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2014注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》真題（附答案及解析）
1.對股票期權(quán)價值影響最重要的因素是( )。
A.股票價格
B.無風險利率
C.執(zhí)行價格
D.股票價格的波動性
【答案】D
【解析】教材P229。在期權(quán)估價過程中，價格的變動性是最重要的因素，而股票價格的波動率代表了價格的變動性。
【知識點】期權(quán)價值的影響因素
3.如果股票價格的變動與歷史股價相關(guān)，資本市場( )。
A.無效
B.強勢有效
C.弱勢有效
D.半強勢有效
【答案】A
【解析】教材P260。如果有關(guān)證券的歷史資料對證券的價格變動仍有影響，則證券市場尚未達到弱式有效。
【知識點】市場按有效性程度的分類
4.甲公司基層維修費為半變動成本，機床運行100小時，維修費為250元，運行150小時，維修費為300元，運行80小時維修費為多少( )。
A.230
B.250
C.270
D.300
【答案】A
【解析】教材P430。y=a+bx，則有250=a+b×100;300=a+b×150，聯(lián)立方程解之得，a=150(元)，b=1(元)，則運行80小時的維修費=150+1×80=230.
【知識點】成本按性態(tài)分析
5.甲公司配股融資每10股配2股，配股除權(quán)股價為6.2元，配股價5元，除權(quán)日股價為5.85元，假定所有都參加了配股，問除權(quán)日股價下跌了多少( )。
A.2.39%
B.**
C.**
D.**
【答案】A
【解析】教材P318。配股后股價=(5.85+2/10×5)/(1+2/10)=5.71(元)，股價下跌百分比=(5.71-5.85)/5.85=2.39%。
【知識點】股權(quán)再融資
6.(不確定)單位變動成本5元，變動成本敏感系數(shù)-5，求盈虧平衡點的單價是多少( )。
A.4
B.5
C.6
D.7
【答案】
【解析】教材P443。單位變動成本敏感系數(shù)=息稅前利潤變動百分比/單位變動成本變動百分比，所以單位變動成本變動百分比=-100%/-5=20%，意味著單位變動成本提高20%，息稅前利潤為0，則盈虧平衡點的單位變動成本=5×(1+20%)=6.
【知識點】盈虧臨界分析、敏感分析
7.單價5元，單價敏感系數(shù)為5，其他條件不變，則盈虧臨界狀態(tài)的單價為()元
A.3
B.3.5
C.4
D.4.5
【答案】C
8. (不確定)A產(chǎn)品20% B產(chǎn)品 80%，月末 A半成品100件，B產(chǎn)品200件，完工比例50%，問在產(chǎn)品約當產(chǎn)量是多少( )。
A.
B.
C.
D.
【答案】
【知識點】完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的成本分配
9.借了900萬元，利率8%，補償性余額15%(利息2%)，則有效年利率為多少( )。
A.9.06%
B.9.07
C.9.08
D.9.09
【答案】
【解析】教材P390。利息=900×8%-900×15%×2%=72-2.7=69.3(萬元)，實際借款額=900×(1-15%)=765(萬元)，所以有效年利率=69.3/765=9.06%。
【知識點】短期借款
10.證券投資報酬率16%，無風險利率6%，某人自有資金100萬、借款40萬進行證券投資，請問期望報酬率多少。
A.20%
B.19%
C.18%
D.22.4%
【答案】A
【解析】教材P106�？偲谕麍蟪曷�=16%×140/100+(1-140/100)×6%=20%
【知識點】投資組合的風險和報酬
11.甲公司2013年稅后利潤1000萬，年初未分配利潤200萬，按10%計提法定盈余公積，預(yù)計2014年需要新增籌資500萬，目標資本結(jié)構(gòu)債務(wù)/權(quán)益為4/6，公司執(zhí)行剩余股利分配政策，2013年可供分配現(xiàn)金股利( )萬元。
A.700
B.600
C.800
D.900
【答案】A
【解析】教材P300。留存收益=500×60%=300萬元，股利分配=1000-300=700萬元。
