周其仁語(yǔ)錄
1、 我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，離開(kāi)了貴金屬時(shí)代，離開(kāi)了貴金屬做貨幣的時(shí)代，經(jīng)濟(jì)就出現(xiàn)了新的特征，這就是“貨幣的禍害”。
2、 比如西班牙入侵拉美，發(fā)現(xiàn)新大陸，南美洲有很多貴金屬，一船一船拉回西班牙，然后南美的經(jīng)濟(jì)就進(jìn)入蕭條，西班牙人很高興，一船一船黃金拉回來(lái)，當(dāng)時(shí)認(rèn)為黃金就是財(cái)富，沒(méi)有想到從此之后，西班牙和歐洲差不多一百年，貨幣總水平急劇上漲，通脹水平有記載一百年翻了三番。
3、 貨幣從貴金屬貨幣變成紙幣，變成法定的不可兌換貨幣，它是一個(gè)進(jìn)步，因?yàn)榻灰兹菀琢耍恍枰?dāng)啷的背那個(gè)錢(qián)了，但是它也蘊(yùn)含著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的巨大的危險(xiǎn)，就是經(jīng)濟(jì)可能開(kāi)始變得不穩(wěn)定，而且很難察覺(jué)，一開(kāi)始的時(shí)候很難察覺(jué)，等到通貨膨脹一起來(lái)，又很容易找到各種理由去有意無(wú)意掩蓋通貨膨脹的真正的根源，都說(shuō)商人太壞，談到太貪婪，把東西賣(mài)的這么貴，商人任何時(shí)候都想把東西賣(mài)貴，問(wèn)題是什么時(shí)候他能如愿以?xún)斈�，為什么有的時(shí)候他賣(mài)不貴呢？貨幣在起作用。
4、 美元為什么成為通行全球的貨幣呢，開(kāi)始是英鎊，英鎊守不住了，它守不住的原因也是濫發(fā)貨幣，導(dǎo)致英鎊守不住當(dāng)時(shí)的世界貨幣，美元怎么取而替代呢？1945年在美國(guó)華盛頓附近的一個(gè)森林別墅召開(kāi)了一個(gè)會(huì)議，當(dāng)時(shí)定下的體制就是美國(guó)政府莊重的承諾，世界各國(guó)央行持有美元，任何時(shí)候，美國(guó)財(cái)政部都給你兌換，36美元兌換一盎司黃金，以36美元換一盎司黃金，堅(jiān)守這個(gè)承諾。是在這個(gè)前提下美元才替代了英鎊，變成全球流通貨幣，加上二戰(zhàn)以后美國(guó)國(guó)力強(qiáng)大，所以美元就開(kāi)始變成流鈔，但是美國(guó)并沒(méi)有嚴(yán)守他莊重的承諾，36美元換一盎司黃金，隨著美元越發(fā)越多，美國(guó)沒(méi)有這么多的黃金了，這個(gè)是1971年破了，美國(guó)算來(lái)算去全球的美元數(shù)量已經(jīng)大大超過(guò)美國(guó)政府儲(chǔ)備的黃金，所以1971年尼克松總統(tǒng)宣布關(guān)閉黃金窗口，就是美元不再來(lái)兌換。
5、 德林斯潘它的歷史地位也要受質(zhì)疑，連任四屆主席，他在自己的回憶錄里面說(shuō)他處在一個(gè)很特殊的時(shí)代，連續(xù)降27次利率，計(jì)算機(jī)千年蟲(chóng)，不得了，恐慌，發(fā)錢(qián)，IT的泡沫破滅，怎么挽救，多發(fā)錢(qián)，然后恐怖主義，“9.11"襲擊了美國(guó)，為了戰(zhàn)勝美國(guó)人民的恐懼，怎么辦？發(fā)錢(qián)，然后就是打仗，多發(fā)錢(qián)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退，多發(fā)錢(qián)，它的次貸危機(jī)就是在這個(gè)背景下出來(lái)的，沒(méi)有聯(lián)邦基礎(chǔ)利率的下降，次貸利率怎么可以這么低，放款條件怎么可以放的這么松呢，所以從貨幣的角度看問(wèn)題，一目了然的。總的禍根是這個(gè)東西。總的禍根是貨幣發(fā)的太多，利率太低。
