金融危機下如何解決中小企業(yè)融資困境

中小企業(yè)作為最富活力的經(jīng)濟群體在國民經(jīng)濟和社會發(fā)展中起著重要作用,但由于一些自身的和外部環(huán)境的因素,中小企業(yè)的發(fā)展面臨著融資困境。尤其是2017年爆發(fā)的席卷全球的金融危機,給我國中小企業(yè)帶來了嚴峻的考驗,這一年來中國央行連續(xù)5次加息,16次調(diào)高存款準備金率,銀根緊縮使得融資原本就困難的中小企業(yè)更是雪上加霜。

一、金融危機下中小企業(yè)融資困境及成因分析

中小企業(yè)的融資方式包括內(nèi)源融資和外部融資兩種,內(nèi)源融資來自企業(yè)內(nèi)部的資金積累。當(dāng)內(nèi)源融資不能滿足需求時,就必須選擇外部融資,如發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行借款、民間信貸等,其中發(fā)行股票和發(fā)行債券屬于直接融資,銀行貸款和民間借貸屬于間接融資。直接融資時,資金提供者必須親自對資金使用者的狀況進行了解和判斷,要求使用者的信息透明度高,且偏好大企業(yè),這無形中增加了中小企業(yè)的融資條件和融資成本;而間接融資時,其融資要求和融資成本相對較低,在我國目前直接融資市場制度存在一定缺陷的情況下,中小企業(yè)偏好銀行信貸融資方式。據(jù)中國人民銀行的調(diào)查顯示,我國中小企業(yè)融資的98.7%來自銀行的間接融資,僅有1.3%來自直接融資。

(一)中小企業(yè)的融資困境

1.內(nèi)部融資匱乏。中小企業(yè)的發(fā)展主要依靠自身積累的內(nèi)源融資,但因規(guī)模和效益原因其自身積累又極其有限,特別是金融危機下,中小企業(yè)無法通過自己前期的利潤和企業(yè)的內(nèi)部流動性來平衡當(dāng)前和未來的資金需求,極大地制約了中小企業(yè)的發(fā)展。

2.直接融資渠道狹窄。我國證券市場以主板市場為主,一般向大企業(yè)傾斜,雖然在主板市場中開設(shè)了中小企業(yè)板塊,但對中小企業(yè)的上市標準并未降低,上市高門檻使很多具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)無法進行直接融資。又因低門檻的創(chuàng)業(yè)板遲遲未推出,地方性股權(quán)交易市場被紛紛取締,各方面顯示中小企業(yè)直接融資渠道狹窄。更多優(yōu)秀企業(yè)管理學(xué)碩士論文就在碩士論文網(wǎng)

3.間接融資困難。據(jù)調(diào)查顯示,我國中小企業(yè)融資供應(yīng)98.7%來自銀行貸款,但在間接融資中,因信息不透明帶來金融機構(gòu)信息成本和風(fēng)險的增加必然導(dǎo)致銀行“惜貸”現(xiàn)象發(fā)生。銀行出于自身風(fēng)險的考慮,要求中小企業(yè)貸款時提供有效擔(dān)保和抵押,但大多數(shù)中小企業(yè)受經(jīng)營規(guī)模所限,土地、房屋抵押物不足,一般很難提供合乎銀行標準的抵押品;加之中小企業(yè)社會信用度的不理想,使他們很難找到讓銀行放心的擔(dān)保人。因此,中小企業(yè)難以得到大銀行的資金支持,尤其是在金融危機環(huán)境下,宏觀經(jīng)濟運行趨緊,央行一系列從緊的貨幣政策,迫使商業(yè)銀行收緊對中小企業(yè)的信貸,中小企業(yè)的間接融資愈顯困難。

4.其他融資渠道也不暢通。從服務(wù)體系上看,尚沒有專門服務(wù)于中小企業(yè)的金融機構(gòu),有一定規(guī)模的金融機構(gòu)主要服務(wù)大型企業(yè),而以中小企業(yè)為主要服務(wù)對象的中小金融機構(gòu)發(fā)展滯后,服務(wù)范圍、服務(wù)品種難以滿足中小企業(yè)的需要,且對中小企業(yè)的貸前貸后檢查相當(dāng)嚴格,繁瑣的手續(xù)、漫長的貸款審查周期和嚴格的貸款條件影響了中小企業(yè)的貸款積極性;從法規(guī)制度建設(shè)看,雖然出臺了不少推動中小企業(yè)金融業(yè)務(wù)發(fā)展的法規(guī)制度,設(shè)立了中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金和國際市場開拓基金,但由于數(shù)量少、服務(wù)范圍主要是面向科技型的中小企業(yè),無法滿足廣大中小企業(yè)的融資需要。

(二)中小企業(yè)融資困境之成因分析

1.內(nèi)在原因是中小企業(yè)實力較弱、抵抗市場風(fēng)險的能力不強、償債能力較差、資信程度不高。許多中小企業(yè)存在家族式管理方式,內(nèi)部管理混亂,企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層管理能力較差,規(guī)章制度不健全,特別在財務(wù)管理方面,刻意編制多套財務(wù)報表,“假憑證、假賬簿、假報表”的三假現(xiàn)象普遍存在,使得會計信息嚴重失真。銀行很難獲得真實會計信息和經(jīng)營狀況,出于資金安全考慮不敢輕易放貸。

