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2012年注冊會計師考試《公司戰(zhàn)略與風險管理》真題及答案（B卷）
一、單選題
1. 甲公司是一家內(nèi)河航運公司，原主要經(jīng)營水路客貨運輸業(yè)務(wù)。為抓住沿岸經(jīng)濟規(guī)模擴張和市場領(lǐng)域開放競爭的機遇，公司決定將水路客貨運輸業(yè)務(wù)上市籌集的資本金，主要投向已經(jīng)涉及的物流、倉儲、碼頭、旅游、賓館、餐廳、航道工程、船舶修造、水難救生等多個業(yè)務(wù)領(lǐng)域。通過采取兼并收購、戰(zhàn)略聯(lián)盟和內(nèi)部開發(fā)的方式，實現(xiàn)一體化和多元化成長戰(zhàn)略，形成規(guī)模，建樹品牌。為使公司成長戰(zhàn)略得以協(xié)調(diào)實施，公司原有組織結(jié)構(gòu)應(yīng)當調(diào)整為()。
A. 區(qū)域事業(yè)部結(jié)構(gòu)
B. 產(chǎn)品/品牌事業(yè)部結(jié)構(gòu)
C. 客戶細分/市場細分事業(yè)部結(jié)構(gòu)
D. M型企業(yè)組織結(jié)構(gòu)(多部門結(jié)構(gòu))
【答案】D
【考點】組織結(jié)構(gòu)的構(gòu)成要素
【解析】M型企業(yè)組織結(jié)構(gòu)適合于具有多個產(chǎn)品線的企業(yè)。該公司通過采取兼并等方式實現(xiàn)了一體化和多元化的成長。所以適合采用M型組織結(jié)構(gòu)。
【說明】本題與A卷單選題第24題完全相同。
2. 甲企業(yè)是一家處于成長期的健身公司，地處高校密集的大學(xué)城。公司實行會員制，顧客主要通過電話和網(wǎng)絡(luò)預(yù)約方式來門店進行健身。甲企業(yè)決定采用平衡計分卡進行績效管理，從顧客的角度考慮，其平衡計分卡的內(nèi)容包括()。
A. 顧客訂單的增加
B. 顧客續(xù)卡率
C. 健身器材的維護
D. 主要員工保留率
【答案】B
【考點】戰(zhàn)略控制方法
【解析】從顧客角度進行分析，選項C、D顯然不正確;根據(jù)甲企業(yè)特點進行分析，顯然顧客續(xù)卡率更符合題意，所以選項B正確。
3. 甲公司在內(nèi)部控制自評中發(fā)現(xiàn)，多項業(yè)務(wù)流程和控制手段存在缺陷或風險隱患。有些屬于設(shè)計缺陷，有些屬于運行缺陷。下面所列情況中，屬于運行缺陷的是( )。
A. 規(guī)定更換庫房保管員時要盤點核實庫存，但沒有規(guī)定要交接雙方一同進行
B. 規(guī)定使用清澈的酒精溶液清洗容器，但未提供酒精溶液清澈的判斷標準
C. 規(guī)定要對大宗物料供應(yīng)商實地考察，但對必須考察生產(chǎn)現(xiàn)場則缺少核實辦法
D. 規(guī)定審核研發(fā)產(chǎn)品的技術(shù)先進性，但研發(fā)人員并不提供技術(shù)先進性的證據(jù)及證明
【答案】D
【考點】內(nèi)部控制缺陷的認定
【解析】選項A、B、C屬于設(shè)計缺陷，選項D屬于運行缺陷。
4. 某旅行社在對旅游市場做出深入分析之后，決定把提供短途、收費較低的旅游服務(wù)作為主要業(yè)務(wù)。旅行社做出這一決定是基于對旅游市場的( )。
A. 應(yīng)用細分
B. 購買特性細分
C. 生活形態(tài)細分
D. 價值細分
【答案】A
【考點】市場需求分析
【解析】決定把提供短途、收費較低的旅游服務(wù)作為主要業(yè)務(wù)，這屬于根據(jù)服務(wù)層面來劃分市場，所以屬于應(yīng)用細分。
5. 下列各項中，不屬于操作風險產(chǎn)生原因的是( )。
A. 缺乏計劃與控制
B. 員工缺少應(yīng)有的培訓(xùn)
C. 管理層或員工缺乏職業(yè)道德或存在舞弊意識
D. 過于依賴外包商，對于外包的產(chǎn)品或服務(wù)沒有履行必要的檢查
【答案】A
【考點】企業(yè)面對的風險種類
【解析】操作風險的原因包括員工、技術(shù)、舞弊、外部依賴、過程/程序和外包。選項A屬于操作風險的源頭(該內(nèi)容2013年已刪除)，所以選項A錯誤。
【說明】本題與A卷單選題第2題完全相同。
6. 信息系統(tǒng)的控制可以分為一般控制和應(yīng)用控制。下列各項中，屬于應(yīng)用控制的是( )。
A. 財務(wù)部門在使用網(wǎng)上銀行支付供應(yīng)商貨款之前，核對發(fā)票、驗收單、入庫單、審核批準等文件
B. 企業(yè)在數(shù)據(jù)傳輸之前把數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為非可讀格式，在傳輸后通過特定的解密接收器重新轉(zhuǎn)換、讀取
C. 會計人員在使用財務(wù)軟件錄入會計分錄時，不平衡的分錄不能被保存
D. 根據(jù)管理層的要求，IT部門設(shè)置了訪問控制列表，對員工可以登錄的網(wǎng)站設(shè)定了限制
【答案】C
【考點】信息戰(zhàn)略
【解析】過程控制，最常見的控制是交易記錄、分批平衡和總量控制系統(tǒng)，所以選項C屬于過程控制，即應(yīng)用控制。
【說明】本題與A卷單選題第20題完全相同。
7. 下列各項中，不屬于常見的內(nèi)部控制活動是( )。
A. 預(yù)算控制
B. 會計系統(tǒng)控制
C. 營運分析控制
D. 財務(wù)決算控制
【答案】D
【考點】控制活動
【解析】常見的內(nèi)部控制活動有：不相容職務(wù)分離控制、授權(quán)審批控制、會計系統(tǒng)控制、調(diào)節(jié)和復(fù)核、財產(chǎn)保護控制、預(yù)算控制、運營分析控制、績效考評控制。選項D不屬于常見的內(nèi)部控制活動。
【說明】本題與A卷單選題第22題完全相同。
8. 迅馳電梯公司是世界上最大的電梯、自動扶梯和自動走道的制造、安裝和服務(wù)公司。2003年公司總裁鮑博在主持公司年度會議時，為迅馳電梯公司提出了一個愿景：超越自己，在提供卓越服務(wù)方面成為世界范圍內(nèi)所有公司——不僅僅是電梯公司——公認的領(lǐng)袖。為了追求服務(wù)卓越，迅馳電梯公司未來的參照標準是像UPS這樣具有類似核心業(yè)務(wù)的公司。從基準分析方法判斷，鮑博的觀點是基于( )。
A. 競爭性基準
B. 過程或活動基準
C. 一般基準
D. 顧客基準
【答案】B
【考點】企業(yè)資源與能力的分析
【解析】過程或活動基準。即以具有類似核心經(jīng)營的企業(yè)為基準進行比較，但是二者之間的產(chǎn)品和服務(wù)不存在直接競爭的關(guān)系。迅馳電梯公司未來的參照標準是像UPS這樣具有類似核心業(yè)務(wù)的公司，UPS公司是快遞承運商與裹遞送公司，二者之間不存在直接競爭的關(guān)系，所以屬于過程或活動基準。
【說明】本題與A卷單選題第8題完全相同。
9. (本題涉及的考點2013年教材已經(jīng)刪除)企業(yè)在選擇組織結(jié)構(gòu)類型時，作為主要出發(fā)點的應(yīng)是( )。
A. 企業(yè)經(jīng)營內(nèi)容
B. 企業(yè)經(jīng)營環(huán)境
C. 企業(yè)的目標或使命
D. 企業(yè)的人員和文化
【答案】C
【說明】本題與A單選題第9題完全相同。
10. 賈某經(jīng)營一家美發(fā)店，嘗試利用波特的價值鏈理論分析向顧客提供服務(wù)的各項活動。針對下面的幾項活動，比照價值鏈五種基本活動的概念及解釋，屬于美發(fā)店外部后勤的活動是()。
A. 迎送進店顧客
B. 引導(dǎo)顧客消費
C. 清潔門前環(huán)境
D. 為客戶頭發(fā)造型
【答案】B
【考點】價值鏈分析
【解析】外部后勤，主要是涉及服務(wù)或購買完產(chǎn)品之后的一些活動，所以選項B正確。
11. 某家電企業(yè)的發(fā)展進入成熟期。下列對該企業(yè)目前經(jīng)營特征的相關(guān)表述中，錯誤的是( )。
A. 財務(wù)風險中等
B. 資本結(jié)構(gòu)主要是權(quán)益融資
C. 股利分配率高
D. 股價穩(wěn)定
【答案】B