6、 在低利率環(huán)境下，加上美國(guó)政府為了擴(kuò)大政治基礎(chǔ)，因?yàn)槟阕尯芏噘I(mǎi)不起房的人買(mǎi)房，這對(duì)美國(guó)政治是有好處的，大家會(huì)擁護(hù)現(xiàn)行體制，擁有房產(chǎn)的人會(huì)增加，所以聯(lián)邦就用國(guó)家的信用，很多人說(shuō)市場(chǎng)失敗，這是完全沒(méi)有搞清楚問(wèn)題所在，他是政府為了政治上的意圖，要做好事，然后政府來(lái)?yè)?dān)保兩房機(jī)構(gòu)，你想想，快要破產(chǎn)的兩房機(jī)構(gòu)是干嗎的，就是由聯(lián)邦政府擔(dān)保，這兩房機(jī)構(gòu)聽(tīng)起來(lái)像商業(yè)機(jī)構(gòu)，其實(shí)是政府機(jī)構(gòu)，間接的政府機(jī)構(gòu)，這兩個(gè)機(jī)構(gòu)向商業(yè)銀行借錢(qián)，然后再把錢(qián)以低利率借給那些還款條件不那么符合的低收入人群，零首付、低利息，承諾你多少年不變，要不要買(mǎi)房？次貸、次貸，就是這么開(kāi)始的。
7、 所謂金融創(chuàng)新，你看它的金融衍生產(chǎn)品的價(jià)值等于GDP的35%，衍生產(chǎn)品，華爾街好多金融天才，金融工程的天才，數(shù)學(xué)家，數(shù)學(xué)的PHD，一道接著一道套，套到最后你不認(rèn)識(shí)，套到最后就是借了錢(qián)不還，衍生產(chǎn)品就是不還，你搞不清他還不還，離開(kāi)了資本主義當(dāng)年繁榮起來(lái)的最根本的基礎(chǔ)，就是債權(quán)要像鐵一樣，你如果都可以借錢(qián)不還，那還用你創(chuàng)新嗎？
8、 其實(shí)這個(gè)世界沒(méi)有那么復(fù)雜，很簡(jiǎn)單，就是超發(fā)票子必有后果，而超發(fā)票子的權(quán)是政府手里的權(quán)，不要慌慌張張說(shuō)是市場(chǎng)失敗。
9、 這么連續(xù)的降息，大量的發(fā)鈔，流動(dòng)性泛濫，他一定有結(jié)果的，他一定會(huì)釀成一個(gè)大起大落，這個(gè)話，你們?nèi)プx《貨幣的禍害》，早就講清楚了，你只要做，這就是對(duì)你這么做一定有這個(gè)后果的，管你是誰(shuí)，你以為是資本主義高歌猛進(jìn)，違背了資本主義最基本的準(zhǔn)則，謹(jǐn)慎的貨幣政策，然后鐵一樣的債權(quán)，你要沒(méi)這個(gè)東西怎么會(huì)有繁榮？
10、 先把人民幣大量貶掉，然后中國(guó)就走上了高度依賴(lài)出口這條路。
11、 不愿意面對(duì)這就是一輪通脹。當(dāng)然我們有很多厲害的人，說(shuō)這叫結(jié)構(gòu)性上漲，因?yàn)橛械臐q，有的還落呢，比如公共汽車(chē)，北京市政府做好事，把錢(qián)降下來(lái)了，他叫結(jié)構(gòu)性物價(jià)上漲，有升有降，問(wèn)題就出在那幾個(gè)少數(shù)升的較快的東西�！i的問(wèn)題解決了以后，發(fā)現(xiàn)價(jià)格在漫游，這個(gè)按住了，那個(gè)起來(lái)了，最后就發(fā)現(xiàn)不單單是結(jié)構(gòu)性上漲，而是說(shuō)成本推動(dòng)。…后來(lái)查化肥漲了多少，生產(chǎn)資料漲了多少，農(nóng)民用工漲了多少，不是我的問(wèn)題，是成本把我推上來(lái)的，再查化肥為什么漲，做化肥的成本漲了，就是油，對(duì)不對(duì)，好，再查油，下邊一個(gè)概念就來(lái)了，輸入的，中國(guó)是有一半進(jìn)口，查到國(guó)際上，國(guó)際油價(jià)為什么從30美元漲到140美元。