【知識點】剩余股利政策
二、多選題
1.甲公司制定產(chǎn)品標準成本時采用現(xiàn)行標準成本。下列結(jié)論中，需要修訂現(xiàn)行標準成本的有( )。
A.訂單增加導(dǎo)致設(shè)備利用率提高
B.采用新工藝導(dǎo)致生產(chǎn)效率提高
C.因工資結(jié)構(gòu)調(diào)整工資率提高
D.季節(jié)原因?qū)е虏牧蟽r格上漲
【答案】ABCD
【解析】教材P419�，F(xiàn)行標準成本指根據(jù)其適用期間應(yīng)該發(fā)生的價格、效率和生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度等預(yù)計的標準成本。在這些決定因素變化時，需要按照改變了的情況加以修訂。
【知識點】標準成本的種類
2.在其他條件不變的情況下，下列變化中能夠引起看漲期權(quán)上升的有( )。
A.預(yù)計紅利發(fā)放率提高
B.無風險利率提高
C.股價波動加劇
D.標的資產(chǎn)價值上升
【答案】BCD
【解析】教材P230表9-6。其中，選項D：標的資產(chǎn)價值上升會引起股票價格上升，因此能夠引起看漲期權(quán)價值上升。
【知識點】期權(quán)價值的影響因素
3.公司基于不同考慮會采用不同的股利分配政策，采用剩余股利政策的公司更多的關(guān)注( )。
A.公司的流動性
B.投資機會
C.資本成本
D.收益的穩(wěn)定性
【答案】BC
【解析】教材P300。剩余股利政策就是在公司有著良好投資機會時，根據(jù)一定的目標資本結(jié)構(gòu)(最佳資本結(jié)構(gòu))，推算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配�？梢�，更多關(guān)注的是投資機會和資本成本。
【知識點】股利分配政策
4.下列內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格制定方法中，提供產(chǎn)品的部門不承擔市場變化風險的有( )。
A.以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價格
B.固定成本加固定費轉(zhuǎn)移價格
C.全部成本轉(zhuǎn)移價格
D.市場價格
【答案】BC
【解析】教材P486。變動成本加固定費轉(zhuǎn)移價格方法下，如果最終產(chǎn)品的市場需求很少時，購買部門需要的中間產(chǎn)品也變得很少，但它仍然需要支付固定費，在這種情況下，市場風險全部由購買部門承擔。全部成本轉(zhuǎn)移價格方法下，以全部成本或者以全部成本加上一定利潤作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，市場變化引起的風險全部由購買部門承擔，它可能是最差的選擇。
【知識點】利潤中心的業(yè)績評價
5.根據(jù)市場假說，下列說法中正確的有( )。
A.只要投資者理性偏差具有一致傾向，市場就是有效的
B.只要投資者理性偏差可以相互抵消，市場就是有效的
C.只要專業(yè)投資者利用偏差進行套利活動,市場就是有效的
D.只要所有投資者都是理性的，市場就是有效的
【答案】BCD
【解析】教材P259。選項B屬于獨立的理性偏差的內(nèi)容;選項C屬于套利的內(nèi)容;選項D屬于理性的投資人的內(nèi)容。
【知識點】對有效市場理論的挑戰(zhàn)
6.如果資本市場半強勢有效，投資者( )。
A.運用估計模型不能獲得超額收益
B.提高基本分析不能獲得超額收益
C.通過非公開信息不能獲得超額收益
D.提供技術(shù)分析不能獲得超額收益
【答案】ABD
【解析】教材P262。如果市場半強式有效，技術(shù)分析、基本分析和各種估價模型都是無效的，各種共同基金就不能取得超額收益。
【知識點】市場按有效性程度的分類
7.下列關(guān)于實體現(xiàn)金流量計算的公司中，正確的有( )。
A.實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營利潤-經(jīng)營性營運資本增加-資本成本