【考點】基于發(fā)展階段的財務(wù)戰(zhàn)略的選擇
【解析】成熟期的融資來源主要是權(quán)益融資和債務(wù)融資相結(jié)合，所以選項B錯誤。
【說明】本題與A卷單選題第11題完全相同。
12. 甲銀行在某地新建分行的戰(zhàn)略是，先主攻小額商貸業(yè)務(wù)在當?shù)亓⒆�，再通過為小商戶理財，擴大存款業(yè)務(wù)。王某是該行小額商貸部的一名主管，為實施新建分行的戰(zhàn)略，首先抓住戰(zhàn)略實施中的一個重要變量——市場細分，組織信貸員對市場進行細分和選擇研究。因為他知道，只有在市場細分基礎(chǔ)上選擇確定了目標市場之后，才是下一步的( )。
A. 市場定位
B. 市場開發(fā)
C. 產(chǎn)品定位
D. 產(chǎn)品推廣
【答案】C
【考點】市場營銷策略
【解析】進行市場細分后，企業(yè)可以選擇特殊客戶群為目標。下一步就是找出這些客戶哪些需求，也就是如何確定企業(yè)的產(chǎn)品。所以選項C正確。
13. (本題涉及的考點2013年教材已經(jīng)刪除) 國家間的利率差異為即期匯率的未來變化提供了一個無偏預(yù)測。擁有相對較高利率國家的貨幣將相對具有較低利率國家的貨幣貶值，因為較高利率是為了彌補預(yù)期的貨幣貶值。上述觀點的依據(jù)是()。
A. 利率平價理論
B. 國際費雪效應(yīng)
C. 購買力平價理論
D. 預(yù)期理論
【答案】B
【說明】本題與A卷單選題第14題完全相同。
14. (本題涉及的考點2013年教材已經(jīng)刪除)甲公司是一家生產(chǎn)護膚美容品的公司，總部和研發(fā)中心位于美國。該公司以主要國家和地區(qū)來劃分戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單位，并授權(quán)各國的管理者根據(jù)消費需求、消費習慣等特征生產(chǎn)本土化產(chǎn)品。根據(jù)以上內(nèi)容，甲公司所采用的國際化戰(zhàn)略是()。
A. 全球化戰(zhàn)略
B. 多國化戰(zhàn)略
C. 成長性戰(zhàn)略
D. 跨國化戰(zhàn)略
【答案】B
15. 某創(chuàng)業(yè)三年的凈水器生產(chǎn)企業(yè)，大股東以其擁有的國內(nèi)先進的滲透膜技術(shù)以及部分現(xiàn)金投入企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營，近兩年銷售額年均增幅在25%以上。為了獲得拓展污水處理工程業(yè)務(wù)所需的資金，并將長期借款置換為權(quán)益資本，企業(yè)剛完成向機構(gòu)投資者募集資金。根據(jù)財務(wù)風險與經(jīng)營風險搭配理論，該企業(yè)屬于()。
A. 高經(jīng)營風險與高財務(wù)風險
B. 低經(jīng)營風險與高財務(wù)風險
C. 高經(jīng)營風險與低財務(wù)風險
D. 低經(jīng)營風險與低財務(wù)風險
【答案】C
【考點】財務(wù)風險與經(jīng)營風險的搭配
【解析】導(dǎo)入期(舊教材是起步期)，因為剛進入新的行業(yè)，所以經(jīng)營風險很高，由于資金來源主要是風險資本，所以財務(wù)風險低。所以選項C正確。
【說明】本題與A卷單選題第3題完全相同。
16. (本題涉及的考點2013年教材已經(jīng)刪除)王某個人創(chuàng)辦了一家代駕服務(wù)社，每接到一筆業(yè)務(wù)，他就臨時雇請職業(yè)駕駛員，為一些晚間聚會人員提供泊車代駕服務(wù)。次日他會把酬勞存進臨時雇請人員的銀行卡里。由于業(yè)務(wù)日漸起色，王某想再找?guī)讉�人合伙，能多攬一些業(yè)務(wù)，同時建立適當?shù)慕M織形式管理企業(yè)。適宜的組織形式是()。
A. 簡單型結(jié)構(gòu)
B. 機械型企業(yè)
C. 靈活型企業(yè)
D. 專業(yè)性企業(yè)
【答案】C
17. (本題涉及的考點2013年教材已經(jīng)刪除)某計算機制造公司實行供應(yīng)鏈管理后，使用互聯(lián)網(wǎng)將消費者的購買數(shù)據(jù)自動轉(zhuǎn)化為向供應(yīng)商采購零部件的訂單。這種數(shù)據(jù)收集方法可稱為()。
A. 互聯(lián)網(wǎng)訂貨
B. 電子數(shù)據(jù)交換
C. 文件成像
D. 電子銷售
【答案】B
【說明】本題與A卷單選題第4題完全相同。
18. 在對企業(yè)外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境進行綜合分析時，可以運用的戰(zhàn)略分析工具包括( )。
A. 波特五力模型
B. 價值鏈分析
C. 行業(yè)吸引力測試
D. SWOT分析
【答案】D
【考點】SWOT分析
【解析】SWOT分析屬于內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境分析相結(jié)合的工具。
19. 張某、李某分別為甲外資廣告公司首席執(zhí)行官和首席市場總監(jiān)。2011年，母公司進行戰(zhàn)略調(diào)整，計劃出售所持有的乙外資廣告公司100%的股份。乙公司和甲公司同在一個城市，但是營業(yè)額低于甲公司。張某、李某共同籌資收購了乙外資廣告公司。該項交易是( )。
A. 管理層購出
B. 間接融資收購
C. 雇員收購
D. 管理層購入
【答案】D
【考點】資本再調(diào)配
【解析】管理層購入是指公司外部的一組管理者收購業(yè)務(wù)。分拆與管理層收購相類似，不同之處是母公司繼續(xù)享有被分拆業(yè)務(wù)的股份。所以選項D正確。
20. 下列關(guān)于對外幣折算風險進行套期的表述中，不正確的是( )。
A. 對外幣折算風險進行套期只影響企業(yè)的利潤表，而不影響企業(yè)的資產(chǎn)負債表
B. 對外幣折算風險進行套期不是管理層需要優(yōu)先處理的問題
C. 對外幣折算風險進行套期需要考慮套期成本
D. 對外幣折算風險進行套期主要是為了避免和消除長期外匯敞口
【答案】A
【考點】風險管理策略
【解析】外幣折算風險，是指對財務(wù)報表、尤其是資產(chǎn)負債表的資產(chǎn)和負債進行會計折算時產(chǎn)生的波動。對外幣折算風險進行套期既影響企業(yè)的利潤表又影響企業(yè)的資產(chǎn)負債表。所以選項A錯誤。
21. 乙公司為一家專營空中物流貨運的航空公司， 現(xiàn)正為可能開發(fā)的中東航線進行風險評估。 以下是所制定的風險評估系圖。
在風險管理的基本原則下，乙公司應(yīng)將注意力集中應(yīng)對所面臨的風險有( )。
A. 風險①和風險②
B. 風險①、風險②和風險③
C. 風險①、風險②和風險④
D. 風險①、風險②、風險③和風險④
22. 某連鎖快餐企業(yè)選擇多貨源方案作為采購策略。下列各項中，不具備多貨源策略優(yōu)點的是( )。
A. 可以利用供貨商之間的競爭獲得優(yōu)惠的價格
B. 有助于制定和實施統(tǒng)一的原料質(zhì)量控制方案
C. 有利于從多個供應(yīng)商處獲得關(guān)于最新的知識和技術(shù)信息
D. 貨源的供應(yīng)不會因為個別供應(yīng)商的問題而中斷
【答案】B
【考點】采購策略
【解析】選項B屬于單一貨源策略的特點，所以選項B錯誤。
23. 甲公司為某市的一家小型貸款公司，為中小企業(yè)和農(nóng)民提供營運貸款。為保護公司在營運過程中所獲得與客戶個人財務(wù)狀況相關(guān)信息的安全， 已在公司內(nèi)的實施了不同層面的控制。下列各項中，屬于應(yīng)用控制的是()。
A. 在需要時，災(zāi)難恢復(fù)計劃會在十二小時內(nèi)自動啟動
B. 所有信息系統(tǒng)均使用病毒防護軟件并定期更新
C. 于信息技術(shù)部門外貼上告示，防止未經(jīng)許可人員進入
D. 定期產(chǎn)生客戶資料庫的交易清單和例外報告
【答案】D
【考點】信息戰(zhàn)略
【解析】選項A屬于一般控制中的業(yè)務(wù)連續(xù)性控制;選項B屬于網(wǎng)絡(luò)控制中的病毒防護;選項C屬于一般控制;選項D屬于應(yīng)用控制中的輸出控制。
