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創(chuàng)業(yè)初期股權(quán)如何分配
案例：小A在化妝品行業(yè)“潛水”多年，對(duì)這個(gè)行業(yè)的門道摸得一清二楚。現(xiàn)在，他準(zhǔn)備與四個(gè)朋友一起創(chuàng)業(yè)，做一個(gè)化妝品的電商品牌。這五個(gè)創(chuàng)業(yè)伙伴里面，小A和兩個(gè)朋友是全職工作，另外一個(gè)朋友打算兼職，過一段時(shí)間再全職加入，還有一個(gè)朋友只出資金。
小A志向遠(yuǎn)大，對(duì)自己這次創(chuàng)業(yè)信心十足。但他現(xiàn)在苦惱的是，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)怎么設(shè)置?
過來人支招：
股權(quán)結(jié)構(gòu)不要平均化
一些初創(chuàng)企業(yè)比較普遍的一個(gè)問題是股權(quán)結(jié)構(gòu)平均化，幾個(gè)哥們兒出來創(chuàng)業(yè)，大家一樣吧。但是企業(yè)發(fā)展了一段時(shí)間之后，大家的貢獻(xiàn)可能不一樣，這個(gè)時(shí)候平均的股權(quán)就會(huì)帶來一些問題。
在美國(guó)，幾個(gè)創(chuàng)始人平分股權(quán)，公司也能做起來。但中國(guó)正相反，能夠做起來的公司，更多還是一股獨(dú)大。比較成功的模式是這樣的，有一個(gè)大股東，是決策的中心;另外搭配幾個(gè)占股10個(gè)點(diǎn)或8個(gè)點(diǎn)的小股東，有話語(yǔ)權(quán)，能跟老板唱唱反調(diào)�；谶@樣的一個(gè)模式，既保持有不同的意見，又有人拍板。
我不建議創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)開始持股的人超過3個(gè)。如果一上來5個(gè)人都同時(shí)拿股份，還平分，在后續(xù)過程中，基本上都會(huì)出現(xiàn)問題。我們經(jīng)歷過也不少次股東內(nèi)訌，每次發(fā)生這種事兒，最少會(huì)有一個(gè)人離開。
在剛啟動(dòng)、沒有任何投資進(jìn)來的時(shí)候，一般我們希望團(tuán)隊(duì)里面大股東能保持不低于60%的股份。
如果想做境內(nèi)上市，低于50%經(jīng)不起稀釋。在中國(guó)境內(nèi)上市，證監(jiān)會(huì)要求有一個(gè)大股東的持股比例不低于20%。一個(gè)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)從開始創(chuàng)立到最后上市，之前要經(jīng)過兩到三輪的融資�？赡艿谝惠喯♂�15%到20%，第二輪稀釋百分之十幾，第三輪又稀釋百分之十幾，公司每輪出讓10~20%股份，所有股東同比稀釋，基本上到上市的時(shí)候就剩不了多少股份了。
股權(quán)分配：利益結(jié)構(gòu)要合理
創(chuàng)業(yè)期的公司一般都是有限責(zé)任公司。出資形式可以現(xiàn)金，實(shí)物，知識(shí)產(chǎn)權(quán)等，現(xiàn)金以外出資需評(píng)估或者大家協(xié)商一下，按價(jià)值設(shè)定股權(quán)比例。
也就是說，資金算一部分，工作能力算一部分，原來的背景、將來的貢獻(xiàn)也算一部分，從這三個(gè)層面來劃分股權(quán)比例。
股權(quán)分配的基本原則是，利益結(jié)構(gòu)要合理，貢獻(xiàn)要正相關(guān)。該拿大股的應(yīng)該拿最大的股份，不該拿股份的人就不應(yīng)該有股份。比如銷售型公司，負(fù)責(zé)銷售的創(chuàng)始人占股份多一些;產(chǎn)品型公司，負(fù)責(zé)研發(fā)的創(chuàng)始人就占得多一些�；镜脑瓌t就是股權(quán)只發(fā)給不可被替代的人，可被替代的人一般不需要股權(quán)。
創(chuàng)始人開始不在公司工作的，大家評(píng)估他的貢獻(xiàn)，給他一定的股權(quán)，我們的意見是不要超過5%。這種創(chuàng)始人往往都是資源型的，比如可能掌握一些流量或者有一些客戶關(guān)系，在創(chuàng)業(yè)初始特別重要，但是公司發(fā)展到一定的階段，重要性就會(huì)降低。如果他拿的股份太多，反而會(huì)變成一個(gè)障礙。
