慈星股份申購建議

申購代碼：300307 申購簡稱：慈星股份

申購時間：03月20日(周二)9:30-11:30、13:00-15:00

申購價格：35.00元/股，對應市盈率16.43倍

發(fā)行數(shù)量：6100萬股 網(wǎng)上發(fā)行：4900萬股

申購上限：1.6萬股 上限資金：67.2萬元，單一證券賬戶申購委托不少于500股，超過500股的必須是500股的整數(shù)倍

03月21周三 驗資、網(wǎng)上申購配號

03月22周四 網(wǎng)上發(fā)行搖號抽簽，中簽率公告

03月23周五 刊登《網(wǎng)上中簽結(jié)果公告》、網(wǎng)上申購資金解凍

公司是從事電腦針織機械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術企業(yè)。主要產(chǎn)品包括電腦針織橫機和電腦無縫針織內(nèi)衣機。公司產(chǎn)品獲得多項國家級、省級榮譽，“GE2-45S型電腦針織橫機”和“GE88型電腦無縫針織內(nèi)衣機”兩個項目被中國紡織工業(yè)協(xié)會列為“十一五”紡織行業(yè)推廣技術項目。公司擁有國內(nèi)專利57項，國際專利6項，軟件著作權(quán)2項，并起草編制了電腦針織橫機國家行業(yè)標準、電腦無縫內(nèi)衣機國家行業(yè)標準。公司通過收購瑞士斯坦格及參股意大利Logica公司，利用斯坦格的技術、全球營銷網(wǎng)絡和國內(nèi)生產(chǎn)的成本優(yōu)勢，實施對外擴張，逐步完善國際戰(zhàn)略布局。

報告標題：慈星股份(300307,股吧)新股詢價定價分析報告:海外收購、技術創(chuàng)新助推公司穩(wěn)健成長

國內(nèi)電腦針織機械行業(yè)領先者。公司是我國電腦針織機械行業(yè)高新技術企業(yè),主營業(yè)務包括電腦針織橫機和電腦無縫針織內(nèi)衣機,2015年上半年公司電腦針織橫機銷量市場占有率30.15%,行業(yè)第一;2010年電腦無縫針織內(nèi)衣機市場占有率10.75%,國內(nèi)市場占有率第二位。

受益行業(yè)爆發(fā)式增長及輕資產(chǎn)運營優(yōu)勢,過去三年公司爆發(fā)式增長:2008-2015年,公司營業(yè)收入由3.01億元增長到33.24億元,年均復合增速高達123%。我們認為主要原因是行業(yè)出現(xiàn)爆發(fā)式增長和公司采取的輕資產(chǎn)運營模式,未來公司將逐步回歸到穩(wěn)定增長階段。

成長市場空間展望:產(chǎn)品價格下降、勞動力成本上升驅(qū)動下游市場空間逐步釋放,根據(jù)中國紡織機械行業(yè)器材協(xié)會預測,國內(nèi)市場手搖針織橫機替代需求約50多萬臺,“十二五”期間國內(nèi)電腦針織橫機市場需求達74萬臺,行業(yè)將進入穩(wěn)定增長階段,公司成長空間猶存。

海外收購迅速縮短公司與國際巨頭的技術差距,實現(xiàn)跨越式發(fā)展。

公司收購瑞士斯坦格品牌電腦針織橫機業(yè)務、參股意大利Logica公司30%的股權(quán)使其迅速獲得國際領先技術、豐富產(chǎn)品布局。

募投項目:此次募集資金擬投資電腦針織橫機產(chǎn)業(yè)化項目、電腦無縫針織內(nèi)衣機產(chǎn)業(yè)化項目、嵌花電腦針織橫機產(chǎn)業(yè)化項目、電腦針織絲-襪機產(chǎn)業(yè)化項目等6大項目,達產(chǎn)后新增產(chǎn)能54,300臺。

盈利預測:基于對未來市場空間和成長性分析,預計公司2015-2015年EPS分別為2.49元、2.96元和3.42元。基于2015年預測業(yè)績和15-16倍首發(fā)PE,建議詢價區(qū)間(37.4,39.8)元;基于2015年預測業(yè)績和17倍PE,上市后合理價格為42.3元,上下浮動10%,上市首日定價區(qū)間為(38.1,46.6)元。