24. 企業(yè)在對部門的績效進行評測時，常常選用投資回報率指標。下列各項中，屬于該指標缺陷的是( )。
A. 不利于對不同部門之間的業(yè)績進行比較
B. 不利于制定整體企業(yè)經(jīng)營目標
C. 不容易為管理層理解
D. 可能阻礙部門資產(chǎn)投資決策
【答案】D
【考點】企業(yè)業(yè)績衡量指標
【解析】投資回報率，可能阻礙部門資產(chǎn)投資決策，放棄低于部門平均報酬率，但高于企業(yè)的資本成本的投資項目。
【說明】本題與A卷單選題第10題完全相同。
二、多項選擇題
1.甲公司是一家有機蔬菜生產(chǎn)供應(yīng)商，通過分析普通蔬菜生產(chǎn)商對有機蔬菜行業(yè)盈利能力的影響，認為普通蔬菜生產(chǎn)商的影響力主要是波特五力模型中所提及的( )。
A. 購買商的議價能力
B. 潛在進入者的威脅
C. 替代產(chǎn)品的威脅
D. 供應(yīng)商的議價能力
【答案】BC
【考點】五種競爭力分析
【解析】因為普通蔬菜生產(chǎn)商可能進入有機蔬菜行業(yè)，也可能代替有機蔬菜，所以屬于潛在進入者的威脅或替代品的威脅。
2.企業(yè)由于內(nèi)外環(huán)境的變化而實行的戰(zhàn)略變革，往往會遇到阻力。在克服變革的阻力時，管理層應(yīng)當考慮到( )。
A. 變革的方向
B. 變革的節(jié)奏
C. 變革的管理方式
D. 變革的范圍
【答案】BCD
【考點】管理變革
【解析】戰(zhàn)略變革應(yīng)該考慮的三個方面：變革的節(jié)奏、變革的管理方式和變革的范圍。
【說明】本題與A卷多選題第3題完全相同。
3.企業(yè)在考慮融資成本時，可用來估計權(quán)益資本成本的包括( )。
A. 資本資產(chǎn)定價模型
B. 債務(wù)資本成本
C. 加權(quán)平均資本成本
D. 無風險利率
【答案】AD
【考點】財務(wù)戰(zhàn)略
【解析】在估計企業(yè)的融資成本時，可以用資本資產(chǎn)定價模型估計權(quán)益資本成本，也可以用無風險利率估計權(quán)益資本成本。所以選項A、D正確。
4. (本題涉及的考點2013年教材已經(jīng)刪除)匯率風險的主要類型有( )。
A. 信用風險
B. 交易風險
C. 外幣折算風險
D. 流動性風險
【答案】BC
5.某集團管理層做出了風險應(yīng)對措施決策。下列各項中，正確的包括( )。
A. 通過與某國內(nèi)公司聯(lián)合進行境外投資項目轉(zhuǎn)移投資風險
B. 在本國和其他國家和地區(qū)進行投資，以便緩解和分散集中投資的風險
C. 為了獲得更加靈活、質(zhì)量更高的信息技術(shù)資源，將集團全部信息技術(shù)業(yè)務(wù)外包以轉(zhuǎn)移風險
D. 基于成本效益考慮，管理層認為不利事件發(fā)生的可能性低而且即使發(fā)生對企業(yè)影響也很小，決定接受風險
【答案】ABD
【考點】風險管理策略
【解析】信息技術(shù)外包的缺點包括，當外包服務(wù)不再受公司的控制時，就失去了靈活性，企業(yè)不能根據(jù)環(huán)境的改變做出迅速的反應(yīng)。 供應(yīng)商在質(zhì)量和服務(wù)方面也有可能存在一定風險。所以選項C錯誤。
【說明】本題與A卷多選題第6題完全相同。
6. 甲企業(yè)為某國際時尚品牌做代工，公司的訂單、生產(chǎn)、發(fā)貨通過信息系統(tǒng)處理。該企業(yè)將信息系統(tǒng)交予外包公司進行開發(fā)并負責系統(tǒng)運行與維護，甲公司對信息系統(tǒng)外包進行控制，正確的作法是( )。
A. 通過公開招標，擇優(yōu)確定開發(fā)單位
B. 與中標公司簽訂服務(wù)合同和保密協(xié)議
C. 項目完成后，外包公司留下一人在甲企業(yè)，作為外包公司在甲企業(yè)的永久聯(lián)絡(luò)員
D. 甲企業(yè)各部門提出開發(fā)需求和關(guān)鍵控制點
【答案】ABCD
【考點】信息系統(tǒng)外包
【解析】該公司的正確做法是：甲企業(yè)各部門提出開發(fā)需求和關(guān)鍵控制點;通過公開招標，擇優(yōu)確定開發(fā)單位;與中標公司簽訂服務(wù)合同和保密協(xié)議;項目完成后，外包公司留下一人在甲企業(yè)，作為外包公司在甲企業(yè)的永久聯(lián)絡(luò)員。所以選項A、B、C、D正確。
【說明】本題與A卷多選題第9題完全相同。
7. (本題涉及的考點2013年教材已經(jīng)刪除)甲公司原來的主營業(yè)務(wù)是高壓輸變電線路鋪設(shè)及設(shè)備安裝，施工作業(yè)經(jīng)常要穿越山林曠野、江河湖澤，面對的是復(fù)雜而動態(tài)的環(huán)境。隨著公司承包幾條高壓輸電線路的維護業(yè)務(wù)及搶修，面對的環(huán)境具有復(fù)雜而靜態(tài)的特征。因此甲公司針對線路鋪設(shè)安裝、線路維護搶修業(yè)務(wù)所處的不同環(huán)境，要匹配不同的組織結(jié)構(gòu)，并應(yīng)當選擇下面的()。
A. 分權(quán)型機械式組織
B. 集權(quán)型機械式組織
C. 分權(quán)型有機式組織
D. 集權(quán)型有機式組織
【答案】AC
8. (本題涉及的考點2013年教材已經(jīng)刪除)某上市公司根據(jù)《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》建立了反舞弊機制，關(guān)注的反舞弊風險重點應(yīng)當包括()。
A. 與編制虛假財務(wù)報告導(dǎo)致的錯報相關(guān)的舞弊風險
B. 與侵占資產(chǎn)導(dǎo)致的錯報相關(guān)的舞弊風險
C. 治理層、管理層和監(jiān)事可能凌駕于控制之上或者對財務(wù)報告過程實施不當影響的風險
D. 相關(guān)機構(gòu)和人員串通舞弊的風險
【答案】ABCD
9.下列各項關(guān)于戰(zhàn)略中的人力資源配合的說法，正確的有( )。
A. 激勵策略之一是允許員工參與實施工作有關(guān)的決策，增加員工的工作滿意度和成就感
B. 在制定招聘計劃時，應(yīng)先進行內(nèi)部招聘，無法在內(nèi)部找到合適人選時才進行外部招聘
C. 有效的評估機制應(yīng)在結(jié)果的計量和行為的計量尋找一個平衡點
D. 外聘專家是成功繼任計劃內(nèi)的一個重要元素
【答案】AC
【考點】人力資源戰(zhàn)略
【解析】制定招聘計劃時，不一定要先進行內(nèi)部招聘，所以選項B錯誤;外聘專家，并不是成功繼任計劃的一個重要元素，所以選項D錯誤。
10.甲公司是一家啤酒生產(chǎn)大型企業(yè)，利用自主研發(fā)的清爽型啤酒，在當?shù)厝〉昧?0%的市場占有率。為通過保證質(zhì)量、再降成本，強化成本領(lǐng)先戰(zhàn)略優(yōu)勢，甲公司下一步應(yīng)選擇一體化戰(zhàn)略中的()。
A. 橫向一體化
B. 縱向一體化
C. 前向一體化
D. 后向一體化
【答案】BD
【考點】總體戰(zhàn)略的主要類型
【解析】為了控制質(zhì)量，所以甲公司應(yīng)該采用后向一體化戰(zhàn)略，也可以說是縱向一體化戰(zhàn)略，所以選項B、D正確。
11.下列因素中，容易引起操作風險的是( )。
A. 人員
B. 流程
C. 技術(shù)
D. 質(zhì)量
【答案】ABC
【考點】操作風險
【解析】操作風險的原因包括員工、技術(shù)、舞弊、外部依賴、過程/程序和外包。所以選項A、B、C正確。
【說明】本題與A多選題第11題完全相同。
12.某貿(mào)易公司的應(yīng)收票據(jù)管理存在缺陷。下列選項中可以完善應(yīng)收票據(jù)的內(nèi)部控制措施有( )。
A. 審查背書審批手續(xù)
B. 指定專人登記保管應(yīng)收票據(jù)
C. 復(fù)核并調(diào)查所有與發(fā)票不配比的銷售憑證
D. 定期對應(yīng)收票據(jù)進行清查盤點
【答案】ABD
【考點】銷售業(yè)務(wù)