如果覺得這樣的人比較重要，可以在利益分配上，根據(jù)他提供的資源給一些補(bǔ)足。 只出資金的創(chuàng)始人其實(shí)就是一個(gè)民間的天使投資人，也可以給股份，但一個(gè)公司，出資的占什么樣的比例，實(shí)際操作的占什么樣的比例，是一個(gè)博弈的過程。一下子確定下來，其實(shí)也比較難。但是第一期小天使投資人，最好不要超過30%。因?yàn)槿绻撸僮鰩状稳谫Y，主要的創(chuàng)始人很可能就不控股了。對(duì)創(chuàng)始人長(zhǎng)遠(yuǎn)的激-情會(huì)是一個(gè)傷害。
創(chuàng)始人不在公司全職工作，這種項(xiàng)目我堅(jiān)決不投，基本上這種兼職創(chuàng)業(yè)成功率很低。
設(shè)立防沖突機(jī)制
我們看到股權(quán)分散的企業(yè)，一般都是建議,一是先做好股權(quán)集中，二是設(shè)立防沖突機(jī)制�，F(xiàn)在通行的做法就是大家會(huì)簽訂一個(gè)共同發(fā)起公司的協(xié)議書，把各自的權(quán)利、義務(wù)包括發(fā)生糾紛的解決辦法，全部白紙黑字約定清楚。比如某個(gè)股東因?yàn)橐欢ǖ脑虮仨氹x開，那他的股權(quán)應(yīng)該收回來。按什么價(jià)格、以什么方式收回?比如他在公司工作一年之內(nèi)離開，要收回多少股份，工作一年之后或者兩年要收回多少股份。一般會(huì)約定三到五年。
這些都得在協(xié)議書里面寫清楚。
我們遇到團(tuán)隊(duì)出現(xiàn)內(nèi)訌，基本上都不是發(fā)生在公司發(fā)展困難的時(shí)候，而是在公司情況好轉(zhuǎn)的時(shí)候，比如拿到投資了，業(yè)務(wù)進(jìn)展順利了，大家都看到利益了。這個(gè)
時(shí)候有些人會(huì)覺得自己的功勞更大，或者有些人會(huì)想要更大的自主權(quán)，這里面就往往會(huì)產(chǎn)生矛盾。
在剛開始的時(shí)候，很難確定股權(quán)怎么分配，我們會(huì)建議團(tuán)隊(duì)里面比較核心的人物能夠做一些代持，就是大家先有一些大體的分配，然后再根據(jù)這個(gè)來做一些調(diào)整，比如創(chuàng)業(yè)半年，可能大家都比較清楚狀況了，根據(jù)大家事先的一些約定來做調(diào)整。 不需要為創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)將來引進(jìn)的新成員預(yù)留股份
創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)創(chuàng)立了一段時(shí)間之后，會(huì)有重要的技術(shù)人員和管理人員加入進(jìn)來，給這些人的股份留不留都一樣。留的話可能開始就已經(jīng)考慮了需要吸收人，不留的話可以做一個(gè)增發(fā)。最終結(jié)果都一樣，無非都是大家做了一個(gè)同比的稀釋。 要適時(shí)發(fā)放期權(quán)
不同的公司不太一樣，互聯(lián)網(wǎng)類公司一開始設(shè)立，可能就會(huì)留有期權(quán)池，但是有一些公司可能是會(huì)晚一些。時(shí)間點(diǎn)根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展來定。
一般來講，在業(yè)務(wù)已經(jīng)可以看到比較明確的成長(zhǎng)性的時(shí)候，發(fā)期權(quán)會(huì)是最好的一個(gè)時(shí)間點(diǎn)。如果發(fā)得比較早，雖然拿出了不少股份來做激勵(lì)，但是其實(shí)員工沒有感覺。
如果是在業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性比較好的時(shí)候給，能夠讓員工在接下去的時(shí)間切實(shí)感受到期權(quán)價(jià)值的增長(zhǎng)。因?yàn)槠跈?quán)其實(shí)是一個(gè)雙刃劍，如果價(jià)值不停地在增長(zhǎng)，對(duì)員工的激勵(lì)是很強(qiáng)的，但是如果給了期權(quán)之后，發(fā)現(xiàn)期權(quán)價(jià)值沒增長(zhǎng)，甚至是往下走的，就完全沒有意義了。
一般做一次期權(quán)激勵(lì)，拿出不超過10%的股份比較合適。
天使投資占比10%~30%
我們第一輪一般會(huì)投到10%到30%，差不多都在20%左右。對(duì)于天使來講，可能低于10%大家都不太會(huì)投了。
天使投資不光是投錢，還要去關(guān)注和參與這個(gè)企業(yè)的發(fā)展。如果低于10%，可能在這個(gè)項(xiàng)目上面投入精力就覺得不太值得。當(dāng)然有的人是撒網(wǎng)的策略，可能一個(gè)項(xiàng)目投三五個(gè)點(diǎn)都可以。
