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基金投資建議
就基金投資組合的構(gòu)建，考慮到市場(chǎng)上行并非一蹴而就，前期快速反彈積累的獲利盤(pán)存在震蕩消化的需求，同時(shí)接下來(lái)一段時(shí)間仍處于對(duì)經(jīng)濟(jì)、企業(yè)盈利增長(zhǎng)的驗(yàn)證過(guò)程中，因此建議從組合風(fēng)格而非倉(cāng)位調(diào)整角度進(jìn)行調(diào)整，優(yōu)選低估值藍(lán)籌股風(fēng)格進(jìn)行積極防御。此外，隨著上市公司年報(bào)披露，支撐公司估值的業(yè)績(jī)基礎(chǔ)將受到考驗(yàn)，高成長(zhǎng)個(gè)股也將受到市場(chǎng)關(guān)注，在相關(guān)品種的選擇上可重考察選股能力，而在管理層著重引導(dǎo)和強(qiáng)調(diào)上市公司分紅的背景下，紅利風(fēng)格的偏股型基金可適當(dāng)關(guān)注。具體來(lái)看：
從資產(chǎn)配置角度維持相對(duì)積極的策略，適當(dāng)關(guān)注股票倉(cāng)位相對(duì)積極的品種或是被動(dòng)投資的指數(shù)型基金。就產(chǎn)品選擇可基于基金歷史操作風(fēng)格和11年四季報(bào)的持倉(cāng)情況，但同時(shí)，隨著年初以來(lái)市場(chǎng)反彈到一定高度，投資者分歧更加顯現(xiàn)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)底部的確認(rèn)、企業(yè)盈利能力的增長(zhǎng)等充斥不同聲音，是獲利了結(jié)、降低倉(cāng)位等待回調(diào)還是順勢(shì)加倉(cāng)、繼續(xù)積極成為基金新的選擇。從我們最近一周(12.2.23)對(duì)基金倉(cāng)位的測(cè)算結(jié)果來(lái)看，相對(duì)于去年四季度披露的數(shù)據(jù)，股票型和混合型基金的整體倉(cāng)位變化不大，僅略微加倉(cāng)，同時(shí)從加倉(cāng)和減倉(cāng)的基金數(shù)量來(lái)看，雖然加倉(cāng)基金數(shù)量更多，但如果考慮市場(chǎng)上漲的被動(dòng)因素，雙方仍“勢(shì)均力敵”。因此，在積極型品種的選擇上，除了歷史操作風(fēng)格和數(shù)據(jù)，也要跟蹤最新的動(dòng)態(tài)變化。
就風(fēng)格的選擇來(lái)看，隨著市場(chǎng)流動(dòng)性繼續(xù)改善、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)見(jiàn)底，從風(fēng)格搭配的角度可在前期均衡的基礎(chǔ)上更加強(qiáng)化藍(lán)籌風(fēng)格品種的布局，優(yōu)選低估值藍(lán)籌股風(fēng)格進(jìn)行積極防御。除了低估值板塊兼具的安全性與收益性，證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)多次表示力挺藍(lán)籌股也更增強(qiáng)投資信心，包括對(duì)于金融、地產(chǎn)、汽車(chē)、煤炭等行業(yè)側(cè)重持有的基金可進(jìn)行關(guān)注。此外，兩會(huì)期間內(nèi)需增長(zhǎng)主題仍有可能受到關(guān)注，對(duì)于消費(fèi)類(lèi)風(fēng)格的基金可適當(dāng)持有平衡風(fēng)格。