2.外在原因是法律和金融扶持不足。一是國家扶持政策不夠。長期以來,扶持政策向大企業(yè)傾斜,中小企業(yè)基本沒有獲得平等的競爭機會,大多數(shù)金融機構(gòu)將主要精力放在了大企業(yè)項目上,為中小企業(yè)服務(wù)的金融機構(gòu)越來越少。二是現(xiàn)行金融體制不利于中小企業(yè)。大企業(yè)可以通過發(fā)行股票、債券等方式募集資金,而中小企業(yè)幾乎很少能在資本市場上獲得融資,民間借貸目前還處于非法階段,既缺乏法律保障,融資成本又高,難以滿足中小企業(yè)的資金需求。三是銀行的風(fēng)險管理及逐利目標限制其對中小企業(yè)的貸款。中小企業(yè)貸款風(fēng)險大,與大企業(yè)相比,銀行在同等貸款額上須投入更多的人財物力,貸款成本高,使銀行對中小企業(yè)貸款興趣不大。四是社會信用體系不健全。由于缺乏中小企業(yè)誠信體系,中小企業(yè)的誠信狀況和資產(chǎn)質(zhì)量都很難掌握,造成銀行和中小企業(yè)之間的信息不對稱,致使中小企業(yè)難以獲得銀行的支持。

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二、解決金融危機下中小企業(yè)融資困境的新思路

(一)完善中小企業(yè)融資體系,加大政府部門的扶持

1.構(gòu)建中小企業(yè)政策性金融體系

由政府建立不以盈利為目的、配合政府意圖直接或間接從事融資活動的中小企業(yè)政策性金融體系是世界各國或地區(qū)解決中小企業(yè)融資難問題的成功經(jīng)驗。鑒于我國中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀,建立我國中小企業(yè)政策性金融體系應(yīng)主要圍繞頒布中小企業(yè)相關(guān)法律體系、設(shè)立中小企業(yè)政策性信貸機構(gòu)和擔(dān)保機構(gòu)來展開。

(1)加大對中小企業(yè)的法律和政策扶持

出臺相關(guān)立法和扶持政策是中小企業(yè)政策性金融體系建立的保障條件。我國從1998年開始,先后出臺了一系列推動中小企業(yè)發(fā)展的政策性文件。2002年,出臺了第一部扶持和促進中小企業(yè)發(fā)展的專門法律《中小企業(yè)促進法》,使中小企業(yè)的發(fā)展有了法律依據(jù)和保障。2017年金融危機形勢下國家政府出臺了一系列扶持中小企業(yè)的政策:如為中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和開拓國際市場提供資金支持、完善銀行信貸管理制度、簡化中小企業(yè)信貸流程、在擔(dān)保貼息等方面給予扶持等。政府只有從政策上扶持市場,才能自上而下地改變中小企業(yè)融資現(xiàn)狀并創(chuàng)造良好的融資環(huán)境。

(2)設(shè)立中小企業(yè)政策性信貸機構(gòu)

中小企業(yè)政策性信貸機構(gòu)是中小企業(yè)政策性金融體系的基本組成部分,無論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家,都通過信貸機構(gòu)直接向中小企業(yè)提供貸款,以緩解中小企業(yè)發(fā)展過程中的融資缺口。我國政府可借鑒美日等國的經(jīng)驗,設(shè)置中小企業(yè)政策性信貸機構(gòu),專門向缺乏資金但有市場、有前途的中小企業(yè)提供低息融資,保證企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)。

(3)設(shè)立中小企業(yè)政策性擔(dān)保機構(gòu)

設(shè)立中小企業(yè)政策性擔(dān)保機構(gòu)、為中小企業(yè)貸款提供擔(dān)保是解決中小企業(yè)融資難的最有效方法。本次金融危機中,中央財政安排18億元,成立中小企業(yè)信用擔(dān)�；�金,不僅有利于銀行為中小企業(yè)提供金融支持,也有利于加快推動國家政策的落實。各級政府也可建立各種合作平臺,為中小企業(yè)提供融資方便。例如,2017年7月上海浦東成立“張江高科技園區(qū)企業(yè)易貸通”合作平臺,誕生了由“園內(nèi)推薦、銀行融資、第三方擔(dān)�！敝行∑髽I(yè)融資擔(dān)保新模式,為中小企業(yè)融資打開綠色通道。

另外,政府還可鼓勵非公有制經(jīng)濟設(shè)立商業(yè)性或互助性信用擔(dān)保機構(gòu),建立和完善信用擔(dān)保的行業(yè)準入、風(fēng)險控制和損失補償機制,并為這些信用擔(dān)保機構(gòu)給予營業(yè)稅免減優(yōu)惠等,為中小企業(yè)提供更多的融資便利。

