國債逆回購計息規(guī)則2017
近年來，交易所債券市場規(guī)模不斷擴大，質(zhì)押式回購(以下簡稱“回購”)交易量隨之增加，回購利率波動問題日益受到市場關(guān)注。為更好地服務(wù)市場參與者，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，滬、深交易所對涉及回購交易的若干條款進行了修改，進一步完善回購業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)則。新規(guī)的實施將有助于促進交易所市場回購利率穩(wěn)定，方便投資者更好地參與交易所回購市場。下面是yjbys小編為大家?guī)淼年P(guān)于國債逆回購計息規(guī)則的知識，歡迎閱讀。
此次債券回購規(guī)則修改主要涉及哪些方面
『上交所』
修改了回購的計息規(guī)則。
�、伲簩⒒刭徲嬒⑻鞌�(shù)從現(xiàn)行的回購期限名義天數(shù)修改為資金實際占款天數(shù);
�、冢荷辖凰鶎⑷暧嬒⑻鞌�(shù)從360天改為365天。
(考慮到深交所及銀行間債券市場質(zhì)押式回購全年計息天數(shù)均為365天，為與其他市場一致，既便于統(tǒng)一市場規(guī)則，也方便投資者交易。)
修改了回購收盤價的計算方式。
�、郏夯刭徥毡P價將由現(xiàn)在的當(dāng)日最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(含最后一筆交易)改為當(dāng)日最后一筆交易前一小時所有交易的成交量加權(quán)平均價(含最后一筆交易)。
(考慮到回購市場交易的特點，閉市前回購利率一般明顯偏低，隨機性較強，此次修改，一定程度上可有效降低回購收盤價的波動性、隨機性。)
『深交所』
修改了回購的'計息規(guī)則。
�、伲簩⒒刭徲嬒⑻鞌�(shù)從現(xiàn)行的回購期限名義天數(shù)修改為資金實際占款天數(shù);
回購期限的名義天數(shù)&資金實際占款天數(shù)區(qū)別
『名義天數(shù)』：回購產(chǎn)品的期限n。
『資金實際占款天數(shù)』：指當(dāng)次回購交易的首次交收日(含)至到期交收日(不含)的實際日歷天數(shù)N。
需區(qū)分幾組概念：
首次清算日為交易日(T)
首次交收日為首次清算日的下一交易日(T+1)
到期清算日為首次清算日加上回購期限天數(shù)n(按照自然日),若到期清算日為非交易日，則順延至下一交易日清算(t)
到期交收日為到期清算日的下一交易日(t+1)
一般情況下，名義天數(shù)n和資金實際占款天數(shù)N一致，但在節(jié)假日前，因交易所市場節(jié)假日休市，會出現(xiàn)二者不一致的情況。也就是說：n=N,n>N,n
舉個例子
名義天數(shù)小于資金實際占款天數(shù)，即n
投資者周四參與1天期回購，首次清算日為周四，資金首次交收日為周五(T+1日)，到期清算日為周五(即周四+1天，t日)，資金到期交收日為下周一(t+1日)，則投資者回購資金實際占款天數(shù)為3天(周五、周六、周日)，而回購名義天數(shù)為1天。
名義天數(shù)大于資金實際占款天數(shù)，即n>N，如下：
投資者周五參與3天期回購，首次清算日為周五，資金首次交收日下周一，到期清算日為下周一(即周五+3天)，資金到期交收日為下周二，則投資者回購資金實際占款天數(shù)為1天，而回購名義天數(shù)為3天。
名義天數(shù)等于資金實際占款天數(shù)，即n=N，如下：
投資者周四參與4天期回購，首次清算日為周四，資金首次交收日為周五，到期清算日為下周一(即周四+4天)，資金到期交收日為下周二，則投資者回購資金實際占款天數(shù)為4天，而回購名義天數(shù)也為4天。
實際占款天數(shù)&回購期限對照表：
債券回購有哪些品種
債券以100元面值為1張。上海市場以1000張及其整數(shù)倍(10萬元的整數(shù)倍)參與;深圳市場以10張及其整數(shù)倍(1000元的整數(shù)倍)參與。
各期限對應(yīng)的代碼及簡稱見下表：
普通個人投資者可否參與交易所債券回購交易
根據(jù)目前交易所相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定，普通的個人投資者，可以作為逆回購方通過債券回購融出資金，到期獲取一定的收益，但不能作為正回購方融入資金。
普通的個人投資者按“賣出”方向進行申報，參與逆回購。
投資者該如何看待交易所回購市場的利率水平
交易所市場回購利率有時波動較大，既與現(xiàn)有的利率形成機制有關(guān)，也與交易所市場參與機構(gòu)和交易機制等因素有關(guān)，對此，投資者還需客觀理性看待。
其一，交易所目前回購利率以名義天數(shù)而非資金實際占款天數(shù)計息。當(dāng)遇到周末、節(jié)假日等日期，市場參與者將自發(fā)調(diào)整回購利率，從而一定程度上加劇了利率的波動性。
其二，目前交易所回購市場參與者主要是非銀金融機構(gòu)和公眾投資者。在臨近季末、年末等時點，銀行對非銀機構(gòu)融資意愿有所下降，部分非銀機構(gòu)則轉(zhuǎn)到交易所市場進行融資，從而增加了交易所市場資金需求量，市場參與主體在短期內(nèi)以較高成本進行融資的意愿有所增強。
其三，交易所回購采用集中競價交易，回購利率實時反映市場資金的供求狀況，而回購利率的日間波動特點也反映了資金在日間不同時段內(nèi)需求的結(jié)構(gòu)性變化，不同于平常意義的短期利率波動。
機制調(diào)整后，對投資者的交易習(xí)慣有何影響
債券回購利率形成機制新規(guī)實施后，投資者需知曉：
一、對于交易所回購的回購報價為回購資金實際占款期間的年化利率，無需考慮節(jié)假日影響因素;
二、全年計息天數(shù)滬、深市場一致，均為365天;
新規(guī)實施須知
新規(guī)將于2017年5月22日起實施。對投資者在2017年5月22日前已達成的債券回購交易，其到期購回價仍按原公式計算。
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