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供應(yīng)鏈金融風(fēng)控的數(shù)據(jù)思維
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立足于互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)范監(jiān)管的大背景，拋開道德、技術(shù)、欺詐等風(fēng)險(xiǎn)不談，互聯(lián)網(wǎng)金融的核心風(fēng)險(xiǎn)主要還是集中于資產(chǎn)端。從2015年下半年開始，隨著民間金融工具的增多，互聯(lián)網(wǎng)金融的群起，市場上資金成本逐漸趨低，互聯(lián)網(wǎng)金融的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)為對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的追逐，而優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)中除了一些有融資擔(dān)保品等增信的資產(chǎn)，處于供應(yīng)鏈金融核心的商業(yè)保理、倉單質(zhì)押、訂單融資等產(chǎn)品開始受到追捧。那么哪些資產(chǎn)是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)?如果對各類資產(chǎn)做一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)分類，資金更容易向哪類資產(chǎn)傾斜?除了京東、阿里等能實(shí)現(xiàn)三流閉合的場景之外，有沒有真正的無抵押物擔(dān)保完全依靠數(shù)據(jù)取勝的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)?
筆者以零售行業(yè)為例，結(jié)合供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)偏好，通過自己的理論研究和實(shí)際工作經(jīng)驗(yàn)，立足于違約成本和大數(shù)法則的理論基礎(chǔ)，分析零售行業(yè)的特點(diǎn)，闡述如何利用供應(yīng)鏈系統(tǒng)、數(shù)據(jù)分析和計(jì)算，加之對金融的深入理解，通過對金融產(chǎn)品模式、供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)、風(fēng)控模型的完善，第三方數(shù)據(jù)的借用，在突破供應(yīng)鏈物流、金流完全閉合的基礎(chǔ)上來甄別優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)端的安全。
供應(yīng)鏈金融有以下特征：服務(wù)對象特定、與實(shí)體經(jīng)濟(jì)聯(lián)系極為緊密、業(yè)務(wù)具備自償性、風(fēng)險(xiǎn)可控、收入來源多樣化等。因此項(xiàng)目的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)保障措施、貸后管理重點(diǎn)都與傳統(tǒng)的信貸有不同，最大的不同應(yīng)該就是由單一的主體信用考量轉(zhuǎn)為了主體信用以及交易信用的雙重考量，但又不可過分的去夸大這個(gè)不同，因?yàn)閷?shí)質(zhì)上都還是給某個(gè)融資主體進(jìn)行授信，如果沒有獨(dú)具特色的商業(yè)邏輯和模式設(shè)定，那跟傳統(tǒng)信貸就沒差別。
零售行業(yè)的特征是海量小微企業(yè)以地域?yàn)榻缦�，圍繞大型商超構(gòu)建起復(fù)雜的商品供應(yīng)鏈。由于小微企業(yè)信用等級低、商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大，又缺乏房屋土地等固定資產(chǎn)作為融資擔(dān)保品，因此長期以來，零售業(yè)供應(yīng)商很難跨越銀行的授信門檻。在全球金融危機(jī)、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長放緩的大背景下，許多行業(yè)都正在遭遇前所未有的沖擊，小微企業(yè)貸款難這一世界性難題，在零售行業(yè)表現(xiàn)得尤為突出。在銀行等主流金融機(jī)構(gòu)難以涉足的領(lǐng)域，以市場化的力量解決中小微企業(yè)融資難問題，是我們的努力方向，也是國家金融改革的重要目標(biāo)。
