2017年注冊會計師考試《財務(wù)管理》備考題及答案

　　備考題二：

　　(一)、A公司是一家處于成長階段的上市公司，無優(yōu)先股，正在對上年的業(yè)績進(jìn)行計量和評價，有關(guān)資料如下：

　　(1)權(quán)益凈利率為19%，稅后利息率為6%(時點指標(biāo)按照平均數(shù)計算);

　　(2)平均總資產(chǎn)為15000萬元，平均金融資產(chǎn)為2000萬元，平均經(jīng)營負(fù)債為500萬元，平均股東權(quán)益為7500萬元;

　　(3)董事會對A公司要求的權(quán)益凈利率為15%，要求的稅前凈負(fù)債成本為10%;

　　(4)目前資本市場上等風(fēng)險投資的股權(quán)成本為12%，稅前凈負(fù)債成本為10%;

　　(5)適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

　　要求：

　　1、計算A公司上年的平均凈負(fù)債、稅后利息費用、稅后經(jīng)營利潤;

　　正確答案：平均凈負(fù)債=15000-2000-500-7500=5000(萬元)

　　【提示】平均凈負(fù)債=平均凈經(jīng)營資產(chǎn)-平均股東權(quán)益=平均經(jīng)營資產(chǎn)-平均經(jīng)營負(fù)債-平均股東權(quán)益

　　其中：平均經(jīng)營資產(chǎn)=平均總資產(chǎn)-平均金融資產(chǎn)

　　稅后利息費用=6%×5000=300(萬元)

　　凈利潤=7500×19%=1425(萬元)

　　稅后經(jīng)營利潤=1425+300=1725(萬元)

　　2、計算A公司的加權(quán)平均資本成本;

　　正確答案：平均凈經(jīng)營資產(chǎn)=5000+7500=12500(萬元)

　　平均凈負(fù)債的比重=5000/12500=0.4

　　平均股東權(quán)益的比重=1-0.4=0.6

　　加權(quán)平均資本成本=15%×0.6+10%×(1-25%)×0.4=12%

　　3、計算市場基礎(chǔ)的加權(quán)平均資本成本;

　　正確答案：市場基礎(chǔ)的加權(quán)平均資本成本=12%×0.6+10%×(1-25%)×0.4=10.2%

　　4、計算A公司的經(jīng)濟(jì)增加值(假設(shè)不存在調(diào)整事項);

　　正確答案：經(jīng)濟(jì)增加值=1725-12500×10.2%=450(萬元)

　　5、經(jīng)濟(jì)增加值基礎(chǔ)業(yè)績評價主要有什么優(yōu)缺點?

　　正確答案：經(jīng)濟(jì)增加值評價的優(yōu)缺點：

　　優(yōu)點：①經(jīng)濟(jì)增加值最直接地與股東財富的創(chuàng)造聯(lián)系起來;

　�、诮�(jīng)濟(jì)增加值不僅僅是一種業(yè)績評價指標(biāo)，它還是一種全面財務(wù)管理和薪金激勵體制的框架。

　　缺點：①經(jīng)濟(jì)增加值在業(yè)績評價中還沒有被多數(shù)人所接受;

　�、诮�(jīng)濟(jì)增加值是絕對指標(biāo)，不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績的能力;

　�、蹖θ绾斡嬎憬�(jīng)濟(jì)增加值缺乏統(tǒng)一的規(guī)范，只能在一個公司的歷史分析以及內(nèi)部評價中使用。