金融碩士考研的知識(shí)拓展
報(bào)考金融碩士考研的小伙伴們，在復(fù)習(xí)的時(shí)候，需要把知識(shí)拓展掌握好。小編為大家精心準(zhǔn)備了金融碩士考研的參考資料，歡迎大家前來(lái)閱讀。
金融碩士考研債券和股票的定價(jià)知識(shí)點(diǎn)
1.息票利率
債券發(fā)行商如何為所要發(fā)行的債券確定合適的息票率?債券的息票率與其必要報(bào)酬率之間有什么差別?
解：
息票率→票面利率(在定價(jià)公式的分子上)
必要報(bào)酬率→市場(chǎng)利率(在定價(jià)公式的分母上)
債券發(fā)行商一般參考已發(fā)行并具有相似期限和風(fēng)險(xiǎn)的債券來(lái)確定合適的息票率。這類債券的收益率可以用來(lái)確定息票率，特別是所要發(fā)行債券以同樣價(jià)格銷售的時(shí)候。債券發(fā)行者也會(huì)簡(jiǎn)單地詢問(wèn)潛在買家息票率定在什么價(jià)位可以吸引他們。息票率是固定的，并且決定了債券所需支付的利息。必要報(bào)酬率是投資者所要求的收益率，它是隨時(shí)間而波動(dòng)的。只有當(dāng)債券以面值銷售時(shí)，息票率與必要報(bào)酬率才會(huì)相等。
2.債券市場(chǎng)
在債券市場(chǎng)上，對(duì)于債券投資者而言，缺乏透明度意味著什么?
解：缺乏透明度意味著風(fēng)險(xiǎn)較大，那么要求的必要報(bào)酬率就較高，愿意支付的價(jià)格就較低。缺乏透明度意味著買家和賣家看不到最近的交易記錄，所以在任何時(shí)間點(diǎn)，他們都很難判斷最好的價(jià)格是什么。
3.股票估價(jià)
為什么股票的價(jià)值取決于股利?
解：任何一項(xiàng)金融資產(chǎn)的價(jià)格都是由它未來(lái)現(xiàn)金流(也就是投資者實(shí)際將要收到的現(xiàn)金流)的現(xiàn)值決定的，而股票的現(xiàn)金流就是股息，因此股票的價(jià)值取決于股利。
4.股票估價(jià)在紐約證券交易市場(chǎng)與納斯達(dá)克上登記的相當(dāng)一部分公司并不支付股利，但投資者還是有意愿購(gòu)買他們的股票。在你回答第3個(gè)問(wèn)題后，思考為什么會(huì)這樣?
解：因?yàn)橥顿Y者相信公司有發(fā)展?jié)摿�，今后將有機(jī)會(huì)增值。許多公司選擇不支付股利，而依舊有投資者愿意購(gòu)買他們的股票，這是因?yàn)槔硇缘耐顿Y者相信他們?cè)趯?lái)的某個(gè)時(shí)候會(huì)得到股利或是其他一些類似的收益，就算公司被并購(gòu)時(shí)，他們也會(huì)得到相應(yīng)現(xiàn)金或股份。
5.股利政策
參照第3與第4個(gè)問(wèn)題，思考在什么情況下，一家公司可能會(huì)選擇不支付股利。
解：一家公司在擁有很多NPV為正值的投資機(jī)會(huì)時(shí)可能會(huì)選擇不支付股利。一般而言，缺乏現(xiàn)金的公司常常選擇不支付股利，因?yàn)楣衫且豁?xiàng)現(xiàn)金支出。正在成長(zhǎng)中并擁有許多好的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的新公司就是其中之一，另外一個(gè)例子就是財(cái)務(wù)困難的公司。
6.股利增長(zhǎng)模型
在哪兩個(gè)假設(shè)下，我們可以使用股利增長(zhǎng)模型來(lái)確定一家公司股票的價(jià)值?請(qǐng)?jiān)u論這些假設(shè)的合理性。
解：股票估價(jià)的一般方法是計(jì)算出所有未來(lái)預(yù)期股利的現(xiàn)值。股利增長(zhǎng)模型只在下列假設(shè)成立的情況下有效：①假設(shè)永遠(yuǎn)支付股利 ，也即，股票提供永久分紅;②股利將以一個(gè)固定的'比率增長(zhǎng)。如果一個(gè)公司在以后的幾年中停止運(yùn)營(yíng)，自行倒閉，則第一個(gè)假設(shè)無(wú)效。這樣一個(gè)公司的股票估價(jià)可以通過(guò)價(jià)值股價(jià)的一般方法來(lái)計(jì)算。如果一個(gè)剛成立的新公司最近不會(huì)支付任何股利，但是預(yù)計(jì)最終將在若干年后支付股利，則第二種假設(shè)無(wú)效。
7.普通股與優(yōu)先股
假設(shè)某家公司既發(fā)行了優(yōu)先股，又發(fā)行了普通股。兩者均剛剛支付2美元的股利。你認(rèn)為哪一種股票的每股價(jià)格應(yīng)該更高?