2.民間借貸的陽光化

經(jīng)營靈活、手續(xù)簡便的民間借貸因沒有合法身份而長期處于地下活動狀態(tài),事實上民間借貸早已成為我國金融市場中小企業(yè)融資的主導(dǎo)力量。2017年8月中央銀行發(fā)布的《中國貨幣政策執(zhí)行報告》正式提出“應(yīng)加快我國有關(guān)非吸收存款類放貸人的立法進程,適時推出《放貸人條例》,給民間借貸合法定位,引導(dǎo)其陽光化、規(guī)范化發(fā)展”,讓中小企業(yè)看到了民間借貸合法化的曙光。在金融危機背景下,讓民間借貸陽光化操作,為有融資困難的中小企業(yè)雪中送炭。

但是,民間借貸仍存在很多問題需要規(guī)范,較嚴重的糾紛主要體現(xiàn)在資金拖欠上,如何保護債權(quán)人權(quán)益是值得思索的問題;而民間借貸中現(xiàn)金結(jié)算的比例較大,這客觀上為洗錢提供了條件,如何嚴懲這種洗錢行為也需考究。

3.建立健全中小企業(yè)信用體系

健全的中小企業(yè)信用體系可以消除融資人與投資人或債權(quán)人的信息不對稱,使投資人和債權(quán)人加大對中小企業(yè)的融資力度,促進有潛力的中小企業(yè)發(fā)展。應(yīng)建立和完善中小企業(yè)及其法定代表人資信評級制度、抵押擔(dān)保品的評級機構(gòu),將中小企業(yè)的誠信狀況和資產(chǎn)質(zhì)量建立檔案數(shù)據(jù)庫,為向中小企業(yè)提供貸款的金融機構(gòu)提供信息服務(wù)。

4.加快推出創(chuàng)業(yè)板塊

建立多層次的資本市場體系,拓寬中小企業(yè)的直接融資渠道。推進多層次資本市場建設(shè),繼續(xù)發(fā)揮主板市場作用;在完善現(xiàn)有中小企業(yè)板塊基礎(chǔ)上,應(yīng)加快啟動創(chuàng)業(yè)板市場,繼續(xù)推動中小企業(yè)境外上市工作。鼓勵符合產(chǎn)業(yè)政策的中小企業(yè)以股權(quán)融資、項目融資等方式籌集資金,允許中小企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券,并允許在不同層次的債券市場上流通轉(zhuǎn)讓;還可通過稅收優(yōu)惠政策,對中小企業(yè)債券利息免征利息稅,刺激中小企業(yè)發(fā)行債券融資。

(二)金融機構(gòu)融資方式的創(chuàng)新

1.供應(yīng)鏈金融

供應(yīng)鏈金融是在對供應(yīng)鏈內(nèi)部的交易結(jié)構(gòu)進行分析的基礎(chǔ)上,銀行通過分析供應(yīng)鏈和每一筆交易,借助核心企業(yè)的實力,為供應(yīng)鏈上的單個企業(yè)或上下游企業(yè)鏈條提供融資、結(jié)算、理財?shù)热�面金融服�?wù)。供應(yīng)鏈金融從資金流的角度,將中小企業(yè)置于供應(yīng)鏈的整體、考察其交易關(guān)系并借助核心企業(yè)的實力來解決中小企業(yè)融資難的問題,加快存貨、應(yīng)收賬款的流轉(zhuǎn)速度并改善現(xiàn)金流,促進了“物流”與“資金流”的同時增長,提升了供應(yīng)鏈財務(wù)管理效率,而銀行在密切跟蹤企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況的同時,也降低了信貸風(fēng)險。深圳發(fā)展銀行于2003年7月在中國首先推出了“1+n”供應(yīng)鏈金融服務(wù),招商銀行2017年11月發(fā)布了“周轉(zhuǎn)易”供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品,將風(fēng)險管理環(huán)節(jié)直接嵌入企業(yè)供銷結(jié)算鏈條,實現(xiàn)了對貸款用途的全程實時自動控制,既讓中小企業(yè)的貸款申辦流程靈活簡便,又讓銀行風(fēng)險管理達到全程實時監(jiān)控目的。

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供應(yīng)鏈金融是中小企業(yè)融資方式的創(chuàng)新,為中小企業(yè)融資的理念和技術(shù)瓶頸提供了解決方案,借助“團購”式的開發(fā)模式和風(fēng)險控制手段的創(chuàng)新,中小企業(yè)融資的收益-成本比得以改善,實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟。

2.金融租賃

金融租賃是將傳統(tǒng)的租賃、貿(mào)易與金融方式有機結(jié)合的一種融資方式,出租人根據(jù)承租人選定的租賃設(shè)備和供應(yīng)廠商,以對承租人提供資金融通為目的而購買該設(shè)備,承租人通過與出租人簽訂融資租賃合同,以支付租金為代價,而獲得該設(shè)備的長期使用權(quán)。承租人通過金融租賃,以融物的方式實現(xiàn)融資目的。

在當(dāng)前金融危機環(huán)境下,金融租賃是解決中小企業(yè)融資難的可行選擇,可有效地解決中小企業(yè)融資難又融物難的問題,加快中小企業(yè)的建設(shè),讓其盡早走出金融危機的寒冬。

(三)加強中小企業(yè)自身建設(shè)