12、 成本能把價(jià)格頂起來(lái)，在什么條件下？在任何條件下，成本都能把價(jià)格頂起來(lái)嗎？最近怎么頂不起來(lái)了？要成本能把價(jià)格頂起來(lái)，那還要什么企業(yè)家，誰(shuí)都可以做，不就順?biāo)邌�，進(jìn)來(lái)一塊加一塊，兩塊賣(mài)，再加一塊，三塊賣(mài)，都是這個(gè)游戲還用搞什么商學(xué)院，毫無(wú)疑義，往上加水就行了，哪有這個(gè)事情？成本要普遍的把物價(jià)頂下來(lái)就是要有購(gòu)買(mǎi)力條件，把口袋里的錢(qián)鎖定，咱們做成本推動(dòng)的游戲，你推推看，你要把賣(mài)的價(jià)錢(qián)推上去，水的價(jià)錢(qián)就下來(lái)，他只能導(dǎo)致個(gè)別商品價(jià)格上漲，不能導(dǎo)致普遍的物價(jià)總水平上漲。只有一個(gè)情況下，就是貨幣，貨幣帶來(lái)了總的購(gòu)買(mǎi)力在上漲，這個(gè)時(shí)候才能把成本往上頂。
13、 2015年年底，中國(guó)的廣義貨幣，廣義貨幣就是流通的現(xiàn)金，短期存款、長(zhǎng)期存款、儲(chǔ)蓄加到一起這個(gè)貨幣總量，廣義貨幣的存量在2015年年底達(dá)到40.3萬(wàn)億，等于年度GDP，我們是不到25萬(wàn)億的164%，這個(gè)你去查，廣義貨幣存量和當(dāng)年年度GDP流量之間的比例，中國(guó)差不多是世界最高的。這個(gè)貨幣，你不要看現(xiàn)在價(jià)格都掉了，這個(gè)存量還在，他換一個(gè)形態(tài)而已。所以我們先解釋2015年為什么這個(gè)物價(jià)總指數(shù)會(huì)沖上來(lái)，原因就是我們的貨幣有問(wèn)題。這張圖是校正了流行的看法，認(rèn)為食品價(jià)格上漲推動(dòng)通貨膨脹，我們要問(wèn)什么東西推動(dòng)食品價(jià)格上漲呢？我們不是要替農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)挽回什么，我們是講道理，CPI抬頭在后，食品價(jià)格上漲在后，多數(shù)分析CPI的人是僅僅從消費(fèi)者物價(jià)這個(gè)范圍內(nèi)看問(wèn)題，在這個(gè)范圍內(nèi)確實(shí)食品漲的最快，食品價(jià)格漲的快帶動(dòng)了CPI的上漲，在這個(gè)范圍內(nèi)可以這么說(shuō)，但是在座各位都是搞經(jīng)濟(jì)的.，經(jīng)濟(jì)是連成一起的，生活用品經(jīng)常要用消費(fèi)資料來(lái)生產(chǎn)，你光看食品就沒(méi)有問(wèn)生產(chǎn)食品的那些生產(chǎn)資料價(jià)格是什么情況，我們查了一下，發(fā)現(xiàn)總是農(nóng)村的通脹指數(shù)高于城市，所以很多人說(shuō)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，漲吧，農(nóng)民可以多收入，胡說(shuō)，因?yàn)檗r(nóng)民買(mǎi)到的東西就更貴，通貨膨脹一定是更嚴(yán)厲的打擊低收入人口，因?yàn)樗稚�，他沒(méi)有叫價(jià)能力，就是有市場(chǎng)權(quán)力的集團(tuán)他集中，你越分散，越?jīng)]有還價(jià)權(quán)。我這里要講的是什么呢？廣義貨幣增量抬頭帶動(dòng)了食品價(jià)格的上升。