零供類資產(chǎn)項(xiàng)目主要有以下幾個(gè)特點(diǎn)：上下游均有進(jìn)入壁壘，違約成本較高;下游沒有單一固定的核心企業(yè)或者核心企業(yè)不愿配合確權(quán);下游比較分散，少則十幾家、多則幾十家、上百家，交易的集中度不高;企業(yè)成立三年以上或者實(shí)際控制人具有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，有一定的行業(yè)優(yōu)勢;應(yīng)收賬款總額較大，且能得到第三方數(shù)據(jù)印證;月均回款較穩(wěn)定，能調(diào)取一年以上的數(shù)據(jù)等。此種模式的風(fēng)險(xiǎn)管理側(cè)重在：數(shù)據(jù)的分析確定交易以及回款的真實(shí)性、穩(wěn)定性、連續(xù)性;嚴(yán)格防范企業(yè)的主體以及擔(dān)保人信用風(fēng)險(xiǎn);操作人員的專業(yè)性、技巧性、道德性風(fēng)險(xiǎn)管理;嚴(yán)格、常規(guī)的貸后管理措施，實(shí)時(shí)監(jiān)控核心數(shù)據(jù);強(qiáng)大、完善的催收管理能力。
下面我從六個(gè)方面來闡述如何通過數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)零供類供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)破冰。
一、準(zhǔn)入紅線
任何業(yè)務(wù)都會有門檻，零供業(yè)務(wù)要想解決降低風(fēng)險(xiǎn)、提高效率的矛盾，首先就是要科學(xué)定義紅線和準(zhǔn)入條件。這些門檻不是拍腦袋出來的，也不是照搬銀行等同業(yè)的，一定是基于對行業(yè)和業(yè)務(wù)的深刻理解才能得出來的。經(jīng)過多次修正，現(xiàn)在已經(jīng)有一個(gè)關(guān)于紅線和準(zhǔn)入的文件。比如紅線定義為： 申請人應(yīng)收賬款有瑕疵，被重復(fù)轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押的不做;融資額未在30萬-300萬區(qū)間，期限不在3-6個(gè)月區(qū)間的不做;申請人交易和結(jié)算數(shù)據(jù)不能按要求實(shí)時(shí)監(jiān)控的不做等�？蛻魷�(zhǔn)入也會涉及融資人主體資質(zhì)、融資主體實(shí)際控制人、融資主體所處細(xì)分行業(yè)、融資主體經(jīng)營狀況、與金融機(jī)構(gòu)合作記錄等數(shù)十項(xiàng)指標(biāo)。 這是業(yè)務(wù)開展的基礎(chǔ)，是一個(gè)憲法類的東西，必須予以足夠的重視。
二、違約成本
違約成本過高是此項(xiàng)業(yè)務(wù)開展的理論基礎(chǔ)之一，比如一個(gè)供應(yīng)商對應(yīng)著十家零售商，按照行業(yè)慣例，一個(gè)年銷售額千萬的供應(yīng)商每對應(yīng)一家零售商，除去鋪貨外的平均入門費(fèi)用(包括進(jìn)場費(fèi)、條碼費(fèi)、上架費(fèi)等)為50萬，如果對應(yīng)十家就是500萬，再加上商家的應(yīng)收賬款和庫存平均不低于200萬。單就交易來說，我們給出的額度不高于月均銷售額的80%,也就是60萬左右，對于一個(gè)正常經(jīng)營的供應(yīng)商來說，為了60萬的融資丟掉大于700萬的投入從邏輯上是講不通的(當(dāng)然還涉及到其他問題，比如真實(shí)的負(fù)債率是多少，如果企業(yè)不止有60萬的負(fù)債而是2000萬的負(fù)債，那他就有足夠的動力去違約甚至跑路了，因此對企業(yè)隱性負(fù)債及其還款日期的調(diào)查是此項(xiàng)目的重中之重)。因此，在調(diào)查報(bào)告里，除了對負(fù)債的內(nèi)容需要進(jìn)行關(guān)注之外，還要引入違約成本的量化結(jié)論，以便于審核人員評估。
三、識別風(fēng)險(xiǎn)
此項(xiàng)目的核心風(fēng)險(xiǎn)有三：分別是交易風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)與操作風(fēng)險(xiǎn)。其中最難把握的是后兩者。
1、交易風(fēng)險(xiǎn)