一般在我們正常的案子里面，我們都是第二大股東，確保董事會(huì)席位，要有足夠的話語(yǔ)權(quán)。
早期項(xiàng)目投資人花的時(shí)間會(huì)比后期要多得多�；ǔ瞿敲创蟮拇鷥r(jià)，只占小股，這實(shí)際上是不劃算的。
創(chuàng)業(yè)初期股權(quán)如何分配
最重要的（股權(quán)分配）原則：公平，而且可感知到的公平，比真正擁有大的股份更有價(jià)值。在一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司，幾乎所有 可能會(huì)出錯(cuò)的地方都會(huì)出錯(cuò)，而且會(huì)出錯(cuò)的問題當(dāng)中最大最大的問題是創(chuàng)始人之間巨大的、令人氣憤的、吵到面紅耳赤的關(guān)于“誰更努力工作”的爭(zhēng)論，誰擁有更多 股份，誰提出的想法等等。這也是我總會(huì)與一個(gè)朋友50-50平分一個(gè)新公司的股權(quán)，而不是堅(jiān)持自己擁有60%的股權(quán)，因?yàn)椤斑@是我的想法”，或者因?yàn)椤拔?比你更有經(jīng)驗(yàn)”，或者任何其它原因。為什么呢？因?yàn)槿绻野压蓹?quán)拆分為60-40，公司將在我們（創(chuàng)始人）不斷爭(zhēng)吵當(dāng)中走向失��！如果你只是說，“去他媽 的，我們永遠(yuǎn)也無法知道正確的股權(quán)分配比例，我們還是像哥們兒那樣50-50平分”，你們將繼續(xù)是朋友而且公司將生存下去。
所以，我鄭重向大家推出：Joel的適用于任何創(chuàng)業(yè)公司創(chuàng)始人完全公平劃分股權(quán)的秘笈！
為簡(jiǎn)單起見，我將假設(shè)你們不打算拿風(fēng)險(xiǎn)投資，而且你們將不會(huì)有外來的投資人。隨后，我再解釋如何處理風(fēng)險(xiǎn)投資，但目前我們暫時(shí)假設(shè)沒有投資人。同樣 為簡(jiǎn)單起見，我們臨時(shí)假設(shè)所有創(chuàng)始人都辭掉了他們的全職工作，而且同時(shí)開始全職為新公司工作。隨后，我再解釋如何處理后來加入的創(chuàng)始人。
來啦，原則是這樣的：隨著你們公司的成長(zhǎng)，你們將一層一層/一批一批地加入新員工。公司的首批員工就是第一個(gè)創(chuàng)始人（或者第一批創(chuàng)始人）。也許有1 個(gè)，2個(gè)，3個(gè)或者更多，但你們都同時(shí)開始在新公司工作，而且你們要冒一樣的風(fēng)險(xiǎn)……例如辭掉你們的工作加入一個(gè)未被市場(chǎng)認(rèn)可的新公司。
第二批進(jìn)來的人就是首個(gè)（批）真正的員工。當(dāng)你聘任這批人時(shí)，你已從某個(gè)來源獲得現(xiàn)金（投資人或者客戶，這個(gè)無所謂）。這些人不需要冒多大風(fēng)險(xiǎn)因?yàn)樗麄儚墓ぷ鞯牡谝惶扉_始就拿了工資，而且，老實(shí)說，他們不是公司的創(chuàng)始人，他們是加入公司打工的。
第三批的人是更后來加入到員工。他們加入公司時(shí)，公司已運(yùn)作得不錯(cuò)。
對(duì)于很多公司而言，每隔大約1年將進(jìn)來一“批”員工。當(dāng)你的公司規(guī)模大到可以賣給谷歌或上市或是其它，你公司員工也許已經(jīng)有了6批：創(chuàng)始人1批，員 工大約5批。每一批員工人數(shù)都比上一批更多。也許有2個(gè)創(chuàng)始人，第二批當(dāng)中有5名最早的員工，第三批有25名員工，而第四批有200名員工。越遲加入公司的員工需要冒的風(fēng)險(xiǎn)越低。
好啦，你將這樣利用上述信息：創(chuàng)始人應(yīng)該最終拿整個(gè)公司大約50%的股份。首層下面的5層員工的每一層最終都分別分到大約10%的公司股份，每一層的員工都將平分這10%的股份。
例子：
2個(gè)創(chuàng)始人啟動(dòng)公司。他們每人拿2500份股份。公司總市值按5000股算，所以每個(gè)創(chuàng)始人拿一半。 第一年，他們聘用了4名員工。這4名員工每人拿250份股份。公司總市值按6000股算。
第二年，他們又聘用了一批20名員工。這些員工每人拿50份股份。他們獲得更少股份因?yàn)樗麄円?/p>
受的風(fēng)險(xiǎn)更少。因?yàn)楣窘o每一批員工派發(fā)的股份是1000股，所以他們每人拿到50股。