14、 貨幣超發(fā)的傳統(tǒng)有一個(gè)通行的機(jī)制，就是控制貨幣發(fā)鈔權(quán)的政府有財(cái)政性的需要，無(wú)論他想擺排場(chǎng)，還是想進(jìn)行戰(zhàn)爭(zhēng)，或者想擴(kuò)大建設(shè)，無(wú)論你想什么，你只要有這個(gè)需求，你就容易超發(fā)貨幣。
15、 貨幣的禍害首先就是政府管不住自己，或者說(shuō)人民管不住他們的政府。
16、 中國(guó)的勞動(dòng)力價(jià)格，特別是農(nóng)民工大量進(jìn)城，進(jìn)工業(yè)，把平均工資水平的增長(zhǎng)壓的是蠻低的。這個(gè)因素變成了中國(guó)在開(kāi)放條件下，同樣的東西你會(huì)做，我會(huì)做，中國(guó)的勞動(dòng)力成本低很多。美國(guó)貿(mào)易赤字越來(lái)越大，特別是對(duì)華，2002年他有一個(gè)研究，采集各種數(shù)據(jù)，最終分析出來(lái)得出一個(gè)數(shù)，平均每個(gè)小時(shí)，中國(guó)制造業(yè)勞動(dòng)力每小時(shí)64美分，美國(guó)是21塊11，中國(guó)的人工費(fèi)是美國(guó)的3%而已，美國(guó)一下子明白了，我的貿(mào)易赤字就是因?yàn)橹袊?guó)工人的工資太便宜了�！莾H僅用這個(gè)變量認(rèn)識(shí)中國(guó)的生產(chǎn)進(jìn)步率是片面的，不能光看我們的勞動(dòng)成本，過(guò)去中國(guó)勞動(dòng)力的收入更低，1978年全國(guó)工人的工資，100塊就算高工資了，香港請(qǐng)來(lái)的廚師，一個(gè)人的收入等于150個(gè)工人收入的總和。
17、 為什么這么巨量的外匯儲(chǔ)備，2004年才4000億美元，很快升到18000億，這四年你去看，日本的外匯儲(chǔ)備沒(méi)有增長(zhǎng)多少，韓國(guó)沒(méi)有增長(zhǎng)多少，印度也沒(méi)有增長(zhǎng)多少，俄羅斯有限，最厲害的一個(gè)是中國(guó)，一個(gè)是中東，兩房，什么次貸，大家注意那個(gè)形勢(shì)怎么變化的，內(nèi)容是什么，得有錢(qián)，儲(chǔ)蓄率這么低的國(guó)家哪來(lái)這么多錢(qián)，借來(lái)的，誰(shuí)借的？我埃我們哪來(lái)的錢(qián)借給美國(guó)，窮人哪有錢(qián)借給富人，就是剛才講的，辛辛苦苦發(fā)力，發(fā)展兩個(gè)三角洲，在這種參數(shù)情況下出口就是很旺。所以本幣低估就造成了一個(gè)過(guò)于熱火的出口行業(yè)和出口部門(mén)，現(xiàn)在看困難了，大家說(shuō)不好了，公司倒閉了，為什么要建這個(gè)廠，參數(shù)給的，到底做出口還是做內(nèi)銷(xiāo)，那個(gè)匯率本身就是做出口合算，因?yàn)樗麤](méi)有真實(shí)的反映我們做出口的成本，低估了，你如果人為的升，早一點(diǎn)升，實(shí)際上就是發(fā)信號(hào)，不需要那么多資源配置到做國(guó)際貿(mào)易上去。