解：普通股價(jià)格可能更高。因?yàn)槠胀ü晒衫麜?huì)增長(zhǎng)，而優(yōu)先股股利是固定的。不過(guò)，優(yōu)先股風(fēng)險(xiǎn)較小，并有優(yōu)先索取權(quán)，優(yōu)先股也是有可能價(jià)格更高，具體視情況而定。
8.增長(zhǎng)率
根據(jù)股利增長(zhǎng)模型，股利增長(zhǎng)率與股票價(jià)格增長(zhǎng)率是一致的，這樣講正確嗎?
解：正確。因?yàn)槿绻衫鲩L(zhǎng)率為固定值，股票價(jià)格增長(zhǎng)率同樣也是如此。也就是說(shuō)，股利增長(zhǎng)率與資本回報(bào)收益率是相等的。
9.市盈率
決定某個(gè)公司市盈率的三個(gè)因素是什么?(背下來(lái))
解：公司的市盈率是以下三個(gè)因素作用的結(jié)果：
�、儆袃r(jià)值的公司增長(zhǎng)機(jī)會(huì)
�、诠善钡娘L(fēng)險(xiǎn)
�、酃舅捎玫臅�(huì)計(jì)方法
10.股票估價(jià)
請(qǐng)?jiān)u價(jià)以下觀點(diǎn)：管理者不能著重關(guān)注目前的股票價(jià)格，因?yàn)檫@樣做會(huì)導(dǎo)致過(guò)度強(qiáng)調(diào)短期利潤(rùn)而犧牲長(zhǎng)期利潤(rùn)。
解：錯(cuò)誤。股票現(xiàn)在的價(jià)格其實(shí)已經(jīng)同時(shí)體現(xiàn)了短期和長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)、時(shí)間和所有未來(lái)現(xiàn)金流量的大小。
金融碩士考研財(cái)務(wù)報(bào)表分析知識(shí)點(diǎn)
1.財(cái)務(wù)比率分析
由于不同行業(yè)的公司在財(cái)務(wù)比率上存在很大的差異，財(cái)務(wù)比率本身提供的信息有限，分析公司的財(cái)務(wù)比率有兩種基本方法：時(shí)間趨勢(shì)分析和同類公司分析。為什么這些方法會(huì)有用呢?每種方法能夠告訴你哪些關(guān)于公司財(cái)務(wù)健康狀況的信息?