直到公司員工有了6批，你已給出10000股。每個(gè)創(chuàng)始人最終持有公司25%的股份。每個(gè)員工“層級(jí)”持有10%的股份。所有員工當(dāng)中，最早進(jìn)入公司的員工，因?yàn)樗麄兣c遲來的相比要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最大，在所有員工中持有最多股份。
靠譜嗎？你不必嚴(yán)格按照這個(gè)公式來規(guī)劃股份，但基本思路是：你設(shè)立不同的資歷“層”，最高的層級(jí)中的員工承受最大的風(fēng)險(xiǎn)，最低層層級(jí)的員工承擔(dān)最少的風(fēng)險(xiǎn)，而每個(gè)“層”的員工平分公司分配給這個(gè)層級(jí)的股份，這個(gè)規(guī)則神奇地讓越早加入到員工獲得越多的股份。
使用“層級(jí)”的一個(gè)稍微不同的方式是“資歷”。你的頂部層級(jí)是公司創(chuàng)始人，再下一層，你需要預(yù)留一整層給將來招聘牛逼哄哄并堅(jiān)持需要10%股份的 CEO；再下一層是給那些早期進(jìn)來的員工以及頂級(jí)經(jīng)理人的，等等。無論你如何組織你的層級(jí)，它們應(yīng)該是設(shè)計(jì)清晰明了，容易理解，不容易產(chǎn)生紛爭(zhēng)。現(xiàn)在，你 搞定了一個(gè)公平的份股系統(tǒng)，但還有一個(gè)重要的原則：你必須執(zhí)行“股份綁定”(vesting)。股份綁定期最好是4到5年。任何人都必須在公司做夠起碼1年才可持有股份（包括創(chuàng)始人）。好的股份綁定計(jì)劃一般是頭一年給25%，然后接下來每個(gè)月落實(shí)2%。否則，你的合作創(chuàng)始人將加入公司3個(gè)星期后跑掉，然后7年后又出現(xiàn)，并聲稱他擁有公司的25%的股份。沒有“股份綁定”條款，你派股份給任何人都是不靠譜的！沒有執(zhí)行“股份綁定”是極其普遍的現(xiàn)象，后果可以十分嚴(yán)重。你看到有些公司的3個(gè)創(chuàng)始人沒日沒夜地工作了5年，然后你發(fā)現(xiàn)有些混蛋加入后2個(gè)星期就離開，這混蛋還以為他仍然擁有公司25%的股份，就因?yàn)樗ぷ鬟^的那2個(gè)星期。
好了，讓我們清理一下整個(gè)設(shè)計(jì)藍(lán)圖中沒搞定的小問題。如果你的公司融資了，股份如何分割？投資可以來自任何方向，一個(gè)天使投資人，一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司，或者是某人的老爸�；旧�，回答很簡(jiǎn)單：新的投資將“稀釋”所有人的股份。
沿用上面的例子，我們有2個(gè)創(chuàng)始人，我們給了自己每人2500股股份，所以我們每人擁有公司的50%股份，然后我們找了個(gè)風(fēng)投，風(fēng)投提出給我們 100萬換取1/3的公司股份。公司1/3的股份 = 2500股。所以，你發(fā)行2500股給了風(fēng)投。風(fēng)投持有1/3公司股份，而你和另外一個(gè)創(chuàng)始人各持1/3。就這么多。如果并不是所有早期員工都需要拿工 資，怎么辦？很多時(shí)候，有些公司創(chuàng)始人有不少個(gè)人積蓄，她決定公司啟動(dòng)后的某個(gè)階段可以不拿工資。而有些創(chuàng)始人則需要現(xiàn)金，所以拿了工資。很多人認(rèn)為不拿 工資的創(chuàng)始人可以多拿一些股份，作為創(chuàng)業(yè)初期不拿工資的回報(bào)。問題是，你永遠(yuǎn)不可能計(jì)算出究竟應(yīng)該給多多少股份（作為初期不拿工資的回報(bào)）。這樣做將導(dǎo)致 未來的紛爭(zhēng)。千萬不要用分配股權(quán)來解決這些問題。其實(shí)，你只需要針對(duì)每位創(chuàng)始人拿的工資做好記帳：不拿工資創(chuàng)始人就給 她記著工資“欠條”。當(dāng)公司有了足夠現(xiàn)金，就根據(jù)這個(gè)工資欠條補(bǔ)發(fā)工資給她。接下來的幾年中，當(dāng)公司現(xiàn)金收入逐步增加，或者當(dāng)完成第一輪風(fēng)險(xiǎn)投資后，你可 以給每一位創(chuàng)始人補(bǔ)發(fā)工資，以確保每一位創(chuàng)始人都可從公司得到完全一樣的工資收入。
創(chuàng)業(yè)構(gòu)想是我提出的，難道我不應(yīng)該多拿股份嗎？不拿。構(gòu)想基本上是不值錢的。僅僅因?yàn)樘岢鰟?chuàng)業(yè)構(gòu)想就獲得更多股 權(quán)，因此導(dǎo)致紛爭(zhēng)是不值得的。如果你們當(dāng)中有人首先提出的創(chuàng)業(yè)構(gòu)想，但你們都同時(shí)辭工并同時(shí)開始創(chuàng)業(yè)，你們應(yīng)該拿同等的股份。為公司工作才是創(chuàng)造價(jià)值的原 因，而你洗澡的時(shí)候突發(fā)奇想的“創(chuàng)業(yè)點(diǎn)子”根本不值什么錢。
