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2017基金從業(yè)基金基礎(chǔ)知識(shí):業(yè)績(jī)歸因
導(dǎo)語(yǔ):在基金從業(yè)資格考試中,你知道業(yè)績(jī)歸因的考試內(nèi)容是什么嗎?下面是百分網(wǎng)小編整理的相關(guān)考試內(nèi)容,需要學(xué)習(xí)的朋友們一起來(lái)看看吧。
知識(shí)點(diǎn)一:業(yè)績(jī)歸因方法
1.業(yè)績(jī)歸因是指在計(jì)算出基金超額收益的基礎(chǔ)上可以將其分解,研究基金超額收益的組成。
2.基金業(yè)績(jī)歸因常用的是Brinson方法。這種方法較為直觀、易理解,它把基金收益與基準(zhǔn)組合收益的差異歸因于四個(gè)因素:資產(chǎn)配置、行業(yè)選擇、證券選擇以及交叉效應(yīng)。
【例題1·單選題】基金的業(yè)績(jī)歸因是指對(duì)( )進(jìn)行分解,并研究其組成。
A.基金業(yè)績(jī)
B.基金規(guī)模
C.基金風(fēng)險(xiǎn)
D.基金超額收益
【答案】D
【解析】在計(jì)算出基金超額收益的基礎(chǔ)上可以將其分解,研究基金超額收益的組成。這就是基金的業(yè)績(jī)歸因。
【例題2·單選題】Brinson模型將股票型基金的超額收益歸因于( )、行業(yè)與證券選擇和交叉效應(yīng)。
A.市場(chǎng)因素
B.隨機(jī)因素
C.運(yùn)氣因素
D.資產(chǎn)配置
【答案】D
【解析】對(duì)于股票型基金,業(yè)內(nèi)比較常用的業(yè)績(jī)歸因方法是Brinson方法。這種方法較為直觀、易理解,它把基金收益與基準(zhǔn)組合收益的差異歸因于四個(gè)因素:資產(chǎn)配置、行業(yè)選擇、證券選擇以及交叉效應(yīng)。
(1)資產(chǎn)配置
、偃绻甬(dāng)月的實(shí)際收益率為5.34%,該基金基準(zhǔn)組合的數(shù)據(jù)如下表:
組成 |
基準(zhǔn)權(quán)重 |
月指數(shù)收益率(%) |
股票(滬深300指數(shù)) |
0.60 |
5.81 |
債券(中國(guó)債券指數(shù)) |
0.30 |
1.45 |
現(xiàn)金(貨幣市場(chǎng)工具) |
0.10 |
0.48 |
②當(dāng)月基準(zhǔn)組合收益率=(0.60×5.81%)+(0.30×1.45%)+(0.10×0.48%)=3.97%。
③則該基金的超額收益率=5.34%-3.97%=1.37%。
④假設(shè)基金P的各項(xiàng)資產(chǎn)權(quán)重分別為股票70%、債券7%、貨幣市場(chǎng)工具23%。則資產(chǎn)配置帶來(lái)的貢獻(xiàn)為:(0.70-0.60)×5.81%+(0.07-0.30)×1.45%+(0.23-0.10)×0.45%=0.31%。
(2)行業(yè)與證券選擇
、倮^續(xù)使用上文使用的例子,如果業(yè)績(jī)中有0.31%應(yīng)歸功于各資產(chǎn)類別間的成功配置,那么1.37%-0.31%=1.06%就應(yīng)該源于在每一個(gè)大類資產(chǎn)中的行業(yè)及具體證券的選擇。
市場(chǎng) |
基金P業(yè)績(jī)(%) |
指數(shù)業(yè)績(jī)(%) |
超額業(yè)績(jī)(%) |
股票 |
7.28 |
5.81 |
1.47 |
固定收益 |
1.89 |
1.45 |
0.44 |
、趧t行業(yè)與證券選擇帶來(lái)的貢獻(xiàn)0.70×(7.28%-5.81%)+0.07×(1.89%-1.45%)=1.06%
、刍鹪谠撛碌馁Y產(chǎn)配置、行業(yè)與證券選擇兩方面均取得了超額收益,業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)秀。實(shí)務(wù)中,除了對(duì)基金當(dāng)月業(yè)績(jī)進(jìn)行歸因分析外,還會(huì)對(duì)其他時(shí)間段,例如三個(gè)月、六個(gè)月、一年、
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