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財務(wù)管理期末考試題及答案
財務(wù)管理期末考試題及答案
一、單項(xiàng)選擇題(從下列每小題的四個選項(xiàng)中，選出一個正確的，并將其序號字母填在題后的括號里。每小題2分，共20分)
1．某公司全部債務(wù)資本為100萬元，債務(wù)的平均利率為10％。當(dāng)銷售額為100萬元，息稅前利潤為30萬元，則其時的財務(wù)杠桿系數(shù)為( )
A．0.8 B． 1.2
C． 1.5 D． 3.1
2．某企業(yè)按年利率12％從銀行借人短期款項(xiàng)1000萬元，銀行要求企業(yè)按貸款總額的 15％保持補(bǔ)償性余額，則該項(xiàng)貸款的實(shí)際利率為( )
A．10.43％ B．12％
C 13.80％ D．14.12％
3．如果一筆資金的現(xiàn)值與將來值相等，則( )
A. 折現(xiàn)率為負(fù) B．折現(xiàn)率一定為零
C. 折現(xiàn)率為正，且其值較高 D．不存在通貨膨脹
4．在公司資本結(jié)構(gòu)決策中，如果負(fù)債比率由低調(diào)高，則對公司股東產(chǎn)生的影響是
( )
A．可能會降低公司加權(quán)資本成本，從而增大股東價值
B．提高公司的經(jīng)營風(fēng)險
C. 降低股東承受的風(fēng)險
D．增加財務(wù)杠桿，從而降低股東收益能力
5．關(guān)于折舊政策對企業(yè)財務(wù)的影響，以下說法不正確的是( )
A．折舊政策不影響企業(yè)現(xiàn)金流，從而不會影響稅負(fù)
B．采用加速折舊法，固定資產(chǎn)更新也可能會加快
C. 不同折舊政策會對企業(yè)收益分配產(chǎn)生不同的影響
D．折舊屬于非付現(xiàn)成本，會影響投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流測算
6．應(yīng)收賬款的機(jī)會成本是指( )
A．應(yīng)收賬款不能收回而發(fā)生的損失 B．調(diào)查顧客信用情況的費(fèi)用
C. 應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息 D. 催收賬款發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用
7．某一股票的市價為20元，該公司股票每股紅利為o．5元，則該股票當(dāng)前市盈率為
( )
A．10 B．20
C．30 D．40
8．關(guān)于證券投資組合理論以下表述中，正確的是( )
A．證券投資組合能消除大部分系統(tǒng)風(fēng)險
B．證券投資中構(gòu)成組合的各證券種類越多，則該組合的總體風(fēng)險越大
C. 最小方差組合是所有組合中風(fēng)險最小的組合，所以其必要報酬率也最大
D．一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風(fēng)險減低的速度會越來 越慢
9．A公司只生產(chǎn)經(jīng)營單一產(chǎn)品，其單位變動成本10元，計劃銷售量1000件，每件售價15元。如果公司想實(shí)現(xiàn)利潤800元，則固定成本應(yīng)控制在( )
A. 4200元 B．4800元
C. 5000元 D．5800元
10．如果某項(xiàng)目投資的凈現(xiàn)值小于零，則可以肯定( )
A．該項(xiàng)目的投資收益率為負(fù)數(shù)
B．該項(xiàng)目的投資收益率可能為正數(shù)，但低于公司整體的加權(quán)資本成本
C. 該項(xiàng)目的內(nèi)含報酬率將高于資本成本率
D．該項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)將大于l
二、多項(xiàng)選擇題(從下列每小題的五個選項(xiàng)中選出二至五個正確的，并將其序號字母填在題后的括號里。每小題2分，共20分。多選、少選、錯選均不得分)
1．影響利率形成的因素包括( )
A. 純利率 B．通貨膨脹貼補(bǔ)率
C. 違約風(fēng)險貼補(bǔ)率 D. 變現(xiàn)力風(fēng)險貼補(bǔ)率
E．到期風(fēng)險貼補(bǔ)率
2．下列各項(xiàng)中，屬于長期借款合同一般性保護(hù)條款的有( )
A. 流動資本要求 B．限制高管人員工資及獎金支出
C. 現(xiàn)金性紅利發(fā)放 D．資本支出限制
E．貸款的�？顚Ｓ�
3．企業(yè)降低經(jīng)營風(fēng)險的途徑一般有( )
A. 增加銷售量 B. 增加自有資本
C. 降低變動成本 D．增加固定成本比例
E．提高產(chǎn)品售價