【解析】加強商業(yè)票據(jù)的管理包括由專人保管應(yīng)收票據(jù)，定期核對盤點、票據(jù)和背書應(yīng)當審查等。復(fù)核并調(diào)查所有與發(fā)票不配比的銷售憑證，不屬于完善應(yīng)收票據(jù)的內(nèi)部控制措施。
【說明】本題與A多選題第7題完全相同。
13.下列各項關(guān)于公司的資本再調(diào)配方式的表述中，正確的有( )。
A. 債務(wù)重組后，公司核心業(yè)務(wù)或單項業(yè)務(wù)的業(yè)績會提高，使得公司的估值高于重組前
B. 債轉(zhuǎn)股既可能是債券持有人自動行使權(quán)利，也可能是公司無法償還債務(wù)所致的
C. 私有化是指上市公司的現(xiàn)有股東或管理人員購買公司的全部股票，從而降低所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離帶來的代理成本
D. 在不改變總體資本需求的情況下，有償債能力的公司可以通過調(diào)整資本組合來實施業(yè)務(wù)重組
【答案】BC
【考點】資本再調(diào)配
【解析】業(yè)務(wù)重組后，公司核心業(yè)務(wù)或單項業(yè)務(wù)的業(yè)績會提高，使得公司的估值高于重組前，所以選項A錯誤;有償債能力的公司實施重組時，在不改變總體資本需求的條件下，可改善不同類型資本的組合方式以及資金可用的時間。所以選項D錯誤。
【說明】本題與A多選題第14題完全相同。
14.甲公司主營定向爆破業(yè)務(wù)，在大型設(shè)施設(shè)備定向爆破拆除領(lǐng)域具有明顯優(yōu)勢。甲公司確定的發(fā)展戰(zhàn)略，一是向爆破拆除與拆除現(xiàn)場清理的一攬子承包工程拓展，二是向承攬礦山采掘爆破、筑路土方爆破業(yè)務(wù)拓展。甲公司業(yè)務(wù)開拓方向是密集型成長戰(zhàn)略中的()。
A. 市場滲透戰(zhàn)略
B. 市場開發(fā)戰(zhàn)略
C. 產(chǎn)品開發(fā)戰(zhàn)略
D. 多元化戰(zhàn)略
【答案】BC
【考點】總體戰(zhàn)略的選擇
【解析】向爆破拆除與拆除現(xiàn)場清理的一攬子承包工程拓展，屬于市場開發(fā)戰(zhàn)略;向承攬礦山采掘爆破、筑路土方爆破業(yè)務(wù)拓展，屬于產(chǎn)品開發(fā)戰(zhàn)略。
三、簡答題
1.(本小題6分，可以選用中文或英文解答，如使用英文解答，須全部使用英文，答題正確的，增加5分，最高得分為11分。)
南山公司成立于1998年，主營業(yè)務(wù)為中藥研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，現(xiàn)成為一家銷售網(wǎng)絡(luò)遍布各地的醫(yī)藥公司。2011年初，公司股東大會決定籌備公司上市申請事宜。為了進一步完善公司治理，股東大會重組了董事會，引入3名獨立董事。改組后的董事會包括7名成員，董事會主席由公司總經(jīng)理翟某擔任，并成立了審計委員會等4個專業(yè)委員會。審計委員會由3人組成，分別是獨立董事某大學(xué)會計學(xué)教授李某、獨立董事衛(wèi)生管理部門退休醫(yī)學(xué)專家張某和公司董事兼財務(wù)總監(jiān)趙某。
一年來，獨立董事張某就公司戰(zhàn)略制定、總經(jīng)理任免和公司高管薪酬發(fā)表了獨立意見。獨立董事李某就公司內(nèi)部控制、風險管理和大股東占用公司資金問題發(fā)表了獨立意見。
審計委員會成立一年來開展了一系列的工作：召開了1次審計委員會會議，討論建立健全公司內(nèi)部控制事宜;與內(nèi)部審計師、總經(jīng)理一起討論公司內(nèi)部控制缺陷事宜;向董事會建議由甲會計師事務(wù)所為公司提供年報審計服務(wù)，因為卓越會計師事務(wù)所(Excellent Accounting Co.)今年初已經(jīng)為公司提供了驗資服務(wù)，董事會以損害審計的獨立性為由否決了該提案。
要求：
(1)簡要分析南山公司審計委員會組成的缺陷和日常工作中存在的問題。(4分)
(如使用英文解答，該題須全部使用英文。)
(2)簡要分析南山公司獨立董事如何體現(xiàn)其職責中所包含的四種角色。(2分)
(如使用英文解答，該題須全部使用英文。)
【答案】
(1)南山公司審計委員會組成的缺陷：①審計委員會應(yīng)該全部由獨立、非執(zhí)行董事組成，他們應(yīng)擁有相關(guān)的財務(wù)經(jīng)驗，所以張某和趙某都不應(yīng)該成為南山公司審計委員會委員。②作為前衛(wèi)生部退休醫(yī)學(xué)專家，張某缺乏相關(guān)的財務(wù)經(jīng)驗，不具備在審計委員會中的專業(yè)勝任能力。③公司董事兼財務(wù)總監(jiān)趙某進入審計委員會違反了審計委員會的獨立性原則。
審計委員會日常工作存在的問題有：第一，審計委員會每年應(yīng)至少召開3次會議，并于審計周期的主要日期舉行。南山公司審計委員會一年中只召開1次會議，次數(shù)太少。
第二，審計委員會在與內(nèi)部審計師見面討論審計相關(guān)事宜時，管理層不應(yīng)在場。南山公司總經(jīng)理參與審計委員會和內(nèi)部審計師會談，損害了審計委員會的獨立性，影響了工作質(zhì)量。
第三，董事會以損害審計的獨立性為由否決了審計委員會提案的做法錯誤。外部審計師的獨立性，是指他們在為公司提供審計服務(wù)的同時，沒有向公司提供某些可以影響其獨立性的非審計服務(wù)。
(2)南山公司獨立董事的職責中所包含的四種角色及體現(xiàn)情況：①戰(zhàn)略角色。公司獨立董事張某對公司戰(zhàn)略提出了建議，體現(xiàn)了獨立董事的戰(zhàn)略角色。②監(jiān)督或績效角色。公司獨立董事李某就大股東占用公司資金問題發(fā)表意見體現(xiàn)了監(jiān)督角色。③風險角色。公司獨立董事張某就公司內(nèi)部控制、風險管理方面發(fā)表意見，有利于公司設(shè)有充分的內(nèi)部控制系統(tǒng)和風險管理系統(tǒng)。④人事管理角色。獨立董事張某就總經(jīng)理任免和公司高管薪酬發(fā)表了意見，體現(xiàn)了人事管理角色。
英文答案：
(1) Defects of the composition of Nanshan Company’s audit committee are as follows:
The audit committee should be composed of independent, non-executive directors, and they should have relevant financial experience. So Zhang and Zhao should not become members of Nanshan Company’s audit committee.
As a former medical expert of Ministry of Health, Zhang lacks relevant experience in finance, which makes him lack of professional competence for the audit committee.
As a director and chief financial officer, Zhao being a member of the audit committee has violated the principle of independence of the audit committee.
The problems of the daily work of the audit committee are as follows:Firstly, the audit committee should at least convene three meetings annually, which should be held on the key dates of the audit cycle. Nanshan Company’s audit committee has convened only one meeting for the year, which is not frequent enough.
