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2016年注冊會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》沖刺模擬題
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一、單項(xiàng)選擇題
1.甲公司2年前發(fā)行了期限為5年的面值為100元的債券，票面利率為10%，每年付息一次，到期一次還本，目前市價(jià)為95元，假設(shè)債券稅前成本為k，則正確的表達(dá)式為( )。
A.95=10×(P/A，k，3)+100×(P/F，k，3)
B.100=10×(P/A，k，5)+100×(P/F，k，5)
C.95=10×(P/A，k，5)+100×(P/F，k，5)
D.100=10×(P/A，k，2)+100×(P/F，k，2)
2.以下說法不正確的是( )。
A.項(xiàng)目的資本成本是公司投資于資本支出所要求的最低報(bào)酬率
B.不同資本來源的資本成本不同
C.權(quán)益投資者的報(bào)酬來自股利和股價(jià)上升兩個(gè)方面
D.一個(gè)公司資本成本的高低，取決于兩個(gè)因素：無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
3.在估計(jì)權(quán)益成本時(shí)，使用最廣泛的方法是( )。
A.資本資產(chǎn)定價(jià)模型
B.股利增長模型
C.債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法
D.到期收益率法
4.某公司股票籌資費(fèi)率為2%，預(yù)計(jì)第一年股利為每股2元，股利年增長率為2%，據(jù)目前的市價(jià)計(jì)算出的股票資本成本為10%，則該股票目前的市價(jià)為( )元。
A.20.41
B.25.51
C.26.02
D.26.56
5.某企業(yè)預(yù)計(jì)的資本結(jié)構(gòu)中，產(chǎn)權(quán)比率為3/5，債務(wù)稅前資本成本為12%。目前市場上的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%，市場上所有股票的平均收益率為10%，公司股票的β系數(shù)為1.2，所得稅稅率為25%，則加權(quán)平均資本成本為( )。
A.10.25%
B.9%
C.11%
D.10%
6.某公司普通股目前的股價(jià)為10元/股，籌資費(fèi)率為3%，剛剛支付的每股股利為2元，假設(shè)未來保持當(dāng)年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變，當(dāng)年的留存收益率和期初權(quán)益預(yù)期凈利率分別為60%和10%，則該企業(yè)普通股資本成本為( )。
A.20.62%
B.26.62%%
C.27.86%%
D.6%
7.假設(shè)在資本市場中，平均風(fēng)險(xiǎn)股票報(bào)酬率12%，權(quán)益市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為6%，某公司普通股β值為1.2。該公司普通股的成本為( )。
A.12%
B.13.2%
C.7.2%
D.6%
8.甲公司股票最近四年年末的股價(jià)分別為12元、15元、20元和25元;那么該股票股價(jià)的幾何平均增長率是( )。
A.29.10%
B.27.72%
C.25%
D.20.14%
9.下列方法中，不屬于債務(wù)成本估計(jì)方法的是( )。
A.到期收益率法
B.可比公司法
C.債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法
D.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法
10.下列說法不正確的是( )。
A.普通股的發(fā)行成本通常低于留存收益的成本
B.市場利率上升，會(huì)導(dǎo)致公司債務(wù)成本的上升
C.根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可以看出，市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)會(huì)影響股權(quán)成本
D.稅率變化能影響稅后債務(wù)成本以及公司加權(quán)平均資本成本
11.下列關(guān)于債務(wù)籌資的說法，不正確的是( )。
A.債務(wù)籌資產(chǎn)生合同義務(wù)
B.公司在履行合同義務(wù)時(shí)，歸還債權(quán)人本息的請求權(quán)優(yōu)先于股東的股利
C.提供債務(wù)資金的投資者，沒有權(quán)利獲得高于合同規(guī)定利息之外的任何收益
D.因?yàn)閭鶆?wù)籌資會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以債務(wù)籌資的成本高于權(quán)益籌資的成本
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二、多項(xiàng)選擇題
1.根據(jù)可持續(xù)增長率估計(jì)股利增長率的假設(shè)包括( )。
A.收益留存率不變
B.預(yù)期新投資的權(quán)益報(bào)酬率等于當(dāng)前預(yù)期報(bào)酬率
