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關(guān)于第三支柱養(yǎng)老金的建議
導(dǎo)語：在基本養(yǎng)老保險、企業(yè)年金和職業(yè)年金之外，構(gòu)建以個人自主養(yǎng)老為基礎(chǔ)的第三支柱，對于完善我國養(yǎng)老體系具有重要意義，將為整個養(yǎng)老體系的重塑提供戰(zhàn)略空間。
“談到第三支柱養(yǎng)老金，我們應(yīng)當(dāng)深入思考兩個基本問題，一是為什么要建立第三支柱養(yǎng)老金?二是要建設(shè)一個什么樣的第三支柱養(yǎng)老金?”洪磊表示。
1】第三支柱養(yǎng)老金以個人賬戶為主
洪磊認(rèn)為，從我國養(yǎng)老體系自身看，需要建設(shè)一個與第一支柱互補的改善型第三支柱。
第一支柱養(yǎng)老金通常采取社會保障稅等強制性繳費措施，通過不同程度的現(xiàn)收現(xiàn)付和賬戶統(tǒng)籌設(shè)計，實現(xiàn)相對公平的養(yǎng)老給付。這一制度設(shè)計突出公平優(yōu)先，并且?guī)в忻黠@的風(fēng)險保障特征，其缺陷也同樣顯著。
從全社會而言，均衡費率水平很難確定，費率過高會導(dǎo)致企業(yè)人力成本上升，利潤率和競爭力下降，對就業(yè)市場也會產(chǎn)生擠出效應(yīng)，削弱經(jīng)濟發(fā)展動力;費率過低會導(dǎo)致繳費不足，跨期上很難維持與工資增長水平相一致的養(yǎng)老待遇，甚至出現(xiàn)賬戶虧空，體系運轉(zhuǎn)難以為繼。
洪磊指出，提高統(tǒng)籌層次也只能臨時緩解統(tǒng)籌賬戶壓力，除非通過公共財政轉(zhuǎn)移支付或國有資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)。否則，在當(dāng)前的費率機制下，基本養(yǎng)老保險自身的可持續(xù)性已經(jīng)成為問題，基本沒有下調(diào)費率的空間。
第二支柱中的企業(yè)年金屬自愿性繳費，繳費負(fù)擔(dān)仍以企業(yè)為主，自2004年設(shè)立至今，覆蓋面僅有2300萬人;職業(yè)年金受益對象為事業(yè)單位職工等特定群體，繳費來源最終仍依靠公共財政。
目前，在單位+個人分擔(dān)的繳費機制下，無論是強制性的第一支柱，還是自愿性的第二支柱，都無法對全體國民提供足夠有效的養(yǎng)老保障。因此，從養(yǎng)老體系建設(shè)的角度看，設(shè)立與第一支柱功能互補的第三支柱意義重大。
由于缺少養(yǎng)老金在資金來源端的分流和資金運用端的長期理性，金融體系中真正觸達實體經(jīng)濟的投資工具非常不發(fā)達，客觀上加劇了金融資源配置的扭曲。發(fā)展第三支柱養(yǎng)老金能夠有效改善上述扭曲現(xiàn)象，其價值已經(jīng)為以美國為代表個人賬戶養(yǎng)老金(IRA)所驗證。
2】第三支柱養(yǎng)老金必須突出普適性和自主性
在第三支柱養(yǎng)老金的制度設(shè)計中，應(yīng)當(dāng)最大程度地追求社會公平正義，讓每個人都享有公平參與并獲取最大受益的機會。
從政策制定者、金融產(chǎn)品提供者到具體監(jiān)管部門，要有歷史責(zé)任的情懷和敢于擔(dān)當(dāng)?shù)男亟螅懦块T利益的掣肘，從社會福利最大化出發(fā)推動養(yǎng)老第三支柱的發(fā)展。
具體來說，應(yīng)當(dāng)搭建一個無歧視的、有稅收優(yōu)惠激勵的個人賬戶平臺，充分尊重個人選擇權(quán)，推動各類養(yǎng)老金融產(chǎn)品在公平的稅優(yōu)激勵和個人選擇權(quán)約束下充分競爭，最終通過具體的投資組合，讓每個人的風(fēng)險與收益得到恰當(dāng)權(quán)衡，符合個體的生命周期需求。
在頂層機制層面，應(yīng)當(dāng)堅持以個人賬戶為核心，避免第三支柱淪為部分機構(gòu)、部分金融產(chǎn)品尋求政策保護甚至政策壟斷的工具;在養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給方面，應(yīng)當(dāng)堅持生命周期和養(yǎng)老風(fēng)險管理要求，避免短期理財產(chǎn)品混淆養(yǎng)老屬性。
在投資運作方面，應(yīng)當(dāng)堅持專業(yè)化分工、低成本運作和嚴(yán)格監(jiān)管，針對產(chǎn)品設(shè)計、信息披露、估值核算和公平交易等建立統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，推動各類養(yǎng)老產(chǎn)品在風(fēng)險控制、長期收益和管理成本上充分競爭，讓投資人利益優(yōu)先原則在個人養(yǎng)老賬戶上得到落實。
引入法律監(jiān)督、審計監(jiān)督和公眾監(jiān)督，避免個人養(yǎng)老資產(chǎn)脫離投資人利益，淪為投機者謀取個人不當(dāng)利益的提款機。
除此之外，在制度環(huán)境方面，洪磊還提出了三點建議。一是大力發(fā)展固定收益類和具有穩(wěn)健現(xiàn)金流的投資產(chǎn)品。例如，發(fā)展以優(yōu)質(zhì)不動產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的公募REITs;二是推動養(yǎng)老金對接資產(chǎn)管理，建設(shè)三層架構(gòu);三是推動完善資本市場稅收制度建設(shè)。
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