資本運(yùn)營(yíng)的理論

　　產(chǎn)權(quán)理論的形成最早可以追溯到1937年科斯發(fā)表的《企業(yè)的性質(zhì)》這篇論文。在1960年他又發(fā)表了另一篇《社會(huì)成本問(wèn)題》的論文，由此逐漸形成了一個(gè)新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)派，并提出了產(chǎn)權(quán)、交易費(fèi)用、代理成本等概念。該理論的出現(xiàn)加深了經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)企業(yè)的認(rèn)識(shí)和研究，由此也促進(jìn)了人們對(duì)資本運(yùn)營(yíng)問(wèn)題的深入研究，以后信息經(jīng)濟(jì)學(xué)和博弈論的出現(xiàn)更是豐富了人們對(duì)企業(yè)的認(rèn)識(shí)。因此形成了林林總總的資本運(yùn)營(yíng)理論:

　　(一)、效率理論

　　效率理論的基本假定:承認(rèn)兼并等資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)存在著潛在收益。

　　(二)、價(jià)值低估理論

　　價(jià)值低估理論認(rèn)為。發(fā)生企業(yè)購(gòu)并的原因在于目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值被低估了。

　　(三)、信息與信號(hào)理論

　　在實(shí)際發(fā)生的企業(yè)購(gòu)并活動(dòng)中，被收購(gòu)企業(yè)的股票價(jià)值幾乎都要被抬高，只不過(guò)程度上不一致而已。對(duì)這個(gè)問(wèn)題的解釋就形成了所謂的信息和信號(hào)理論。

　　(四)、委托代理理論

　　在現(xiàn)代企業(yè)組織中，企業(yè)的最終所有者與企業(yè)的實(shí)際管理者實(shí)際上已發(fā)生了分離。由于企業(yè)的管理者不擁有企業(yè)的全部產(chǎn)權(quán)，因此其無(wú)論是經(jīng)營(yíng)良好。還是經(jīng)營(yíng)不善。都會(huì)對(duì)企業(yè)所有者產(chǎn)生正的或負(fù)的外部效應(yīng)。從經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)人都是自私的這個(gè)假定出發(fā)。企業(yè)管理者更多的帶給所有者的是負(fù)的外部效應(yīng)，如何克服這個(gè)負(fù)的外部效應(yīng)的問(wèn)題就引出了委托代理理論。

　　(五)、稅收節(jié)約理論

　　為了減少稅收方面的支出。用對(duì)策論的語(yǔ)言來(lái)表述:通過(guò)企業(yè)購(gòu)并活動(dòng)而減少稅收支出是在和財(cái)政部門(mén)進(jìn)行"零和博弈"。

　　(六)、市場(chǎng)壟斷理論

　　從對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)有益的一面來(lái)看，購(gòu)并帶來(lái)的好處也許是規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)。從對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)不利的一面來(lái)看，購(gòu)并活動(dòng)有可能帶來(lái)壟斷。但是現(xiàn)在關(guān)于壟斷也有人認(rèn)為其有好的一面，或至少是不可避免的一面。因?yàn)閴艛嗉�中本身是�?jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)物。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中。由于競(jìng)爭(zhēng)已從簡(jiǎn)單的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展成為質(zhì)量、技術(shù)、服務(wù)、產(chǎn)品類(lèi)別等諸多方面立體的競(jìng)爭(zhēng)。因此即使是大公司之間也很難就壟斷達(dá)成什么共謀。此外，大公司和大企業(yè)在現(xiàn)代科技發(fā)展中的作用日益增大。這也是購(gòu)并等資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)之一。

　　(七)、公司分立理論、再分配理論等

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