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注冊會計師《財務(wù)管理成本》考試真題綜合題精選
2016年注冊會計師考試專業(yè)階段考試時間為2016年10月15日-16日，為了幫助大家對考試有更深地理解，下面yjbys網(wǎng)小編為大家提供了注冊會計師《財務(wù)管理成本》考試真題綜合題精選，供大家練習(xí)。
1、綜合題：甲公司是一家建設(shè)投資公司，業(yè)務(wù)涵蓋市政工程綠化、旅游景點(diǎn)開發(fā)等領(lǐng)域。近年來，夏日納涼休閑項目受到青睞，甲公司計劃在位于市郊的A公園開發(fā)w峽谷漂流項目(簡稱“w項目”)，目前正在進(jìn)行項目評價，有關(guān)資料如下：
(1)甲公司與A公園進(jìn)行洽談并初步約定，甲公司一次性支付給A公園經(jīng)營許可費(fèi)700萬元(稅法規(guī)定在5年內(nèi)攤銷，期滿無殘值)，取得w項目5年的開發(fā)與經(jīng)營權(quán)，此外，甲公司還需每年按營業(yè)收入的5%向A公園支付景區(qū)管理費(fèi)。
(2)w項目前期投資包括：修建一座蓄水池，預(yù)計支出100萬元，漂流景區(qū)場地、設(shè)施等固定資產(chǎn)投資200萬元，購入橡皮艇200艘，每艘市價5000元。按稅法規(guī)定，以上固定資產(chǎn)可在10年內(nèi)按直線法計提折舊，期滿無殘值。5年后，A公園以600萬元買斷w項目，甲公司退出W項目的經(jīng)營。
(3)為宣傳推廣w項目，前期需投入廣告費(fèi)50萬元。按稅法規(guī)定，廣告費(fèi)在項目運(yùn)營后第1年年末稅前扣除。甲公司經(jīng)調(diào)研預(yù)計w項目的游客服務(wù)價格為200元/人次，預(yù)計第1年可接待游客30000人次;第2年及以后年度項目將滿負(fù)荷運(yùn)營，預(yù)計每年可接待游客40000人次。
(4)預(yù)計w項目第1年的人工成本支出為60萬元，第2年增加12萬元，以后各年人工成本保持不變。
(5)漂流河道，橡皮艇等設(shè)施的年維護(hù)成本及其他營業(yè)開支預(yù)計為100萬元。
(6)為維持w項目正常運(yùn)營，預(yù)計需按照營業(yè)收入的20%墊支營運(yùn)資金。
(7)甲公司計劃以2/3(負(fù)債/權(quán)益)的資本結(jié)構(gòu)為w項目籌資，如果決定投資該項目，甲公司將于2014年10月發(fā)行5年期債券。由于甲公司目前沒有已上市債券，擬采用風(fēng)險調(diào)整法確定債務(wù)資本成本。w項目的權(quán)益資本相對其稅后債務(wù)資本的風(fēng)險溢價為5%。
甲公司的信用級別為BB級，目前國內(nèi)上市交易的BB級公司債券有3種，這3種債券及與其到期日接近的政府債券的到期收益率如下：
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發(fā)債公司 |
上市債券到期日
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上市債券到期收益率
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政府債券到期日
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政府債券到期收益率
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H
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2015年1月28日
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6.5%
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2015年2月1日
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3.4%
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M
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’2016年9月26日
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7.6%
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2016年10月1日
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3.6%
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1
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2019年1o月15日
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8.3%
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2019年1o月10日
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4.3%
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(9)甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。要求：
(1)根據(jù)所給資料，估計無風(fēng)險報酬率;計算 w項目的加權(quán)平均資本成本，其中債務(wù)資本成本采用風(fēng)險調(diào)整法計算，權(quán)益資本成本采用債券報酬率風(fēng)險調(diào)整模型計算。
(2)計算w項目的初始(零時點(diǎn))現(xiàn)金流量、每年的現(xiàn)金凈流量及項目的凈現(xiàn)值(計算過程及結(jié)果填入下方表格中)，判斷項目是否可行并說明原因。
單位：萬元
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項目 |
零時點(diǎn)
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第1年
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第2年
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第3年
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第4年
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第5年
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現(xiàn)金凈流量
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折現(xiàn)系數(shù)-
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現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值
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凈現(xiàn)值
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(3)以項目目前凈現(xiàn)值為基準(zhǔn)，假設(shè)w項目各年接待游客人次下降10%，用敏感程度法計算凈現(xiàn)值對接待游客人次的敏感系數(shù)。
(1)無風(fēng)險報酬率應(yīng)該是和甲公司發(fā)行債券到期日相同的政府債券到期收益率，所以選擇4.3%。
債券稅前資本成本=4.3%+[(6.5%一3.4%)+(7.6%一3.6%)+(8.3%一4.3%)]/3=8%權(quán)益資本成本=8%×(1—25%)+5%=11%加權(quán)平均資本成本=8%×(1—25%)×2/5+11%×3/5=9%
(2)
單位：萬元
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項目 |
零時點(diǎn)
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、第1年
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第2年
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第3年
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第4年
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第5年
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固定資產(chǎn)投資
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一400
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經(jīng)營許可費(fèi)
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一700
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廣告費(fèi)
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一50