1.提高自身融資能力

解決中小企業(yè)的融資問題,歸根到底還在于企業(yè)自身,若企業(yè)沒有可持續(xù)發(fā)展的能力,無論外界如何幫助,融資難依舊會存在。因此,中小企業(yè)應(yīng)從自身角度出發(fā),提高其整體素質(zhì)和綜合競爭力,改革或改善傳統(tǒng)的家族管理模式,提高領(lǐng)導(dǎo)和員工的業(yè)務(wù)能力和素質(zhì),注重科技創(chuàng)新,增強內(nèi)源融資能力。在金融危機環(huán)境下,中小企業(yè)更要提高風(fēng)險意識,樹立“現(xiàn)金為王”的理念,保持資金較高的流動性,一方面積極回收應(yīng)收賬款,盡量減少賒銷或降低賒銷期限,有效回籠資金;另一方面要堅持資金的統(tǒng)一管理,加大理財力度,加強資金在使用過程中的管理和監(jiān)督,防止超支浪費和被挪用被侵占,科學(xué)地安排資金。

2.加強內(nèi)部信用制度建設(shè)

中小企業(yè)應(yīng)加強內(nèi)部信用制度建設(shè),強化信用意識,營造信用環(huán)境,在企業(yè)內(nèi)部提倡“信用文化”和實行思想道德教育,培養(yǎng)企業(yè)家的信用品質(zhì),引進和培養(yǎng)信用評級專業(yè)人才,真正地把信用當(dāng)作企業(yè)的無形資產(chǎn)來經(jīng)營,當(dāng)作投資環(huán)境來培育;建立科學(xué)的財務(wù)會計制度,加強財務(wù)管理,信守合同,依法納稅,盡量按時還本付息,有困難時與銀行協(xié)商解決,建立良好的銀企關(guān)系,為企業(yè)融資創(chuàng)造條件。

總之,要解決中小企業(yè)的融資問題,需要政府、金融機構(gòu)和企業(yè)的共同努力:政府要提供相關(guān)政策、拓寬中小企業(yè)融資渠道;金融機構(gòu)要開發(fā)中小企業(yè)適用的金融產(chǎn)品;中小企業(yè)要健康發(fā)展、提高自身信用度,三管齊下,才能讓中小企業(yè)平穩(wěn)渡過金融危機下的融資難關(guān)。

金融危機下如何解決中小企業(yè)融資困境 [篇2]

中小企業(yè)在國民經(jīng)濟中占據(jù)著十分重要的地位。隨著我國社會主義市場經(jīng)濟的快速發(fā)展，中小企業(yè)在保證國民經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展、推動技術(shù)創(chuàng)新、增加就業(yè)機會和維護社會穩(wěn)定等各個方面發(fā)揮著越來越重要的作用。據(jù)統(tǒng)計，中小企業(yè)創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)的價值約占國內(nèi)生產(chǎn)總值的85%，上繳稅收占75%左右，商品出口額已占全部商品出口額的75%以上，吸納就業(yè)人數(shù)估計占城鎮(zhèn)就業(yè)崗位的80%。但是，在當(dāng)前金融危機形勢下，我國中小企業(yè)的融資問題，已經(jīng)成為制約廣大中小企業(yè)生存和發(fā)展的主要瓶頸。

一、金融危機對我國中小企業(yè)融資的影響

2017 年3 月，美國第五大投資銀行貝爾斯登因次級抵押貸款無法支持債券而轟然倒下，由此拉開了局部金融風(fēng)暴的序幕。同年9月，美國政府宣布接管房地美和房利美，由次貸危機引發(fā)的金融風(fēng)暴逐步升級為金融海嘯，隨即這股金融海嘯以旋風(fēng)般的迅速卷及美國第四大投資銀行雷曼兄弟。僅僅用了一周時間，雷曼兄弟宣布破產(chǎn)保護申請，美林公司被美國銀行收購，美國國際集團（aig）被美國政府接管。隨著三大投行的倒閉，金融風(fēng)暴已經(jīng)演變?yōu)榻鹑趧邮�，整個美國華爾街一片哀鴻遍地。9月底，高盛和摩根士丹利被-迫轉(zhuǎn)型為銀行控股公司。全球金融業(yè)最著名的華爾街上的五大投行全部倒下，這場百年不遇的金融動蕩進而波及全球，并向美元危機和全球金融危機發(fā)起沖擊。自次貸危機引發(fā)金融風(fēng)暴以來，金融危機已經(jīng)嚴重沖擊了全球經(jīng)濟，使得世界經(jīng)濟增長放緩。對我國經(jīng)濟而言，曾作為“三駕馬車”之一的出口首當(dāng)其沖受到?jīng)_擊，直接影響到了我國的外向型企業(yè)，出口增速回落，貿(mào)易順差下降，進而導(dǎo)致我國經(jīng)濟增長明顯放緩，2017年我國gdp增長已經(jīng)回落至9%。大量的中小企業(yè)為了生存和持續(xù)發(fā)展的需要，渴望疏通融資渠道，解決困局。如何做好融資決策，選擇融資方式，成為中小企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。

