冰箱會議演講稿

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各位來賓： 下午好! 非常榮幸，今天能夠有機會在這里向大家匯報一下，我們對家電行業(yè) 2009 年投資策略的一些觀點。 我的演講主題是——“剛性基本需求仍在，政策催化潛在需求” ，很顯然，這個題目實際上就是我們對國內(nèi) 家電行業(yè) 2009 年產(chǎn)品市場需求預(yù)期的一個結(jié)論性的判斷。 眾所周知，宏觀經(jīng)濟持續(xù)走弱的負面影響已經(jīng)越來越明顯，那么對國內(nèi)家電行業(yè)的影響到底是怎樣的? 2009 年，國內(nèi)家電產(chǎn)品的市場需求到底是增長?還是下降? 行業(yè)利潤的增長趨勢和利潤分布結(jié)構(gòu)又將會出現(xiàn)怎樣的變化? 我們又該關(guān)注哪一類的家電上市公司呢? 在我們的報告中，將對這些問題作出明確的判斷，同時也希望我們的闡述，能夠?qū)Υ蠹伊私?2009 年家電行 業(yè)的運行趨勢有所幫助。 首先，我們來看一下，宏觀經(jīng)濟持續(xù)走弱對家電行業(yè)的影響。 美國次貸危機引起了全球性的金融危機，受其影響，2008 年我國經(jīng)濟增速出現(xiàn)了明顯的放緩跡象，家電行 業(yè)也從前幾年的高速增長轉(zhuǎn)變?yōu)榈退僭鲩L。 從制造環(huán)節(jié)來看，2008 年 1 至 9 月份，家電制造業(yè)行業(yè)收入同比增長 16.4%，增速較 07 年回落了 11 個百 分點。 從家電產(chǎn)品零售環(huán)節(jié)來看，今年前 10 個月，家電產(chǎn)品累計零售額同比增長 17.2%，增幅水平環(huán)比前 9 個月 回落了 2 個百分點，同比 07 年前 10 個月下降了 4 個百分點。 從產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，2008 年家電行業(yè)各細分行業(yè)的市場表現(xiàn)則出現(xiàn)了比較明顯分化�？照{(diào)、冰箱產(chǎn)量增速大 幅回落，其中前 9 個月冰箱產(chǎn)量累計同比增幅不到 1%，空調(diào)產(chǎn)量出現(xiàn)負增長，同比下降了將近 3%;洗衣機累計

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產(chǎn)量增幅 17.4%，增速與 07 年同期相比基本持平;而彩電的累計產(chǎn)量增幅逆境走高，14.4%的同比增速遠遠高 于上年同期水平。 從家電行業(yè)的景氣度來看，2008 年以來，家電行業(yè)景氣指數(shù)每個季度都略有下降，9 月份的行業(yè)景氣指數(shù) 已比上年同期回落了 2 個百分點。 毋庸置疑，宏觀經(jīng)濟的持續(xù)走弱，已然對國內(nèi)家電行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了影響，那么這種影響到底有多深呢? 我們可以看一下另外一組行業(yè)監(jiān)測數(shù)據(jù)，一個是家電行業(yè)預(yù)警指數(shù)，另一個是家電行業(yè)綜合效益指數(shù)。 先看一下行業(yè)預(yù)警指數(shù)。 自 2007 年以來，家電行業(yè)預(yù)警指數(shù)基本處于比較穩(wěn)定的態(tài)勢。 2008 年第三季度，家電行業(yè)預(yù)警指數(shù)為 29，環(huán)比第二季度下降了 1 點，比 2007 年末下降了 3 點，但仍運 行在穩(wěn)定的“綠燈區(qū)” 。 再來看一下行業(yè)綜合效益指數(shù)。 2008 年 1-8 月，家電行業(yè)綜合效益指數(shù)仍在高位維持，達到了近年來的一個高點，但是根據(jù)我們目前掌握 的一些數(shù)據(jù)，預(yù)計 4 季度有可能會出現(xiàn)回落。 宏觀經(jīng)濟持續(xù)走弱，天相投顧預(yù)測 2009 年我國 GDP 名義增長 9%左右，社會商品零售總額增長 15%左右，在 這樣的預(yù)期背景下，2009 年家電行業(yè)的收入和利潤規(guī)模還能夠?qū)崿F(xiàn)增長嗎? 我們認為，2009 年我國家電行業(yè)銷售收入仍可實現(xiàn) 10%左右的增長，行業(yè)利潤總額應(yīng)該能夠?qū)崿F(xiàn) 5%左右的 增長。 下面我們就從行業(yè)運營的角度，進一步闡述我們的觀點。 2009 年家電產(chǎn)品市場需求的驅(qū)動力是什么?市場需求量能有多少? 對此，我們將從城鎮(zhèn)市場的基本需求、農(nóng)村市場的潛在需求，以及海外市場的需求變化等方面進行闡述。 隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展， 人民收入水平的提高， 一些家電產(chǎn)品已經(jīng)逐漸演變成為城鎮(zhèn)家庭日常生活的必備品。 我們將從以下 3 各方面來探討我國城鎮(zhèn)市場對家電產(chǎn)品的需求。 首先是城鎮(zhèn)新售住宅對家電產(chǎn)品的配套需求。 一般來講，我國居民大多數(shù)都會因為購買了新房子而產(chǎn)生大規(guī)模的家電產(chǎn)品購置需求。 2007 年，國內(nèi)住宅銷售面積 7 億平方米，按 120m /套測算，折合住宅 580 萬套;2008 年，預(yù)計新售住宅

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