2013年中級(jí)會(huì)計(jì)《財(cái)務(wù)管理》考試真題及答案
2.乙公司是一家上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，當(dāng)年息稅前利潤(rùn)為900萬元，預(yù)計(jì)未來年度保持不變。為簡(jiǎn)化計(jì)算，假定凈利潤(rùn)全部分配，債務(wù)資本的市場(chǎng)價(jià)值等于其賬面價(jià)值，確定債務(wù)資本成本時(shí)不考慮籌資費(fèi)用。證券市場(chǎng)平均收益率為12%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，兩種不同的債務(wù)水平下的稅前利率和β系數(shù)如表1所示。公司價(jià)值和平均資本成本如表2所示。
表1 不同債務(wù)水平下的稅前利率和β系數(shù)
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債務(wù)賬面價(jià)值（萬元） |
稅前利率 |
β系數(shù) |
|
1000 |
6% |
1.25 |
|
1500 |
8% |
1.50 |
表2 公司價(jià)值和平均資本成本
|
債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值（萬元） |
股票市場(chǎng)價(jià)值（萬元） |
公司總價(jià)值（萬元） |
稅后債務(wù)資本成本 |
權(quán)益資本成本 |
平均資本成本 |
|
1000 |
4500 |
5500 |
（A） |
（B） |
（C） |
|
1500 |
（D） |
（E） |
* |
16% |
13.09% |
注：表中的“*”表示省略的數(shù)據(jù)。
要求：
(1)確定表2中英文字母代表的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過程)
(2)依據(jù)公司價(jià)值分析法，確定上述兩種債務(wù)水平的資本結(jié)構(gòu)哪種更優(yōu)，并說明理由。
【答案】
(1)
表2 公司價(jià)值和平均資本成本
|
債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值（萬元） |
股票市場(chǎng)價(jià)值（萬元） |
公司總價(jià)值（萬元） |
稅后債務(wù)資本成本 |
權(quán)益資本成本 |
平均資本成本 |
|
1000 |
4500 |
5500 |
（4.5%） |
（14%） |
（12.27%） |
|
1500 |
（3656.25） |
（5156.25） |
* |
16% |
13.09% |
說明:
A=6%*(1-25%)=4.5%
B=4%+1.25*(12%-4%)=14%
C=4.5%*(1000/5500)+14%*(4500/5500)=12.27%
D=(900-1500*8%)*(1-25%)/16%=3656.25
E=1500+3656.25=5156.25
(2)債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值為1000萬元時(shí),平均資本成本最低,公司總價(jià)值最大,所以債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值為1000萬元時(shí)的資本結(jié)構(gòu)更優(yōu)。
3. 丙公司是一家汽車配件制造企業(yè)，近期的售量迅速增加。為滿足生產(chǎn)和銷售的需求，丙公司需要籌集資金495 000元用于增加存貨，占用期限為30天�，F(xiàn)有三個(gè)可滿足資金需求的籌資方案：
方案1：利用供應(yīng)商提供的商業(yè)信用，選擇放棄現(xiàn)金折扣，信用條件為“2/10，N/40”。
方案2：向銀行貸款，借款期限為30天，年利率為8%。銀行要求的補(bǔ)償性金額為借款額的20%。
方案3：以貼現(xiàn)法向銀行借款，借款期限為30天，月利率為1%。
要求：
(1)如果丙公司選擇方案1，計(jì)算其放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本。
(2)如果丙公司選擇方案2，為獲得495 000元的實(shí)際用款額，計(jì)算該公司應(yīng)借款總額和該筆借款的實(shí)際年利率
(3)如果丙公司選擇方案3，為獲得495 000元的實(shí)際用款額，計(jì)算該公司應(yīng)借款總額和該筆借款的實(shí)際年利率。
(4)根據(jù)以上各方案的計(jì)算結(jié)果，為丙公司選擇最優(yōu)籌資方案。
【答案】
(1)放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本=[2%/(1-2%)]*[360/(40-10)]=24.49%
(2)借款總額=495000/(1-20%)=618750(元)
借款的實(shí)際年利率=8%/(1-20%)=10%
(3)借款總額=495000/(1-1%)=500000(元)
