- 相關(guān)推薦
證券投資基金基礎(chǔ)知識考點：可轉(zhuǎn)換債券
可轉(zhuǎn)換債券是在發(fā)行公司債券的基礎(chǔ)上，附加了一份期權(quán)，并允許購買人在規(guī)定的時間范圍內(nèi)將其購買的債券轉(zhuǎn)換成指定公司的股票。下面是小編給大家整理的相關(guān)考點，歡迎閱讀！
證券投資基金基礎(chǔ)知識考點：可轉(zhuǎn)換債券 1
(一)可轉(zhuǎn)換債券的定義和特征
1.可轉(zhuǎn)換債券的定義
可轉(zhuǎn)換債券簡稱可轉(zhuǎn)債，是指在一段時期內(nèi)，持有者有權(quán)按照約定的轉(zhuǎn)換價格 (conversion price)或轉(zhuǎn)換比率(conversion ratio)將其轉(zhuǎn)換成普通股股票的公司債券。
可見，可轉(zhuǎn)換債券是一種混合債券，它既包含了普通債券的特征，也包含了權(quán)益特征。
同時，它還具有相應(yīng)于標(biāo)的股票的衍生特征。
2.可轉(zhuǎn)換債券的特征
(1)可轉(zhuǎn)換債券是含有轉(zhuǎn)股權(quán)的特殊債券。在轉(zhuǎn)股前，它是一種公司債券，有規(guī)定 的期限和利率，體現(xiàn)了公司和可轉(zhuǎn)債持有者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系;轉(zhuǎn)股后，它變成了股 票，可轉(zhuǎn)債持有者變成公司股東，體現(xiàn)所有權(quán)關(guān)系。
(2)可轉(zhuǎn)換債券有雙重選擇權(quán)。對于投資者來說，擁有轉(zhuǎn)股權(quán)，可自行選擇是否轉(zhuǎn) 股，可轉(zhuǎn)換債券是一種較低債息收益和轉(zhuǎn)股權(quán)組合的證券;對于發(fā)行人來說，擁有提前 贖回的權(quán)利，可自行選擇是否提前贖回，可轉(zhuǎn)換債券是一種較高債息成本(相比沒有贖 回條款的債券而言)和提前贖回權(quán)組合的證券。
(二)可轉(zhuǎn)換債券的基本要素
可轉(zhuǎn)換債券的基本要素包括標(biāo)的股票、票面利率、轉(zhuǎn)換期限、轉(zhuǎn)換價格、轉(zhuǎn)換比 例、贖回條款、回售條款等。
1.標(biāo)的股票
標(biāo)的股票一般是發(fā)行公司自己的普通股股票。
2.票面利率
可轉(zhuǎn)換債券的票面利率是指可轉(zhuǎn)換債券作為債券的票面年利率，它一般低于相同條 件的普通債券的票面利率，因為可轉(zhuǎn)換債券持有者有特殊的選擇權(quán)�？赊D(zhuǎn)換債券應(yīng)半年 或1年付息1次，到期后5個工作日內(nèi)應(yīng)償還未轉(zhuǎn)股債券的本金及最后一期利息。
3.轉(zhuǎn)換期限
轉(zhuǎn)換期限是指可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換成股票的起始日至結(jié)束目的期間。我國《上市公司 證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，可轉(zhuǎn)換債券的期限最短為1年，最長為6年，自發(fā)行結(jié)束之 日起6個月后才能轉(zhuǎn)換為公司股票。
4.轉(zhuǎn)換價格
轉(zhuǎn)換價格是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成每股股票所支付的價格。
可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格一般高于其發(fā)行時的股票市價。
5.轉(zhuǎn)換比例
轉(zhuǎn)換比例是指每張可轉(zhuǎn)換債券能夠轉(zhuǎn)換成的普通股股數(shù)。
例如，某可轉(zhuǎn)換債券面值為500元，規(guī)定其轉(zhuǎn)換價格為25元，則轉(zhuǎn)換比例為20， 即面值500元的可轉(zhuǎn)換債券按25元/股的轉(zhuǎn)換價格可以轉(zhuǎn)換為20股普通股票。
6.贖回條款