從風(fēng)格搭配的角度可在前期均衡的基礎(chǔ)上更加強(qiáng)化藍(lán)籌風(fēng)格品種的布局。在政策微調(diào)、流動(dòng)性邊際改善背景下年初以來(lái)周期行業(yè)有較好的表現(xiàn)，在上述因素仍有望對(duì)市場(chǎng)形成支撐的背景下，估值修復(fù)有望延續(xù)，除了低估值板塊兼具的安全性與收益性，證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)多次表示力挺藍(lán)籌股也更增強(qiáng)投資信心。此外，兩會(huì)期間內(nèi)需增長(zhǎng)主題仍有可能受到關(guān)注，對(duì)于消費(fèi)類(lèi)風(fēng)格的基金可適當(dāng)持有平衡風(fēng)格。
包括對(duì)于金融、地產(chǎn)、汽車(chē)、煤炭等行業(yè)側(cè)重持有的基金可繼續(xù)進(jìn)行關(guān)注。就地產(chǎn)行業(yè)來(lái)看，國(guó)金地產(chǎn)分析師認(rèn)為隨著調(diào)控目標(biāo)逐漸接近，政策壓力逐步減小， 房?jī)r(jià)的回歸也會(huì)促使部分需求釋放，地產(chǎn)股的估值水平會(huì)先于基本面得到提升。此外，受益于流動(dòng)性改善的券商、煤炭、確定性增長(zhǎng)且具備估值優(yōu)勢(shì)的銀行業(yè)，前期滯漲的“低估值+恢復(fù)性增長(zhǎng)預(yù)期”特征的汽車(chē)行業(yè)等也有望修復(fù)反彈。包括廣發(fā)內(nèi)需、廣發(fā)小盤(pán)、富國(guó)天瑞、東吳行業(yè)、景順治理、南方盛元、南方隆元、上投優(yōu)勢(shì)、工銀紅利、鵬華價(jià)值等對(duì)于上述行業(yè)偏好較多。
最后，隨著上市公司年報(bào)的披露，支撐公司估值的業(yè)績(jī)基礎(chǔ)將受到考驗(yàn)，增速相對(duì)確定的個(gè)股估值仍有一定幅度的提升空間，基金選股能力將受到檢驗(yàn)，同時(shí)，在管理層著重引導(dǎo)和強(qiáng)調(diào)上市公司分紅的背景下，現(xiàn)金分紅也將成為年報(bào)披露的看點(diǎn)，投資者可階段關(guān)注紅利風(fēng)格的偏股型基金。
隨著上市公司年報(bào)的披露，支撐公司估值的業(yè)績(jī)基礎(chǔ)將受到考驗(yàn)，在此背景下基金選股能力也將受到檢驗(yàn)，因此在品種的選擇上仍需著重考察選股能力。從量化的結(jié)果來(lái)看，我們認(rèn)為包括海富中小盤(pán)、工銀成長(zhǎng)、廣發(fā)聚瑞、東吳新創(chuàng)業(yè)、海富領(lǐng)先、富國(guó)天源、華泰價(jià)值、海富通股票、華商盛世、華商阿爾法、易方達(dá)科訊、東吳動(dòng)力、興全有機(jī)增長(zhǎng)等基金可側(cè)重關(guān)注。
此外，在管理層著重引導(dǎo)和強(qiáng)調(diào)上市公司分紅的背景下，現(xiàn)金分紅也將成為年報(bào)披露的看點(diǎn)，從穩(wěn)健性的角度來(lái)看，紅利股由于與景氣循環(huán)間的關(guān)聯(lián)性較低，其股價(jià)相對(duì)其他股票價(jià)格有更好的穩(wěn)定性，且在年度分配集中時(shí)機(jī)或?qū)⒈憩F(xiàn)出超額收益。因此，投資者可階段關(guān)注紅利風(fēng)格的偏股型基金。在產(chǎn)品的選擇上主要基于產(chǎn)品設(shè)計(jì)定位明確側(cè)重紅利風(fēng)格股票的產(chǎn)品，并結(jié)合實(shí)際操作過(guò)程中的持股情況和選股能力，進(jìn)行篩選，包括工銀紅利、富國(guó)天成、華安宏利、上投雙息、國(guó)富收益、富國(guó)天鼎、泰達(dá)紅利、中銀收益等可側(cè)重關(guān)注。
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