在這一風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對方面，目前的貿(mào)易融資，管理交易風(fēng)險(xiǎn)非常重要的一個(gè)參考指標(biāo)就是歷史交易記錄。歷史數(shù)據(jù)的搜集、整理、分析也是數(shù)據(jù)風(fēng)控的核心所在，未來發(fā)生什么、會發(fā)生什么、怎樣發(fā)生什么，我們都不得而知，但可以從歷史來推測可能會發(fā)生什么，發(fā)生什么的概率有多高等等(其實(shí)也是一種應(yīng)用統(tǒng)計(jì)學(xué))。這里就涉及到我們所說的核心數(shù)據(jù)。通過這些數(shù)據(jù)我們可以基本判斷近一年內(nèi)，融資企業(yè)的履約能力和履約情況，以及零售商的付款能力和付款情況，從而對未來3個(gè)月或6個(gè)月的風(fēng)險(xiǎn)做一個(gè)基本的預(yù)測。從某種程度上來講，這個(gè)交易風(fēng)險(xiǎn)是相對容易把握的，是可以通過定量分析法來實(shí)現(xiàn)的。在這個(gè)分析的過程中需要側(cè)重的主要是四點(diǎn)：一是數(shù)據(jù)的連續(xù)性;二是數(shù)據(jù)的穩(wěn)定性;三是數(shù)據(jù)的趨勢性;四是數(shù)據(jù)的異常性。最后，我們會得出一個(gè)結(jié)論，這個(gè)結(jié)論是僅僅針對交易風(fēng)險(xiǎn)得出的，但交易風(fēng)險(xiǎn)在整個(gè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評估中的比重只占到三分之一。需要特別指出的是，核心數(shù)據(jù)的分析中要特別注意對銀行流水的分析，這是一項(xiàng)極其考驗(yàn)?zāi)托院蛯I(yè)性的工種，我們對銀行流水的分析主要采取人腦+電腦的形式進(jìn)行分析、整理、預(yù)測、驗(yàn)證。
2、信用風(fēng)險(xiǎn)
關(guān)于信用風(fēng)險(xiǎn)，是一個(gè)老大難問題。在零供項(xiàng)目中，主要體現(xiàn)為融資企業(yè)的主體信用以及零售商的主體信用風(fēng)險(xiǎn)�；诹愎┬袠I(yè)的特點(diǎn)以及我們的準(zhǔn)入中對零售商的鎖定以及供應(yīng)商一般對應(yīng)多個(gè)零售商的現(xiàn)實(shí)以及對所有逾期案例的分析，決定了此處的信用風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)為供應(yīng)商(即融資企業(yè))的信用風(fēng)險(xiǎn)。此處的信用風(fēng)險(xiǎn)中主要包括企業(yè)以及實(shí)際控制人個(gè)人的主體信用，或者說是他們的資產(chǎn)能力，IPC中有類似的表述。資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益;所有者權(quán)益=凈利率*銷售額。這些信息的準(zhǔn)確取得，除了有技巧的訪談以及上述核心數(shù)據(jù)或多項(xiàng)數(shù)據(jù)的分析之外同時(shí)需要借助一些第三方的反欺詐工具。
3、操作風(fēng)險(xiǎn)
這里的操作風(fēng)險(xiǎn)主要分兩類：一類是專業(yè)能力以及疏忽懈怠風(fēng)險(xiǎn);另一類主要是員工的道德風(fēng)險(xiǎn)。第一類操作風(fēng)險(xiǎn)需要我們的員工在盡職調(diào)查時(shí)，要注意嚴(yán)格按照流程和要求搜集材料、簽署文件。第二類操作風(fēng)險(xiǎn)涉及到人性問題，我們解決不了，能做的就是不要對人性和道德抱太大希望，通過制度化手段以及相應(yīng)的懲戒措施去強(qiáng)化、管理。
四、信用分析
1、定性與定量分析
一般的信用分析都需要包含定性和定量兩部分內(nèi)容，單一的定性或者定量都不能囊括所有的風(fēng)險(xiǎn)。在我們運(yùn)作零供項(xiàng)目的過程中會發(fā)現(xiàn)，前期數(shù)據(jù)的采集、分析、結(jié)論以及真實(shí)負(fù)債率的計(jì)算等是可以通過量化實(shí)現(xiàn)的，而有關(guān)企業(yè)的經(jīng)營、資產(chǎn)、擔(dān)保、征信、庫存合理性、實(shí)際控制人的專業(yè)、經(jīng)驗(yàn)、對外經(jīng)營、民間借貸、是否炒股、是否經(jīng)營高危行業(yè)、人品、性格特點(diǎn)、員工評價(jià)、商界地位、名譽(yù)、愛好、忌諱等等很多對項(xiàng)目的評審具有非常核心意義的信息都是難以計(jì)算的，而且是很難去絕對量化的。 想實(shí)現(xiàn)二者的結(jié)合，又能高效率低風(fēng)險(xiǎn)的完成授信，這幾乎是一個(gè)悖論，我們能做的只能是盡可能的完善，而不要去妄想堵死所有的漏洞和風(fēng)險(xiǎn)。