Secondly, management should not present when the audit committee discussed audit matters with the internal auditors. The involvement of Nanshan’s General Manager in the meeting between the audit committee and internal auditor damaged the independence of the audit committee, which may affect the quality of the Committee’s work.
Thirdly, because of the perceived independence violation, the board of directors turned down the proposal of the audit committee. The decision of the board is wrong. In order to remain independence, the external auditor should not provide any non-audit service that could adversely affect his independence. Capital verification service is a non-audit service which does not affect the independence of auditor, so Excellent Accounting Co. can provide annual report audit service and capital verification service for the same company.
(2) The four different roles embedded in the duties of the independent directors of Nanshan Company:①Strategic role. Independent directors are members of the board of directors, so they have the right and responsibility to contribute to the success of the company’ strategy. As an independent director, Zhang recommended on company’s strategy, which had reflected the strategic role of independent directors.
�、赟upervision or accountability role. Independent directors should oversee the management’s responsibility for decision-making and performance of the company. Independent directors mitigate the agent problem of management for the interests of shareholders. As an independent director, Li expressed his view on the largest shareholder’s unauthorized utilization of the company’s funds, which had reflected the supervision role of independent directors.
�、跼isk management role. Independent director Zhang expressed his view on internal control and risk management of the company. This helps to ensure that the company has proper internal control system and risk management system.
�、躊ersonnel management role. Independent directors should have the duty of personnel management of executive directors. Independent director Zhang expressed his view on appointment of general manager and management compensation, which reflected his duty of personnel management.
2.(本小題8分。)VoIP是一種利用區(qū)域或互聯(lián)網(wǎng)進行交換話音信號的技術(shù)服務(wù)，在專用的電話上可以采用IP網(wǎng)絡(luò)，以VoIP模式進行通話，是一種較便宜的跨地區(qū)電話聯(lián)系方式，適用于個人、家庭或商業(yè)機構(gòu)用戶。支持這技術(shù)服務(wù)的首要條件就是一個穩(wěn)定的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境和寬帶網(wǎng)絡(luò)，在發(fā)達國家A國(其使用貨幣為“索拉”)已經(jīng)蓬勃發(fā)展多年， VoIP已被A國的大多數(shù)人、家庭和商業(yè)機構(gòu)普遍采用。A國市場上現(xiàn)有三家提供有關(guān)服務(wù)的營運商。正通電視是其中一家電視營運商，在A國使用其VoIP技術(shù)及設(shè)備服務(wù)的用戶群組包括個人、家庭用戶和設(shè)于A國的大型商業(yè)機構(gòu)(主要是跨國企業(yè))。在2011年，VoIP個人、家庭用戶超過2000萬戶，市場份額達62%，而商業(yè)企業(yè)的大型商業(yè)機構(gòu)更達120萬家，市場份額達68%。
正通電視針對全國不同地區(qū)不同用途的用戶推出了14種套餐，但收費模式均以包月方式計算。例如，針對個人、家庭新用戶使用綜合計劃(即包括寬帶上網(wǎng)+VoIP+電視)的包月費用為400索拉，同一計劃的現(xiàn)有寬帶客戶包月為330索拉。對于商業(yè)用途的客戶就只有寬帶和VoIP服務(wù)，且收費相對高。正通電視最大的優(yōu)勢就是用戶能夠在一家服務(wù)供應(yīng)商獲得視頻、數(shù)據(jù)和話音服務(wù)。這不僅方便消費者，也減少了用戶流失率。
正通電視管理層正考慮進一步開拓海外市場。業(yè)務(wù)發(fā)展部總監(jiān)黃羽建議可以與B國當?shù)氐碾娦艩I運商合作，設(shè)立聯(lián)營公司以方便打進B國市場，開發(fā)VoIP的語音業(yè)務(wù)，同時并以本地模式運作。
而在B國的最大電訊營運商優(yōu)越電信也正計劃開發(fā)VoIP這種技術(shù)服務(wù)及相關(guān)設(shè)備，在國內(nèi)開展商機。優(yōu)越電信現(xiàn)時的核心業(yè)務(wù)是以提供寬帶和流動電話服務(wù)為主。
要求：
(1)簡要說明正通電視在A國VoIP技術(shù)及設(shè)備服務(wù)所實施收費策略的類別、原理及使用條件。(3分)
(2)如果優(yōu)越電信選擇獨自開發(fā)VoIP技術(shù)服務(wù)，簡要分析內(nèi)部開發(fā)方式對優(yōu)越電信可能帶來的不利之處。(4分)
(3)簡要說明正通電視考慮開拓海外市場所屬的成長型戰(zhàn)略類別 (包含利用企業(yè)成長矩陣作的細分類別)。(1分)
【答案】
(1)正通電視在A國所實施的收費戰(zhàn)略的類別屬于差別定價法。差別定價法是指對市場不同部分中的類似產(chǎn)品確定不同的價格。
正通電視通過以下途徑定出差別：①細分市場。按照個人、家庭用戶和商業(yè)機構(gòu)、新增客戶或現(xiàn)有客戶。②地點。對全國不同地區(qū)的消費、物價或類似經(jīng)濟指標作為定價基準。
使用差別定價法的基本原理是如果對所有產(chǎn)品確定相同的價格，那么其價格會低于購買力最強的客戶細分市場(無價格彈性的需求)愿意支付的價格，從而損失收益;但是其價格又會高于購買力稍弱的客戶細分市場(價格彈性的需求)愿意支付的價格，從而損失銷量。對前者定高價、對后者定低價能夠使企業(yè)的收益最大化。要實現(xiàn)成功的差別定價，不同市場必須具有不同的彈性，并且實施差別定價的市場間的“滲漏”必須很小，這樣才能保持市場的相對獨立性。