解：時(shí)間趨勢(shì)分析描述公司的財(cái)務(wù)狀況的變化。通過(guò)時(shí)間趨勢(shì)分析，財(cái)務(wù)經(jīng)理可以衡量公司某些方面的運(yùn)作、財(cái)務(wù)、投資活動(dòng)是否改變。同類公司分析指跟同行業(yè)相類似的公司比較財(cái)務(wù)比率和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。進(jìn)行同類公司分析，財(cái)務(wù)經(jīng)理可以評(píng)價(jià)公司的運(yùn)作、財(cái)務(wù)、或投資活動(dòng)等方面是否符合標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)財(cái)務(wù)經(jīng)理對(duì)相關(guān)比率進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。兩種方法都能查明公司財(cái)務(wù)有什么異樣，但兩種方法都沒(méi)有說(shuō)明差異是好的還是壞的。例如，假設(shè)公司的流動(dòng)比率增大，這可能意味著公司改善了過(guò)去流動(dòng)性存在的問(wèn)題，也可能意味著公司對(duì)資產(chǎn)的管理效率下降。同類公司分析也可能出現(xiàn)問(wèn)題。公司的流動(dòng)比率低于同類公司可能表明其資產(chǎn)管理更有效率，也可能公司面對(duì)流動(dòng)性問(wèn)題。兩種分析方法都沒(méi)有說(shuō)明比率的好壞，只是分析了差異。
2.行業(yè)專用比率
所謂的“同店銷售”是像沃爾瑪和西爾斯之類的十分分散的公司的一項(xiàng)重要指標(biāo)，顧名思義，分析同店銷售就是比較同樣的店鋪或餐館在兩個(gè)不同的時(shí)間點(diǎn)上的銷售額。為什么公司更關(guān)注同店銷售而不是總銷售額?
解：如果公司由于新店帶來(lái)的增長(zhǎng)假定總銷售額的增長(zhǎng)，將兩個(gè)不同時(shí)間點(diǎn)的銷售額進(jìn)行比較就會(huì)出現(xiàn)錯(cuò)誤的結(jié)論。同店銷售將同樣的店鋪的銷售額進(jìn)行比較，就可以避免出現(xiàn)這些問(wèn)題。
3.銷售預(yù)測(cè)
為什么多數(shù)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)計(jì)劃都從銷售預(yù)測(cè)開(kāi)始?或者說(shuō)，為什么未來(lái)銷售額是關(guān)鍵?
解：原因在于銷售額是商業(yè)發(fā)展的原動(dòng)力。公司的資產(chǎn)、雇員，事實(shí)上，幾乎每個(gè)方面的運(yùn)轉(zhuǎn)、財(cái)務(wù)都直接或間接地支持銷售。公司未來(lái)的需要，如資產(chǎn)、雇員、存貨、融資都取決于未來(lái)的銷售水平。
4.可持續(xù)增長(zhǎng)
本章利用Rosengarten公司說(shuō)明EFN的計(jì)算，Rosengarten的ROE約為7.3%，利潤(rùn)再投資率約為67%，如果你為Rosengarten計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率，會(huì)發(fā)現(xiàn)它只有5.14%，而在我們?cè)谟?jì)算EFN時(shí)所使用的增長(zhǎng)率為25%，這可能嗎?(提示：可能。如何才能實(shí)現(xiàn)呢?)
解：可持續(xù)增長(zhǎng)率= = =5.14%
可能;可持續(xù)發(fā)展公式的兩個(gè)假設(shè)條件是公司都不想賣股權(quán)，財(cái)務(wù)政策是固定的。由于ROE=銷售利潤(rùn)率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益權(quán)數(shù)，因此可以采取提高外部股權(quán)、提高銷售利潤(rùn)率(經(jīng)營(yíng)效率)、提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(資產(chǎn)使用效率)、提高權(quán)益乘數(shù)(增加負(fù)債權(quán)益比，融資政策)或者改變股利政策提高留存比率的方法來(lái)實(shí)現(xiàn)高于可持續(xù)增長(zhǎng)率的速度增長(zhǎng)。
5.EFN與增長(zhǎng)率
Broslofski公司每年都維持一個(gè)正的留存比率，并保持負(fù)債權(quán)益比不變。當(dāng)銷售額按照20%的速度增長(zhǎng)，公司預(yù)計(jì)EFN為負(fù)數(shù)，這是否向你提示了某些關(guān)于該公司可持續(xù)增長(zhǎng)率的信息?你能夠肯定內(nèi)部增長(zhǎng)率是大于還是小于20%嗎?為什么?如果留存比率上升，預(yù)計(jì)EFN將會(huì)怎樣?如果留存比率降低呢?如果留存比率等于零呢?