風險提示:業(yè)務增長放緩風險、國際廠商競爭的風險、投資項目風險、主要原材料價格波動的風險。

研究員：呂娟，吳凱，王帆 所屬機構(gòu)：國泰君安證券股份有限公司

報告標題：慈星股份:專注于智能針織成衣設備的提供商

我們預計2015-2015年公司收入增長率為19.1%、23.2%、18.6%,凈利潤分別增長10.9%、24.7%、17.9%,實現(xiàn)EPS分別為2.54、3.17、3.73元。綜合考慮公司的成長性及行業(yè)未來發(fā)展前景,估值適用的2015年動態(tài)市盈率在16-20倍之間,按此計算建議的詢價價格為43.2-50.8元,對應的2015年動態(tài)PE為14-16倍,上市首日定價區(qū)間為47.5-55.9元。

研究員：王書偉，張仲杰 所屬機構(gòu)：安信證券股份有限公司

報告標題：慈星股份:電腦針織橫機制造業(yè)領軍者,合理價格40.32-45.36元

公司電腦針織橫機穩(wěn)定增長。慈星股份的主要產(chǎn)品為電腦針織橫機,2010年公司電腦針織橫機收入為21.3億元,占公司總收入的95%。根據(jù)行業(yè)協(xié)預測2015年我國電腦針織橫機的市場需求將達19.3萬臺,按照公司2010年市場占有率為20.30%計算,公司2015年電腦橫機銷量約為4萬臺。如果按照平均每10萬元計算,到2015年公司電腦針織橫機收入將達40億元,穩(wěn)定增長。

研究員：李曉光，黃夔 所屬機構(gòu)：申銀萬國證券股份有限公司

報告標題：慈星股份:替代進口、釋放需求

國內(nèi)電腦織機龍頭解放需求枷鎖

公司產(chǎn)品主要是電腦針織橫機、電腦無縫針織內(nèi)衣機、還有小批量的電腦針織絲-襪機類的產(chǎn)品,目前電腦針織橫機在國內(nèi)市場占有率接近30%,遠超國內(nèi)同行的其他企業(yè)。2009年之前,國內(nèi)的電腦針織橫機市場仍然是以進口產(chǎn)品為主,價格昂貴。但隨著公司和其他一些本土企業(yè)取得技術突破開始批量生產(chǎn)后,國內(nèi)高價格所抑制的下游市場需求被逐漸激活,高端針織企業(yè)的設備不再完全依賴于進口織機。

成熟產(chǎn)業(yè),但“兩個替代”的空間依然很大

紡織機械是傳統(tǒng)的行業(yè),但是隨著技術創(chuàng)新和行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)的變化,傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)對于技術較為先進的設備制造商依然存在著較大的增長空間。需求來自于兩個替代:一是進口替代,電腦針織橫機市場一度也是由德國斯托爾和日本島精等國外企業(yè)掌控,只是近年才被由公司領銜的本土企業(yè)搶占了國內(nèi)的大部分市場份額。但是,電腦針織內(nèi)衣機和絲-襪機等公司的目標領域仍然由外企所把持,進口替代空間仍然很大。另一個替代是電腦織機替代手搖織機,我國現(xiàn)存180萬臺左右手搖織機,以工作效率換算約等于50萬臺電腦織機。雖然,下有服裝行業(yè)增速并不快,但是由兩個替代帶來的成長空間依然可觀。

海外并購、取長補短

公司收購了瑞士的Steiger、參股了意大利的Logica,前者的電腦針織橫機嵌花技術可將公司產(chǎn)品的嵌花效率較國際同類產(chǎn)品提升20%-30%,后者提升了公司制版軟件和控制系統(tǒng)的研發(fā)能力。

合理發(fā)行價格區(qū)間為48.39元-52.67元

公司雖然是紡織服裝產(chǎn)業(yè)的設備供應商,下有行業(yè)增長較慢。但是進口替代和新技術產(chǎn)品替代存量產(chǎn)品會帶來較大的需求空間。結(jié)合下游增速和替代空間的考慮,我們預測公司2015-2015年的EPS 分別是2.69、3.22、3.90元。合理的價格區(qū)間是53.77-57.25元,考慮到發(fā)行折價,合理的發(fā)行價格區(qū)間是48.39-52.67元。

【慈星股份申購建議】相關文章：

慈姥磯詩原文及賞析10-30

慈姥磯詩原文及賞析01-10

曾沛慈雨季鋼琴譜及歌詞08-22

嚴慈相濟作文800字（精選36篇）07-11

《曉出凈慈寺送林子方》的賞析03-23

星_1000字01-21

關于星作文10-25

《曉出凈慈寺送林子方》詩歌賞析05-09

曉出凈慈寺送林子方教學設計04-11

滿天星的經(jīng)典句子02-28