二、中小企業(yè)融資難的主要表現(xiàn)

目前，我國中小企業(yè)融資難主要體現(xiàn)在以下幾個方面：第一，融資方式比較單一，缺乏直接的市場融資渠道，據(jù)統(tǒng)計，目前全國中小企業(yè)有85%存在資金不足的情況，需要進行再融資。從籌資方式上看，有70%的企業(yè)資金來源于銀行，20%通過民間資本等自籌形式取得，7%通過內(nèi)源性籌資，只有3%的企業(yè)通過直接融資。從銀行貸款投放量總量上來看，銀行對中小企業(yè)的投放量不到總量的10%。中小企業(yè)強大的資金需求與十分有限的資金供給之間的矛盾非常突出。

第二，借貸期限和方式、數(shù)量的局限性。目前中小企業(yè)貸款的一個突出問題是銀行貸款期限結(jié)構(gòu)不能滿足中小企業(yè)對資金的需求。在現(xiàn)行的銀行信貸授權(quán)授信制度下，地市級和區(qū)縣級基層銀行機構(gòu)授權(quán)很小，大部分沒有固定資產(chǎn)貸款投放權(quán)，而只有小規(guī)模的流動資金貸款權(quán)限。通常情況下，銀行借貸期限較短且數(shù)量普遍不多，主要是用于解決臨時性的流動資金，而對固定資產(chǎn)貸款控制十分嚴格，難以開展項目開發(fā)和擴大再生產(chǎn)。貸款方式上，主要以抵押和擔(dān)保為主，只有極少數(shù)企業(yè)才能享受信用貸款。

第三，現(xiàn)在整個社會包括許多商業(yè)銀行信貸觀念還跟不上目前發(fā)展形勢，對中小企業(yè)缺乏必要的了解和足夠的重視，普遍認為將資金投向中小企業(yè)風(fēng)險高、成本高、工作量大且收效不大。

三、金融危機下中小企業(yè)融資難的成因分析

長期以來，我國中小企業(yè)的融資一直高度依賴于自有資金或內(nèi)源性融資。根據(jù)權(quán)威金融機構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，在中美兩國中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)中，中國的自有資金占比60%，而美國只有30%；中國的銀行貸款占比僅為20%，而美國為42%。近年來，中國中小企業(yè)快速發(fā)展，所占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例大幅提高，而中小企業(yè)的信貸比例卻基本維持在5%左右，一直沒有明顯改觀。與大型企業(yè)相比，中小企業(yè)的銀行信貸額度非常低。當(dāng)前中小企業(yè)融資的現(xiàn)實情況就已經(jīng)表明，國內(nèi)銀行業(yè)的中小企業(yè)金融服務(wù)解決不了中小企業(yè)擴張時期的資金需求，也無力在危機時期實施救援以幫助他們擺脫財務(wù)困境。

分析中小企業(yè)融資難或金融服務(wù)不足，主要原因：一是由于在國內(nèi)金融部門中，相對于傳統(tǒng)的面向大企業(yè)與國內(nèi)統(tǒng)一市場的金融服務(wù)與政策相比，在面向中小企業(yè)與國內(nèi)區(qū)域市場的金融服務(wù)與政策方面，存在著致命的“短板效應(yīng)”。過去在經(jīng)濟繁榮時期，一些問題因在大金融浪潮的掩蓋下沒有顯露出來。

但是，在當(dāng)前的經(jīng)濟金融環(huán)境中，短板的存在及其經(jīng)濟利害關(guān)系已經(jīng)格外清晰；二是當(dāng)前我國的融資服務(wù)鏈還不完善，融資體系尚不健全。在當(dāng)前金融服務(wù)體制中，大型或全國性商業(yè)銀行占據(jù)主導(dǎo)地位，所制定與執(zhí)行的金融服務(wù)標準是全國統(tǒng)一的。在這類機構(gòu)的硬尺度下，與個性化較強的中小企業(yè)在金融服務(wù)需求方面通常存在諸多抵觸，其中的甄別成本也非常高昂，從而在中小企業(yè)或區(qū)域金融服務(wù)方面缺乏經(jīng)濟激勵。三是我國的中小企業(yè)本身也存在許多不足和先天的缺陷，由于大多中小企業(yè)處于創(chuàng)業(yè)階段，它的弱、小及其管理不規(guī)范等特點難于達到融資要求。[論文網(wǎng)#url#]

同時，宏觀風(fēng)險加劇形勢下銀行更加“惜貸”。當(dāng)前，銀行貸款仍然是中小企業(yè)融資的主渠道。據(jù)中國人民銀行的一份調(diào)查顯示，中國中小企業(yè)融資大部分來自銀行貸款。但由于金融危機造成整個宏觀經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生了明顯變化，對于中小企業(yè)的不利影響除了境內(nèi)外的需求下降之外，最終都主要表現(xiàn)為供給層面上的資金成本與生產(chǎn)成本的增加，以及可貸資金的減少，再加上央行的信貸規(guī)�？刂�，中小企業(yè)的融資渠道被大幅收窄。隨著中小企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險與信用風(fēng)險水平的大幅度上升，信貸配給現(xiàn)象將更加嚴重，可貸資金可能發(fā)生絕對性的削減。

