中級會計師《財務管理》試題及答案
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一、單項選擇題
1、在利率和計算期相同的條件下，下列表述中錯誤的是( )。
A.復利終值系數(shù)和復利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)
B.普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)
C.普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)
D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)和資本回收系數(shù)互為倒數(shù)
答案：B
2、某人有一項投資，預計前3年沒有現(xiàn)金流入，后5年每年年初流入1000元，年利率為8%，則其現(xiàn)值為( )。
A.3992.7
B.3422.94
C.3696.84
D.3169.41
答案：B解析：1000*(P/A，8%，5)×(P/F，8%，2)=3422.94
3、目前國庫劵收益率為10%，平均市場風險收益率為15%，現(xiàn)在有一支股票為固定成長股，成長率為5%，上一次股利為5元，每年股利隨成長率同時增加，其β系數(shù)為1.5，則該股票的價值為( )。
A.40
B.42
C.37.5
D.36
答案：B
4、一項存款本金為10000元，每季度支付一次利息50元，則其實際年利率是( )。
A.1%
B.2%
C.2.02%
D.2.05%
答案：C
5、已知(F/A，10%，9)=13.579，(F/A，10%，11)=18.531。則10年、10%的即付年金終值系數(shù)為( )。
A.17.531
B.15.937
C.14.579
D.12.579
答案：A
6、某公司擬發(fā)行的公司債券面值為1000元，票面年利率為12%，期限為3年，每半年付息一次。如果發(fā)行時市場利率為10%，則其發(fā)行價格應為( )元。
A.1051
B.950
C.1000
D.900
答案：A
7、在10%利率下，一至五年的復利現(xiàn)值系數(shù)分別為0.9091、0.8264、0.7513、0.6830、0.6209，則五年期的普通年金現(xiàn)值系數(shù)為( )。
A.2.5998
B.4.1694
C.3.7907
D.5.2298
答案：C
8、有一投資者買入證券，在名義利率相同的情況下，對其有利的計息期是( )。
A.每年
B.每半年
C.每季
D.每月
答案：D
9、A公司以10元的價格購入某股票，假設持有3個月以后以10.5元的價格出售，在持有期間獲得1.5元的現(xiàn)金股利，該股票的持有期年均收益率為( )。
A.12%
B.9%
C.20%
D.80%
答案：D
二、多項選擇題
1、對債券的收益率有影響的因素有( )。
A.購買價格
B.票面利率
C.持有時間的長短
D.市場利率
答案：ABC
2、與股票的價值呈反方向變化的因素有( )。
A.股利年增長率
B.基期股利
C.預期報酬率
D.β系數(shù)
答案：CD
3、有一項銀行存款100元，年利率是10%，每季復利一次，期限是2年，那么期終值為( )。
A.100*(F/P，10%，2)
B.100*(F/P，2.5%，8)
C.100*(F/P，10.38%，2)
D.100*(F/P，5%，4)
答案：BC
4、某公司擬購置一處房產(chǎn)，付款條件是從第7年開始每年年初支付100萬元，連續(xù)支付10次，共1000萬元，利率為10%的情況企業(yè)應該現(xiàn)在往銀行存( )元。
A.100[(P/A，10%，15)-(P/A，10%，5)]
B.100[(P/A，10%，15)-(P/A，10%，6)]
C.100[(P/A，10%，16)-(P/A，10%，6)]
D.100[(P/A，10%，10)(P/F，10%，5)]
答案：AD
5、對遞延年金的說法中正確的有( )。
A.遞延年金的現(xiàn)值與遞延期有關(guān)
B.遞延年金的終值與遞延期無關(guān)
C.遞延年金的第一次支付發(fā)生在若干期以后
D.遞延只有現(xiàn)值沒有終值
答案：ABC
6、下列公式不正確的有( )。
A.即付年金現(xiàn)值系數(shù)=(1+i)×普通年金現(xiàn)值系數(shù)
B.即付年金終值系數(shù)=(1+i)×普通年金終值系數(shù)
C.償債基金系數(shù)=(1+i)×普通年金終值系數(shù)
D.資本回收系數(shù)=(1+i)×普通年金現(xiàn)值系數(shù)
答案：CD
7、下列等式成立的有( )。
A.(F/A,10%,4)+( F/P,10%,4)=(F/A,10%,5)
B.(P/A,10%,4)+(P/F,10%,5)=(P/A,10%,5)
C.(P/A,10%,4)×( F/P,10%,4)=(F/A,10%,4)
D. (F/A,10%,4)+( F/P,10%,5)=(F/A,10%,5)
答案：ABC
8、A企業(yè)發(fā)行利隨本清的債券，該債券的面值為1000元，期限5年，票面利率10%，單利計算利息，當前市場無風險收益率為6%，平均風險收益率2%，下列價格中適合購買的是( )。
A.1020
B.1000
C.1021
D.1071
答案：AB
9、下列說法不正確的有( )。
A.在不考慮其他條件的情況下，利率與年金終值反方向變化