2、二維評級與信用風(fēng)險(xiǎn)量化管理體系
二維評級中的二維是指客戶主體信用與債項(xiàng)信用。此種評級體系除了要求對客戶在未來一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生違約的可能性(PD)進(jìn)行測算中戶外，更要求以貿(mào)易雙方交易穩(wěn)定性和自償性為核心，以金流、物流、信息流三流合一為標(biāo)準(zhǔn)，通過對交易數(shù)據(jù)的分析，結(jié)合產(chǎn)品類別、擔(dān)保方式、還款優(yōu)先性、客戶地區(qū)行業(yè)、第一還款源的還款能力和還款意愿等對債項(xiàng)本身的特定風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行計(jì)量和評價(jià)，以反映客戶違約后債項(xiàng)損失的大小(LGD)。與傳統(tǒng)評級模型不同的是，除了精準(zhǔn)的評級模型之外，還需要利用內(nèi)部穿行測試的方法，利用內(nèi)部控制測試體系表通過關(guān)鍵內(nèi)部控制、常用控制測試及實(shí)質(zhì)性程序等常量，從多維度測試交易發(fā)生以及入賬的真實(shí)性、完整性和準(zhǔn)確性。
信用風(fēng)險(xiǎn)量化管理體系與傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法有本質(zhì)區(qū)別。傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法側(cè)重于定性分析，主要包括專家系統(tǒng)、評級方法和信用評分方法，更確切地說，他們都只是一種分配排序，并不能準(zhǔn)確指出風(fēng)險(xiǎn)的大小。而信用風(fēng)險(xiǎn)量化管理體系的簡歷體現(xiàn)了對信用風(fēng)險(xiǎn)的合理測度，即運(yùn)用有效模型對信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估。體現(xiàn)在PD、LGD、EAD的測度上。
3、在信用分析的過程中，要突出三個(gè)側(cè)重
首先，定量分析與定性分析相結(jié)合。其中，財(cái)務(wù)指標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)定量分析，考查數(shù)據(jù)時(shí)間跨度要求為三年及三年以上。針對定性分析設(shè)置了相應(yīng)的比對標(biāo)準(zhǔn)，盡可能的實(shí)現(xiàn)評分有依據(jù)，依據(jù)值得推敲;
其次，從買賣雙方的自身實(shí)力及應(yīng)收賬款交易本身的真實(shí)性兩方面進(jìn)行考量。針對買賣雙方應(yīng)收賬款交易流程的考查程序要重于對企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、主體資質(zhì)和硬性資產(chǎn)本身的評價(jià)。力圖通過雙方的交易習(xí)慣，結(jié)算習(xí)慣來驗(yàn)證雙方往來交易的真實(shí)性、完整性、準(zhǔn)確性;
最后，突出較強(qiáng)的延展性。以針對核心企業(yè)立賬模式的傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融為出發(fā)點(diǎn)，該評級體系可向供應(yīng)鏈平臺+金融和互聯(lián)網(wǎng)金融等融資指標(biāo)體系拓展。針對供應(yīng)鏈融資平臺，該指標(biāo)體系加大了對歷史交易數(shù)據(jù)的審核且關(guān)注企業(yè)客戶的數(shù)據(jù)從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)向生產(chǎn)數(shù)據(jù)延伸。生產(chǎn)數(shù)據(jù)包括但不限于：存貨進(jìn)銷存、企業(yè)費(fèi)用成本控制制度、現(xiàn)金支付管理、稅款繳存管理、員工數(shù)量及工資支付、社保計(jì)提與支付、產(chǎn)能利用、固定資產(chǎn)管理等多個(gè)方向�？紤]到眾多供應(yīng)鏈融資企業(yè)對系統(tǒng)平臺的依賴性較強(qiáng)，該評級體系設(shè)計(jì)了針對系統(tǒng)平臺利用控制測試原理的穿行測試。另外，系統(tǒng)平臺的安全性也是評級的重要指標(biāo)之一，或借助于外部IT 審計(jì)或通過系統(tǒng)自評的方式實(shí)現(xiàn)對系統(tǒng)的測評。
五、第三方工具