18、 廣東省，外貿(mào)依存度162%，出口部分就占廣東GDP的91%，我上次去開(kāi)會(huì)，請(qǐng)專(zhuān)家討論問(wèn)題去，我說(shuō)廣東是做內(nèi)需起家的，我記得廣東，當(dāng)年叫做經(jīng)濟(jì)北伐，所有新產(chǎn)品，新花樣都是從廣東賣(mài)到北方來(lái)的，北方所有城市要搞衣服都到廣東去拿貨，曾幾何時(shí)，變成你GDP當(dāng)中91%是出口的，什么道理��？就是相對(duì)價(jià)格信號(hào)，匯率在誘使人們往那個(gè)方向走。所以現(xiàn)在看來(lái)一個(gè)固定的匯率，加上一個(gè)生產(chǎn)率迅速提高的國(guó)家，這個(gè)組合是好大的麻煩。更大的麻煩是什么？因?yàn)槿嗣駧乓毁H，中國(guó)開(kāi)始嘩嘩出口，那時(shí)是通縮，內(nèi)需不足，所以那個(gè)時(shí)候的出口高增長(zhǎng)，實(shí)際上是讓中國(guó)通縮的痛苦降低。
19、 2004年發(fā)現(xiàn)固定資產(chǎn)苗頭不對(duì)，2004年下手一下就變成48%，比上年增長(zhǎng)48%，內(nèi)外需都開(kāi)始旺了，就開(kāi)始?xì)ⅲ瑲⑹裁茨�？主要�(dú)?nèi)需，為什么殺內(nèi)需呢？因?yàn)閰R率機(jī)制不改，出口過(guò)旺是解決不了的。2004年4月份宣布緊急進(jìn)行宏觀調(diào)控，三大行業(yè)過(guò)熱，鋼鐵、水泥，就是給國(guó)內(nèi)配套的，他是基礎(chǔ)的供應(yīng)商，三個(gè)行業(yè)還沒(méi)調(diào)下去，后來(lái)發(fā)現(xiàn)是九大行業(yè)，九大行業(yè)還沒(méi)有解決，后來(lái)發(fā)現(xiàn)龍頭是房地產(chǎn)，國(guó)八條、國(guó)十條，發(fā)了多少條，左一條右一條，一直在殺房地產(chǎn)，可是貨幣偏多的時(shí)候殺不下去，不容易殺下去。
20、 字畫(huà)旺也是有道理的，有點(diǎn)錢(qián)了，股票也升，買(mǎi)了車(chē)了，再買(mǎi)一點(diǎn)藝術(shù)品，這個(gè)可以理解。但是畢加索的畫(huà)，貴，有道理，畢加索死了，齊白石的畫(huà)，貴，有道理，齊白石死了，咱們現(xiàn)在炒活的畫(huà)家。俏江南老板買(mǎi)了一幅畫(huà)，好幾千萬(wàn)，作者40歲，最貴的一幅畫(huà)7000萬(wàn)，40歲人的畫(huà)，這個(gè)畫(huà)倒是很好，我可不敢詆毀人家，這個(gè)藝術(shù)家，后起之秀，從投資角度講，好離譜的，他才40歲，7000萬(wàn)，他一看價(jià)格這么好，他對(duì)價(jià)格做反映的，他天天畫(huà)，畫(huà)到80歲，你想他得畫(huà)出多少東西，你這個(gè)投資還能保值嗎？保不了，開(kāi)什么玩笑，
21、 錢(qián)多了以后，這可擋不住的，1000點(diǎn)到6000點(diǎn)，多少家庭、企業(yè)資產(chǎn)全進(jìn)去了，還有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)這么好，應(yīng)該8000點(diǎn)，應(yīng)該一萬(wàn)點(diǎn)，這個(gè)東西，經(jīng)濟(jì)是有規(guī)律的，當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格大幅度遠(yuǎn)距離脫離了基本面，脫離企業(yè)盈利能力，天下沒(méi)有一個(gè)市場(chǎng)能撐下去。當(dāng)通脹超過(guò)了公眾可以承受的水平，沒(méi)有一個(gè)政治家會(huì)不采取措施的。所以調(diào)整沒(méi)有辦法避免。