如果創(chuàng)始人之一不是全職投入創(chuàng)業(yè)公司工作，該怎么辦？那么，他（們）就不能算是“創(chuàng)始人”。在我的概念中，如果 一個(gè)人不全職投入公司的工作就不能算是創(chuàng)始人。任何邊干著他們其它的全職工作邊幫公司干活的人只能拿工資或者工資“欠條”，但是不要給股份。如果這個(gè)“創(chuàng) 始人”一直干著某份全職工作直到公司拿到風(fēng)投，然后辭工全職過來公司干活，他（們）和第一批員工相比好不了多少，畢竟他們并沒有冒其他創(chuàng)始人一樣的風(fēng)險(xiǎn)。
如果有人為公司提供設(shè)備或其它有價(jià)值的東西（專利、域名等），怎么處理？很好啊。按這些東西的價(jià)值支付現(xiàn)金或開個(gè)“欠條”咯，別給股份。你準(zhǔn)確算一下他給公司帶來的那臺(tái)電腦的價(jià)值，或者他們自帶的某個(gè)聰明的字處理專利的價(jià)格，給他們寫下欠條，公司有錢后再償還即可。在創(chuàng)業(yè)初期就用股權(quán)來購(gòu)買某些公司需要的東西將導(dǎo)致不平等，紛爭(zhēng)和不公平。
投資人、創(chuàng)始人和雇員分別應(yīng)該擁有多少股份？這都要看市場(chǎng)情況來確定。現(xiàn)實(shí)地看，如果投資人最終獲得超過50% 的公司股權(quán)，創(chuàng)始人將感覺自己不重要而且會(huì)喪失動(dòng)力，所以好的投資人也不會(huì)這樣干（拿超過50%的股權(quán)）。如果公司能依賴自我積累來發(fā)展而不依靠外來投 資，創(chuàng)始人和員工一起將擁有公司100%的股權(quán)。有趣的是，這樣的安排將給未來投資人帶來足夠的壓力，以平衡投資人與創(chuàng)始人/員工。一條老經(jīng)驗(yàn)是：公司上 市時(shí)（當(dāng)你雇傭了足夠的員工而且籌集了足夠的投資后），投資人將擁有50%股份，創(chuàng)始人+員工將擁有50%股份，但是就2011年熱門的網(wǎng)絡(luò)公司而言，他 們的投資人最終擁有的股份都比50%少得多。
結(jié)論
雖然創(chuàng)業(yè)公司股權(quán)分配原則這個(gè)問題沒有一刀切的解決方案，但是你得盡可能讓它簡(jiǎn)單化，透明化，直接了當(dāng)，而最重要的是：要公平。只有這樣你的公司才更有可能成功。
創(chuàng)業(yè)公司股權(quán)如何分配
理想狀態(tài)下，創(chuàng)業(yè)公司會(huì)經(jīng)歷五個(gè)階段：起始→獲得天使投資→獲得風(fēng)險(xiǎn)投資（通常不止一輪）→Pre-IPO融資→IPO。通常而言，如能進(jìn)展到Pre- IPO階段，創(chuàng)業(yè)基本上就大功告成了。股權(quán)安排是一個(gè)動(dòng)態(tài)過程，即使公司已經(jīng)上市，也會(huì)因發(fā)展需要而調(diào)整股東結(jié)構(gòu)。但無論哪個(gè)階段，股權(quán)分配都遵循三個(gè)原則：公平、效率、控制力。
公平是指持股比例與貢獻(xiàn)成正比，效率是指有助于公司獲得發(fā)展所需資源，包括人才、資本、技術(shù)等，控制力是指創(chuàng)始人對(duì)公司的掌控度。
在起始階段，產(chǎn)品尚未定型，商業(yè)模式還在探索之中，核心團(tuán)隊(duì)也沒有最后形成。此時(shí)，股權(quán)分配的要義是公平體現(xiàn)既有貢獻(xiàn)，確定拿最多股權(quán)的公司主心骨，同時(shí)為未來發(fā)展預(yù)留空間。
以硅谷最有名的三家公司為例。蘋果，起始階段的股權(quán)比例是喬布斯和沃茲尼亞克各45%，韋恩10%；谷歌，佩吉和布林一人一半；Facebook，扎克伯格65%，薩維林30%，莫斯科維茨5%。
蘋果電腦是沃茲尼亞克開發(fā)的，但喬布斯和沃茲股份一樣（沃茲的父親對(duì)此非常不滿），因?yàn)閱滩妓共粌H是個(gè)營(yíng)銷天才，而且擁有領(lǐng)導(dǎo)力，對(duì)公司未來意志堅(jiān)定激-情四射。而沃茲生性內(nèi)斂，習(xí)慣于一個(gè)人工作，并且只愿意兼職為新公司工作，喬布斯和他的朋友家人百般勸說才同意全職。至于韋恩，他擁有10%是因?yàn)槠渌麅扇嗽谶\(yùn)營(yíng)公司方面完全是新手，需要他的經(jīng)驗(yàn)。由于厭惡風(fēng)險(xiǎn)，韋恩很快就退股了，他一直聲稱自己從未后悔過。
