2016年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》預(yù)測(cè)題答案
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一、單項(xiàng)選擇題
1.
【正確答案】：D
【答案解析】：在項(xiàng)目投資中，按稅法的規(guī)定計(jì)算年折舊額，年折舊額=(200000-8000)/4=48000(元)，第5年末設(shè)備報(bào)廢時(shí)的折余價(jià)值=200000-48000×4=8000(元)，終結(jié)點(diǎn)設(shè)備報(bào)廢現(xiàn)金凈流量=5000+(8000-5000)×30%=5900(元)。
【該題針對(duì)“所得稅和折舊對(duì)現(xiàn)金流的影響”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【341】
2.
【正確答案】：B
【答案解析】：增加的現(xiàn)金凈流量=6000×(1-33%)+5000×33%=(6000-5000)×(1-33%)+5000=5670。
【該題針對(duì)“固定資產(chǎn)更新決策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【342】
3.
【正確答案】：B
【答案解析】：投資風(fēng)險(xiǎn)分析的常用方法是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法和調(diào)整現(xiàn)金流量法。兩者各有利弊。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法比較符合邏輯，但是把時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值混在一起，并據(jù)此對(duì)現(xiàn)金流量貼現(xiàn)，有夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn);調(diào)整現(xiàn)金流量法克服了夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，但它的主要困難是確定合理的當(dāng)量系數(shù)。調(diào)整現(xiàn)金流量法用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率作為折現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值。
【該題針對(duì)“項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【343】
4.
【正確答案】：A
【答案解析】：60×(1+8%)×(1+8%)=69.98(萬(wàn)元)
【該題針對(duì)“通貨膨脹的處理”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【344】
5.
【正確答案】：D
【答案解析】：年折舊=50000×(1-10%)/10=4500(元)，賬面凈值=50000-4500×8=14000(元)，變現(xiàn)損失=14000-10000=4000(元)，變現(xiàn)損失減稅=4000×30%=1200(元)，現(xiàn)金凈流量=10000+1200=11200(元)。
【該題針對(duì)“固定資產(chǎn)更新決策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【346】
6.
【正確答案】：B
【答案解析】：風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法把時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值混在一起，人為地假定風(fēng)險(xiǎn)一年比一年大，可能與事實(shí)不符，夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)。
【該題針對(duì)“項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【347】
7.
【正確答案】：A
【答案解析】：使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目的折現(xiàn)率，應(yīng)具備兩個(gè)條件：一是項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)期資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同;二是公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資。所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;如果市場(chǎng)是完善的，增加債務(wù)比重并不會(huì)降低加權(quán)平均成本的，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;股東的現(xiàn)金流量是需要用股東要求的報(bào)酬率來(lái)折現(xiàn)的，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
【該題針對(duì)“項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【348】
8.
【正確答案】：A
【答案解析】：在調(diào)整現(xiàn)金流量法下，折現(xiàn)率是指無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，既不包括非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也不包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)與肯定當(dāng)量系數(shù)反方向變化;投資者越偏好風(fēng)險(xiǎn)，有風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量調(diào)整成的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流量就越大，即肯定當(dāng)量系數(shù)就越大;通�？隙ó�(dāng)量系數(shù)的確定與未來(lái)現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)程度有關(guān)，而標(biāo)準(zhǔn)差是量化風(fēng)險(xiǎn)的常用指標(biāo)。
【該題針對(duì)“項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【349】
二、多項(xiàng)選擇題
1.
【正確答案】：ABCD
【答案解析】：運(yùn)用可比公司法在估計(jì)項(xiàng)目的貝塔系數(shù)時(shí)，對(duì)資本結(jié)構(gòu)差異進(jìn)行調(diào)整的基本步驟有： 1.卸載可比公司財(cái)務(wù)杠桿、2.加載目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿、3.根據(jù)得出的目標(biāo)企業(yè)的貝塔權(quán)益計(jì)算股東要求的報(bào)酬率、4.計(jì)算目標(biāo)企業(yè)的加權(quán)平均成本。
【該題針對(duì)“項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【350】
2.
【正確答案】：BD
【答案解析】：風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率比肯定當(dāng)量系數(shù)容易估計(jì)，但用單一的折現(xiàn)率同時(shí)完成風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和時(shí)間調(diào)整，可能夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)。
【該題針對(duì)“項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【351】
3.
【正確答案】：BC
【答案解析】：計(jì)算實(shí)體現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值時(shí)，應(yīng)當(dāng)使用企業(yè)的加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率，計(jì)算股權(quán)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值時(shí)，應(yīng)當(dāng)使用股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率，所以A錯(cuò)誤;采用實(shí)體現(xiàn)金流量法或股權(quán)現(xiàn)金流量法計(jì)算的凈現(xiàn)值沒(méi)有實(shí)質(zhì)的區(qū)別，二者對(duì)于同一項(xiàng)目的判斷結(jié)論是相同的，所以B正確;股權(quán)現(xiàn)金流量中包含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而實(shí)體現(xiàn)金流量中不包含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以實(shí)體現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)小于股權(quán)現(xiàn)金流量，即C正確;在計(jì)算股權(quán)現(xiàn)金流量時(shí)需要將利息支出和償還的本金作為現(xiàn)金流出處理，所以，股權(quán)現(xiàn)金流量的計(jì)算受到籌資結(jié)構(gòu)的影響，所以D錯(cuò)誤。
【該題針對(duì)“項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【352】
4.