四、要創(chuàng)新融資方式，構(gòu)建有效的、多層次的融資體系當(dāng)前，中央提出“建立多層次資本市場體系，完善資本市場結(jié)構(gòu)，豐富資本市場產(chǎn)品”的主張，這是推動我國資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的一項重大舉措。建立多層次資本市場可以有效、更大程度地滿足多元化市場主體特別是廣大中小企業(yè)對資本的需求，有利于推動各類資本流動和重組，為建立歸屬清晰、權(quán)責(zé)明確、保護嚴格、流轉(zhuǎn)順暢的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)造條件；有利于通過多元化的渠道促進儲蓄并向投資轉(zhuǎn)化，降低金融系統(tǒng)性風(fēng)險，減少因投資引發(fā)的宏觀經(jīng)濟波動。中小型企業(yè)融資問題主要表現(xiàn)在融資渠道狹窄方面，因此在解決中小企業(yè)融資困難的時候，要著眼于整個資本市場，努力構(gòu)建有效的、多層次的融資體系，努力改善中小企業(yè)的融資環(huán)境，通過金融制度創(chuàng)新和金融工具創(chuàng)新，為中小企業(yè)開拓融資渠道，以籌措更多的資金，促進我國中小企業(yè)更好的發(fā)展。

（一）要大力加強和完善間接融資渠道，不斷創(chuàng)新融資方式，豐富融資途徑

間接融資主要指債權(quán)融資，它是在一定期限滿后企業(yè)必須償還本金并支付利息的資金。中小企業(yè)在利用傳統(tǒng)的抵押貸款外，要加強和完善以下融資方式：

1．綜合授信。銀行對于工商登記年檢合格、管理有方、信譽可靠、有較長期銀企合作關(guān)系的企業(yè)，可以授予一定時期內(nèi)一定金額的信貸額度，企業(yè)在有效期與額度范圍內(nèi)可以循環(huán)使用，可以根據(jù)自己的營運情況分期用款，隨借隨還，不僅借款十分方便，而且也節(jié)約了融資成本。

2．信用擔(dān)保貸款。目前國內(nèi)已經(jīng)建立了許多中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)。這些機構(gòu)大多實行會員制管理的形式，屬于公共服務(wù)性、行業(yè)自律性、自身非盈利性的組織。會員企業(yè)可以通過中小企業(yè)擔(dān)保機構(gòu)的擔(dān)保向銀行借款。另外，中小企業(yè)也可以向?qū)ｉT開展中介服務(wù)的擔(dān)保公司尋求擔(dān)保服務(wù)。

3．無形資產(chǎn)擔(dān)保貸款。依據(jù)《中華人民共和國擔(dān)保法》的有關(guān)規(guī)定，依法可以轉(zhuǎn)讓的商標專用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)中的財產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)作為貸款質(zhì)押物。

4．票據(jù)貼現(xiàn)融資。商業(yè)票據(jù)主要是指銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票。票據(jù)貼現(xiàn)對于企業(yè)來說，這是“用明天的錢賺后天的錢”，這種融資方式值得中小企業(yè)廣泛、積極地利用。

5．bot項目融資。bot（build—operate—transfer）即建設(shè)- 經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓。企業(yè)投資公共工程時，政府給予企業(yè)項目建設(shè)的特許權(quán)時，通常采用這種方式。采用bot方式比較容易得到一些財團的支持，其在融資時主要是將項目抵押給財團或金融機構(gòu)，然后進行建設(shè)，建設(shè)后用經(jīng)營的利潤來還款，或賣掉某個經(jīng)營期給金融機構(gòu)或財團。這種方式比較適合投資規(guī)模較大的公共工程設(shè)施，比如公路、橋梁、大型電站等，公司可以采用股份制的形式吸收財團作為股東，然后以這個公司為工程建設(shè)承建主體，并與當(dāng)?shù)卣�府簽訂協(xié)議。政府通過銀行給予一定的金融支持，并給公司一定的經(jīng)營期限進行經(jīng)營，經(jīng)營期限滿后，整個項目工程就歸政府所有。

6．融資租賃。融資租賃是設(shè)備購買企業(yè)向租賃公司提出融資申請，由租賃公司進行融資，向供應(yīng)廠商購買相應(yīng)設(shè)備然后將設(shè)備租給企業(yè)使用，從而以“融物”代替“融資”，承租人按期交納租金，在整個租賃期間，承租人享有使用權(quán)，同時承擔(dān)維修和保養(yǎng)義務(wù)。融資租賃是一種以融資為直接目的的信用方式，它表面上是借物，而實質(zhì)上是借資，并將融資與融物二者結(jié)合在一起。它為我國中小企業(yè)進行設(shè)備更新和技術(shù)改造提供了一種全新方式，可以減輕由于設(shè)備改造帶來的資金周轉(zhuǎn)壓力，避免支付大量現(xiàn)金，而租金的支付可以在設(shè)備的使用壽命內(nèi)分期攤付而不是一次性償還，使得企業(yè)不會因此產(chǎn)生資金周轉(zhuǎn)困難，同時也可以避免由于價格波動和通貨膨脹而增加資本成本。