22、 同樣的力量，貨幣的力量會(huì)反向發(fā)作，第一，美國(guó)出大問(wèn)題，美國(guó)一出問(wèn)題，他調(diào)整是蠻快的，美元一走軟，進(jìn)口減少，出口增加，現(xiàn)在美國(guó)零點(diǎn)幾的增長(zhǎng)率就是出口，我們?cè)瓉?lái)賣(mài)東西給他，他現(xiàn)在減少買(mǎi)，增加賣(mài)，那你這個(gè)出口行業(yè)，上風(fēng)上水走的很火熱的，馬上當(dāng)頭一棒，我們有些人說(shuō)給他減減稅，放點(diǎn)貸款，不是那個(gè)問(wèn)題，他沒(méi)單子�！銢](méi)需求給他放款有什么用，整個(gè)過(guò)量的外需，你依賴(lài)程度很高，它下去了，第二，內(nèi)需，內(nèi)需我們已經(jīng)為了給外需讓路，已經(jīng)左一刀右一刀殺了多少刀，2004年所有發(fā)到企業(yè)身上那些文件發(fā)了多少道文件，外需這么旺，他照樣壓內(nèi)需�，F(xiàn)在要命在哪里呢？外需下去了，內(nèi)需也調(diào)下去了。然后相當(dāng)一部分企業(yè)和家庭被套，這個(gè)資產(chǎn)泡沫吸進(jìn)去的資源量是驚人的，這個(gè)6000點(diǎn)是很開(kāi)心，可是一旦下來(lái)的時(shí)候，他們說(shuō)是滿倉(cāng)下來(lái)，還不是一路跌，你可以跑，很多人跑不及埃
23、 現(xiàn)在全球通脹文化在抬頭，美國(guó)已經(jīng)利率那么低了，為了挽救華爾街，進(jìn)一步要降低利息。這個(gè)東西就是把一個(gè)將來(lái)的麻煩留下，來(lái)過(guò)眼前的日子，很難評(píng)價(jià)他。
24、 上次我去開(kāi)會(huì)，央行請(qǐng)我去開(kāi)會(huì)，問(wèn)了個(gè)問(wèn)題，為什么宏觀調(diào)控越來(lái)越少了，前幾年那些都哪兒去了，壓的時(shí)候都使勁，現(xiàn)在都不出手，光靠央行放貨幣能把經(jīng)濟(jì)放回來(lái)嗎？我不相信。因?yàn)楝F(xiàn)在還是40萬(wàn)億，要算到2015年，應(yīng)該是44萬(wàn)億的廣義貨幣存量，這個(gè)量還在，只不過(guò)股市跌了以后，信心沒(méi)了，這個(gè)貨幣從這個(gè)狀態(tài)變成一個(gè)消極的狀態(tài)。現(xiàn)在回到儲(chǔ)蓄消極狀態(tài)等著，錢(qián)還在，一旦信心發(fā)生變化，這個(gè)錢(qián)還會(huì)沖，美國(guó)今天也有這個(gè)問(wèn)題，多年低利率，過(guò)量的貨幣，他會(huì)在心理恐慌下收縮，通脹的潛在壓力還沒(méi)有完全消失。
25、 為什么發(fā)生這么嚴(yán)重的牛奶事件？你上頭封住，底下成本在頂他，他能干嗎？加上一些人員在里面從事一些“創(chuàng)新型”活動(dòng)，加了水，再加三聚氰氨，我們測(cè)量不能直接測(cè)蛋白質(zhì)。
26、 壟斷行業(yè)的利潤(rùn)，我早就寫(xiě)過(guò)文章，這些利潤(rùn)都是別人的成本，企業(yè)賺外國(guó)企業(yè)的錢(qián)，大型國(guó)企賺民營(yíng)企業(yè)的錢(qián)，現(xiàn)在變化了，變化的時(shí)候不做相應(yīng)的調(diào)整，我們很多基礎(chǔ)服務(wù)的成本就會(huì)把它頂住，前幾年主要就是為了給過(guò)旺的外需讓路，我們不得不殺內(nèi)需，現(xiàn)在要反向調(diào)整。
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