【正確答案】：ABC
【答案解析】：衡量項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)的主要方法有：敏感分析、情景分析、模擬分析。
【該題針對(duì)“項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【353】
5.
【正確答案】：ABC
【答案解析】：如果使用新舊設(shè)備給企業(yè)帶來(lái)的年收入不同，則決策時(shí)不能僅考慮成本，還需要考慮年收入的差異。所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。如果新舊設(shè)備的未來(lái)使用年限相同，則只需要比較總成本就可以了，不需要比較平均年成本，因此，選項(xiàng)C的說(shuō)法是正確的。如果平均年成本相同，則就不需要比較了，也無(wú)法決策，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。
【該題針對(duì)“固定資產(chǎn)更新決策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【354】
6.
【正確答案】：ABD
【答案解析】：風(fēng)險(xiǎn)越大，肯定當(dāng)量系數(shù)越小，所以A正確;肯定當(dāng)量系數(shù)受到公司管理當(dāng)局對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的影響，它沒(méi)有一致的客觀公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，公司的管理當(dāng)局如果喜歡冒險(xiǎn)，那么就會(huì)低估風(fēng)險(xiǎn)，則肯定當(dāng)量系數(shù)就會(huì)較大，反之則會(huì)較小，所以BD正確;肯定當(dāng)量系數(shù)與時(shí)間長(zhǎng)短無(wú)關(guān)，所以C錯(cuò)誤。
【該題針對(duì)“項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【355】
7.
【正確答案】：BD
【答案解析】：平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購(gòu)置新設(shè)備看成是兩個(gè)互斥的方案，而不是一個(gè)更換設(shè)備的特定方案。平均年成本法的假設(shè)前提是將來(lái)設(shè)備更換時(shí)，可以按原來(lái)的平均年成本找到可代替的設(shè)備。
【該題針對(duì)“固定資產(chǎn)更新決策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【356】
8.
【正確答案】：ABC
【答案解析】：選項(xiàng)D的正確寫法應(yīng)該是：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+折舊×所得稅稅率
【該題針對(duì)“所得稅和折舊對(duì)現(xiàn)金流的影響”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【357】
9.
【正確答案】：ACD
【答案解析】：調(diào)整現(xiàn)金流量法對(duì)時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值分別進(jìn)行調(diào)整，先調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，然后把肯定現(xiàn)金流量用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率進(jìn)行折現(xiàn)，由此可知，選項(xiàng)A和選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;在調(diào)整現(xiàn)金流量法下，對(duì)不同年份的現(xiàn)金流量，可以根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的差別使用不同的肯定當(dāng)量系數(shù)進(jìn)行調(diào)整，因此，不會(huì)夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。
【該題針對(duì)“項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【358】
三、計(jì)算題
1.
【正確答案】：(1)年折舊=200×(1-5%)/10=19(萬(wàn)元)
年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量=(90-21)×(1-30%)+19×30%=54(萬(wàn)元)
(2)上市公司的β資產(chǎn)=0.525
甲公司項(xiàng)目的β資產(chǎn)=0.525
甲公司新項(xiàng)目的β權(quán)益=0.525×(1+2/5×0.7)=0.672
股東的必要報(bào)酬率=5%+0.672×(19.06%-5%)=14.45%
加權(quán)平均資本成本=10%×(1-30%)×2/7+14.45%×5/7=2%+10.32%=12%
(3)凈現(xiàn)值=54×(P/A，12%，10)+10×(P/S，12%，10)-200
=54×5.6502+10×0.3220-200=103.47(萬(wàn)元)
結(jié)論：計(jì)算表明該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于0，說(shuō)明該方案可行。
【該題針對(duì)“項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【359】
2.
【正確答案】：甲設(shè)備：
購(gòu)置成本=8000(元)
每年折舊抵稅(前3年)=[8000×(1-0.1)/3]×30%=720(元)
折舊抵稅現(xiàn)值=720×(P/A,10%,3)=720×2.4869=1790.57(元)
殘值損失減稅現(xiàn)值=800×30%×(P/S,10%,4)=240×0.683=163.92(元)
每臺(tái)平均年成本=(8000-1790.57-163.92)/(P/A,10%,4)=6045.51/3.1699=1907.161(元)
8臺(tái)設(shè)備的年成本=1907.161×8=15257.29(元)
乙設(shè)備：
購(gòu)置成本=5000(元)
每年折舊抵稅=[5000×(1-0.1)/3]×30%=450(元)
每年折舊抵稅現(xiàn)值=450×(P/A,10%,3)=450×2.4869=1119.105(元)
殘值流入現(xiàn)值=500×(P/S,10%,3)=500×0.7513=375.65(元)
每臺(tái)平均年成本
=(5000-1119.105-375.65)/2.4869
=1409.484(元)
10臺(tái)設(shè)備的平均年成本
=1409.484×10=14094.84(元)
乙設(shè)備的平均年成本較低，應(yīng)當(dāng)購(gòu)置乙設(shè)備。
【該題針對(duì)“固定資產(chǎn)更新決策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
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