B.實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資
C.實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營利潤-經(jīng)營性資產(chǎn)增加-經(jīng)營性負債增加
D.實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營利潤-經(jīng)營性營運資本增加-經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加
【答案】BD
【解析】教材P68。實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷-經(jīng)營營運資本增加-凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加-折舊與攤銷=稅后經(jīng)營凈利潤-(經(jīng)營營運資本增加+凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加)=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營性資產(chǎn)凈投資。
【知識點】現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)的估計
8.該公司最優(yōu)現(xiàn)金返回線水平位于7000元，現(xiàn)金存量下限為2000元，財務(wù)人員下列做法中，正確的有( )。
A.當持有的現(xiàn)金金額為5000元時，購進2000元的有價證券
B.當持有的現(xiàn)金金額為12000元時，轉(zhuǎn)讓5000元的有價轉(zhuǎn)券
C.當持有的現(xiàn)金余額為1000元時,購進6000元的有價轉(zhuǎn)券
D.當持有的現(xiàn)金余額為18000元時,轉(zhuǎn)讓11000元的有價轉(zhuǎn)券
【答案】CD
【解析】教材P368。H-R=2×(R-L)，所以H=2×(7000-2000)+7000=17000(元)，現(xiàn)金余額為5000元和12000元時，均介于17000和2000之間，不必采取任何措施，所以選項A、B不正確，選項C、D正確。
【知識點】最佳現(xiàn)金持有量
9.與增量預(yù)算編制方法相比，零基預(yù)算編制方法的優(yōu)點有( )。
A.可以重新審視現(xiàn)有業(yè)務(wù)的合理性
B.可以避免前期不合理費用項目的干擾
C.可以調(diào)動各部門降低費用的積極性
D.編制工作量小
【答案】ABC
【解析】教材P448。應(yīng)用零基預(yù)算法編制費用預(yù)算的優(yōu)點是不受前期費用項目和費用水平的制約，能夠調(diào)動各部門降低費用的積極性，但其缺點是編制工作來量大。
【知識點】增量預(yù)算法與零基預(yù)算法
10.下列各項原因中，屬于材料價格差異形成原因的有( )。
A.運輸過程中的耗損增加
B.加工過程中的損耗增加
C.儲存過程中的耗損增加
D.材料運輸保險費率提高
【答案】AD
【解析】教材P424。材料價格差異是在采購過程中形成的，采購部門未能按標準價格進貨的原因有許多，如供應(yīng)廠家價格變動、未按經(jīng)濟采購批量進貨、未能及時訂貨造成的緊急訂貨、采購時舍近求遠使運費和途耗增加、不必要的快速運輸方式、違反合同被罰款、承接緊急訂貨造成額外采購等。
【知識點】變動成本差異的分析
11.假設(shè)其他因素不變，下列變動中有利于減少企業(yè)外部融資額的有( )。
A.提高產(chǎn)品毛利率
B.提高權(quán)益乘數(shù)
C.提高股利支付率
D.提高存貨周轉(zhuǎn)率
【答案】AD
【解析】教材P79。外部融資額=(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比×銷售收入增加)-(經(jīng)營負債銷售百分比×銷售收入增加)-預(yù)計銷售收入×銷售凈利率×(1-預(yù)計股利支付率)，提高產(chǎn)品毛利率則會提高銷售凈利率，從而減少外部融資額;提高存貨周轉(zhuǎn)率，則會減少存貨占用資金，即減少經(jīng)營資產(chǎn)占用資金，從而減少外部融資額。