解：
�、訇P(guān)于可持續(xù)增長(zhǎng)率(可持續(xù)增長(zhǎng)率是指在沒(méi)有外部股權(quán)融資且保持負(fù)債權(quán)益比不變的情況下所能實(shí)現(xiàn)的最大增長(zhǎng)率→1、沒(méi)有外部股權(quán)融資;2、負(fù)債權(quán)益比不變，這意味著可以外部負(fù)債融資和內(nèi)部融資，這樣同樣可以保證“負(fù)債權(quán)益比不變”)：
可持續(xù)增長(zhǎng)率大于20%(因?yàn)樵?0%的增長(zhǎng)速度(增長(zhǎng)速度就是指銷售的增長(zhǎng)速度)時(shí)， EFN為負(fù)，這表明仍然有可用的資金)。→可持續(xù)增長(zhǎng)率的定性分析方法
可持續(xù)增長(zhǎng)率的定量分析方法：可持續(xù)增長(zhǎng)率= ②關(guān)于內(nèi)部增長(zhǎng)率(內(nèi)部增長(zhǎng)率是指在沒(méi)有任何外部融資的情況下所能實(shí)現(xiàn)的最大增長(zhǎng)率→既不能有外部股權(quán)融資又不能有外部負(fù)債融資)：
如果公司是百分之百的股權(quán)資金，可持續(xù)增長(zhǎng)率等于內(nèi)部增長(zhǎng)率并且內(nèi)部增長(zhǎng)率超過(guò)20%。然而，當(dāng)公司擁有債務(wù)時(shí)，內(nèi)部增長(zhǎng)率低于可持續(xù)增長(zhǎng)率，內(nèi)部增長(zhǎng)率大于或小于20%是無(wú)法判斷的。內(nèi)部增長(zhǎng)率= ③關(guān)于EFN：
解釋一：EFN= ×△銷售額- ×△銷售額-預(yù)計(jì)銷售額×銷售利潤(rùn)率×留存比率，如果留存比率上升，則EFN下降;如果留存比率降低，則EFN上升;如果留存比率等于零，則
解釋二：如果留存收益增加，公司將有更多的內(nèi)部資金來(lái)源，它將不得不增加更多的債務(wù)以保持負(fù)債權(quán)益比不變，EFN將會(huì)下降。反之，如果留存收益下降，EFN將上漲。如果留存收益為零，內(nèi)部收益率和可持續(xù)增長(zhǎng)率為零(根據(jù)可持續(xù)增長(zhǎng)率= 及內(nèi)部增長(zhǎng)率= )，EFN等于總資產(chǎn)的變化。
6.共同比財(cái)務(wù)分析
共同比報(bào)表是財(cái)務(wù)分析的工具之一，共同比利潤(rùn)表與資產(chǎn)負(fù)債表為什么有用?現(xiàn)金流量表沒(méi)有被轉(zhuǎn)變成共同比報(bào)表的形式，為什么?
解：共同比利潤(rùn)表為財(cái)務(wù)經(jīng)理提供公司的比率分析。例如，共同比利潤(rùn)表可以顯示，產(chǎn)品銷售成本對(duì)銷售額增加的彈性。共同比資產(chǎn)負(fù)債表能展現(xiàn)出公司依靠債券的融資增加。沒(méi)有共同比現(xiàn)金流量表的理由：不可能有分母。
7.資產(chǎn)利用與EFN
我們?cè)谟?jì)算外部融資需要量時(shí)隱含著一個(gè)假設(shè)，即公司資產(chǎn)滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。如果公司的生產(chǎn)能力尚未被全部利用，會(huì)如何影響外部融資需要量?
解：它會(huì)降低對(duì)外部資金的需求。如果公司沒(méi)有滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，不用增加固定資產(chǎn)就可以提高銷售額。
8.比較ROE和ROA
ROA和ROE都衡量盈利性，在對(duì)兩家公司進(jìn)行對(duì)比時(shí)，哪個(gè)指標(biāo)更加有用?為什么?
解：ROE較好。ROE表示股權(quán)投資者的回報(bào)率。由于公司的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是最大化股東財(cái)富，比率顯示了公司的績(jī)效是否達(dá)成目標(biāo)。
9.比率分析
EBITD/資產(chǎn)這一比率說(shuō)明什么?為什么說(shuō)這個(gè)比率在比較兩家公司時(shí)比ROA更加有用?
