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中國證協(xié)和歐洲公共房產(chǎn)協(xié)會研討會在京舉行
導語：2017年3月29日，由中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(簡稱協(xié)會)和歐洲公共房地產(chǎn)協(xié)會共同舉辦的“歐洲REITs政策與投資實踐國際研討會”在京舉行。以下是會議詳細內(nèi)容。
洪磊表示，隨著我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷深化、PPP戰(zhàn)略不斷推進，發(fā)展公共不動產(chǎn)REITs的戰(zhàn)略價值日益突出，有利于盤活大體量基礎(chǔ)設(shè)施中的存量資本，化解地方政府債務(wù)，為長期資金提供期限相配的長期投資工具。通過公募REITs等專業(yè)化投資工具可以找到有長期穩(wěn)定現(xiàn)金流回報的長期資產(chǎn)，這將從源頭上抑制了投融資產(chǎn)品相互嵌套、“脫實向虛”問題，改善金融資本的供給效率。
洪磊指出，公募REITs以優(yōu)質(zhì)公共不動產(chǎn)為投資標的，可以將實體經(jīng)濟中最有價值、投資回報最穩(wěn)定的部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為大眾可投資資產(chǎn)，推動基礎(chǔ)資產(chǎn)、投資工具、投資理念的長期化，將散戶化資金“機構(gòu)化”，促使追求二級市場價差的短期投資行為轉(zhuǎn)化為符合投資者生命周期和風險特征的長期投資行為。
然而，作為一個綜合性的投資工具，REITs雖然具有風險分散化、分紅比例高、流動性強等優(yōu)勢，但是我國REITs的發(fā)展仍面臨缺乏發(fā)行上市的交易機制以及法律、財稅、監(jiān)管標準等問題。他山之石可以攻玉，對此，洪磊表示，通過研究美國、歐洲REITs行業(yè)的運營機制和成熟監(jiān)管經(jīng)驗，可以更好地推動我國REITs產(chǎn)品設(shè)計和制度環(huán)境建設(shè)，推動公募基金、養(yǎng)老金投資于優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)資產(chǎn)，逐漸完善資產(chǎn)管理市場三層架構(gòu)，支持實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，推進全民共享經(jīng)濟發(fā)展成果的進程。
Philip Charls先生向與會嘉賓詳細介紹了歐洲各國上市房地產(chǎn)領(lǐng)域的歷史與發(fā)展現(xiàn)狀，對REITs行業(yè)的發(fā)展充滿信心。他預(yù)計，未來歐洲REITs行業(yè)或?qū)⒃鲩L750億歐元，投資年化收益率已經(jīng)超過證券、股權(quán)等其他方式，投資的波動性將進一步降低，更多的投資者會參與進來。
會上，來自歐洲最大的房地產(chǎn)公司之一Unibail-Rodamco集團稅務(wù)總監(jiān)Ruud Vogelaar先生介紹了歐洲各國REITs的稅收和立法框架，并提出優(yōu)良的稅收制度是推進REITs發(fā)展，激活歐洲不動產(chǎn)市場的重要前提。稅收制度的核心是將稅收的收取設(shè)在投資者端，而非REITs這樣的投資工具端，避免雙重收稅是激勵不動產(chǎn)市場長期資本的重要前提。另一家歐洲大型房地產(chǎn)公司Klepierre公司副CEO、歐洲公共房地產(chǎn)協(xié)會報告與會計委員會主席Jean-Michel Gault先生介紹了歐洲最佳實踐推薦方法的相關(guān)情況。歐洲最佳實踐推薦是基于信息披露和信息報送的財務(wù)化比較基準。借助這些工具，投資者可以通過提高對REITs投資風險和估值的判斷與理解，最終實現(xiàn)更好的投資目標。La Française Forum 證券公司董事總經(jīng)理、全球組合經(jīng)理Jana Sehnalova女士從基金管理人的視角介紹了歐洲REITs的經(jīng)驗。她指出，REITs的基礎(chǔ)資產(chǎn)與現(xiàn)有公募基金、私募基金的基礎(chǔ)資產(chǎn)無論是收益屬性還是風險波動屬性都有很好的互補性，為投資者提供了資產(chǎn)多元配置的選擇。過去幾年，全球有一種新的需求崛起，就是強調(diào)社會治理、環(huán)保、氣候等方面。LaFrançaise Forum 證券公司將在下個月提供第一個全球的與環(huán)保相關(guān)的產(chǎn)品，這將幫助投資者進入一個全新的資產(chǎn)類別。歐洲前三大房地產(chǎn)公司、歐洲大型資產(chǎn)管理公司的高級管理人員也分別就歐洲房地產(chǎn)公司的運營，以及歐洲REITs未來發(fā)展展望等主題進行了專題介紹和充分討論。
最后，結(jié)合我國自身實際情況，借鑒國外REITs發(fā)展經(jīng)驗，中國REITs聯(lián)盟秘書長王剛提出了具有中國特色的發(fā)展REITs“標準路徑”——推動公募基金、養(yǎng)老基金投資于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，為全民共享經(jīng)濟發(fā)展成果提供理想渠道;通過公募REITs向全民提供債性和股性的集合投資工具。
本次研討會吸引了我國資產(chǎn)管理行業(yè)主要機構(gòu)高管，相關(guān)投資、研究、產(chǎn)品開發(fā)等200余人參加。
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