【知識點】銷售增長率與外部融資的關(guān)系
12甲公司是一家非金融企業(yè)，在編制管理用財務(wù)報表時，下列項目中屬于金融負債的有( )。
A.應(yīng)付普通股股利
B.應(yīng)付優(yōu)先股股利
C.融資租賃形成的長期應(yīng)付款
D.應(yīng)付利息
【答案】BCD
【解析】教材P64~65。由于優(yōu)先股被列為金融負債，應(yīng)付優(yōu)先股股利就是債務(wù)籌資的應(yīng)計費用，因此屬金融負債;融資租賃產(chǎn)生的長期應(yīng)付款屬于金融負債，因為它被視為企業(yè)因購買資產(chǎn)而產(chǎn)生的借款;應(yīng)付利息是債務(wù)籌資的應(yīng)計費用，屬于金融負債。
【知識點】管理用財務(wù)報表
三、計算題
1.自行購置價格2000萬元，稅法規(guī)定殘值80萬元，折舊年限8年，預(yù)計5年后殘值收入1000萬元。租賃租金為每年320萬元，租賃期5年，所得稅率25%。稅前有擔保利率8%。租賃公司批量購買該設(shè)備，可以1920萬元買到。
要求：
(1)用差額現(xiàn)金流量分析計算租賃凈現(xiàn)值。
(2)出租人可接受的租金。
【答案】
(1)差額現(xiàn)金流量如下：
|
年份 |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
避免的投資 |
2000 |
|
|
|
|
|
|
失去的每年折舊抵稅 |
|
-60 |
-60 |
-60 |
-60 |
-60 |
|
支付租金 |
|
-240 |
-240 |
-240 |
-240 |
-240 |
|
失去的殘值凈收入 |
|
|
|
|
|
-950 |
|
合計 |
2000 |
-300 |
-300 |
-300 |
-300 |
-1250 |
|
折現(xiàn)系數(shù) |
|
0.9434 |
0.89 |
0.8396 |
0.7921 |
0.7473 |
|
租賃現(xiàn)金流量現(xiàn)值 |
2000 |
-283.02 |
-267 |
-251.88 |
-237.63 |
-934.125 |
|
租賃凈現(xiàn)值 |
26.345 |
|
|
|
|
|
(2)設(shè)最低租金為X，則有：
X×(1-25%)×(P/A，6%，5)+(1920-80)/8×25%×(P/A，6%，5)+(1000-57.5)×(P/F，6%，5)=1920，解之得X=308.12(萬元)
【知識點】租賃的決策分析
2.甲公司需要一套新設(shè)備，購買價款1000萬元，稅法允許折舊年限8年，殘值40萬元，5年后回收價格500萬元。乙公司提供租賃，年租金160萬元，租賃期5年，所得稅率25%，租金可以稅前扣除。乙租賃公司批量購買該設(shè)備，可以960萬元買到。稅前有擔保利率8%。
要求：
(1)填表計算租賃凈現(xiàn)值，判斷是購買還是租賃取得設(shè)備。
(2)計算乙公司能夠接受的最低租金。
【答案】(1)
|
年份 |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
避免資產(chǎn)購置出 |
1000 |
|
|
|
|
|
|
損失折舊抵稅 |
|
-30 |
-30 |
-30 |
-30 |
-30 |
|
失去余值變現(xiàn) |
|
|
|
|
|
-500 |
|
避免余值變現(xiàn)收益納稅 |
|
|
|
|
|
25 |
|
稅后租賃費 |
|
-120 |
-120 |
-120 |
-120 |
-120 |
|
差額現(xiàn)金流量 |
1000 |
-150 |
-150 |
-150 |
-150 |
-625 |
|
折現(xiàn)系數(shù)（6%） |
|
0.9434 |
0.89 |
0.8396 |
0.7921 |
0.7473 |
|
租賃期現(xiàn)金流量現(xiàn)值 |
1000 |
-141.51 |
-133.5 |
-125.94 |
-118.82 |
-467.06 |
|
凈現(xiàn)值 |
13.17 |
|
|
|
|
|
