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2017期貨從業(yè)資格考試：經(jīng)濟周期
導(dǎo)語：經(jīng)濟周期(Business cycle)也稱商業(yè)周期、景氣循環(huán)， 它是指經(jīng)濟運行中周期性出現(xiàn)的經(jīng)濟擴張與經(jīng)濟緊縮交替更迭、循環(huán)往復(fù)的一種現(xiàn)象，是國民總產(chǎn)出、總收入和總就業(yè)的波動。
經(jīng)濟周期及對期貨市場的影響
經(jīng)濟增長常表現(xiàn)出周期性的波動，準確判斷宏觀經(jīng)濟所處階段是期貨市場基本面分析的關(guān)鍵。而每個經(jīng)濟周期，大致可以分為如下四個階段：繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇。經(jīng)濟 運行周期是決定期貨價格變動趨勢最重要的因素。
1.復(fù)蘇階段
在經(jīng)濟復(fù)蘇階段，消費和投資需求增加、生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，投資者預(yù)期企業(yè)利潤將逐漸增長、股票價格和股指將逐步走高，促使股指期貨價格上升。
2.繁榮階段
(1)在商品期貨市場上，當經(jīng)濟處于繁榮階段的初期時，企業(yè)開始擴大再生產(chǎn)，投資與生產(chǎn)規(guī)模不斷擴大，工業(yè)品產(chǎn)量逐步上升。由于經(jīng)濟處于繁榮時期，需求量大幅度增加，商品庫存下降，期貨價格因商品需求的增加而上升。
(2)在金融期貨市場上，當經(jīng)濟處于繁榮階段時，利率處于一個比較低的水平，因此 投資者預(yù)期企業(yè)利潤會增長，導(dǎo)致股票價格上升，使得股指期貨價格也隨之而上漲。
(3)在黃金期貨市場上，名義利率扣除通貨膨脹(簡稱通脹)得到的實際利率是黃 金投資的機會成本，在經(jīng)濟繁榮時期時，實際利率處于較高水平，持有黃金的成本過高導(dǎo) 致投資者不愿意持有黃金，黃金期貨價格下降。
(4)在繁榮階段的后期，社會各種資源已經(jīng)達到了潛在的利用水平，各種資產(chǎn)價格都升到了一個非常高的水平，企業(yè)庫存商品大幅度增加，企業(yè)利潤下降，股票價格下跌，
股指期貨價格和商品期貨價格有下跌的趨勢，經(jīng)濟的高增長可能無法持續(xù)。
3.衰退階段
當經(jīng)濟進入衰退時期時，市場需求銳減，產(chǎn)品滯銷，各企業(yè)被迫縮減投資與生產(chǎn)規(guī)模。隨之而來的就是資金與勞動力的需求相應(yīng)減少，資本借貸活動收縮，失業(yè)率上升。企業(yè)利潤率普遍下降，部分企業(yè)甚至倒閉。需求的萎縮、庫存的增加、供給的過剩導(dǎo)致價格猛烈下降，商品期貨價格隨之降低。
4.蕭條階段
蕭條時期失業(yè)人數(shù)越來越多，人們對物品及服務(wù)的需求下降，實際生產(chǎn)總值的增長水平會很低，甚至出現(xiàn)負增長，社會購買力也會很低，期貨投資需求也持續(xù)下降，商品期貨價格處于較低水平，企業(yè)生產(chǎn)會萎縮，隨之而來的利潤下降會引導(dǎo)股價下跌，股指期貨價格低迷。
濟周期階段定義按照階段數(shù)量劃分可分為兩階段法和四階段法。
兩階段法
經(jīng)濟波動以經(jīng)濟中的許多成分普遍而同期地擴張和收縮為特征，持續(xù)時間通常為2到10年�，F(xiàn)代宏觀經(jīng)濟學(xué)中，經(jīng)濟周期發(fā)生在實際GDP相對于潛在GDP上升(擴張)或下降(收縮或衰退)的時候。每一個經(jīng)濟周期都可以分為上升和下降兩個階段。上升階段也稱為繁榮，最高點稱為頂峰。然而，頂峰也是經(jīng)濟由盛轉(zhuǎn)衰的轉(zhuǎn)折點，此后經(jīng)濟就進入下降階段，即衰退。衰退嚴重則經(jīng)濟進入蕭條，衰退的最低點稱為谷底。當然，谷底也是經(jīng)濟由衰轉(zhuǎn)盛的一個轉(zhuǎn)折點，此后經(jīng)濟進入上升階段。經(jīng)濟從一個頂峰到另一個頂峰，或者從一個谷底到另一個谷底，就是一次完整的經(jīng)濟周期。現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)關(guān)于經(jīng)濟周期的定義，建立在經(jīng)濟增長率變化的基礎(chǔ)上，指的是增長率上升和下降的交替過程。[2]
經(jīng)濟周期波動的擴張階段，是宏觀經(jīng)濟環(huán)境和市場環(huán)境日益活躍的季節(jié)。這時，市場需求旺盛，訂貨飽滿，商品暢銷，生產(chǎn)趨升，資金周轉(zhuǎn)靈便。企業(yè)的供、產(chǎn)、銷和人、財、物都比較好安排。企業(yè)處于較為寬松有利的外部環(huán)境中。
經(jīng)濟周期波動的收縮階段，企業(yè)生存法則。
經(jīng)濟周期的四階段
將經(jīng)濟周期分為四階段：繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇 。
A-B為衰退， B-C為蕭條，C-D為復(fù)蘇，D-E為繁榮。
經(jīng)濟周期的特點是國民總產(chǎn)出、總收入、總就業(yè)量的波動，它以大多數(shù)經(jīng)濟部門的擴張與收縮為標志。
經(jīng)濟衰退(Recession)，指經(jīng)濟出現(xiàn)停滯或負增長的時期。不同的國家對衰退有不同的定義，但美國以經(jīng)濟連續(xù)兩個季度出現(xiàn)負增長為衰退的定義被人們廣泛使用。而在宏觀經(jīng)濟學(xué)上通常定義為“在一年中，一個國家的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長連續(xù)兩個或兩個以上季度出現(xiàn)下跌”。但是這個定義并未被全世界各國廣泛接受。比如，美國國家經(jīng)濟研究局就將經(jīng)濟衰退定義成更為模糊的“大多數(shù)經(jīng)濟領(lǐng)域內(nèi)的經(jīng)濟活動連續(xù)幾個月出現(xiàn)下滑”。凱恩斯認為對商品總需求的減少是經(jīng)濟衰退的主要原因經(jīng)濟衰退的普遍特征：消費者需求、投資急劇下降;對勞動的需求、產(chǎn)出下降、企業(yè)利潤急劇下滑、股票價格和利率一般也會下降。
經(jīng)濟蕭條指規(guī)模廣且持續(xù)時間長的衰退， 其明顯特征是需求嚴重不足，生產(chǎn)相對嚴重過剩，銷售量下降，價格低落，企業(yè)盈利水平極低，生產(chǎn)萎縮，出現(xiàn)大量破產(chǎn)倒閉，失業(yè)率增大。
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