最新讀后感：《大空頭》
讀完掩卷之際，100年前利維莫爾的一段話浮現(xiàn)在腦際：“華爾街不曾變過。口袋變了，股票變了，華爾街卻從來沒變，因?yàn)槿诵詻]有變�！�100年前的經(jīng)濟(jì)歷史背景和造就大蕭條的一些原因可能與最近的次貸危機(jī)完全不同，但風(fēng)云變幻、歷史變遷中，那些基本的規(guī)律和邏輯就像亙古的星辰一樣，在撥開歷史的云霧后，熠熠發(fā)光。
從上個(gè)世紀(jì)80年代興起的與新技術(shù)時(shí)代相伴的房地產(chǎn)市場和證券市場成為美國經(jīng)濟(jì)增長的引擎。蓬勃發(fā)展的商業(yè)、消費(fèi)和房地產(chǎn)市場催生了信貸的發(fā)展，反過來，信貸的發(fā)展又助長了前者的繁榮。
金融行業(yè)開始不滿足于既有的放貸業(yè)務(wù)和利潤規(guī)模增長，想盡各種辦法提高自有資金的使用效率，增加杠桿。它們將各種貸款變成產(chǎn)品，然后基于這些貸款開發(fā)出各種債券，將債券通過層層關(guān)系最后賣給普通投資者（也就是普通的消費(fèi)者），以此來收回資金并進(jìn)一步的放貸。這種信貸資產(chǎn)的證券化本身沒有問題，問題的關(guān)鍵是，為了獲得更多的貸款、開發(fā)更多的債券、得到更豐厚的利潤，金融機(jī)構(gòu)制造了更多和更復(fù)雜的相關(guān)金融衍生品，并將風(fēng)險(xiǎn)控制的標(biāo)準(zhǔn)降得越來越低，最后甚至“將錢借給那些沒有還款能力的消費(fèi)者”。
在這個(gè)過程中，伴隨著房地產(chǎn)泡沫和各種有意無意的風(fēng)險(xiǎn)忽視，那些被認(rèn)為是最精明和最謹(jǐn)慎的華爾街投行、評級機(jī)構(gòu)及其他參與其中的金融機(jī)構(gòu)，為了利益和貪欲，將次貸的泡沫越做越大。而這個(gè)泡沫不斷的自身強(qiáng)化，讓身處其中的人們欲罷不能。他們制造和包裝債券，把最差的債券打包成金融產(chǎn)品，然后為了進(jìn)一步的開發(fā)債券，在用完貸款之后又憑空制造出一些虛假的貸款。就像皇帝的新衣一樣，他們自我陶醉到了荒謬的地步，舉個(gè)例子，到了大崩盤的前夕，那些開發(fā)和售賣債券的人甚至希望市場上有更多做空自己債券的產(chǎn)品，以此來擴(kuò)大自身債券業(yè)務(wù)的規(guī)模——這就好像制藥企業(yè)希望通過宣傳藥物的副作用以此來賣更多的藥一樣荒謬。
在這場保守估計(jì)帶來上萬億美元損失的次貸危機(jī)中，上百年來歷經(jīng)風(fēng)雨、精心設(shè)計(jì)的各項(xiàng)金融制度和風(fēng)控制度被華爾街的貪欲擊得粉碎，或者可以說，面對人性，這些制度本身就存在重大的缺陷和漏洞。和前面的每一次一樣，這一次失敗的還是人類自己。站在幾年后的今天，我們似乎學(xué)到了更多，似乎，什么也沒有學(xué)到。
在這本關(guān)于次貸危機(jī)的半紀(jì)實(shí)作品中，劉易斯生動(dòng)的刻畫了幾個(gè)先知先覺的投資者，他們最早認(rèn)識到市場的荒謬和瘋狂，并采取行動(dòng)來應(yīng)對。
他們中間有獨(dú)眼的患有阿斯伯格綜合癥的巴里，有很小的對沖基金經(jīng)理查理，有性格古怪的從律師轉(zhuǎn)行證券業(yè)的艾斯曼。他們都是小人物，性格和生活經(jīng)歷迥異，但他們共同的特點(diǎn)是，對認(rèn)識事物的真相有偏執(zhí)狂般的熱情，獨(dú)立思考，拒絕隨波逐流，逆著潮流堅(jiān)持的勇氣。
當(dāng)次貸市場一片繁榮，所有人都沉醉其中而拒絕或者不知道去面對真相，羊群效應(yīng)驅(qū)動(dòng)著無意識的人們在散場的凌晨鐘聲敲響之前載歌載舞。幾乎所有人選擇了沿著似乎一直光明的道路前行，包括那些華爾街的精英們。
人類的貪欲驅(qū)動(dòng)著一切，卻唯獨(dú)忽視了那些最基本的常識和原理：太多沒有還款能力的借款人得到了借款；華爾街的金融機(jī)構(gòu)們承擔(dān)了幾十倍的.杠桿；虛擬金融的規(guī)模是全球GDP的十幾倍；金融衍生品復(fù)雜到?jīng)]有人能夠理解；幾乎所有次級貸款池里所包含的具體內(nèi)容無人知曉；房地產(chǎn)市場和證券市場被過高的估值……但幾乎沒有人清醒。
書中還有一個(gè)人物讓我印象深刻，他就是摩根士丹利的抵押債券交易員豪伊，他創(chuàng)造了90億美元的歷史上最大的單一交易虧損。作為摩根士丹利的抵押債券明星交易員，豪伊的聰明和能力毋庸置疑，而且很早的時(shí)候他就認(rèn)識到了美國住房抵押貸款市場的風(fēng)險(xiǎn)，并且采取了相應(yīng)的行動(dòng)——買入了20億美元針對3B級次級債券的對沖產(chǎn)品。但為了沖抵成本對短期業(yè)績的影響，他又買入了160億美元他認(rèn)為絕對安全的3A級次級債券相關(guān)產(chǎn)品。問題的關(guān)鍵是他太自以為是，認(rèn)為自己掌握了真相：3A級沒問題，3B級出問題的可能性較大。仔細(xì)分析，在這個(gè)事件里有兩個(gè)漏洞：豪伊沒有自己想象中那么了解次級債券；市場的長期上漲和對利益的追逐讓豪伊和摩根士丹利喪失了警惕，變得貪婪。
愛因斯坦說過：宇宙中唯有兩件事物是無限的，那就是宇宙的大小與人的愚蠢。而對于前者，我還不能肯定。
看到書中那些弄潮兒的精彩演出，不由想到了巴菲特等投資大師們。在這場群體的癲狂中，巴菲特芒格們早就預(yù)見到了市場的不理性和瘋狂，對于常識和規(guī)律的熱愛和堅(jiān)守，讓他們遠(yuǎn)離這個(gè)市場，正如歷史上他們一次次遠(yuǎn)離的各種泡沫和危機(jī)一樣。不認(rèn)同，不參與；不了解，不參與——如此簡單的原則，卻幾乎沒有人能夠做到。
知行合一，獨(dú)立思考，相信常識，堅(jiān)守價(jià)值，這些簡單的關(guān)于價(jià)值投資的原理讓投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出投資本身的范疇，讓投資成為一個(gè)價(jià)值投資者終身的修行，也讓價(jià)值投資不僅成為一種投資致富的捷徑，還成為一種可以指導(dǎo)我們生活工作并身體力行的思想和哲學(xué)。
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