4．下列中，屬于隨著銷售變動而發(fā)生變動的報表項(xiàng)目主要是( )
A．應(yīng)收賬款 B. 存貨
C. 應(yīng)付賬款 D．應(yīng)付長期公司債券
E．股本總額
5．股東財富最大化目標(biāo)這一提法是相對科學(xué)的，因?yàn)樗? )
A. 揭示了股東是公司的所有者、并承擔(dān)公司剩余風(fēng)險這一邏輯
B．股東財富增減不完全取決于會計利潤，利潤與股東財富之間并不完全相關(guān)
C. 股東財富最大化在事實(shí)上已經(jīng)蘊(yùn)含了對除股東以外的其他利益相關(guān)者的利益最大化的滿足這一前提條件
D．股東財富是可以通過有效市場機(jī)制而充分表現(xiàn)出來的(如股價)，因而是可量化的管理目標(biāo)
E．股東財富是全體股東的財富，而不是特定股東群體(如大股東)的財富
6．關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)，當(dāng)息稅前利潤大于OH寸，下列說法正確的是( )
A. 在其他因素——定時，產(chǎn)銷量越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大
B．在其他因素一定時，固定成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小
C. 當(dāng)固定成本趨近于。時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近1
D．當(dāng)固定成本等于邊際貢獻(xiàn)時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于o
E．在其他因素一定時，產(chǎn)銷量越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小
7．與企業(yè)的其他資產(chǎn)相比，固定資產(chǎn)一般具有如下特征( )
A．專用性強(qiáng)
B．收益能力高，風(fēng)險較大
C. 價值雙重存在
D．占用的資本規(guī)模較大
E. 投資時間長
8．股利無關(guān)論認(rèn)為( )
A．投資人并不關(guān)心股利是否分配
B．股利支付率不影響公司的價值
C．只有股利支付率會影響公司的價值
D．投資人對股利、資本利得兩者間并不存在偏好
E．在有稅狀態(tài)下，股利支付與否與股東個人財富是相關(guān)的
9．用于評價盈利能力的指標(biāo)主要有( )
A．資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 B. 凈資產(chǎn)收益率
C. 總資產(chǎn)報酬率 D．資產(chǎn)負(fù)債率
E．權(quán)益乘數(shù)
lo。一般來說，影響長期償債能力的因素主要有( )
A．資產(chǎn)整體質(zhì)量越好、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)性越強(qiáng)，則償債能力也將越強(qiáng)
B. 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中固定資產(chǎn)比例越高，長期償債能力越強(qiáng)
C. 企業(yè)獲利能力越弱，長期償債能力將可能越差
D．公司資本結(jié)構(gòu)政策，債務(wù)政策越穩(wěn)健，長期償債能力就可能越強(qiáng)
E. 公司股東實(shí)力越強(qiáng)，則長期償債力越強(qiáng)
三、判斷題(判斷下列說法正確與否，正確的在題后括號里劃“√”，錯
誤的在題后括號里劃“X”。每小題1分，共10分)
1．簡言之，財務(wù)管理可以看成是財務(wù)人員對公司財務(wù)活動事項(xiàng)的管理。( )
2．在總資產(chǎn)報酬率高于平均債務(wù)利率的情況下，提高財務(wù)杠桿將有利于提高凈資產(chǎn)收益率。( )
3．如果A、B兩項(xiàng)目間相互獨(dú)立，則選擇項(xiàng)目A將意味著不得選擇項(xiàng)目B。( )
4．在資本限量決策和項(xiàng)目選擇中，只要項(xiàng)目的預(yù)期內(nèi)含報酬率高于設(shè)定的加權(quán)平均資本成本，則被選項(xiàng)目都是可行的。( )
5．公司實(shí)施定額股利政策時，公司股利不隨公司當(dāng)期利潤的波動而變動。( )
6．公司實(shí)施股票回購時，可以減少公司發(fā)行在外股票的股數(shù)，從而提高股票價格，并最終增加公司價值。( )
7．在其他因素不變情況下，提高資產(chǎn)負(fù)債率將會提高權(quán)益乘數(shù)。( )