借款的實(shí)際年利率=12%/(1-12%)=13.64%
(4)方案2的實(shí)際年利率最低，所以丙公司應(yīng)選擇的是方案2。
4.丁公司采用逐季滾動(dòng)預(yù)算和零基預(yù)算相結(jié)合的方法編制制造費(fèi)用預(yù)算，相關(guān)資料如下：
資料一：2012年分季度的制造費(fèi)用預(yù)算如表3所示。
表3 2012年制造費(fèi)用預(yù)算
金額單位：元
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項(xiàng)目 |
第一季度 |
第二季度 |
第三季度 |
第四季度 |
合計(jì) |
|
直接人工預(yù)算總工時(shí)（小時(shí)） |
11 400 |
12 060 |
12 360 |
12 600 |
48 420 |
|
變動(dòng)制造費(fèi)用 |
91 200 |
* |
* |
* |
387 360 |
|
其中：間接人工費(fèi)用 |
50 160 |
53 064 |
54 384 |
55 440 |
213 048 |
|
固定制造費(fèi)用 |
56 000 |
56 000 |
56 000 |
56 000 |
224 000 |
|
其中：設(shè)備租金 |
48 500 |
48 500 |
48 500 |
48 500 |
194 000 |
|
生產(chǎn)準(zhǔn)備與車間管理費(fèi) |
* |
* |
* |
* |
* |
注：表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。
資料二：2012年第二季度至2013年第一季度滾動(dòng)預(yù)算期間。將發(fā)生如下變動(dòng)：
(1)直接人工預(yù)算總工時(shí)為50 000小時(shí);
(2)間接人工費(fèi)用預(yù)算工時(shí)分配率將提高10%;
(3)2012年第一季度末重新簽訂設(shè)備租賃合同，新租賃合同中設(shè)備年租金將降低20%。
資料三：2012年第二季度至2013年第一季度，公司管理層決定將固定制造費(fèi)用總額控制在185 200元以內(nèi)，固定制造費(fèi)用由設(shè)備租金、生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)用和車間管理費(fèi)組成，其中設(shè)備租金屬于約束性固定成本，生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)和車間管理費(fèi)屬于酌量性固定成本，根據(jù)歷史資料分析，生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)的成本效益遠(yuǎn)高于車間管理費(fèi)。為滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，車間管理費(fèi)總預(yù)算額的控制區(qū)間為12 000元～15 000元。
要求：
(1)根據(jù)資料一和資料二，計(jì)算2012年第二季度至2013年第一季度滾動(dòng)期間的下列指標(biāo)：①間接人工費(fèi)用預(yù)算工時(shí)分配率;②間接人工費(fèi)用總預(yù)算額;③設(shè)備租金總預(yù)算額。
(2)根據(jù)資料二和資料三，在綜合平衡基礎(chǔ)上根據(jù)成本效益分析原則，完成2012年第二季度至2013年第一季度滾動(dòng)期間的下列事項(xiàng)：
�、俅_定車間管理費(fèi)用總預(yù)算額;②計(jì)算生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)總預(yù)算額。
【答案】
(1)
�、匍g接人工費(fèi)用預(yù)算工時(shí)分配率=(213048/48420)×(1+10%)=4.84(元/小時(shí))
②間接人工費(fèi)用總預(yù)算額=50000×4.84=242000(元)
�、墼O(shè)備租金總預(yù)算額=194000×(1-20%)=155200(元)
(2)設(shè)備租金是約束性固定成本，是必須支付的。生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)和車間管理費(fèi)屬于酌量性固定成本，發(fā)生額的大小取決于管理當(dāng)局的決策行動(dòng)，由于生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)的成本效益遠(yuǎn)高于車間管理費(fèi)，根據(jù)成本效益分析原則，應(yīng)該盡量減少車間管理費(fèi)。
�、俅_定車間管理費(fèi)用總預(yù)算額=12000(元)
�、谟�(jì)算生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)總預(yù)算額=185200-155200-12000=18000(元)。
