IPO注冊制2016年3月起實施

　　12月27日，中國國務(wù)院實施股票發(fā)行注冊制改革的舉措獲得中國最高立法機關(guān)的修法授權(quán)，IPO注冊制自2016年3月1日起施行，實施期限為兩年。《證券日報》基金新聞部記者隨即聯(lián)系多家公私募基金公司，在他們看來，注冊制是市場走向成熟的重要標(biāo)志。注冊制改革僅僅是第一步，伴隨未來一系列制度的優(yōu)化，資本市場配置資源的效率必將逐步提升，對市場中長期的發(fā)展而言，是重大利好。

　　華夏基金投資總監(jiān)陽琨對此表示，從長期來看，注冊制對規(guī)則的改變有利于簡化企業(yè)上市發(fā)行的環(huán)節(jié)，加快上市速度，增加股票市場的供給，讓A股市場的估值體系逐步和國際接軌。一些新興的企業(yè)將會以較快的速度登陸資本市場，資本市場從長期來看會逐漸發(fā)揮鼓勵經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的作用。當(dāng)然這是一個漸進的過程。

　　“從短期來看，單單注冊制并不會對當(dāng)前的市場估值體系造成顛覆，但發(fā)行制度的改革是一個重要的因素，從長期來看，將會從供給的層面調(diào)整投資者的行為。隨著供給的增加，一些高估值企業(yè)將加速向均值回歸，回到相對正常的估值體系。”陽琨認為。

　　對于注冊制推出對市場的影響， 南方基金總裁助理兼權(quán)益投資總監(jiān)史博表示，注冊制會遵循平穩(wěn)過渡原則，不會一步到位，而是堅持改革力度、節(jié)奏和市場接受程度的統(tǒng)一，以防新股大幅擴容造成市場非理性波動。注冊制的推出是大勢所趨，但不會一蹴而就。“注冊制改革僅僅是第一步，伴隨未來一系列制度的優(yōu)化，資本市場配置資源的效率必將逐步提升，未來將有越來越多的優(yōu)秀企業(yè)回歸或登陸資本市場，更多的投資者會分享到優(yōu)質(zhì)公司的成長果實。”

　　他說，在注冊制下，殼資源價值將迅速下降，此前市場中流行的炒作ST股、績差股、小市值股票等有效性將大幅削弱，有利于市場配置真正的價值和成長股。他進一步強調(diào)，因為注冊制有利于進一步完善資本市場建設(shè)，提升市場的風(fēng)險偏好，所以不會引發(fā)A股下跌。根據(jù)市場普遍測算，明年的融資規(guī)模大概在4000億元左右(今年IPO實行半年，融資約1400億元，假如全年實行大概在3000億元左右)，這與市場預(yù)期的明年將入市的增量資金相比，影響微小。

　　華潤元大基金也于昨日晚間做出點評，該公司認為，股票發(fā)行注冊制改革是我國資本市場股權(quán)融資監(jiān)管制度的重大變革，其核心在于理順市場和政府的關(guān)系，既要解決好發(fā)行人與投資者信息不對稱所引發(fā)的問題，又要規(guī)范監(jiān)管部門的職責(zé)邊界，充分發(fā)揮市場配置資源的決定性作用，防止政府部門對市場的過度干預(yù)。該公司預(yù)計，2016年市場保持震蕩上行走勢的慢牛行情，低利率時代大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向股市的趨勢未變。

　　除公募基金外，大型私募基金也在第一時間做出回應(yīng)。

　　星石投資認為，注冊制推出后，對資金分流作用沒有大家想象的那么大。過去十幾年來，國內(nèi)的主要大型企業(yè)大都已經(jīng)完成了上市，未來上市的企業(yè)以中小盤股居多，融資規(guī)模有限，對股市的負面影響也很有限。另外，注冊制推出之后會使得殼資源不再值錢，未來會有更多的新興行業(yè)股票(比如科技和消費)在內(nèi)地上市，上市的門檻降低，企業(yè)的發(fā)行成本也會降低，未來投資者可以以低價買入更多的優(yōu)質(zhì)股票。而這樣價格合理的好股票的充分供給，恰恰是股票市場長期上漲最扎實的動力。

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