Facebook是扎克伯格開發(fā)的，他又是個(gè)意志堅(jiān)定的領(lǐng)導(dǎo)者，因此占據(jù)65%，薩維林懂得怎樣把產(chǎn)品變成錢，莫斯科維茨則在增加用戶上貢獻(xiàn)卓著。
不過，F(xiàn)acebook起始階段的股權(quán)安排埋下了日后隱患。由于薩維林不愿意和其他 第 一 頁(yè)
人一樣中止學(xué)業(yè)全情投入新公司，而他又占有1/3的股份。因此，當(dāng)莫斯科維茨和新加入但創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的帕克貢獻(xiàn)與日俱增時(shí)，就只能稀釋薩維林的股份來增加后兩者的持股，而薩維林則以凍結(jié)公司賬號(hào)作為回應(yīng)。A輪融資完成后，薩維林的股份降至不到10%，怒火中燒的他干脆將昔日伙伴們告上了法庭。
薩維林之所以拿那么高股份是因?yàn)樗転楣举嵉藉X，而公司每天都得花錢。但扎克伯格的理念是“讓網(wǎng)站有趣比讓它賺錢更重要”，薩維林想的則是如何滿足廣告商要求從而多賺錢。短期看薩維林是對(duì)的，但這么做不可能成就一家偉大的公司，扎克伯格對(duì)此心知肚明。
Facebook正確的辦法應(yīng)當(dāng)是早一點(diǎn)尋找天使投資，就像蘋果和谷歌曾經(jīng)做過的那樣。在新公司確定產(chǎn)品方向之后，就需要天使投資來幫助自己把產(chǎn)品和商業(yè)模式穩(wěn)定下來，避免立即賺錢的壓力將公司引入歧途。
這方面蘋果和谷歌都很幸運(yùn)。蘋果開業(yè)后非常缺錢，喬布斯甚至打算用公司1/3股份換取5萬美元（約等于今天的15萬美元）。這時(shí)候馬庫(kù)拉出現(xiàn)了，這位經(jīng)驗(yàn)豐富的硅谷投資人不僅帶來了公司急需的25萬美元運(yùn)營(yíng)資金，還帶來了寶貴的商業(yè)經(jīng)驗(yàn)，他只要求26%股份。這樣，蘋果新的股權(quán)結(jié)構(gòu)變成：?jiǎn)滩妓�、沃茲、馬庫(kù)拉各26%，剩下的22%用來吸引后續(xù)投資者。根據(jù)《喬布斯傳》里的描述，喬布斯當(dāng)時(shí)心想：“馬庫(kù)拉也許再也見不到自己的25萬美元了！”
谷歌的兩位創(chuàng)始人同樣在公司開張不久就揭不開鍋了，他們想籌集5萬美元，但是SUN公司的創(chuàng)始人之一、硅谷風(fēng)投人貝托爾斯海姆給他倆開了張10萬美元的支票。我搜遍了網(wǎng)絡(luò)，翻看了三本谷歌傳記，也沒查到這10萬美元換取了多少股份。但自上世紀(jì)末以來，天使投資人所占的股份，一般不低于10%，也不會(huì)超過 20%。
Facebook的天使投資人是帕克的朋友介紹的彼得·泰爾，他注資50萬美元，獲得 第 二 頁(yè)
10%股份。這之后，F(xiàn)acebook的發(fā)展可謂一帆風(fēng)順，不到一年就拿到了A輪融資——阿克塞爾公司投資1270萬美元，公司估值1億美元。7年后的2012年，F(xiàn)acebook上市，此時(shí)公司8歲。
谷歌從天使到A輪的時(shí)間差不多是一年。硅谷著名風(fēng)投公司KPCB和紅杉資本各注入谷歌125萬美元，分別獲得10%股份。5年后的2004年，也就是公司創(chuàng)立6年后，谷歌上市，近2000名員工獲得配股。
蘋果公司在馬庫(kù)拉投資后沒有經(jīng)歷后續(xù)融資，4年之后上市，上百名員工成了百萬富翁，此時(shí)公司5歲。
這三家都是產(chǎn)品導(dǎo)向的公司，有了產(chǎn)品才去注冊(cè)公司，但即使在產(chǎn)品導(dǎo)向的公司，產(chǎn)品也不是一切，公司得以運(yùn)轉(zhuǎn)，除了需要產(chǎn)品（技術(shù)）人才，還需要市場(chǎng)人才和運(yùn)營(yíng)人才，創(chuàng)業(yè)初期，融資人才尤其重要。更重要的，公司需要Leader，也就是主心骨。具備了這五項(xiàng)要素，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)才算搭建完畢。
很少有公司在注冊(cè)之時(shí)就全部擁有上述5項(xiàng)能力，這就是說，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)不是一下就組建完畢的，最初的團(tuán)隊(duì)成員需要仔細(xì)評(píng)估自己有什么，缺什么，并在此基礎(chǔ)上制定股權(quán)分配方案。我認(rèn)為，在公司主要資產(chǎn)是夢(mèng)想和未來時(shí)，像蘋果公司那樣預(yù)留股份，比像Facebook那樣通過增發(fā)稀釋股份更加簡(jiǎn)明易行，潛在麻煩也更少。
