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2017年注冊會計師《財務(wù)成本管理》第五章考點
導(dǎo)讀:失敗是什么?沒有什么，只是更走近成功一步;成功是什么?就是走過了所有通向失敗的路，只剩下一條路，那就是成功的路。以下是yjbys網(wǎng)小編整理的關(guān)于2017年注冊會計師《財務(wù)成本管理》第五章考點，供大家備考。
第五章 資本成本
1、估計普通股資本成本的方法：
(1)資本資產(chǎn)定價模型——使用最廣泛
(2)折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型
(3)債券報酬率風(fēng)險調(diào)整模型
2、普通股成本——資本資產(chǎn)定價模型(2012年綜合)
Ks=Rf+ β(Rm−Rf)
Rf——無風(fēng)險報酬率
Rm——平均風(fēng)險報酬率
β(Rm−Rf)——市場風(fēng)險溢價率(或市場風(fēng)險補償率)
3、影響公司資本成本的因素：(2010年綜合)
(1)無風(fēng)險報酬率,指無風(fēng)險投資所要求的報酬率，典型的無風(fēng)險報酬率是政府債券投資。
(2) 經(jīng)營風(fēng)險溢價，是指由于公司未來的前景不確定性導(dǎo)致的要求投資報酬率增加的部分。一些公司的經(jīng)營風(fēng)險比另一些公司高，投資人對其要求的報酬率也會增加
(3)財務(wù)風(fēng)險溢價，是指高財務(wù)杠桿產(chǎn)生的風(fēng)險。公司負債率越高，普通股收益的變動性越大，股東要求的報酬率也就越高
4、資本成本的用途：(2010年綜合)
(1)投資決策
(2)籌資決策
(3)營運資本管理
(4)企業(yè)價值評估
(5)業(yè)績評價
5、影響資本成本的因素：(2012年綜合)
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外部因素 |
（1）利率：市場利率上升，公司的債務(wù)成本會上升，市場利率上升也會引起普通股和優(yōu)先股的成本上升 （2）市場風(fēng)險溢價會影響股權(quán)成本，股權(quán)成本上升時，各公司會增加債務(wù)籌資，并推動債務(wù)成本上升 （3）稅率：稅率變化直接影響稅后債務(wù)成本以及公司加權(quán)平均資本成本 |
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內(nèi)部因素 |
（1）資本結(jié)構(gòu)：增加債務(wù)的比重，會使平均資本成本趨于降低，同時會加大公司的財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險的提高，又會引起債務(wù)成本和股權(quán)成本上升。公司應(yīng)適度負債，尋求成本最小化的資本結(jié)構(gòu) （2）股利政策：公司改變股利政策，就會引起股權(quán)成本的變化 （3）投資政策：如果公司向高于現(xiàn)有資產(chǎn)風(fēng)險的新項目大量投資，公司資產(chǎn)的平均風(fēng)險就會提高，并使得資本成本上升 |
6、債務(wù)資本成本
(1)稅前債務(wù)成本的方法(2013年綜合)
①到期收益率法
�、诳杀裙痉�
③風(fēng)險調(diào)整法
�、茇攧�(wù)比率法
(2)稅后債務(wù)成本
稅后債務(wù)成本=稅前債務(wù)成本×(1-所得稅稅率)
7、加權(quán)平均資本成本
(1)使用加權(quán)平均資產(chǎn)成本作為衡量項目風(fēng)險成本的條件：
�、夙椖康娘L(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同
②公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項目籌資
(2)加權(quán)的方法：
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賬面價值法 |
（1）根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負債表上顯示的會計價值來衡量每種資本的比例 （2）缺點：賬面結(jié)構(gòu)反映的是歷史的結(jié)構(gòu)，不一定符合未來的狀態(tài)；賬面價值會歪曲資本成本，因為賬面價值與市場價值有極大的差異 |
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實際市場價值加權(quán) |
（1）根據(jù)當(dāng)前負債和權(quán)益的市場價值比例衡量每種資本的比例 （2）缺點：市場價值不斷變動，負債和權(quán)益的比例也隨之變動，計算出的加權(quán)平均資本成本數(shù)額也是轉(zhuǎn)瞬即逝的 |
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目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán) |
（1）根據(jù)市場價值計算的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例 （2）優(yōu)點：這種方法可以選用平均市場價格，回避證券市場價格變動頻繁的不便；可以適用于企業(yè)籌措新資金，而不是像賬面價值權(quán)數(shù)和實際市場價值權(quán)數(shù)那樣只反映過去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu) |
(3)加權(quán)平均資本成本=負債成本×(1-所得稅稅率)×負債/資本+股東權(quán)益成本×股東權(quán)益÷資本
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