由于租賃凈現(xiàn)值大于零，應(yīng)選擇租賃取得設(shè)備。
(2)設(shè)最低租金為X，則有：
X×(1-25%)×(P/A，6%，5)+(960-40)/8×25%×(P/A，6%，5)+(500-28.75)×(P/F，6%，5)=960，解之得X=154.06(萬元)
【知識點】租賃的決策分析
3、某公司在對外購還是自制某產(chǎn)品的方案作決策。如果外購該產(chǎn)品，外購價格為100元/件，每次訂貨需發(fā)生變動成本20元/件。如果自制該產(chǎn)品發(fā)生費用如下：
(1)生產(chǎn)該產(chǎn)品需要投入設(shè)備100000元，可以使用5年。
(2)生產(chǎn)該產(chǎn)品需要4人，采用固定工資制，每人每年為24000元。
(3)生產(chǎn)每次需要準備400元，每天可產(chǎn)出產(chǎn)品15件。
(4)其他產(chǎn)品生產(chǎn)留下的邊角料全年1000公斤，自制該產(chǎn)品還有個用邊角料的每件0.1公斤，該邊角料如果出售，單價為100元/公斤。
(5)自制還需要發(fā)生其他變動成本50元/件。
該公司該產(chǎn)品的年需要量為3600件，全年360天，資金占用費為10%。
要求：
(1)外購該產(chǎn)品的經(jīng)濟訂貨量、相關(guān)批量的成本、總成本?
(2)自制該產(chǎn)品的經(jīng)濟訂貨量、相關(guān)批量的成本、總成本?
(3)該企業(yè)應(yīng)當選擇外購還是自制產(chǎn)品?說明理由?
【答案】
(1)外購KC=100×10%=10元/件，外購K=20元/件，外購D=3600件，
外購該產(chǎn)品的經(jīng)濟訂貨量=
(件) 外購該產(chǎn)品的批量相關(guān)成本=
(元)
外購總成本=3600×100+1200=361200(元)
(2)自制KC=(10+50)×10%=6元/件，自制K=400元/次，自制D=3600件，自制P=15件/天，自制d=10件/天
外購該產(chǎn)品的經(jīng)濟訂貨量=
(件) 外購該產(chǎn)品的批量相關(guān)成本=
(元)
外購總成本=3600×60+100000/5+4×24000+2400=334400(元)
(3)自制的成本小于外購成本，應(yīng)選用自制方案。
【知識點】存貨決策
4.甲公司為材料供貨商，擬于乙公司建立長期供貨關(guān)系，為確定采用何種信用政策，需分析乙公司償債能力，為此甲公司收集了乙公司2013年財務(wù)報表，相關(guān)財務(wù)報表數(shù)據(jù)及財務(wù)報表附注披露信息如下：
(1)資產(chǎn)負債表 單位：萬元
|
項目 |
年末金額 |
年初金額 |
|
流動資產(chǎn)合計 |
4600 |
4330 |
|
其中：貨幣資金 |
100 |
100 |
|
交易性金融資產(chǎn) |
500 |
460 |
|
應(yīng)收賬款 |
2850 |
2660 |
|
預(yù)付賬款 |
150 |
130 |
|
存貨 |
1000 |
980 |
|
流動負債合計 |
2350 |
2250 |
(2)利潤表項目 單位：萬元
|
項目 |
本年金額 |
|
營業(yè)收入 |
14500 |
|
財務(wù)費用 |
500 |
|
資產(chǎn)減值損失 |
10 |
|
所得稅費用 |
32.50 |
|
凈利潤 |
97.50 |
(3)乙公司生產(chǎn)經(jīng)營活動有季節(jié)性的變化，當年的3月-10月是經(jīng)營旺季，當年的11月—次年2月是經(jīng)營淡季。
(4)乙公司按應(yīng)收賬款余額的5%計提壞賬準備，2013年初壞賬準備余額140萬元，2013年末壞賬準備余額150萬元，近幾年，乙公司應(yīng)收賬款回收不好，至2013年收緊信用政策，減少賒銷客戶。
(5)乙公司2013年資本化利息支出100萬元，計入在建工程。
(6)計算財務(wù)比率時，涉及到的資產(chǎn)負債數(shù)據(jù)均使用其年初和年末的平均數(shù)。
要求：
(1)乙公司2013年的速動比率，評價乙公司的短期償債能力時，要考慮哪些因素，具體分析這些因素對乙公司短期償債能力的影響。