B.在不考慮其他條件的情況下，利率與年金現(xiàn)值同方向變化
C.在不考慮其他條件的情況下，利率與一次性收付款終值同方向變化
D.在不考慮其他條件的情況下，利率與一次性收付款現(xiàn)值同方向變化
答案：ABD
10、普通股評價模型具有很多局限性，包括( )。
A.未來經(jīng)濟利益流入量的現(xiàn)值是決定股票價值的全部因素
B.模型對未來期間股利流入量預測數(shù)的信賴性很強，而這些數(shù)據(jù)很難準確預測
C.股利固定模型、股利固定增長模型的計算結(jié)果受D0和D1的影響很大，而這兩個數(shù)據(jù)可能具有人為性、短期性和偶然性。
D.折現(xiàn)率的選擇具有很大的主觀隨意性。
答案：BCD
11、可以用來表示資金時間價值的是( )。
A.社會平均資金利潤率
B.純粹利率
C.通貨膨脹極低的情況下國債的利率
D.無風險報酬率
答案：BC
12、對于貨幣的時間價值概念的理解，下列表述中正確的有( )。
A.貨幣時間價值是指貨幣經(jīng)過一定時間的投資所增加的價值
B.一般情況下，貨幣的時間價值應按復利方式來計算
C.貨幣的時間價值在沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率
D.不同時間的貨幣收支只有換算到相同的時間基礎上，才能進行大小的比較和比率的計算
答案：ABCD
三、判斷題
1、資金時間價值相當于沒有風險、沒有通貨膨脹條件下的投資利潤率。( )
答案：×
2、當票面利率高于市場利率時，債券折價發(fā)行，當面票利率低于市場利率時，債券溢價發(fā)行，當票面利率與市場利率相同時，債券平價發(fā)行。( )
答案：×
3、遞延年金終值的大小與遞延期無關(guān)，故計算方法和普通年金終值相同，同樣遞延年金現(xiàn)值的大小也與遞延期無關(guān)，故計算方法和普通年金現(xiàn)值也相同( )
4、年金現(xiàn)值是多個一次性收付款現(xiàn)值之和，可以采用一次性收付款的現(xiàn)值公式計算每一期款項的現(xiàn)值，然后相加求和( )。
答案：√
5、一種分期付息的債券，當投資者要求的收益率高于債券的票面利率時債券的市場價值會低于債券面值。( )
答案：√
6、國庫劵的利率可以代表時間價值( )。
答案：×
7、在計算長期證券收益率時，要考慮資金時間價值因素。( )
答案：√
8、股票的價值是股票的內(nèi)在價值，它是預期的未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值，它與股票的價格不相等。( )
答案：×
四、計算分析題
1.某投資者2007年年初準備投資購買股票，現(xiàn)有甲、乙、丙三家公司可供選擇，甲、乙、丙三家公司的有關(guān)資料如下：
(1)2007年年初甲公司發(fā)放的每股股利為4元，股票每股市價為18元;預期甲公司未來2年內(nèi)股利固定增長率為15%，在此以后轉(zhuǎn)為零增長;
(2)2007年年初乙公司發(fā)放的每股股利為1元，股票每股市價為6.8元;預期乙公司股利將持續(xù)增長，年固定增長率為6%;
(3)2007年年初丙公司發(fā)放的每股股利為2元，股票每股市價為8.2元;預期丙公司未來2年內(nèi)股利固定增長率為18%，在此以后轉(zhuǎn)為固定增長，年固定增長率為4%;
假定目前無風險收益率為8%，市場上所有股票的平均收益率為16%，甲、乙、丙三家公司股票的β系數(shù)分別為2、1.5和2.5。
要求：
(1)分別計算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率;
(2)分別計算甲、乙、丙三家公司股票的市場價值;
(3)通過計算股票價值并與股票市價相比較，判斷甲、乙、丙三家公司股票是否應當購買。
(4)假設按照40%、30%和30%的比例投資購買甲、乙、丙三家公司股票構(gòu)成投資組合，計算該投資組合的綜合β系數(shù)和組合的必要收益率。
【答案】
(1)根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，計算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率：
甲公司股票的必要收益率=8%+2×(16%-8%)=24%
乙公司股票的必要收益率=8%+1.5×(16%-8%)=20%
丙公司股票的必要收益率=8%+2.5×(16%-8%)=28%
(2)計算甲、乙、丙三家公司股票的市場價值：
甲公司的股票價值=4×(1+15%)×(P/F，24%，1)+4×(1+15%)2×(P/F，24%，2)+[4×(1+15%)2/24%]×(P/F，24%，2)=3.7099+3.4406+14.3359≈21.49(元)
乙公司的股票價值=1×(1+6%)÷(20%-6%)≈7.57(元)
丙公司的股票價值=2×(1+18%)×(P/F，28%，1)+2×(1+18%)2×(P/F，28%，2)+[2×(1+18%)2(1+4%)/(28%-4%)]×(P/F，28%，2)=1.8439+1.6998+7.366≈10.91(元)
(3)由于甲、乙、丙三家公司股票的價值大于其市價，所以應該購買。
(4)綜合β系數(shù)=2×40%+1.5×30%+2.5×30%=2。
組合的必要收益率=8%+2×(16%-8%)=24%。
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