隨著公司逐漸變大，資本需求會(huì)越來越旺，后續(xù)融資不可避免，引進(jìn)經(jīng)驗(yàn)豐富的運(yùn)營(yíng)人才也必須授予其股權(quán)或期權(quán)，這些都會(huì)稀釋創(chuàng)始人的股權(quán)。事實(shí)上，創(chuàng)始人在公司長(zhǎng)大之后如何不被董事會(huì)踢出自己創(chuàng)辦的公司，早已是硅谷的經(jīng)典話題之一。在這個(gè)問題上，蘋果谷歌Facebook的故事也各不相同。
喬布斯在蘋果上市4年半后被趕出了蘋果公司，踢他屁股的人是他請(qǐng)來的CEO斯卡利。“你是想賣一輩子糖水，還是想抓住機(jī)會(huì)改變世界”，當(dāng)年喬布斯用這句話打動(dòng)了
斯卡利，后者沒能改變世界，但是改變了喬布斯。
公平地講，喬布斯被趕走完全是咎由自取，蘋果董事會(huì)1985年趕走他和1997年請(qǐng)回他都是對(duì)的。但是，沒有一個(gè)創(chuàng)始人愿意失去自己的公司，而他們也有辦法做到這一點(diǎn)，那就是采用雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)。
蘋果當(dāng)年是單一股權(quán)結(jié)構(gòu)，同股同權(quán)，蘋果上市后，喬布斯的股權(quán)下降到11%，董事會(huì)里也沒有他的鐵桿盟友（他本以為馬庫(kù)拉會(huì)是），觸犯眾怒后的結(jié)局可想而知。
谷歌則在上市時(shí)重拾美國(guó)資本市場(chǎng)消失已久的AB股模式，佩吉、布林、施密特等公司創(chuàng)始人和高管持有B類股票，每股表決權(quán)等于A類股票10股的表決權(quán)。 2012年，谷歌又增加了不含投票權(quán)的C類股用于增發(fā)新股。這樣，即使總股本繼續(xù)擴(kuò)大，即使創(chuàng)始人減持了股票，他們也不會(huì)喪失對(duì)公司的控制力。預(yù)計(jì)到 2015年，佩吉、布林、施密特持有谷歌股票將低于總股本的20%，但仍擁有近60%的投票權(quán)。
Facebook前年上市時(shí)同樣使用了投票權(quán)1：10的AB股模式，這樣扎克伯格一人就擁有28.2的表決權(quán)。此外，扎克伯格還和主要股東簽訂了表決權(quán)代理協(xié)議，在特定情況下，扎克伯格可代表這些股東行使表決權(quán)，這意味著他掌握了56.9%的表決權(quán)。
這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)當(dāng)然能夠確保創(chuàng)始人掌控公司，而像佩吉布林扎克伯格這樣的創(chuàng)始人深信沒有哪個(gè)股東能比他們更熱愛公司更懂得經(jīng)營(yíng)公司，因此只有他們控制公司才能保證公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，進(jìn)而保證股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。
在中國(guó)，公司法規(guī)定同股同權(quán)，不允許直接實(shí)施雙層或三層股權(quán)結(jié)構(gòu)，但公司法允許公司章程對(duì)投票權(quán)進(jìn)行特別約定（有限責(zé)任公司），允許股東在股東大會(huì)自己的投票權(quán)授予其他股東代為行使（股份有限公司）。因此，雖然麻煩，但也能做到讓創(chuàng)始人以少數(shù)股權(quán)控制公司。
問題是，投資人也許并不想這么做，雖說自己的孩子自己最心疼，但犯糊涂的爹媽
也有的是。一旦創(chuàng)始人大權(quán)獨(dú)攬，犯?jìng)�(gè)大錯(cuò)就可能讓投資人血本無歸。
的確，兩種說法都有道理。但在實(shí)際中，雙層或三層股權(quán)結(jié)構(gòu)能否實(shí)施，唯一的決定因素就是創(chuàng)始人和投資人誰更牛。
在一個(gè)初創(chuàng)公司團(tuán)隊(duì)里，計(jì)算一個(gè)公平的股權(quán)分配總會(huì)有許多可變因素。這些關(guān)鍵因素不僅要考慮到公司里的每一位員工在公司內(nèi)部的角色，還要考慮他們工作會(huì)得到的補(bǔ)償，以及公司的投資人和那些在公司幕后出謀劃策、有創(chuàng)業(yè)想法的人。本文將會(huì)詳細(xì)討論上述每一個(gè)部分：
誰的想法?