(2)計算乙公司2013年的利息保障倍數(shù)，分析并評價乙公司的長期償債能力。
(3)***
【答案】
(1)乙公司2013年的速動比率=[(100+100+500+460+2850+2660)/2]/[(2250+2350)/2]=1.45
影響乙公司速動比率評價短期償債能力的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。具體包括應(yīng)收賬款實際的壞賬比率和季節(jié)性變化。評價乙公司的短期償債能力時，要考慮乙公司應(yīng)收賬款回收不好，實際壞賬可能比計提的壞賬準備要多，這會降低應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，降低短期償債能力;乙公司生產(chǎn)經(jīng)營活動有季節(jié)性的變化，年初和年末時點處于經(jīng)營淡季，這使報表上的應(yīng)收賬款金額低于平均水平，這會使得根據(jù)速動比率反映短期償債能力低于實際水平。
(2)利息保障倍數(shù)=(97.50+32.50+500)/(500+100)=1.05
乙公司利息保障倍數(shù)略大于1，也是很危險的，因為息稅前利潤受經(jīng)營風險的影響，很不穩(wěn)定，而利息支付卻是固定的，利息保障倍數(shù)越大，公司擁有的償還利息的緩沖資金越多，而乙公司的利息保障倍數(shù)僅為1.05，所以乙公司長期負債能力比較弱。
(3)***
【知識點】短期償債能力比率、長期償債能力比率
5.甲公司擬采用相對價值評估模型對股權(quán)價值進行評估。資料如下：
(1)甲公司2013年凈利潤3000萬元，年初股東權(quán)益總額為200000萬元，年末為218000萬元，2013年股東權(quán)益增加全部來源于利潤留存，不存在優(yōu)先股。2013年末普通股100000萬股，當年沒有增發(fā)新股和回購股票。預(yù)計2013年及以后年度利潤增長率為9%，權(quán)益凈利率保持不變。
(2)甲公司選擇了三家同行業(yè)上市公司作為可比公司，收集數(shù)據(jù)如下：
|
可比公司 |
每股收益 |
每股凈資產(chǎn) |
權(quán)益凈利率 |
每股市價 |
預(yù)期利潤增長率 |
|
A公司 |
0.4 |
2 |
21.2% |
8 |
8% |
|
B公司 |
0.5 |
3 |
17.5% |
8.1 |
6% |
|
C公司 |
0.5 |
2.2 |
24.3% |
11 |
10% |
要求：
(1)使用市盈率模型下的股價平均法計算甲公司的每股股權(quán)價值。
(2)使用市凈率模型下的股價平均法計算甲公司的每股股權(quán)價值。
(3)根據(jù)題意判斷哪個方法更適合。
【答案】
(1)目標企業(yè)甲公司每股收益=3000/100000=0.03
|
可比公司 |
每股收益 |
每股市價 |
實際市盈率 |
預(yù)期利潤增長率 |
修正市盈率 |
甲公司每股價值 |
|
A公司 |
0.4 |
8 |
8/0.4=20 |
8% |
20/（8%×100）=2.5 |
2.5×9%×100×0.03=0.675 |
|
B公司 |
0.5 |
8.1 |
8.1/0.5=16.2 |
6% |
16.2/（6%×100）=2.7 |
2.7×9%×100×0.03=0.729 |
|
C公司 |
0.5 |
11 |
11/0.5=22 |
10% |
22/（10%×100）=2.2 |
2.2×9%×100×0.03=0.594 |
|
平均數(shù) |
|
|
|
|
|
0.666 |
(2)目標企業(yè)甲公司每股凈資產(chǎn)=218000/100000=2.18
權(quán)益凈利率=3000/[(200000+218000)/2]=1.44%
|
可比公司 |
每股凈資產(chǎn) |
每股市價 |
實際市凈率 |
權(quán)益凈利率 |
修正市凈率 |
甲公司每股價值 |
|
A公司 |
2 |
8 |
8/2=4 |
21.2% |
4/（21.2%×100）=0.19 |
0.19×1.44%×100×2.18=0.6 |
|
B公司 |
3 |
8.1 |
8.1/3=2.7 |
17.5% |
2.7/（17.5%×100）=0.15 |