(2)以內(nèi)部開發(fā)方式實現(xiàn)VoIP技術(shù)服務(wù)對優(yōu)越電信可能帶來的不利之處：①相比于與海外具有經(jīng)驗的營運商合作(不論以并購或戰(zhàn)略聯(lián)盟模式)，內(nèi)部開發(fā)會激化市場競爭。②優(yōu)越電信無法獲得或接觸到有經(jīng)驗的VoIP技術(shù)及設(shè)備服務(wù)供應(yīng)商的知識或支持，將令服務(wù)產(chǎn)品開發(fā)更具投資風險。③內(nèi)部發(fā)展在開發(fā)服務(wù)產(chǎn)品的開始就缺乏規(guī)模經(jīng)濟或經(jīng)驗曲線效應(yīng)。④相對于日新月異、發(fā)展速度非�？斓目萍籍a(chǎn)業(yè)來說，優(yōu)越電信進行內(nèi)部發(fā)展會顯得緩慢及缺乏及時性。
(3)正通電視正考慮的發(fā)展戰(zhàn)略。利用現(xiàn)有的技術(shù)及設(shè)備服務(wù)，強化競爭地位的戰(zhàn)略，這屬于密集型戰(zhàn)略。根據(jù)密集型戰(zhàn)略基本框架，屬于市場開發(fā)戰(zhàn)略。
3.(本小題8分。)好時代公司是一家大型運動用品零售集團，品牌連鎖店分布于歐洲和亞洲，占公司收入的80%和20%。由于全球經(jīng)濟不利影響，歐洲業(yè)務(wù)未見起色，公司在未來兩年希望將業(yè)務(wù)慢慢地轉(zhuǎn)攻內(nèi)地和臺灣。由于歐洲業(yè)務(wù)營運成本不斷增加，收入連續(xù)數(shù)年下滑，歐洲一些地區(qū)業(yè)務(wù)甚至出現(xiàn)嚴重虧損，公司面臨著巨大的財務(wù)壓力。另一方面，近年來亞洲及內(nèi)地城市網(wǎng)上商城盛行，加劇了零售行業(yè)的競爭。為了開源節(jié)流，集團董事會正考慮在運營上可能實施的變革和重組方案，當中包括：
計劃(一)：將東南亞地區(qū)的行政、支持性部門，包括人力資源部、會計部、采購部等工作重組為共享服務(wù)中心的運作模式，在重慶市集中處理。但是，公司的首席執(zhí)行官擔心此變革不能得到各地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)層及員工的接受;
計劃(二)：開拓網(wǎng)上商城的市場，希望吸引喜歡使用網(wǎng)上消費的群組進行網(wǎng)上購物;
計劃(三)：在中國及新加坡增設(shè)二十多家專賣店，以進一步擴大銷售網(wǎng)絡(luò)，但預(yù)計所需投入資金最少四千萬人民幣，對公司來說是一個最大的財務(wù)挑戰(zhàn)。
要求：
(1)針對變革時機的選擇，簡要分析好時代公司整個變革方案的類別。(1分)
(2)簡要分析好時代公司各地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)層及員工可能反對變革計劃(一)的原因，并指出首席執(zhí)行官在處理該變革阻力時應(yīng)考慮哪些因素。(3.5分)
(3)如果好時代公司在計劃(二)中決定利用外包商為其開拓網(wǎng)上購物商城業(yè)務(wù)信息的信息系統(tǒng)，簡要分析此方案的優(yōu)點。(2分)
(4)除了增設(shè)二十多家專賣店外，好時代公司應(yīng)當如何實施其他支持擴大銷售網(wǎng)絡(luò)的戰(zhàn)略，并簡要分析有關(guān)方法對好時代公司在財務(wù)上和營運方面的影響。(1.5分)
【答案】
(1)變革和重組方案的類別：好時代所考慮進行的整體變革屬于反應(yīng)性變革。
(2)變革計劃(一)可能面臨的人員方面的阻力：①各個行政、支持性部門的主管在變革方案制定的過程中沒有充分的參與，也不了解重整方案的細節(jié)，使他們無法預(yù)計有關(guān)計劃對他們的實質(zhì)性影響，因而選擇不支持。②利用共享服務(wù)中心的運作模式，在重慶市集中處理有關(guān)支持性工作，使各部門的工作程序和人員習慣上有所改變，甚至導(dǎo)致各支持性部門需要減省重復(fù)的人員，導(dǎo)致人員心理出現(xiàn)了對未來工作存在不確定性和缺乏工作安全感。
處理變革阻力時應(yīng)考慮的因素：①變革的節(jié)奏。變革應(yīng)循序漸進，在許可的情況下讓有關(guān)行政、支持性部門的主管參與，或讓他們有足夠的時間進行了解和提問。②變革的管理方式。管理層應(yīng)充分了解變革的細節(jié)，深刻地理解變革的必要性，看清變革的方向。溝通需要由上而下，順暢地進行，在適當?shù)臅r候向員工傳遞適當?shù)男畔ⅲ较⒂嘘P(guān)恐懼。③變革的范圍。管理層應(yīng)注意一次性地對各個地區(qū)的行政及支持性部門同時進行重組，規(guī)模會否太大。同時，重慶市的共享服務(wù)中心是否能夠支持有關(guān)業(yè)務(wù)的行政工作。
(3)信息系統(tǒng)設(shè)計外包的主要優(yōu)點：①外包服務(wù)供應(yīng)商對不斷變化的技術(shù)有更好的了解，設(shè)計有關(guān)網(wǎng)上商城的經(jīng)驗和能力可能比企業(yè)為高。②在利用外包服務(wù)時可以使好時代能更準確地預(yù)測成本，因此可以使公司有更好的預(yù)算控制。③業(yè)務(wù)外包服務(wù)能提供更高標準和質(zhì)量的服務(wù)。④利用外包商的服務(wù)可以減輕專業(yè)管理人員的負擔或減少培訓(xùn)信息技術(shù)專家進行系統(tǒng)研發(fā)的投入，使好時代能集中精力于企業(yè)的核心活動，包括產(chǎn)品推廣和其他營銷活動。
(4)好時代可考慮利用特許經(jīng)營，例如加盟店的方式，來支持業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。加盟商只要支付一定數(shù)額的加盟費就被允許利用好時代品牌從事經(jīng)營活動。這樣，好時代可以在不受自身財務(wù)資源的限制下支持擴大銷售網(wǎng)絡(luò)的計劃，而公司的擴張規(guī)模取決于加盟商的數(shù)目。對于營運方面，好時代需要為加盟商提供經(jīng)營指導(dǎo)和施加一般性控制，確定其所提供產(chǎn)品的質(zhì)量，以免影響好時代本身的商譽。最終，加盟商的直接營運結(jié)果則不受控于好時代。
4.(本小題8分。)美福糧是一家糧食加工公司，加工經(jīng)營具有地方特色的綠色大米、雜糧等糧食產(chǎn)品，主要市場位于東北、華北和西北地區(qū)。
近年來，隨著銷售量的擴大，消費者對美福糧品牌給予認可，美福糧董事會決定通過并購的方式來擴大在其他地區(qū)的市場份額。經(jīng)過一段時間的考察，美福糧計劃通過股權(quán)收購的方式，收購位于中部地區(qū)某省的一家產(chǎn)品品質(zhì)較高、但品牌知名度較低的江華公司的全部股權(quán)。目前，江華公司主要市場是華中、華東和華南地區(qū)。
美福糧所處的行業(yè)和業(yè)務(wù)模式得到了某私募股權(quán)投資機構(gòu)AP公司的關(guān)注。AP公司擬通過分批股權(quán)投資的方式，獲取美福糧60%的股份。第一期投資完成后，AP公司將獲得美福糧40%的股份。
要求：
(1)根據(jù)戰(zhàn)略發(fā)展方法，簡要分析美福糧并購江華公司的動因。根據(jù)并購方的身份，分別簡述美福糧收購江華公司和AP公司購買美福糧股權(quán)所屬的并購類別。(3分)
(2)簡要分析美福糧收購江華公司可以產(chǎn)生的各種協(xié)同效應(yīng)。(3分)(本問涉及的考點2013年教材已經(jīng)刪除)
(3)假設(shè)AP公司以市盈率法和凈資產(chǎn)價值法對美福糧進行價值評估，分別描述這兩種方法、其特點和區(qū)別，以及兩者之間在美福糧股東的角度最可能接受的是哪一種方法和理由。(2分)
【答案】
(1)美福糧收購江華公司的動因：①美福糧通過并購江華公司，迅速進入了華中、華東和華南地區(qū)市場;②獲取規(guī)模經(jīng)濟效益，使得美福糧可以更大的產(chǎn)量和收購量實現(xiàn)更低的單位成本;③通過并購形成更大的規(guī)模，防止被收購而保持獨立性;④收購?fù)袠I(yè)的江華公司，可以降低集中在北方市場的經(jīng)營風險，減少了競爭壓力，在增強實力的同時獲得了競爭優(yōu)勢。
根據(jù)并購方的身份類型，美福糧收購江華公司所屬的并購類型屬于產(chǎn)業(yè)資本并購，即非金融企業(yè)作為并購方，通過直接向江華公司股東購買股份的方式取得目標企業(yè)全部股權(quán)的行為。
根據(jù)并購方的身份類型，AP收購美福糧40%股份屬于金融資本并購。金融資本并購一般是由投資銀行或者非銀行金融機構(gòu)進行。