按照筆者的觀點(diǎn)，應(yīng)該給創(chuàng)意發(fā)起人股權(quán)。和其他所有的事情持平，如果一家初創(chuàng)公司有兩位聯(lián)合創(chuàng)始人，那么就是50/50進(jìn)行分配(如果超過兩位創(chuàng)始人也應(yīng)當(dāng)平等分配)，或者采用66/33進(jìn)行股權(quán)分配，可以基于公司最初的創(chuàng)意、啟動(dòng)最初的開發(fā)工作、以及組織最初的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)這三點(diǎn)。
誰為你的公司提供了資金?
如果有人為你的公司提供了資金支持，那么他應(yīng)該得到股權(quán)。因?yàn)闅w根結(jié)底，兌現(xiàn)資金的企業(yè)創(chuàng)始人扮演的角色和種子輪投資人沒有任何區(qū)別。和其他所有的事情持平，這意味著一個(gè)50/50的股權(quán)分配可能需要有所調(diào)整。如果說一個(gè)公司創(chuàng)始人在原始資本中投入了10萬美元，這筆錢可能會(huì)占到一家種子階段公司估值的 20%。那么，一個(gè)公平的股權(quán)分配應(yīng)該接近60/40，這樣對(duì)提供資金的公司創(chuàng)始人才會(huì)有利。不妨可以試著這樣計(jì)算：把最初50/50的股權(quán)分配稀釋 20%，這樣在財(cái)務(wù)上股權(quán)分配就是40/40，然后把這20%分配給最初提供資金的公司創(chuàng)始人。
這個(gè)人的角色重要性到什么程度?
公司關(guān)鍵的高層管理人員應(yīng)該比非關(guān)鍵的高層人員得到更多的股權(quán)股份。因此，舉個(gè)例子，公司的首席執(zhí)行官和首席技術(shù)官，應(yīng)該比一個(gè)辦公室經(jīng)理或是一個(gè)圖形設(shè)計(jì)師得到的股份要多。在這里，筆者將會(huì)把公司的全部作為一個(gè)例子，然后按照員工級(jí)別進(jìn)行區(qū)分。那么股權(quán)分配應(yīng)該按照這樣做，五個(gè)公司“首席”級(jí)別的高管每人得到10%的股權(quán)，十個(gè)副總裁級(jí)別的高管每人得到2.5%的股權(quán)，剩下來25個(gè)主管/經(jīng)理級(jí)別的管理人員每人得到1%的股權(quán)。這樣加起來正好100%股權(quán)。你必須要了解，所有的這些不可能在一天完成讓渡，你應(yīng)該按照員工群體的規(guī)模，適當(dāng)?shù)刈龉蓹?quán)緩沖，這樣從短期來看，每個(gè)人都會(huì)得到更高的股權(quán)股份。
這個(gè)人拿薪水嗎?
那些不拿薪水的人，也應(yīng)該得到股權(quán)分配。對(duì)筆者而言，這和資金支持企業(yè)沒什么不同。也就是說，如果這個(gè)人延遲領(lǐng)取每年10萬美元的薪水，就相當(dāng)于是一家全新初創(chuàng)公司20%的股權(quán)了。和我們剛才用在現(xiàn)金投資人的例子一樣，要么是一個(gè)50/50的股權(quán)分配，要么就是接近60/40的股權(quán)分配。
要記住，可能還會(huì)有其他的考量，這些也都需要引起企業(yè)創(chuàng)始人的重視，比如那些起作用的專利，還有供應(yīng)投資人，以及其他給初創(chuàng)公司帶來價(jià)值的人。那么，當(dāng)一個(gè)創(chuàng)始人把東西擺到臺(tái)面上來的時(shí)候，必須要確保有一個(gè)全盤的考量，這個(gè)考量必須要把公司全體人員都包括在內(nèi)。還有需要提醒的是，把股權(quán)這份蛋糕分完以后，僅僅是完成了一半工作。你還要確保公司有一個(gè)股權(quán)受領(lǐng)機(jī)制，并且要把時(shí)間安排好，一般而言，這個(gè)時(shí)間表是四年，每年25%的比例。起始時(shí)間就是從某位創(chuàng)始人離開公司的第一年末算起。這么做的目的，就是為了避免一些創(chuàng)始人離開公司以后手上一直還有公司股權(quán)，不勞而獲。你應(yīng)該建立起一個(gè)機(jī)制，把這種類型的股權(quán)重新拿回來。
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