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注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》計(jì)算題及試題答案
導(dǎo)語：財(cái)政部考委會(huì)設(shè)立注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試委員會(huì)辦公室（簡(jiǎn)稱財(cái)政部考辦），組織實(shí)施注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國統(tǒng)一考試工作。下面就由小編為大家?guī)碜?cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》計(jì)算題及試題答案，方便大家學(xué)習(xí)參考！
【計(jì)算題】
甲公司是一家制造業(yè)上市公司，當(dāng)前股票市價(jià)為50元。市場(chǎng)上有兩種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)：歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)。每份看漲期權(quán)可買入1股股票，每份看跌期權(quán)可賣出1股股票；看漲期權(quán)的價(jià)格為6元，看跌期權(quán)的價(jià)格為4元。兩種期權(quán)執(zhí)行價(jià)格均為50元，到期時(shí)間均為6個(gè)月，現(xiàn)有四種投資方案：保護(hù)性看跌期權(quán)、拋補(bǔ)性看漲期權(quán)、多頭對(duì)敲、空頭對(duì)敲。
要求：
(1)投資者希望凈收益限定在有限區(qū)間內(nèi)，請(qǐng)問應(yīng)該選擇哪種投資方案？如何構(gòu)建該種投資方案？假設(shè)6個(gè)月后股價(jià)下降20%，計(jì)算該種投資方秦的凈損益為多少？（注：不考慮期權(quán)價(jià)格和股價(jià)的時(shí)間價(jià)值）
(2)預(yù)計(jì)未來股價(jià)波動(dòng)較小，請(qǐng)問應(yīng)選擇哪種投資方案？如何構(gòu)建該種投資組合？假設(shè)6個(gè)月后股價(jià)上升5%，計(jì)算該種投資方案的凈損益為多少？（注：不考慮期權(quán)價(jià)格和股價(jià)的時(shí)間價(jià)值）
【參考答案】
(1)應(yīng)該采取的是拋補(bǔ)性看漲期權(quán)。
拋補(bǔ)性看漲期權(quán)，是指購買一股股票，同時(shí)出售該股票的一股看漲期權(quán)。
股票凈收入=50X(1-20%)=40(元）
空頭看漲期權(quán)凈收入=0(元）
組合凈收入=40+0=40(元)
組合凈損益=40-50+6=-4（元）
(2)預(yù)計(jì)未來股價(jià)波動(dòng)較小，應(yīng)該是采取空頭對(duì)敲策略。
空頭對(duì)敲是指同時(shí)賣出一股股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格、到期日都相同
股價(jià)上升5%時(shí)：
空頭看漲期權(quán)凈收入=-[50X(1+5%)-50]=-2.5(元）
空頭看跌期權(quán)凈收入=0
組合凈收入=-2.5+0=-2.5(元）
組合凈損益=-2.5+6+4=7.5(元）
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