初級審計(jì)師《宏觀經(jīng)濟(jì)》講義：再貼現(xiàn)政策

　　導(dǎo)語：再貼現(xiàn)政策，就是中央銀行通過制訂或調(diào)整再貼現(xiàn)利率來干預(yù)和影響市場利率及貨幣市場的供應(yīng)和需求，從而調(diào)節(jié)市場貨幣供應(yīng)量的一種金融政策。

　　再貼現(xiàn)即中央銀行再貸款，再貼現(xiàn)率是中央銀行對商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的放款利率。1、再貼現(xiàn)政策包括兩個方面

　　(1)再貼現(xiàn)率的調(diào)整

　　主要著眼于短期，即中央銀行根據(jù)市場的資金供求狀況，隨時調(diào)低或調(diào)高再貼現(xiàn)率，以影響商業(yè)銀行借入資金的成本，刺激或抑制資金需求，從而調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。

　　(2)規(guī)定向中央銀行申請?jiān)儋N現(xiàn)的資格

　　著眼于長期，對要再貼現(xiàn)的票據(jù)種類和申請機(jī)構(gòu)加以規(guī)定，可起抑制或扶持的作用，改變資金流向。

　　2、操作方式

　　(1)在經(jīng)濟(jì)衰退時，中央銀行降低再貼現(xiàn)率，導(dǎo)致商業(yè)銀行借款數(shù)量增加，這不僅可以直接增加商業(yè)銀行發(fā)放貸款的數(shù)量，而且可以增加派生存款的數(shù)量，由此使市場上貨幣供應(yīng)量增加，投資擴(kuò)大。

　　(2)在經(jīng)濟(jì)高漲時，中央銀行提高再貼現(xiàn)率，則會導(dǎo)致完全相反的效果。

　　3、調(diào)整再貼現(xiàn)率的政策效果

　　(1)反映了中央銀行的政策意向，有一種告示效應(yīng)。

　　再貼現(xiàn)率升高，意味著國家判斷市場過熱，有緊縮意向;反之，則意味著有擴(kuò)張意向，這對短期市場利率常起導(dǎo)向作用。

　　(2)通過影響商業(yè)銀行的資金成本來影響商業(yè)銀行的融資決策。

　　4、調(diào)整再貼現(xiàn)率的缺陷

　　(1)從對貨幣供應(yīng)量的控制來說，由于提高或降低再貼現(xiàn)率只能產(chǎn)生間接的效果，其最終效果取決于商業(yè)銀行的反應(yīng)，因而并不是一個良好的政策工具;

　　(2)從對利率的影響來看，調(diào)整再貼現(xiàn)率只能影響利率的總水平，而無法影響利率的結(jié)構(gòu);

　　(3)就伸縮性來看，調(diào)整再貼現(xiàn)率常引起利率的變動，若隨時調(diào)整，會令公眾及商業(yè)銀行無所適從，在正常情況下不宜隨時變動，使其伸縮性受到影響

　　(4)調(diào)整再貼現(xiàn)率不能直接干預(yù)商業(yè)銀行的經(jīng)營意向，對商業(yè)銀行缺乏強(qiáng)制性影響。

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