據(jù)統(tǒng)計(jì)，除了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)之外，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)90%以上的風(fēng)險(xiǎn)來源于客戶欺詐，客戶欺詐的表現(xiàn)形式多種多樣，其中關(guān)于隱性負(fù)債、非相關(guān)多元化投資、實(shí)際控制人不良嗜好、資本抽離、控制權(quán)爭議等情形最為常見，尤其是銀行征信信息之外的隱性負(fù)債問題，是一個(gè)世界性的難題，因此就需要金融機(jī)構(gòu)善于利用第三方工具所提供的外部數(shù)據(jù)來建模，重點(diǎn)評價(jià)經(jīng)營之外的欺詐風(fēng)險(xiǎn)。
目前比較權(quán)威、與金融相關(guān)性又比較好的數(shù)據(jù)源有以下平臺：全國工商企業(yè)信用網(wǎng)、中國裁判文書網(wǎng)、中國人民銀行征信中心、風(fēng)險(xiǎn)信息網(wǎng)、被執(zhí)行人信息查詢網(wǎng)、中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)、風(fēng)控搜、巨潮資訊網(wǎng)、安融惠眾、IPC分析法、信用評級模型、百分點(diǎn)、千家客、鵬元、國政通、東方航空、新浪微博以及一些安融匯眾、同盾科技、好貸網(wǎng)、量化派、譽(yù)存科技、企查查、啟信寶等信用評價(jià)和反商業(yè)欺詐工具等等。以上各項(xiàng)工具既相互獨(dú)立又相互印證，需要綜合起來研究，找出欺詐的可能性。
六、專業(yè)判斷與機(jī)器計(jì)算
采用專業(yè)判斷與機(jī)器計(jì)算相結(jié)合(又稱“人腦+電腦”)的風(fēng)險(xiǎn)管理方法來找到解決零和博弈問題的出路。人腦偏重于對定性的分析，電腦偏重于對定量的分析，但兩者沒有嚴(yán)格的界限，往往是互相交叉的。比如一定時(shí)間端內(nèi)數(shù)據(jù)的真實(shí)性、連續(xù)性、趨勢性、波動性等既需要電腦予以呈現(xiàn)，也需要人腦結(jié)合行業(yè)和企業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行分析。零供項(xiàng)目的業(yè)務(wù)審核流程一般都是通過人腦負(fù)責(zé)前期大部分的分析審核，再集合到一個(gè)數(shù)據(jù)庫中進(jìn)行積累、整理，再通過共性信息的提取以及對個(gè)性化信息的處理，中間輔以異常信息提示、預(yù)警，通過各項(xiàng)數(shù)據(jù)和資料之間的交叉，最終呈現(xiàn)一個(gè)人腦+電腦的評級結(jié)果。人腦+電腦一定要在系統(tǒng)中得以實(shí)現(xiàn)，電腦可以極大提高審核效率，加上人腦的現(xiàn)實(shí)判斷，最終才能實(shí)現(xiàn)規(guī)模取勝與業(yè)務(wù)精煉的共贏局面。
總結(jié)
最后筆者還有一些期冀，供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域，目前市場上涌出很多大數(shù)據(jù)風(fēng)控平臺，筆者認(rèn)為這些所謂的大數(shù)據(jù)風(fēng)控大多是噱頭，解決不了數(shù)據(jù)源的真實(shí)性和全面性問題，這個(gè)模型就不是完善的，比如如何解決現(xiàn)在的老大難問題‘隱形負(fù)債’。目前比較有效的風(fēng)控模型要么是有獨(dú)特的場景或行業(yè)定位，要么就是輔以有抓手的增信措施，比如供應(yīng)鏈上的三流閉合，其余都只能作為授信的補(bǔ)充和參考，而非主要參考依據(jù)。未來一定會出現(xiàn)一個(gè)權(quán)威的公共平臺，它可能不以盈利為目的，但可以解決供應(yīng)鏈金融貸前貸中貸后的數(shù)據(jù)問題，這個(gè)平臺一定要以風(fēng)險(xiǎn)、效率、體驗(yàn)為核心，利用自身的系統(tǒng)對接、數(shù)據(jù)分析、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、行業(yè)把控、風(fēng)控模型、征信反欺、線上線下結(jié)合審批等優(yōu)勢，深入精細(xì)做下去，服務(wù)供應(yīng)鏈條上的中小微企業(yè)，解決中小企業(yè)融資難困境，最終服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
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