(2)美福糧收購江華公司可以產(chǎn)生的各種協(xié)同效應(yīng)：
�、贍I銷/銷售協(xié)同效應(yīng)：美福糧和江華公司可以采用共同的銷售團隊和廣告，利用美福糧更具價值的品牌進行市場營銷。
�、谪攧�(wù)協(xié)同效應(yīng)：美福糧并購江華公司可以分散風險，從而提升評級機構(gòu)對公司風險管理的總體評估，降低融資成本;并購?fù)ǔ１唤鹑跈C構(gòu)視作發(fā)展態(tài)勢的積極信號，而且并購后的企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增加，融資能力增強。
�、劢�(jīng)營協(xié)同效應(yīng)：并購后原材料采購和固定設(shè)備采購量增加，對供應(yīng)商的議價能力增強，從而獲得規(guī)模經(jīng)濟效益;美福糧和江華公司分布在不同的區(qū)域市場，并購后有利于減少區(qū)域市場波動的影響;整合生產(chǎn)加工、后勤支持、物流等產(chǎn)生的經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)。
�、芄芾韰f(xié)同效應(yīng)：并購后通過委派財務(wù)、生產(chǎn)和質(zhì)量高級管理人員，培訓(xùn)一般管理人員，不但保證了收購?fù)瓿珊蟮目刂�，同時也提高了管理效率，從而產(chǎn)生管理協(xié)同效應(yīng)。同時，一些重復(fù)設(shè)置的不必要的職能部門或者崗位可以進行縮減，也可產(chǎn)生管理協(xié)同效應(yīng)。
(3)本案中，AP公司采用的市盈率法可以將目標公司的每股收益與同行業(yè)上市公司的市盈率調(diào)整后相乘。一般來說，由于考慮了未來成長性，這種評估方法獲得的目標公司估值是最大價值，美福糧股東作為股權(quán)的出售方，比較容易接受。
凈資產(chǎn)價值是不考慮未來持續(xù)經(jīng)營的估值方法，即出售全部資產(chǎn)和清償所有債務(wù)所能收到的金額。由于這種估價方法忽略了企業(yè)資產(chǎn)負債表上沒有反映的無形資產(chǎn)、品牌、渠道、管理層能力等的價值，所評估的結(jié)果往往是最低的，正常并購時很難被出讓股權(quán)的一方接受。因此預(yù)計江華公司的股東不會接受凈資產(chǎn)價值的估值結(jié)果。
四、綜合題
資料(一)：
建輝公司是一家民營科技型小企業(yè)，由張偉和李杰于2007年成立。由于張偉和李杰多年在電力行業(yè)工作，對農(nóng)作物秸稈等生物質(zhì)能源轉(zhuǎn)化和利用領(lǐng)域比較熟悉，準備進入這一領(lǐng)域。
兩位年輕人用了一年時間做調(diào)研，進行戰(zhàn)略分析，結(jié)果如下。
2006年國家頒布了《可再生能源法》，2007年又頒布了《關(guān)于可再生能源的中長期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃》，為新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展奠定了法律框架。歐盟最早開展可再生能源生產(chǎn)，從法律制度、市場行為到組織都比較成熟。美國政府也提出新能源的發(fā)展戰(zhàn)略，要開辟一個完全不同于傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域的新領(lǐng)域。
中等發(fā)達國家有一個人均能源消耗的數(shù)量指標，即人均4噸標煤，而國內(nèi)目前人均消耗2噸多標煤。2050年中國要達到中等發(fā)達國家的水平，靠目前的能源儲備是根本無法實現(xiàn)的，唯一的出路就是開發(fā)新能源。
現(xiàn)在農(nóng)村能源消費結(jié)構(gòu)與三四十年前相比，發(fā)生了根本性的變化。40年前，農(nóng)村能源主要是秸稈，用它做飯和取暖。改革開放30多年來，農(nóng)村開始燒煤、燒氣、用電。上述情況帶來兩個問題：一是農(nóng)村人對煤、氣、電等能源需求量迅猛增長;二是秸稈隨地亂扔，或者就地燒掉，造成新的環(huán)境污染。
用秸稈作為再生能源的技術(shù)在國內(nèi)已經(jīng)開始采用。主要使用者是國家電網(wǎng)、發(fā)電集團等。這些企業(yè)直接從國外引進技術(shù)，其基本工藝就是“固化壓縮成型”。但是，直接運用國外技術(shù)存在很大問題：其一，秸稈資源的多樣性、季節(jié)性強、分散、單位體積熱值低等自然性狀特征，難以滿足“工廠式”的集中加工方式對其穩(wěn)定、連續(xù)、規(guī)�；裙I(yè)化生產(chǎn)的要求;其二，原狀秸稈收集難、運輸難、儲存難，物流成本高，安全隱患大，這是世界性的難題。相對于發(fā)達國家大規(guī)模、高度專業(yè)化和機械化的農(nóng)業(yè)經(jīng)營模式，國內(nèi)至今仍是小農(nóng)經(jīng)濟為主的農(nóng)業(yè)經(jīng)營模式使得上述問題更為突出。
兩位年輕人認識到，如果要進入農(nóng)作物秸稈等生物質(zhì)能源轉(zhuǎn)化和利用領(lǐng)域，就必須開發(fā)適應(yīng)國情的新技術(shù)和新設(shè)備。
資料(二)
經(jīng)過調(diào)研和分析，張偉和李杰決定進入這一領(lǐng)域。原因如下：
(1)這是一個朝陽產(chǎn)業(yè)，進入這個領(lǐng)域的企業(yè)不多，規(guī)模很小，競爭不太激烈。
(2)這一產(chǎn)業(yè)正處于高速發(fā)展時期，受到政府政策的大力支持。
(3)兩人都在傳統(tǒng)能源行業(yè)工作過，對這一領(lǐng)域相對比較熟悉。
(4)這是創(chuàng)業(yè)者想成就一番事業(yè)的舞臺，要去大潮中經(jīng)受磨練。
建輝公司創(chuàng)業(yè)方向確定之后，首先是制定研究開發(fā)計劃。
(1)明確研究開發(fā)方向。確定了就地固化加工生物質(zhì)，研究小型、可移動、粉碎、成型一體機的技術(shù)思路。
(2)為研發(fā)業(yè)務(wù)尋求財力支持。研究開發(fā)新產(chǎn)品，投入大，周期長，眼前掙不到錢。所以公司還必須有一個掙錢的業(yè)務(wù)，以支持新能源業(yè)務(wù)的開發(fā)。
(3)獲得政府支持。作為創(chuàng)業(yè)的中小企業(yè)應(yīng)該尋求政府政策與資金的支持。建輝公司在研發(fā)過程中獲得過至少3項政府項目基金的支持。
(4)落實示范基地。企業(yè)創(chuàng)業(yè)應(yīng)該有根據(jù)地。根據(jù)專家建議，建輝公司將示范基地建在首都的一個生態(tài)涵養(yǎng)區(qū)。
資料(三)
建輝公司研發(fā)團隊設(shè)定研究目標，并分階段付諸實施。研發(fā)團隊堅持在試驗現(xiàn)場進行科研攻關(guān)，終于成功研制出創(chuàng)新性的生物質(zhì)粉碎成型一體機，獲得發(fā)明專利授權(quán)，并被認定為國內(nèi)自主創(chuàng)新產(chǎn)品，建輝公司也被認定為國家級高新技術(shù)企業(yè)。
建輝公司面臨著商業(yè)模式的選擇：是成為小型秸稈固化壓縮成型設(shè)備供應(yīng)商，還是成為秸稈固化壓縮顆粒的再生新能源供應(yīng)商。公司處于兩難境地。
如果成為秸稈固化壓縮成型設(shè)備供應(yīng)商，因為是自主開發(fā)的新技術(shù)，還需要不斷改進產(chǎn)品，很難保證產(chǎn)品上市后一定有銷路。而且，作為一個小企業(yè)，一旦產(chǎn)品被仿制，公司沒有資金和精力去打官司。建輝公司也知悉一些同行業(yè)企業(yè)為了盡早盈利，在產(chǎn)品不成熟的情況下，向農(nóng)戶推銷家庭式秸稈固化成型機。農(nóng)民使用效果很不理想，因而可能對建輝公司的產(chǎn)品也很不信任。
如果成為秸稈固化壓縮顆粒的再生新能源供應(yīng)商，公司又可能面臨農(nóng)民提高秸稈價格的可能性。國內(nèi)一些秸稈發(fā)電廠都有這樣的經(jīng)歷，在秸稈沒有人要時，農(nóng)民把它當成廢物扔掉;而當發(fā)電廠要收購秸稈，農(nóng)民就開始討價還價;當發(fā)電廠急需時，秸稈就漲價，甚至被囤積不賣。如果遇到這種情況，建輝公司很難繼續(xù)生存和發(fā)展。另外，建輝公司也擔心如果遭遇客戶拖欠貨款或拒絕付款，作為一家缺乏資金的新公司，將無法運營下去。
如何解決這些問題，建輝公司正在進行新的探索和嘗試。
要求:
(1)運用宏觀環(huán)境分析中的4個關(guān)鍵要素，分析建輝公司所面臨的宏觀環(huán)境。(4分)
