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2017年基金《私募股權(quán)投資》考點(diǎn)：資產(chǎn)收益相關(guān)性
導(dǎo)語：資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價(jià)值在一定時期的增值。一般情況下，有兩種表述資產(chǎn)收益的方式：一種是以金額表示的，一種是以百分比表示的。
投資組合管理(資產(chǎn)收益相關(guān)性)
與資產(chǎn)相關(guān)的是一般最后都會形成長期資產(chǎn)，即固定資產(chǎn)或是無形資產(chǎn)，如果是沒有形成長期資產(chǎn)的話，則是作為與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助。如果是無法區(qū)分是與收益相關(guān)還是與資產(chǎn)相關(guān)的話，則是作為與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助處理。
如果兩種資產(chǎn)的收益受到某些因素的共同影響，那么它們的波動會存在一定的聯(lián)系。由于存在一系列同時影響多個資產(chǎn)收益的因素，大多數(shù)資產(chǎn)的收益之間都會存在一定的相關(guān)性。比如宏觀經(jīng)濟(jì)狀況會對絕大多數(shù)公司的業(yè)績造成影響，行業(yè)政策會對一個行業(yè)中的所有公司造成普遍影響，一種革新技術(shù)的開發(fā)與普及應(yīng)用會影響一系列相關(guān)產(chǎn)業(yè)的業(yè)績，等等。
資產(chǎn)收益的表述方式
收益額
以絕對數(shù)表示的資產(chǎn)價(jià)值的增值量，稱為資產(chǎn)的收益額;資產(chǎn)的收益額通常來源于兩個部分：一是一定期限內(nèi)資產(chǎn)的現(xiàn)金凈收入;二是期末資產(chǎn)的價(jià)值(或市場價(jià)格)相對于期初價(jià)值(或市場價(jià)格)的升值。前者多為利息、紅利或股息收益，后者則稱為資本利得。
報(bào)酬率
以相對數(shù)表示的資產(chǎn)價(jià)值的增值率，稱為資產(chǎn)收益率或資產(chǎn)報(bào)酬率。資產(chǎn)的收益率通常是以百分比表示的，是資產(chǎn)增值量與期初資產(chǎn)價(jià)值(或價(jià)格)的比值，該收益率也包括兩個部分：一是利息收益率;二是資本利得收益率。
一般情況下，如果不作特殊說明的話，資產(chǎn)的收益均指資產(chǎn)的年收益率。
資產(chǎn)收益的計(jì)算
單期資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)的收益額÷期初資產(chǎn)的價(jià)值(價(jià)格)
=(利息或股息收益+資本利得)÷期初資產(chǎn)的價(jià)值(價(jià)格)
=利息收益率或股息收益率+資本利得收益率
例題：某股票一年前的價(jià)格為10元，一年中的稅后股息為0.25，現(xiàn)在的市價(jià)為12元，在不考慮交易費(fèi)用的情況下，一年內(nèi)該股票收益率是多少?
一年中的收益額=0.25+(12-10)=2.25元
股票收益率=2.25÷10=22.5%
股利收益率是25%，利得收益率為20%。
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