五、綜合題(本類題共2小題，第1小題10分，第2小題15分，共25分，凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過程，計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)算單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同，計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保留百分號(hào)前兩位小數(shù)，凡要求解釋、分析、文章明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述)
1.戊公司是一家上市公司，為了綜合分析上年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，確定股利分配方案，公司董事會(huì)召開專門會(huì)議進(jìn)行討論。公司相關(guān)資料如下：
資料一：戊公司資產(chǎn)負(fù)債表簡(jiǎn)表如表4所示：
表4：戊公司資產(chǎn)負(fù)債表簡(jiǎn)表(2012年12月31日)單位：萬元
|
資產(chǎn) |
年末金額 |
負(fù)債和股東權(quán)益 |
年末金額 |
|
貨幣資金 |
4000 |
流動(dòng)負(fù)債合計(jì) |
20000 |
|
應(yīng)收賬款 |
12000 |
非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) |
40000 |
|
存貨 |
14000 |
負(fù)債合計(jì) |
60000 |
|
流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) |
30000 |
股東權(quán)益合計(jì) |
40000 |
|
非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) |
70000 |
|
|
|
資產(chǎn)合計(jì) |
100000 |
負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì) |
100000 |
資料二：戊公司及行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)部分財(cái)務(wù)指標(biāo)如表5所示(財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算如需年初、年末平均數(shù)時(shí)使用年末數(shù)代替);
表5 戊公司及行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)部分財(cái)務(wù)指標(biāo)(2012年)
|
項(xiàng)目 |
戊公司 |
行業(yè)標(biāo)桿企業(yè) |
|
流動(dòng)比率 |
（A） |
2 |
|
速動(dòng)比率 |
（B） |
1 |
|
資產(chǎn)負(fù)債率 |
* |
50% |
|
銷售凈利率 |
* |
（F） |
|
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） |
* |
1．3 |
|
總資產(chǎn)凈利率 |
（C） |
13% |
|
權(quán)益乘數(shù) |
（D） |
（G） |
|
凈資產(chǎn)收益率 |
（E） |
（H） |
注：表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。
資料三：戊公司2012年銷售收入為146977萬元。凈利潤(rùn)為9480萬元。2013年投資計(jì)劃需要資金15600萬元。公司的目標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率為60%，公司一直采用剩余股利政策。
要求：
(1)確定表中5中英文字母代表的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過程)。
(2)計(jì)算戊公司2012年凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)的差異，并使用因素分析法依次測(cè)算總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率差異的影響。
(3)計(jì)算戊公司2012年度可以發(fā)放的現(xiàn)金股利金額。
【答案】
(1)
|
項(xiàng)目 |
戊公司 |
行業(yè)標(biāo)桿企業(yè) |
|
流動(dòng)比率 |
(1.5) |
2 |
|
速動(dòng)比率 |
(0.8) |
1 |
|
資產(chǎn)負(fù)債率 |
* |
50% |
|
銷售凈利率 |
* |
(10%) |
|
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次) |
