2017年中小板公司發(fā)展情況分析

　　自2004年5月27日成立以來，中小企業(yè)板走過了12年。截至2016年5月20日，中小企業(yè)板共有786家上市公司，是2004年的20.7倍，市場規(guī)模逐步擴大;累計融資規(guī)模達到14683億元，是2004年全年融資額的161.3倍。

　　一批行業(yè)領軍企業(yè)從中小企業(yè)板走出

　　截至5月20日，中小企業(yè)板有制造業(yè)公司614家，占比為78.12%，隨著金融保險、房地產、信息技術、文體傳播、物流服務等行業(yè)公司相繼出現，中小企業(yè)板已經擴張到了16個行業(yè)，行業(yè)分布進一步完善。

　　同時，一批知名企業(yè)從中小企業(yè)板走了出來，比亞迪、蘇寧云商、�？低�視、金風科技、科大訊飛等已成為行業(yè)領軍企業(yè)。786家公司中，405家公司主導產品(服務)的市場地位位居國內前三名，其中301家位居國內市場第一名，110家位居國際市場前三名。中小企業(yè)板全力服務主業(yè)突出、具有成長性和科技含量的中小企業(yè)，是全球專注中小企業(yè)為數不多的成功市場之一。

　　華泰聯合證券總裁劉曉丹認為，中小板走出一批批優(yōu)秀的知名企業(yè)，跟這個板塊的特點是有關聯的。比如，嚴格的監(jiān)管模式、上市民營企業(yè)優(yōu)秀的公司治理與企業(yè)家精神、以股東價值增長為最重要利益訴求的治理結構，這些都對公司成長起到了很大作用。同時這還與最初中小板對上市企業(yè)的選擇有關，當時上市的這些企業(yè)大多是制造業(yè)和高科技企業(yè)，屬于中國經濟高速增長時代的高成長性行業(yè)。雖然，目前有的行業(yè)開始發(fā)展緩慢，但是，他們也積極推動了轉型，比如蘇寧電器轉型為蘇寧云商等。

　　成為并購重組交易最活躍的板塊

　　作為國家民營經濟和新興產業(yè)的典型代表，中小企業(yè)板上市公司充分發(fā)揮對市場經濟嗅覺敏銳、反應快速的優(yōu)勢，運用資本市場手段深化產業(yè)升級、實現跨越式發(fā)展，中小企業(yè)板因此成為并購重組交易最為活躍的板塊。2011年—2015年推出重大資產重組方案的公司數分別為8家、17家、42家、94家、160家，合計交易金額分別為93億元、143億元、611億元、1295億元、4053億元，平均年增幅均在100%以上。截至2015年12月31日，中小企業(yè)板累計實施完成重組方案214家次，累計金額達3102億元。

　　2015年92家公司完成101次重大資產重組，累計金額2339億元，同比增長210%。92家公司2015年平均營業(yè)收入和凈利潤分別同比增長25.62%和25.86%，明顯高于板塊平均水平。

　　劉曉丹認為，并購重組是資本市場優(yōu)化資源配置的最主要、最核心的制度，也是推動公司市值不斷成長的最核心的手段之一。中小板高度活躍的并購重組交易，很大程度與中小板民營企業(yè)基因相關聯。同時，并購重組也是資本市場的一種新陳代謝，并購過程體現了產業(yè)升級換代的邏輯。

　　成為高新技術企業(yè)進入資本市場的主渠道之一

　　隨著多層次資本市場建設的推進，中小企業(yè)板已經成為高新技術企業(yè)進入資本市場的主渠道之一。據統(tǒng)計，截至5月20日，中小企業(yè)板公司有570家高新技術企業(yè)，占比為72.52%，其中擁有國家火炬計劃項目的公司254家，擁有國家863計劃項目的公司70家，獲得國家創(chuàng)新基金支持的公司100家。

　　上市為高新技術企業(yè)提高研發(fā)投入創(chuàng)造了有利條件。2015年，中小企業(yè)板上市公司的研發(fā)投入合計達到671億元，較上年增長14.33%，平均每家公司研發(fā)投入8556萬元，占營業(yè)收入的比重為2.81%。245家戰(zhàn)略新興產業(yè)企業(yè)平均研發(fā)投入1.36億元，同比增長18.43%，平均研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重為5.03%，顯著高于板塊平均水平，與其產業(yè)特點相匹配。

　　大量的研發(fā)投入取得了豐碩的創(chuàng)新成果，例如，比亞迪公司擁有2.14萬研發(fā)人員，2014年及2015年研發(fā)投入均高達36億元，比亞迪研發(fā)推出的純電動大巴K9和純電動出租車e6已在全球六大洲、43個國家和地區(qū)、超過190個城市成功運營。

　　投資過華大基因、光啟科學、柔宇科技等很多成功的項目，老牌VC松禾資本對中小板市場支持高新產業(yè)發(fā)展體會深刻。“技術的進步一靠人才二靠資金，大量掌握更先進技術的企業(yè)與傳統(tǒng)中小板企業(yè)進行并購重組，將帶來產業(yè)升級。”松禾資本創(chuàng)始合伙人厲偉告訴記者，從制度設計上，中小板更容易吸引新技術借道進入資本市場，一方面中小板企業(yè)通過收購高新技術企業(yè)升級換代，另一方面中小板成為中小創(chuàng)新企業(yè)快速進入資本市場的渠道。

　　厲偉認為，中小板對高新技術的促進作用非常大，從中小板的研發(fā)投入數據就能證實，公司上市前與上市后在研發(fā)投入方面增加很明顯，技術更新換代很快。國家進入轉型期，供給側改革重視通過創(chuàng)新，特別是技術創(chuàng)新來增加有效供給。所以中小板企業(yè)作為資本市場中最活躍的一個群體，對技術和創(chuàng)新的追求更加熱衷和堅定。

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