0.15×1.44%×100×2.18=0.47 |
|
C公司 |
2.2 |
11 |
11/2.2=5 |
24.3% |
5/（24.3%×100）=0.21 |
0.21×1.44%×100×2.18=0.66 |
|
平均數(shù) |
|
|
|
|
|
0.58 |
(3)*****
【知識點】相對價值模型的應(yīng)用
6.甲公司生產(chǎn)A、B、C三種產(chǎn)品，共用一條生產(chǎn)線，該生產(chǎn)線月生產(chǎn)力128000，機器每小時滿負荷運轉(zhuǎn)，為爭取公司利潤最大，公司經(jīng)過調(diào)研調(diào)整三種產(chǎn)品生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，資料如下：
(1)公司月固定制造費用400000元，月管理費用247500元，月銷售費用3000元。
(2)三種產(chǎn)品當前產(chǎn)銷量如下：
|
項目 |
A |
B |
C |
|
月產(chǎn)量（件） |
1400 |
1000 |
1200 |
|
銷售單價（元） |
600 |
900 |
800 |
|
單位變動成本（元） |
400 |
600 |
450 |
|
生產(chǎn)單位產(chǎn)品所需機器工時（小時） |
2 |
4 |
5 |
要求：
(1)計算當前A、B、C三種產(chǎn)品的邊際貢獻總額、加權(quán)平均邊際貢獻率、盈虧臨界點的銷售額。
(2)***。
【答案】
(1)邊際貢獻總額=1400×(600-400)+1000×(900-600)+1200×(800-450)=1000000(元)
加權(quán)平均邊際貢獻率=總的邊際貢獻/總收入=1000000/(1400×600+1000×900+1200×800)=37.04%
盈虧臨界點銷售額=固定成本/加權(quán)邊際貢獻率=(400000+247500+3000)/37.04%=1756209.50(元)
(2)***
【知識點】成本、數(shù)量和利潤的關(guān)系
四、綜合題
甲公司是一家化工原料生產(chǎn)企業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營無季節(jié)性，股東使用管理用財務(wù)報表分析體系對公司2013年度業(yè)績進行評價，主要的管理用財務(wù)報表數(shù)據(jù)如下：
|
項目 |
2013年 |
2012年 |
|
資產(chǎn)負債表項目（年末） |
|
|
|
經(jīng)營性流動資產(chǎn) |
7500 |
6000 |
|
減：經(jīng)營性流動負債 |
2500 |
2000 |
|
經(jīng)營性長期資產(chǎn) |
20000 |
16000 |
|
經(jīng)營性資產(chǎn)合計 |
25000 |
20000 |
|
短期借款 |
2500 |
0 |
|
長期借款 |
10000 |
8000 |
|
凈負債合計 |
12500 |
8000 |
|
股本 |
10000 |
10000 |
|
留存收益 |
2500 |
2000 |
|
股東權(quán)益合計 |
12500 |
12000 |
|
利潤表項目（年度） |
|
|
|
銷售收入 |
25000 |
20000 |
|
稅后經(jīng)營凈利潤 |
3300 |
2640 |
|
減：稅后利息費用 |
1075 |
720 |
|
凈利潤 |
2225 |
1920 |
股東正在考慮采用如下兩種業(yè)績評價指標對甲公司進行業(yè)績評價：
(1)使用權(quán)益凈利率作為業(yè)績評價指標，2013年的權(quán)益凈利率超過2012年的權(quán)益凈利率即視為完成業(yè)績目標。
(2)使用剩余權(quán)益作為業(yè)績評價指標，按照市場權(quán)益成本作為權(quán)益投資要求的報酬率。已知無風險利率為4%，平均風險股票的報酬率為12%，2012年股東要求的權(quán)益報酬率為16%。甲公司的企業(yè)所得稅稅率為25%。為簡化計算，計算相關(guān)財務(wù)指標時，涉及到的資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)均使用其各年年末數(shù)據(jù)。