解：EBITD /資產(chǎn)比顯示了該公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)(息前稅前折舊前)。該比例顯示公司的成本控制。雖然稅金是成本，折舊和攤銷費(fèi)用也被認(rèn)為是成本，但這些不易控制。相反的，折舊和待攤費(fèi)用會(huì)因?yàn)闀?huì)計(jì)方法的選擇而改變。該比例只用于跟經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相關(guān)的成本，比ROA更好的度量管理績(jī)效。
10.投資收益率
我們提供了上關(guān)于零售商克羅格的幾個(gè)財(cái)務(wù)比率，其中一個(gè)比率是投資收益率。投資收益率等于凈利潤(rùn)除以長(zhǎng)期負(fù)債加上權(quán)益，這是為了衡量什么?投資收益率與資產(chǎn)收益率是什么關(guān)系?
解：公司投資者的投資形式有長(zhǎng)期負(fù)債和股本，或者貸款和所有權(quán)。投資收益率是用來(lái)衡量投資者的回報(bào)率。投資收益率高于流動(dòng)負(fù)債的資產(chǎn)收益率。由于總資產(chǎn)等于總負(fù)債加總權(quán)益，總負(fù)債和總權(quán)益等于流動(dòng)負(fù)債加上長(zhǎng)期負(fù)債以及股權(quán)。因此投資收益率等于凈收益除以總資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債。
利用以下信息回答下面的5個(gè)問(wèn)題：祖母日歷公司是一家小公司。公司一開(kāi)始出售個(gè)性化的照片日歷套品，結(jié)果日歷套品大獲成功，銷售額很快大幅度超出預(yù)期，訂單接踵而來(lái)。為此，公司租用了更大的場(chǎng)地并擴(kuò)大了產(chǎn)能，然而還是無(wú)法滿足需要，設(shè)備因過(guò)度使用而壞損，質(zhì)量隨之受到影響，營(yíng)運(yùn)資本因擴(kuò)大生產(chǎn)而耗盡，與此同時(shí)，客戶要等到產(chǎn)品發(fā)出才支付貨款。公司無(wú)法按照訂單供貨，現(xiàn)金緊張使之陷人極大的困境，以至于支付員工薪水的支票開(kāi)始被銀行退票。最后，該公司由于現(xiàn)金短缺，3年后不得不全線終止經(jīng)營(yíng)。
金融碩士考研會(huì)計(jì)報(bào)表與現(xiàn)金流量知識(shí)點(diǎn)
基本知識(shí)點(diǎn)：
V=B+S(Value=bond+stock)
A=B+S(Asset=bond+stock)
(1)CF(A)=CF(B)+CF(S)
CF(B)為向債權(quán)人支付的現(xiàn)金流，債務(wù)清償，利息+到期本金-長(zhǎng)期債券融資
如果錢流向了債權(quán)人那么為加，如果錢從債權(quán)人流出那么為減。
CF(S)為向股東支付的現(xiàn)金流，股利-股權(quán)凈值
如果錢流向了股東那么為加，如果錢從股東流出那么為減。
(2)CF(A)=經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量OCF-(凈)資本性支出-凈營(yíng)運(yùn)資本的增加
CF(A)，企業(yè)現(xiàn)金流總額，自由現(xiàn)金流量，或企業(yè)的總現(xiàn)金流量
經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量OCF=EBIT+折舊-稅
(凈)資本性支出=固定資產(chǎn)的取得-固定資產(chǎn)的出售=期末固定資產(chǎn)凈額-期初固定資產(chǎn)凈額+折舊，(其中，“期末固定資產(chǎn)凈額-期初固定資產(chǎn)凈額”即為固定資產(chǎn)增加凈額)
1.流動(dòng)性
是非題：所有的資產(chǎn)在付出某種代價(jià)的情況下都具有流動(dòng)性。請(qǐng)解釋。
解：正確;所有的資產(chǎn)都可以以某種價(jià)格轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金。
2.會(huì)計(jì)與現(xiàn)金流量
為什么標(biāo)準(zhǔn)的利潤(rùn)表上列示的收入和成本不代表當(dāng)期實(shí)際的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出?