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墊支營運(yùn)資本
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一120
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一40
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稅后營業(yè)收入
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450
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600
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600
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600
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600
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變動成本(景區(qū)管理費(fèi))
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一30
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—40
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—40
|
—40
|
—40
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固定付現(xiàn)成本
|
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一160
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—172
|
—172
|
一172
|
—172
|
|
稅后付現(xiàn)成本
|
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一142.5
|
—159
|
—159
|
一159
|
—159
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項目 |
零時點(diǎn)
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第1年
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第2年
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第3年
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第4年
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第5年
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折舊與攤銷
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180
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180
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180
|
180
|
180
|
|
折舊與攤銷抵稅
|
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45
|
45
|
45
|
45
|
45
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廣告費(fèi)抵稅
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12.5
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營業(yè)現(xiàn)金流量
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365
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486
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486
|
486
|
486
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|
營運(yùn)資本收回
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|
160
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處置同定資產(chǎn)回收流量
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500
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現(xiàn)金凈流量
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一1270
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325
|
486
|
486
|
486
|
1146
|
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折現(xiàn)系數(shù)(9%)
|
1
|
0.9174
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0 8417
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0.7722
|
0.7084
|
0.6499
|
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現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值
|
一1270
|
298.16
|
409.07
|
375.29
|
344.28
|
744.79
|
|
凈現(xiàn)值
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901.59
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【解析】零時點(diǎn)固定資產(chǎn)投資的現(xiàn)金凈流量=一[100+200+200 × 5000÷10000]=一400(萬元)
零時點(diǎn)營運(yùn)資本墊支引起的現(xiàn)金凈流量=一200 × 30000÷10000×20%=一120(萬元)
第1年年末營運(yùn)資本墊支引起的現(xiàn)金凈流量=一(200 ×40000÷10000×20%一120)=一40(萬元)
第1年年末稅后收入=200 × 30000÷10000 ×(1—25%)=450(萬元)
第2～5年年末稅后收入=200 × 40000÷10000 ×(1—25%)=600(萬元)
第1年年末變動成本(景區(qū)管理費(fèi))=一200 ×30000÷10000×5%=一30(萬元)
第2～5年年末變動成本(景區(qū)管理費(fèi))=一200×40000÷10000×5%=一40(萬元)
第1年年末固定付現(xiàn)成本=一(60+100)=一160(萬元)
第2～5年年末固定付現(xiàn)成本=一(60+12+100)=一172(萬元)
第1年年末稅后付現(xiàn)成本=一(30+160)×(1—25%)=一142.5(萬元)
第2～5年年末稅后付現(xiàn)成本=一(40+172)×(1—25%)=一159(萬元)
年折舊與攤銷=400÷10+700÷5=180(萬元)
年折舊與攤銷抵稅=180×25%、=45(萬元)
第1年年末廣告費(fèi)抵稅=50 ×25%=12.5(萬元)第5年年末處置固定資產(chǎn)回收流量=600一[600一(400—400/10 ×5)]× 25%=500(萬元)
(3)接待游客下降10%：
第0年現(xiàn)金流量現(xiàn)值…400700—50—120 ×(1—10%)=一1258(萬元)
第1年年末現(xiàn)金流量現(xiàn)值={450 ×(1—10%)一[30×(1—10%)+160]×(1—25%)+45+12.5—40×(1—10%)}×0.9174=262.61(萬元)
第2～5年營業(yè)現(xiàn)金流量=600×(1—10%)一[40 ×(1—10%)+172]×(1—25%)+45=429(萬元)
第2年現(xiàn)金流量現(xiàn)值=429 × 0.8417=361.09(萬元)
第3年現(xiàn)金流量現(xiàn)值=429 × 0.7722=331.27(萬元)
第4年現(xiàn)金流量現(xiàn)值=429 × 0.7084=303.90(萬元)
第5年現(xiàn)金流量現(xiàn)值=[429+160 ×(1—10%)+500]×0.6499=697.34(萬元)
凈現(xiàn)值=一1258+262.61+361.09+331.27+303.90+697.34=698.21(萬元)
凈現(xiàn)值變動率=(698.21—901.59)/901.59=一22.56%
凈現(xiàn)值對接待游客人次的敏感系數(shù)=(一22.56%)/(一10%)=2.26。
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