要求：
(1)如果采用權(quán)益凈利率作為評價指標，計算甲公司2012年、2013年的權(quán)益凈利率，評價甲公司2013年是否完成業(yè)績目標;
(2)使用改進的杜邦分析體系，計算影響甲公司2012年、2013年權(quán)益凈利率高低的三個驅(qū)動因素，定性分析甲公司2013年的經(jīng)營管理業(yè)績和理財業(yè)績是否得到提高;
(3)***
(4)如果采用剩余權(quán)益收益作為業(yè)績評價指標，計算2013年股東要求的權(quán)益報酬率，2013年的剩余權(quán)益收益，評價甲公司2013年是否完成業(yè)績目標。(提示：計算2013年股東要求的權(quán)益報酬率時，需要考慮資本結(jié)構(gòu)變化的影響。)
(5)指出權(quán)益凈利率和剩余收益兩種業(yè)績評價指標中哪種業(yè)績評價指標更科學，并說明原因。
【答案】
(1)2012年的權(quán)益凈利率=1920/12000×100%=16%
2013年的權(quán)益凈利率=2225/12500×100%=17.8%
由于2013年的權(quán)益凈利率高于2012年，因此，2013年完成了業(yè)績目標。
(2)根據(jù)改進的杜邦分析體系，影響權(quán)益凈利率高低的三個驅(qū)動因素分別為凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財務(wù)杠桿。
2012年凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=2640/20000×100%=13.2%
2013年凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=3300/25000×100%=13.2%
2012年稅后利息率=720/8000×100%=9%
2013年稅后利息率=1075/12500×100%=8.6%
2012年凈財務(wù)杠桿=8000/12000=0.67
2013年凈財務(wù)杠桿=12500/12500=1
反映經(jīng)營管理業(yè)績的指標是凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率，由于與2012年相比，2013年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率并沒有提高，所以，2013年的經(jīng)營管理業(yè)績沒有提高;反映理財業(yè)績的指標是杠桿貢獻率，由于與2012年杠桿貢獻率=(13.2%-9%)×0.67=2.81%相比，2013年的杠桿貢獻率=(13.2%-8.6%)×1=4.6%提高了，所以，2013年的理財業(yè)績提高了。
(3)………………………………………………
(4)2012年的貝塔權(quán)益=(16%-4%)/(12%-4%)=1.5
2012年的貝塔資產(chǎn)=1.5/[1+(1-25%)×(2000+8000)/12000]=0.92
2013年的貝塔權(quán)益=0.92×[1+(1-25%)×(12500+2500)/12500]=1.75
2013年股東要求的權(quán)益報酬率=4%+1.75×(12%-4%)=18%
2013年的剩余權(quán)益收益=2225-12500×18%=-25(萬元)
由于2013年的剩余權(quán)益收益小于零，摧毀了股東財富，因此，2013年甲公司沒有完成業(yè)績目標。
(5)作為業(yè)績評價指標，剩余收益比權(quán)益凈利率更科學，原因是權(quán)益凈利率以凈收益為基礎(chǔ)，沒有考慮權(quán)益資本成本因素，不能反映權(quán)益資本的凈收益。公司有了盈利，并不意味著為股東創(chuàng)造了價值。只有當公司的稅后凈利潤大于股東對公司投資資本的成本時，才能認定管理層為股東創(chuàng)造了價值。
【知識點】管理用財務(wù)分析體系、業(yè)績的財務(wù)計量
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