8．在分析公司資產(chǎn)盈利水平時，一般要剔除因會計政策變更、稅率調(diào)整等其他因素對公司盈利性的影響。( )
9．事實(shí)上，優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是一種具有潛在交易價值的一種權(quán)證。( )
10．在項(xiàng)目現(xiàn)金流估算中，不論是初始現(xiàn)金流量還是終結(jié)現(xiàn)金流量，都應(yīng)當(dāng)考慮稅收因素對其的影響。( )
1、財務(wù)管理是利用價值形式對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程進(jìn)行的管理（ 對）。-
2、當(dāng)預(yù)計的息稅前利潤大于每股利潤無差別點(diǎn)時，采用負(fù)債籌資會提高普通股每股利潤，但會增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。（ 對 ）-
3、在計息期與利率相同下，年金終值系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。（ 錯 ）-
4、在存貨模式下，持有現(xiàn)金的機(jī)會成本與現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本相等時，此時的現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金持有量。（對）-
5、根據(jù)項(xiàng)目投資的理論，在各類投資項(xiàng)目中，運(yùn)營期現(xiàn)金流出量中都包括固定資產(chǎn)投資。（ 錯）-
6、固定股利政策不利于股票價格的穩(wěn)定與上漲。（錯 ）-
7、發(fā)放股票股利不會使股本總額與股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。 （錯 ）-
8、債券價格由面值和票面利率決定。（錯 ）-
9、投資方案的回收期越長，表明該方案的風(fēng)險程度越小。（ 錯）-
10、隨著折現(xiàn)率的提高，未來某一款項(xiàng)的現(xiàn)值將逐漸增加。 （錯 ）-
四、計算題(每題15分，共30分)
1．A公司股票的貝他系數(shù)為2.5，無風(fēng)險利率為6％，市場上所有股票的平均報酬率為10％。要求：
(1)計算該公司股票的預(yù)期收益率。
(2)若該股票為固定成長股票，成長率為6％，預(yù)計一年后的股利為1.5元，則該股票的價值為多少
(3)若股票未來3年股利為零成長，每年股利額為1.5元，預(yù)計從第四年起轉(zhuǎn)為正常增長， 增長率為6％，則該股票的價值為多少
2．某公司擬為某大型投資項(xiàng)目籌資10億元。經(jīng)董事會決策并報股東大會批準(zhǔn)后，該項(xiàng)目的融資方案最終確定為：(1)向銀行借款3億元，期限5年，借款年利率為10％；
(2)上市融資，擬上市發(fā)行股票融資7億元(發(fā)行1億股，每股發(fā)行價格為7元)。董事會在上市時，在招股說明書中明確承諾，公司第一年末的股利為0.1元／股，且股利支付在未來將保持8％的年增長率。假定股票籌資費(fèi)率為5％，公司適用所得稅率25％。 則要求測算：
(1)該銀行借款的資本成本；
(2)普通股的融資成本；
(3)該融資方案的加權(quán)平均資本成本；
(4)經(jīng)測算，該項(xiàng)目的內(nèi)含報酬率為14％，試判斷這一新增投資項(xiàng)目在財務(wù)上是否可行。
五、計算分析題(20分)
你意識到你畢業(yè)后自主創(chuàng)業(yè)可能是最好的方式。你準(zhǔn)備開設(shè)并經(jīng)營一家健身中心，并發(fā)現(xiàn)一個廢棄的倉庫可以滿足你的需要。該倉庫的年租金為48000元，每年年末支付。你估計一開始需要投入150000元用于改造并購置一些健身設(shè)備(殘值為零)。根據(jù)你的調(diào)查，你估計潛在的會員有500位，年會費(fèi)500元／人。你還需聘請5位教練，且人均年薪為24000元。如果該項(xiàng)目開始盈利，且稅率為40％，假定采用直線法折舊，且項(xiàng)目期為lo年。
請根據(jù)上述計算并分析：
(1)該項(xiàng)目的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量；
(2)該項(xiàng)目的回收期；
(3)如果折現(xiàn)率為10％，請測算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值并說明其是否可行；
(4)通過本題，總結(jié)說明在投資決策過程中需要對哪些決策參數(shù)進(jìn)行預(yù)測和判斷 (已知：PVIFA(10％，10)＝6.145).