* |
1.3 |
|
總資產(chǎn)凈利率 |
(9.48%) |
13% |
|
權(quán)益成熟 |
(2.5) |
(2) |
|
凈資產(chǎn)收益率 |
(23.7) |
(26) |
A=30000/20000=1.5
B=(4000+12000)/20000=0.8
C=9480/100000*100%=9.48%
D=100000/40000=2.5
E=9480/40000=23.7%
F=13%/1.3=10%
G=1/(1-50%)=2
H=13%*2=26%
(2)戊公司2012年凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)的差異=23.7%-26%=-2.3%
總資產(chǎn)凈利率變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響=(9.48%-13%)*2=-7.04%
權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響=9.48%*(2.5-2)=4.74%
(3)戊公司2012年可以發(fā)放的現(xiàn)金股利額=9480-15600*(1-60%)=3240(萬元)
2.乙公司是一家機(jī)械制作企業(yè)，適用的企業(yè)所得稅率為25%，該公司要求的最低收益率為12%，為了節(jié)約成本支出，提升運(yùn)營(yíng)效率和盈利水平，擬對(duì)正在使用的一臺(tái)舊設(shè)備予以更新。其他資料如下：
資料一：折舊設(shè)備數(shù)據(jù)資料如表6所示。
表6 已公司折舊 設(shè)備資料 金額單位：萬元
|
項(xiàng)目 |
使用舊設(shè)備 |
購(gòu)置新設(shè)備 |
|
原值 |
4500 |
4800 |
|
預(yù)計(jì)使用年限（年） |
10 |
6 |
|
已用年限（年） |
4 |
0 |
|
尚可使用年限（年） |
6 |
6 |
|
稅法殘值 |
500 |
600 |
|
最終報(bào)廢殘值 |
400 |
600 |
|
目前變現(xiàn)價(jià)值 |
1900 |
4800 |
|
年折舊 |
400 |
700 |
|
年付現(xiàn)成本 |
2000 |
1500 |
|
年?duì)I業(yè)收入 |
2800 |
2800 |
資料二：相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如表7所示。
表7 貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)
|
期限（n） |
5 |
6 |
|
(P/F,12%,n) |
0.5674 |
0.5066 |
|
(P/A,12%,n) |
3.6048 |
4.1114 |
要求：
(1)計(jì)算與購(gòu)置新設(shè)備相關(guān)的下指標(biāo)：①稅后年?duì)I業(yè)收入;②稅后年付現(xiàn)成本;③每年折舊抵稅;④殘值變價(jià)收入;⑤殘值凈收益納稅;⑥第1~5年現(xiàn)金凈流量(NCF1~5)和第6年現(xiàn)金凈流量(NCF6);⑦凈現(xiàn)值(NPV)。
(2)計(jì)算與使用舊設(shè)備相關(guān)的下指標(biāo);①目前賬面價(jià)值;②目前資產(chǎn)報(bào)廢損益;③資產(chǎn)報(bào)廢損益對(duì)所得稅的影響;④殘值報(bào)廢損失減稅。
(3)已知使用舊設(shè)備的凈現(xiàn)值(NPV)為943.29萬元，根據(jù)上述計(jì)算結(jié)處工，做出固定資產(chǎn)是否更新的決策，并說明理由。
【答案】
(1)
�、俣惡竽�?duì)I業(yè)收入=2800*(1-25%)=2100(萬元)
�、诙惡竽旮冬F(xiàn)成本=1500*(1-25%)=1125(萬元)
�、勖磕暾叟f抵稅=700*25%=175(萬元)
�、軞堉底儍r(jià)收入=600萬元
�、輾堉祪羰找婕{稅=(600-600)*25%=0萬元
⑥NCF1~5=2100-1125+175=1150(萬元)
NCF6=1150+600-0=1750(萬元)
�、逳PV=-4800+1150*(P/A,12%,5)+1750*(P/F,12%,6)=-4800+1150*3.6048+1750*0.5066=232.07(萬元)
(2)
�、倌壳百~面價(jià)值=4500-400*4=2900(萬元)
�、� 目前資產(chǎn)報(bào)廢損失=1900-2900=-1000(萬元)
�、圪Y產(chǎn)報(bào)廢損失抵稅=1000*25%=250 (萬元)
�、軞堉祱�(bào)廢損失減稅=(500-400)*25%=25(萬元)
(3)因?yàn)槔^續(xù)使用舊設(shè)備的凈現(xiàn)值大于使用新設(shè)備的凈現(xiàn)值，所以應(yīng)選擇繼續(xù)使用舊設(shè)備，不應(yīng)更新。
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