7．典當(dāng)融資。典當(dāng)融資是以實物為抵押，以實物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移取得臨時性貸款的一種融資方式。與銀行貸款相比，典當(dāng)貸款成本高、貸款規(guī)模小。

8．買方貸款。如果企業(yè)的產(chǎn)品有可靠的銷路，但在自身資本金不足、財務(wù)管理基礎(chǔ)較差、可以提供的擔(dān)保品或?qū)で蟮谌�方�?dān)保比較困難的情況下，銀行可以按照銷售合同，對其產(chǎn)品的購買方提供貸款支持。賣方可以向買方收取一定比例的預(yù)付款，以解決生產(chǎn)過程中的資金困難�；蛘哂少I方簽發(fā)銀行承兌匯票，賣方持匯票到銀行貼現(xiàn)。

9．政府基金。對于創(chuàng)業(yè)初期的中小企業(yè)，無論從企業(yè)結(jié)構(gòu)、規(guī)模、財務(wù)狀況等各個方面還遠遠達不到銀行融資或證券市場的要求，但這些企業(yè)的融資要求往往十分迫切，然而其融資渠道卻并不多。為此，為了支持中小企業(yè)的發(fā)展建立了許多基金，比如中小企業(yè)發(fā)展基金、創(chuàng)業(yè)基金、科技發(fā)展基金、扶持農(nóng)業(yè)基金、技術(shù)改造基金等。這些基金的特點是利息低，甚至免利息，償還的期限長，甚至不用償還。如科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金是一項政策性風(fēng)險基金，它不以自身盈利為目的，它在企業(yè)發(fā)展和融資過程中主要起一個引導(dǎo)作用。

10．民間資本。目前，我國民間資本總額十分龐大，僅浙江省民間資本已高達6000億元。民間資本介入融資市場一方面豐富了中小企業(yè)的融資渠道，并且具有融資速度快、資金調(diào)動方便、門檻低等優(yōu)勢；但另一方面由于現(xiàn)階段各種相關(guān)制度和法律法規(guī)的不完善，也加大了民間融資行為的金融風(fēng)險和金融欺詐的可能。為此，政府應(yīng)該采取相應(yīng)措施鼓勵和保護民間資本介入融資市場。為避免金融風(fēng)險、規(guī)范管理，應(yīng)引導(dǎo)建立一批實力雄厚、運作規(guī)范、專業(yè)的投資基金組織，統(tǒng)一管理分散的民間資金，作為政府投資的有效補充，政府還應(yīng)當(dāng)盡快出臺相應(yīng)的法律法規(guī)，加大對民間資本的監(jiān)管力度，有效防止金融欺詐，降低金融風(fēng)險。

（二）要大力發(fā)展直接融資渠道

直接融資主要指股權(quán)性直接融資，是公司的股東投資到公司的資本。

股權(quán)在不同的財產(chǎn)組織形式上有著不同的體現(xiàn)方式，具有資本融集速度快，流動性強的特點，對于中小企業(yè)來說是一種較好的融資選擇。由于股份是按股份公司的全部資本等額劃分的，它的實物表現(xiàn)形式就是股票，由于每一股份都是等額的且金額很小，使得小的投資者也能投資，為此，可以加速資本的集中。同時，股票經(jīng)過批準后可以上市流通，流動性大，使得股票成為一種融資工具，發(fā)行股票可以籌集不用承擔(dān)償還風(fēng)險的融資方式。為此，在拓展傳統(tǒng)的間接融資渠道的同時，要充分重視直接融資渠道的拓展。

要充分利用國內(nèi)的中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板等融資渠道。中小企業(yè)國內(nèi)上市基本上集中于深圳的中小企業(yè)板，自2004年6月成市，到2017年的四年多的時間里，累計已有上市公司270多家。對中小企業(yè)而言，公開發(fā)行上市，是迅速發(fā)展壯大的主要途徑。中小企業(yè)公開發(fā)行上市，有利于提高企業(yè)的自有資本的比例，改進企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)自身抗風(fēng)險的能力，增強企業(yè)的發(fā)展后勁；有利于企業(yè)進行資產(chǎn)并購與重組等資本運作；有利于股權(quán)的增值和企業(yè)整體市場價值的提升。根據(jù)《中華人民共和國證券法》的規(guī)定，公司公開發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：具備健全且運行良好的組織機構(gòu)；具有持續(xù)盈利能力，財務(wù)狀況良好；最近三年財務(wù)會計文件無虛假記載，無其他重大違法行為。除了滿足上述條件外，還需滿足中國證監(jiān)會規(guī)定的合規(guī)性要求，如最近三個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元；最近三個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5000 萬元，或者最近三個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣3億元；發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元；最近一期末無形資產(chǎn)(扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后)占凈資產(chǎn)的比例不高于20％；最近一期末不存在末彌補虧損。對于高科技領(lǐng)域中運作良好、發(fā)展前景廣闊、成長性較強的新興中小型公司，今年國內(nèi)又推出了創(chuàng)業(yè)板市場，上市條件相比中小企業(yè)板有所降低，要求最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于百分之三十，發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于兩千萬元。對于符合上述條件的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)抓住機遇，聘請保薦機構(gòu)、會計師事務(wù)所和律師事務(wù)所等上市中介機構(gòu)，經(jīng)過改制輔導(dǎo)、上市材料申報、中國證監(jiān)會審核、路演詢價定價、發(fā)行上市等程序，向公開市場募集資金增強發(fā)展動力。