參考答案：
一、單選題(每小題2分，共20分)
1．C 2．D 3．B 4．A 5．A
6．C 7．D 8．D 9．A 10．B
二、多選題(每小題2分，共20分)
1．ABCDE 2．ACD 3．ACE 4．ABC 5．ABDE
6．AC 7．ABCDE 8．ABD 9．BC 10．ABCD
三、判斷題(每小題1分，共10分)
1．X 2．√ 3．X 4．X 5．√
6．X 7．√ 8．√ 9．√ 10．√
四、計算題(每題15分，共30分)
1．答：(1)根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型公式：
該公司股票的預(yù)期收益率＝6％+2.5X(10％-6％)＝16％ (5分)
(2)根據(jù)固定成長股票的價值計算公式：
該股票價值＝1.5／(16％-6％)＝15(元) (5分)
(3)根據(jù)非固定成長股票的價值計算公式：
該股票價值＝1.5X(P／A，16％，3)+[1.5X(1+6％)]／(16％一6％)X(P／S，16％，
3) =1.5X 2.2459+15.9X0.6407=13.56(元) (5分)
2．答：(1)銀行借款成本＝10％x(1-25％)＝7.5％ (4分)
(2)普通股成本＝0.1／7X(1-5％)+8％＝9.50％ (5分)
(3)加權(quán)平均資本成本＝7.5％* 3／10+9.50％x 7／10＝8.90％ (4分)
(4)由于項(xiàng)目的內(nèi)含報酬率為14％高于加權(quán)平均資本成本，則可認(rèn)為這一項(xiàng)目是可行的。 (2分)
五、計算分析題(20分)
(1)根據(jù)上述，可以測算出該項(xiàng)目經(jīng)營期內(nèi)的現(xiàn)金流量，即；
經(jīng)營性現(xiàn)金流入：500 X 500 (1分)
經(jīng)營性現(xiàn)金流出48000+5 X 24000 (1分)
年折舊額：150000／10 (1分)
則每年經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量＝(500X 500-48000-5X24000-150000／10)
X(1-40％)+150000／10＝55200(元) (3分)
(2)由于初始投資額為150000元，且未來10年內(nèi)的經(jīng)營現(xiàn)金流量為55200元(此為一年金)，因此，可以測算出其回收期為：
150000／55200＝2.72(年) (4分)
(3)該項(xiàng)目的NPV＝55200X6.145—150000＝189204(元) (5分)
因此，該項(xiàng)目在財務(wù)上是可行的。
(4)通過本題可以歸納出，要進(jìn)行項(xiàng)目決策，需要預(yù)測的主要決策參數(shù)有：(1)市場分析和收入預(yù)測；(2)項(xiàng)目投產(chǎn)后的運(yùn)營成本及預(yù)測；(3)投資規(guī)模預(yù)測；(4)項(xiàng)目資本成本；(5)項(xiàng)目的壽命期；(6)稅收政策及決策(最后一點(diǎn)在本題中沒有涉及，可以不計分) (5分)
三、判斷題
1.財務(wù)分析可以改善財務(wù)預(yù)測、決策、預(yù)算和控制，改善企業(yè)的管理水平，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，所以，財務(wù)分析是財務(wù)管理的核心。（ ）
【答案】× 【解析】財務(wù)管理的核心是財務(wù)決策，決策的成功與否直接關(guān)系到企業(yè)的興衰成敗。
2.在協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的方法中，“解騁”是一種通過市場來約束經(jīng)營者的方法。（ ）
【答案】× 【解析】本題的考點(diǎn)是財務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)。協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的方法包括解聘、接收和激勵。其中解聘是通過所有者約束經(jīng)營者的方法，而接收是通過市場約束經(jīng)營者的方法，激勵則是將經(jīng)營者的報酬與績效掛鉤的方法
3.企業(yè)財務(wù)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中客觀存在的資金運(yùn)動及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，稱為財務(wù)活動。（ ）
【答案】× 【解析】企業(yè)財務(wù)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中客觀存在的資金運(yùn)動及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。前者稱為財務(wù)活動，后者稱為財務(wù)關(guān)系。
4.如果企業(yè)現(xiàn)有資金不能滿足企業(yè)經(jīng)營的需要，還要采取短期借款的方式來籌集所需資金，這樣會產(chǎn)生企業(yè)資金的收付，這屬于籌資活動。（ ）
【答案】× 【解析】籌資活動是指由于資金籌集而產(chǎn)生的資金收支。而如果企業(yè)現(xiàn)有資金不能滿足企業(yè)經(jīng)營的需要，還要采取短期借款的方式來籌集所需資金，這樣所產(chǎn)生的企業(yè)資金收付屬于由企業(yè)經(jīng)營而引起的財務(wù)活動，屬于經(jīng)營活動。
5.財務(wù)管理環(huán)境是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)各種內(nèi)部條件的統(tǒng)稱。（ ）
【答案】× 【解析】財務(wù)管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱。
6.企業(yè)財務(wù)管理是企業(yè)管理的一個組成部分，區(qū)別與其他管理的特點(diǎn)在于它是一種使用價值的管理。（ ）
【答案】× 【解析】企業(yè)財務(wù)管理是企業(yè)管理的一個組成部分，區(qū)別與其他管理的特點(diǎn)在于它是一種資金的管理。
7.在企業(yè)的財務(wù)活動中，廣義的分配活動是指對企業(yè)利潤總額的分配，而狹義的分配活動僅指對于企業(yè)稅后凈利潤的分配。（ ）
【答案】× 【解析】廣義的分配是指對企業(yè)各種收入進(jìn)行分割和分派活的行為;而狹義的分配僅指結(jié)企業(yè)凈利潤的分配.
8.債券之所以會存在溢價發(fā)行和折價發(fā)行，這是因?yàn)橘Y金市場上的利息率是經(jīng)常變化的，而債券票面利率，一經(jīng)發(fā)行，便不易進(jìn)行調(diào)整。（ ）
【答案】√【解析】當(dāng)票面利率高于市場利率時，債券溢價發(fā)行;當(dāng)票面利率低于市場利率
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