(2)簡要說明產(chǎn)品生命周期的概念，分析建輝公司進入的農(nóng)作物秸稈等生物質(zhì)能源轉(zhuǎn)化與利用領(lǐng)域在行業(yè)生命周期中所處的階段及其特征。(6分)
(3)簡要說明戰(zhàn)略發(fā)展方法的3種類型，分析建輝公司所選擇的類型及選擇的動因。(5分)
(4)戰(zhàn)略實施中的研發(fā)戰(zhàn)略要求管理層制定鼓勵創(chuàng)新型構(gòu)思的政策，分析建輝公司研發(fā)過程中是如何體現(xiàn)這些政策的。(5分)
(5)根據(jù)題中資料，指出建輝公司面對哪幾種經(jīng)營風險。(5分)
【答案】
(1)運用宏觀環(huán)境分析中的4個關(guān)鍵要素，分析建輝公司所面臨的宏觀環(huán)境
政治與法律環(huán)境：國家已經(jīng)頒布了關(guān)于可再生能源領(lǐng)域的政策與法規(guī)，為發(fā)展可再生能源和新能源奠定了一個基礎(chǔ)的政策和法律環(huán)境。
經(jīng)濟環(huán)境：國內(nèi)人均能源消耗水平與中等發(fā)達國家的差距較大，僅靠目前的能源儲備無法達到中等發(fā)展國家水平，唯一的出路就是開發(fā)新能源。
社會文化環(huán)境：國內(nèi)農(nóng)業(yè)人口能源消費結(jié)構(gòu)發(fā)生巨大變化，農(nóng)作物秸稈已經(jīng)成了廢物，這就帶來兩個問題：一是農(nóng)村人對煤、氣、電等能源的需求量迅猛增長;二是秸稈隨地亂扔，或者就地燒掉，造成新的環(huán)境污染。
技術(shù)環(huán)境：直接從國外引進的技術(shù)，無法適應(yīng)國內(nèi)至今仍是小農(nóng)經(jīng)濟為主的農(nóng)業(yè)經(jīng)營模式。
(2)簡要說明產(chǎn)品生命周期的概念，分析建輝公司進入的農(nóng)作物秸稈等生物質(zhì)能源轉(zhuǎn)化與利用領(lǐng)域在產(chǎn)品生命周期中所處的階段及其特征
大多數(shù)行業(yè)都會經(jīng)歷一個與產(chǎn)品生命周期相似的生命周期，即導(dǎo)入期、成長期、成熟期和衰退期。根據(jù)產(chǎn)品生命周期不同階段的特征分析，本案例中建輝公司準備進入的農(nóng)作物秸稈生物質(zhì)能源轉(zhuǎn)化與利用領(lǐng)域正處于產(chǎn)品生命周期的導(dǎo)入期。
第一，建輝公司調(diào)研發(fā)現(xiàn)該行業(yè)進入企業(yè)不多，且規(guī)模都比較小，建輝公司自身也是一家剛開始創(chuàng)業(yè)的小企業(yè)，導(dǎo)入期具有“企業(yè)規(guī)�？赡軙浅Ｐ�”的特征。
第二，用秸稈作為再生能源的技術(shù)在國內(nèi)已經(jīng)開始采用，建輝公司要“開發(fā)適應(yīng)國情的新技術(shù)和新設(shè)備”，但“肯定還存在很多不完善之處。”導(dǎo)入期具有“許多產(chǎn)品種類沒有統(tǒng)一標準;頻繁設(shè)計變化。”
第三，建輝公司的商業(yè)模式選擇還處于探索階段。在導(dǎo)入期“關(guān)于該行業(yè)的企業(yè)如何發(fā)展會有不同看法”。
第四，建輝公司的產(chǎn)品還在不斷改進，在導(dǎo)入期“許多產(chǎn)品種類沒有統(tǒng)一標準;頻繁設(shè)計變化。”
第五，建輝公司開發(fā)新的產(chǎn)品，“肯定眼前掙不到錢”，而“這一產(chǎn)業(yè)正處于高速發(fā)展時期”，在導(dǎo)入期“企業(yè)低凈利，但市場增長率較高”。
所以，建輝公司準備進入的農(nóng)作物秸稈等生物質(zhì)能源轉(zhuǎn)化與利用領(lǐng)域符合產(chǎn)品生命周期起步期的各種特征，可以判斷該正處于導(dǎo)入期。
(3)簡要說明戰(zhàn)略發(fā)展方法的3種類型，分析建輝公司所選擇的類型及選擇的動因
企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展方式可以分為3種類型：內(nèi)部發(fā)展、外部發(fā)展、戰(zhàn)略聯(lián)盟。
建輝公司所采用的是內(nèi)部發(fā)展戰(zhàn)略。內(nèi)部發(fā)展指企業(yè)利用自身內(nèi)部資源謀求發(fā)展的戰(zhàn)略。內(nèi)部發(fā)展的狹義內(nèi)涵是新建，新建與購并相對應(yīng)，是指建立一個新的企業(yè)。
建輝公司采取內(nèi)部發(fā)展戰(zhàn)略有以下動因：第一，“兩位年輕人認識到，必須要開發(fā)適應(yīng)國情的新技術(shù)和新設(shè)備。”建輝公司要通過內(nèi)部開發(fā)使產(chǎn)品更接近市場需求。第二，建輝公司調(diào)研發(fā)現(xiàn)，“這是一個朝陽產(chǎn)業(yè)，這個領(lǐng)域進入者還不多，企業(yè)規(guī)模也很小”;且建輝公司要開發(fā)的技術(shù)在國內(nèi)尚屬首創(chuàng)(公司后來開發(fā)的產(chǎn)品獲得發(fā)明專利)。這種情況下，不存在合適的收購對象。第三，“這是創(chuàng)業(yè)者想成就一番事業(yè)的舞臺，要去大潮中經(jīng)受磨練。”通過內(nèi)部發(fā)展管理者更能夠得到職業(yè)發(fā)展機會。第四，由于建輝公司所要開發(fā)的技術(shù)在國內(nèi)尚屬首創(chuàng)(公司后來開發(fā)的產(chǎn)品獲得發(fā)明專利)，所以內(nèi)部發(fā)展應(yīng)該是唯一合理的實現(xiàn)真正技術(shù)創(chuàng)新的方法。第五，可以有計劃地獲得內(nèi)部財務(wù)支持。建輝公司為了維持產(chǎn)品開發(fā)，需要有一個掙錢的業(yè)務(wù)給予新能源業(yè)務(wù)財務(wù)支持。如果并購其他企業(yè)，就不可能如此有計劃地獲得財務(wù)上的支持。第六，風險較低是內(nèi)部發(fā)展方式共同的優(yōu)點，不必承擔被收購企業(yè)的各種包袱，也不必承擔兩個企業(yè)整合的風險。建輝公司采用內(nèi)部發(fā)展方式同樣具備這一優(yōu)點。
(4)戰(zhàn)略實施中的研發(fā)戰(zhàn)略要求管理層制定鼓勵創(chuàng)新型構(gòu)思的政策，分析建輝公司研發(fā)過程中是如何體現(xiàn)這些政策的
第一，對創(chuàng)新給予財務(wù)支持。建輝公司為了維持產(chǎn)品開發(fā)，正在尋找一個掙錢的業(yè)務(wù)給予新能源業(yè)務(wù)財務(wù)支持，并努力爭取獲得政府項目基金的支持。
第二，使員工有機會在一個能夠產(chǎn)生創(chuàng)新構(gòu)思的環(huán)境中工作。建輝公司研發(fā)團隊堅持在試驗現(xiàn)場進行科研攻關(guān)，并且堅持“先員工、先外部、先發(fā)展”的理念和價值觀，營造了能夠產(chǎn)生創(chuàng)新構(gòu)思的環(huán)境。
第三，管理層積極鼓勵員工和客戶提出新構(gòu)思。建輝公司對于在研發(fā)中具有創(chuàng)新思想、做出重要貢獻的員工給予重獎，鼓勵員工積極參與開發(fā)項目并為項目做出貢獻。
第四，集中招聘具有創(chuàng)新技能的員工。建輝公司創(chuàng)業(yè)初期集中招聘人員的重點是研發(fā)人員和銷售人員。
第五，戰(zhàn)略計劃應(yīng)有助于創(chuàng)新目標的達成，對成功實現(xiàn)目標的員工給予獎勵。建輝公司研發(fā)團隊設(shè)定目標，分階段實施;且對于在研發(fā)中具有創(chuàng)新思想、做出重要貢獻的員工給予重獎，這些舉措有助于創(chuàng)新目標的達成。
(5)根據(jù)題中資料，指出建輝公司面對的有哪幾種風險
�、俨僮黠L險。建輝公司面臨的操作風險主要是舞弊和外部依賴。具體就是產(chǎn)品被仿制和農(nóng)民囤積秸稈或提高秸稈價格的風險。
�、谛庞蔑L險。建輝公司如果遭遇客戶拖欠貨款或拒絕付款，將無法運營下去。
�、郛a(chǎn)品風險。建輝公司自主開發(fā)新技術(shù)，還需要不斷改進產(chǎn)品，很難保證產(chǎn)品上市后一定有銷路。
�、芰鲃有燥L險。建輝公司如果遭遇客戶拖欠貨款或拒絕付款，可能造成資金鏈斷裂，客戶的信用風險進一步轉(zhuǎn)化為流動性風險。
⑤聲譽風險。一些同行業(yè)企業(yè)為了盡早盈利，在產(chǎn)品不成熟的情況下，向農(nóng)戶推銷家庭式秸稈固化成型機。農(nóng)民使用效果很不理想，因而可能對建輝公司的產(chǎn)品也不信任。
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