要積極開拓國際資本市場。中小企業(yè)國際資本市場主要集中于香港的創(chuàng)業(yè)板、美國的nasdaq、英國的aim、新加坡和日本等交易所。香港創(chuàng)業(yè)板市場設(shè)立于1999年，截至2017 年歷時九年，上市公司近300 家；成立于1971 年的美國納斯達克上市的公司有5000 多家，約有近2000家高科技公司；英國aim 市場自1999 年發(fā)展進入正軌以來，已有上市公司1000 家以上，近年來每年上市200家以上；新加坡sesdaq 市場也是170 家左右；日本新興企業(yè)市場設(shè)立于1999 年，至今上市公司130家左右。由于這些國際資本市場發(fā)展比較成熟，市場資金充裕，上市程序相對簡單、時間短、操作方便，因此近年來一些國內(nèi)企業(yè)紛紛選擇國外市場上市，并且通過上市實現(xiàn)了自身的快速發(fā)展。對于國內(nèi)快速成長、盈利能力強的企業(yè)，特別是有國際業(yè)務(wù)的企業(yè)，去海外上市也是一種良好的選擇。

（三）要繼續(xù)完善中小企業(yè)融資體系

根據(jù)中小企業(yè)的特點，要建立專門的金融機構(gòu)，或在金融機構(gòu)中設(shè)立專門的融資服務(wù)部門，是世界上許多市場經(jīng)濟國家所普遍采用的金融支持手段。小金融機構(gòu)是為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的主渠道，加快發(fā)展適合中小企業(yè)的金融機構(gòu)和非公有制金融機構(gòu)，可削弱國有商業(yè)銀行的壟斷地位，有利于銀行間的公平競爭，使其能夠為中小企業(yè)的發(fā)展提供融資服務(wù)。同時，允許企業(yè)進入金融部門，創(chuàng)建民營銀行。這些專門為中小企業(yè)服務(wù)的銀行可以與中小企業(yè)建立緊密的長期的聯(lián)系和信任關(guān)系，除提供貸款外，它們還可在市場信息、企業(yè)管理等多方面為中小企業(yè)提供服務(wù)，銀行與中小企業(yè)關(guān)系密切了，信任關(guān)系建立了，貸款也就容易了。二要加快建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。信用保證是解決中小企業(yè)貸款擔(dān)保抵押難的有效方式，在許多國家，都建立了基金，通常由政府給以財務(wù)支持，以彌補借款者違約的損失；另一種是互助擔(dān)保體系，即由中小企業(yè)聯(lián)合起來共同為其成員擔(dān)保。三要合理調(diào)整銀行貸款利率結(jié)構(gòu)，降低中小企業(yè)融資成本。

建立中小企業(yè)直接融資的體系。一是建立中小企業(yè)風(fēng)險投資基金。國外發(fā)展高科技中小企業(yè)主要依靠風(fēng)險投資。所謂風(fēng)險投資，是指主要以權(quán)益資本(或特別債權(quán))的形式，把資金投向極具有發(fā)展?jié)摿Φ膭?chuàng)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)業(yè)項目，以期企業(yè)成長到相對成熟后退出，取得高額資本回報的一種資金運作形式。風(fēng)險投資的功能在于將社會閑散資金聚集起來，形成一定規(guī)模的風(fēng)險投資。建立風(fēng)險投資基金，有助于加快高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化。二是鼓勵中小企業(yè)間開展金融互助合作。許多國家政府通過規(guī)定協(xié)會的組織職能，鼓勵中小企業(yè)進行自助和自律活動。這些由政府規(guī)范職能的中小企業(yè)協(xié)會幫助實施政府的中小企業(yè)扶持政策，有行業(yè)的、地區(qū)的，也有半官半民的，在自助、自律方面發(fā)揮了較大作用�？沙闪⒅行∑髽I(yè)金融互助協(xié)會，實行會員制，企業(yè)交納一定會費，可申請得到數(shù)倍于入會費的貸款，按地區(qū)形成小企業(yè)內(nèi)部的資金市場。但在運作上必須接受央行的監(jiān)管，以防擾亂金融秩序。三是大膽嘗試股權(quán)融資。歐美許多國家都在主板市場之外設(shè)立了第二板市場，其上市條件較主板市場低，設(shè)立的目的是為了解決中小企業(yè)，尤其是高科技企業(yè)的融資問題。目前我國的中小企業(yè)，尤其是高新技術(shù)的中小企業(yè)，多是風(fēng)險高、規(guī)模小的企業(yè)，難以進入國內(nèi)的股票市場，為此，需要大力加強中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板的建設(shè)，為中小企業(yè)直接融資創(chuàng)造良好的平臺.

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