解：按公認(rèn)會(huì)計(jì)原則中配比準(zhǔn)則的要求，收入應(yīng)與費(fèi)用相配比，這樣，在收入發(fā)生或應(yīng)計(jì)的時(shí)候，即使沒(méi)有現(xiàn)金流量，也要在利潤(rùn)表上報(bào)告。注意，這種方式是不正確的，但是會(huì)計(jì)必須這么做。
3.會(huì)計(jì)現(xiàn)金流量表
在會(huì)計(jì)現(xiàn)金流量表上，最后一欄表示什么?這個(gè)數(shù)字對(duì)于分析一家公司有何用處?
解：現(xiàn)金流量表最后一欄數(shù)字表明了現(xiàn)金流量的變化。這個(gè)數(shù)字對(duì)于分析一家公司并沒(méi)有太大的作用。
4.現(xiàn)金流量
財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量與會(huì)計(jì)現(xiàn)金流量有何不同?哪個(gè)對(duì)于公司分析者更有用?
解：兩種現(xiàn)金流量主要的區(qū)別在于利息費(fèi)用的處理。會(huì)計(jì)現(xiàn)金流量將利息作為營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流量(會(huì)計(jì)現(xiàn)金流量的邏輯是，利息在利潤(rùn)表的營(yíng)運(yùn)階段出現(xiàn)，因此利息是營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流量)，而財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量將利息作為財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量。事實(shí)上，利息是財(cái)務(wù)費(fèi)用，這是公司對(duì)負(fù)債和權(quán)益的選擇的結(jié)果。財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量更適合衡量公司業(yè)績(jī)。
5.賬面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值
按照會(huì)計(jì)規(guī)定，一家公司的負(fù)債有可能超過(guò)資產(chǎn)，所有者權(quán)益為負(fù)，這種情況在市場(chǎng)價(jià)值上有沒(méi)有可能發(fā)生?為什么?
解：市場(chǎng)價(jià)值不可能為負(fù)。根據(jù)企業(yè)和個(gè)人破產(chǎn)法，個(gè)人或公司的凈值不能為負(fù)，這意味著負(fù)債不能超過(guò)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值。
6.資產(chǎn)的現(xiàn)金流量
為什么說(shuō)在一個(gè)特定期間內(nèi)資產(chǎn)的現(xiàn)金流量為負(fù)不一定不好?
解：比如，作為一家成功并且飛速發(fā)展的公司，資本支出是巨大的，可能導(dǎo)致負(fù)的資產(chǎn)現(xiàn)金流量。一般來(lái)說(shuō)，最重要的問(wèn)題是資本使用是否恰當(dāng)，而不是資產(chǎn)的現(xiàn)金流量是正還是負(fù)。
7.經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量
為什么說(shuō)在一個(gè)特定期間內(nèi)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量為負(fù)不一定不好?
解：對(duì)于已建立的公司出現(xiàn)負(fù)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量可能不是好的表象，但對(duì)于剛起步的公司這種現(xiàn)象是很正常的。
8.凈營(yíng)運(yùn)資本和資本性支出
公司在某個(gè)年度凈營(yíng)運(yùn)資本的變動(dòng)額有可能為負(fù)嗎?(提示：有可能)請(qǐng)解釋怎樣才會(huì)發(fā)生這種情況?凈資本性支出呢?
解：例如，如果一個(gè)公司的庫(kù)存管理變得更有效率，一定數(shù)量的存貨需要將會(huì)下降。如果該公司可以提高應(yīng)收帳款回收率，同樣可以降低存貨需求。一般來(lái)說(shuō)，任何導(dǎo)致期末的凈營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)額(Net Working Capital，NWC)相對(duì)于期初下降的事情都會(huì)有這樣的作用;負(fù)凈資本性支出意味著資產(chǎn)的使用壽命比購(gòu)買時(shí)長(zhǎng)。
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