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2016年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試教材資料

　　第二節(jié) 企業(yè)并購(gòu)流程

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　　一、制定并購(gòu)戰(zhàn)略規(guī)劃

　　并購(gòu)戰(zhàn)略規(guī)劃的內(nèi)容包括企業(yè)并購(gòu)需求分析、并購(gòu)目標(biāo)的特征、并購(gòu)支付方式和資金來源規(guī)劃、并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析等。

　　二、選擇并購(gòu)對(duì)象

　　選擇并購(gòu)對(duì)象包括選擇并購(gòu)的行業(yè)和選擇并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)。

　　選擇并購(gòu)的行業(yè)關(guān)鍵在于要進(jìn)行行業(yè)分析，主要包括行業(yè)的結(jié)構(gòu)分析、行業(yè)的增長(zhǎng)情況分析、行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)狀況分析、行業(yè)的主要客戶和供應(yīng)商分析以及政府、法律對(duì)該行業(yè)的影響和制約情況分析。

　　選擇并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)通常需要考慮并購(gòu)對(duì)象的財(cái)務(wù)狀況、核心技術(shù)與研發(fā)能力、企業(yè)的管理體系和企業(yè)在行業(yè)中的地位等。

　　三、發(fā)出并購(gòu)意向書

　　由并購(gòu)企業(yè)向被并購(gòu)企業(yè)發(fā)出并購(gòu)意向書是一個(gè)有用但不是法律要求的必須的步驟。

　　并購(gòu)意向書的內(nèi)容包括并購(gòu)標(biāo)的條款、保密條款、提供資料和信息條款、費(fèi)用分?jǐn)倵l款、對(duì)價(jià)條款、進(jìn)度安排條款、其他協(xié)商條款、終止條款等。

　　四、進(jìn)行盡職調(diào)查

　　并購(gòu)中的盡職調(diào)查主要應(yīng)包括目標(biāo)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)、規(guī)章制度及有關(guān)契約、財(cái)務(wù)等方面的內(nèi)容。

　　五、進(jìn)行價(jià)值評(píng)估

　　并購(gòu)價(jià)值評(píng)估主要是確定四個(gè)方面的價(jià)值：并購(gòu)企業(yè)價(jià)值、被并購(gòu)企業(yè)價(jià)值、并購(gòu)后整體企業(yè)價(jià)值和并購(gòu)凈收益。

　　六、開展并購(gòu)談判

　　談判主要涉及并購(gòu)的形式、交易價(jià)格、支付方式與期限、交接時(shí)間與方式、人員的處理、有關(guān)手續(xù)的辦理與配合、整個(gè)并購(gòu)活動(dòng)進(jìn)程的安排、各方應(yīng)做的工作與義務(wù)等重大問題。并購(gòu)合同是對(duì)這些問題的具體細(xì)則化，也是對(duì)意向書內(nèi)容的進(jìn)一步具體化。

　　七、作出并購(gòu)決策

　　(一)并購(gòu)雙方就并購(gòu)的可行性進(jìn)行決策

　　企業(yè)并購(gòu)的基本原則是成本效益原則，即并購(gòu)凈收益大于0。

　　并購(gòu)收益=并購(gòu)后整體企業(yè)價(jià)值一并購(gòu)前并購(gòu)企業(yè)價(jià)值一并購(gòu)前被并購(gòu)企業(yè)價(jià)值

　　并購(gòu)凈收益=并購(gòu)收益一并購(gòu)溢價(jià)一并購(gòu)費(fèi)用

　　(二)并購(gòu)雙方形成決議，同意并購(gòu)

　　并購(gòu)具有可行性，談判有了結(jié)果且合同文本已擬出，這時(shí)依法就需要召開并購(gòu)雙方董事會(huì)，形成決議。形成決議后，董事會(huì)還應(yīng)將該決議提交股東大會(huì)討論，由股東大會(huì)予以批準(zhǔn)。

　　八、完成并購(gòu)交易

　　(一)簽署并購(gòu)合同

　　(二)支付并購(gòu)對(duì)價(jià)

　　(三)辦理并購(gòu)交接

　　九、進(jìn)行并購(gòu)整合