C.公司不發(fā)行新股
D.未來投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)有資產(chǎn)相同
2.公司的資本成本主要用于()。
A.投資決策
B.籌資決策
C.企業(yè)價(jià)值評估
D.業(yè)績評價(jià)
3.下列說法正確的有( )。
A.資本成本是企業(yè)需要實(shí)際支付的成本
B.資本成本既與公司的籌活動(dòng)有關(guān)也與公司的投資活動(dòng)有關(guān)
C.與籌資活動(dòng)有關(guān)的資本成本稱為公司的資本成本
D.與投資活動(dòng)有關(guān)的資本成本稱為項(xiàng)目的資本成本
4.在計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，需要解決的兩個(gè)主要問題包括()。
A.確定某一種資本要素的成本
B.確定公司總資本結(jié)構(gòu)中各要素的權(quán)重
C.各種籌資來源的手續(xù)費(fèi)
D.各種外部環(huán)境的影響
5.在計(jì)算公司資本成本時(shí)選擇長期政府政府債券比較適宜，其理由包括( )。
A.普通股是長期的有價(jià)證券
B.資本預(yù)算涉及的時(shí)間長
C.長期政府債券的利率波動(dòng)較小
D.長期政府債券的信譽(yù)良好
6.下列說法正確的有( )。
A.名義現(xiàn)金流量要使用名義折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)
B.實(shí)際現(xiàn)金流量要使用實(shí)際折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)
C.政府債券的未來現(xiàn)金流，都是按名義貨幣支付的
D.計(jì)算資本成本時(shí)，無風(fēng)險(xiǎn)利率應(yīng)當(dāng)使用實(shí)際利率
7.影響資本成本的外部因素包括( )。
A.利率
B.市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
C.投資政策
D.稅率
8.估計(jì)普通股成本的方法包括( )。
A.資本資產(chǎn)定價(jià)模型
B.折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型
C.債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法
D.可比公司法
9.β值的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素有( )。
A.經(jīng)營杠桿
B.財(cái)務(wù)杠桿
C.收益的周期性
D.市場風(fēng)險(xiǎn)
10.ABC公司擬發(fā)行30年期的債券，面值1000元，利率10%(按年付息)，所得稅率40%，發(fā)行費(fèi)用率為面值的1%，則下列說法正確的有( )。
A.Kd=10.11%
B.Kd=10%
C.稅后債務(wù)成本Kdt=10.11×(1-40%)=6.06%
D.如果不考慮發(fā)行費(fèi)用，稅后債務(wù)成本=10%×(1-40%)=6%
三、計(jì)算題
1.甲公司目前的資本結(jié)構(gòu)為：長期債券1000萬元，普通股1500萬元，留存收益1500萬元。其他有關(guān)信息如下：
(1)公司債券面值為1000元/張，票面利率為5.25%，期限為10年，每年付息一次，到期還本，發(fā)行價(jià)格為1010元/張;
(2)股票與股票指數(shù)收益率的相關(guān)系數(shù)為0.5，股票指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差為3.0，該股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為3.9;
(3)國庫券利率為5%，股票市場的風(fēng)險(xiǎn)附加率為8%;
(4)公司所得稅為25%;
(5)由于股東比債券人承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5%。
要求：
(1)計(jì)算債券的稅后成本(提示：稅前成本介于5%-6%之間);
(2)按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算普通股成本;
(3)按照債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法計(jì)算留存收益成本;
(4)計(jì)算其加權(quán)平均資本成本。
2.正保公司的當(dāng)前股利為2元/股，股票的市場價(jià)格為22元。證券分析師預(yù)測，未來4年的增長率逐年遞減，第4年及其以后年度為3%(見下表所示)。
正保公司的股利預(yù)測
|
年 |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
|
增長率 |
|
6% |
5% |
4% |
3% |
|
股利（元/股） |
2 |
2.12 |
2.23 |
2.32 |
2.39 |
要求：計(jì)算該公司普通股的成本。(提示：進(jìn)行測試的利率范圍為12%-14%)
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