贖回條款是指發(fā)行企業(yè)有權(quán)在約定的條件觸發(fā)時按照事先約定的價格贖回所發(fā)行的 可轉(zhuǎn)債的規(guī)定。一般在公司股票價格升至超過轉(zhuǎn)換價格一定倍數(shù)時，公司為避免股本被 過度稀釋，以及支付可轉(zhuǎn)換債券持有者過多的盈利而行使贖回權(quán)利。
7.回售條款
回售條款是指可轉(zhuǎn)債持有者有權(quán)在約定的條件觸發(fā)時按照事先約定的價格將可轉(zhuǎn)債 賣給發(fā)行企業(yè)的規(guī)定。一般在股票價格下跌超過轉(zhuǎn)換價格一定幅度時生效。
(三)可轉(zhuǎn)換債券的價值
與普通債券相比，可轉(zhuǎn)換債券的價值包含兩部分：純粹債券價值和轉(zhuǎn)換權(quán)利價值， 用公式表示為
可轉(zhuǎn)換債券價值=純粹債券價值+轉(zhuǎn)換權(quán)利價值
其中，純粹債券價值來自債券利息收入，定價方式與第八章介紹的普通債券并無差 異。轉(zhuǎn)換權(quán)利價值，即轉(zhuǎn)換價值(conversion value)，是指立即轉(zhuǎn)換成股票的債券價值。
轉(zhuǎn)換價值的大小，須視普通股的價格高低而定。股價上升，轉(zhuǎn)換價值也上升;相反，若 普通股的價格遠(yuǎn)低于轉(zhuǎn)換價格，則轉(zhuǎn)換價值就很低。
可轉(zhuǎn)債的市場價值表現(xiàn)為其在二級市場的價格，其市場價值通常高于轉(zhuǎn)換價值。
若可轉(zhuǎn)債不能轉(zhuǎn)換成股票，則其價值會是普通債券的價值或者‘‘債券底價”�？赊D(zhuǎn)債的 價值必須高于普通債券的價值，因為可債券的價值實際上是一個普通債券加上一個有 價值的看漲期權(quán)�？赊D(zhuǎn)換債券價值、轉(zhuǎn)換價值、債券價值之間的關(guān)系如圖7-3所示。
當(dāng)股價很低時，普通債券價值是實際有效的底限，而與轉(zhuǎn)換期權(quán)關(guān)系不大，可轉(zhuǎn)換債 券像普通債券一樣交易，可轉(zhuǎn)債的價值主要體現(xiàn)了固定收益類證券的屬性;而當(dāng)股價 很高時，可轉(zhuǎn)債的價格主要由其轉(zhuǎn)換價值所決定，并且可轉(zhuǎn)債的價值主要體現(xiàn)了權(quán)益 證券的屬件。
證券投資基金基礎(chǔ)知識考點：可轉(zhuǎn)換債券 2
可轉(zhuǎn)換債券是債券持有人可按照發(fā)行時約定的價格將債券轉(zhuǎn)換成公司的普通股票的債券。如果債券持有人不想轉(zhuǎn)換，則可以繼續(xù)持有債券，直到償還期滿時收取本金和利息，或者在流通市場出售變現(xiàn)。如果持有人看好發(fā)債公司股票增值潛力，在寬限期之后可以行使轉(zhuǎn)換權(quán)，按照預(yù)定轉(zhuǎn)換價格將債券轉(zhuǎn)換成為股票，發(fā)債公司不得拒絕。該債券利率一般低于普通公司的債券利率，企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以降低籌資成本�？赊D(zhuǎn)換債券持有人還享有在一定條件下將債券回售給發(fā)行人的權(quán)利，發(fā)行人在一定條件下?lián)碛袕娭期H回債券的權(quán)利。
可轉(zhuǎn)換債券具有債權(quán)和股權(quán)的雙重特性。
可轉(zhuǎn)換債券兼有債券和股票的特征，具有以下三個特點：
債權(quán)性
與其他債券一樣，可轉(zhuǎn)換債券也有規(guī)定的利率和期限，投資者可以選擇持有債券到期，收取本息。
股權(quán)性
可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換成股票之前是純粹的債券，但轉(zhuǎn)換成股票之后，原債券持有人就由債權(quán)人變成了公司的股東，可參與企業(yè)的經(jīng)營決策和紅利分配，這也在一定程度上會影響公司的股本結(jié)構(gòu)。
可轉(zhuǎn)換性
可轉(zhuǎn)換性是可轉(zhuǎn)換債券的重要標(biāo)志，債券持有人可以按約定的條件將債券轉(zhuǎn)換成股票。轉(zhuǎn)股權(quán)是投資者享有的、一般債券所沒有的選擇權(quán)�？赊D(zhuǎn)換債券在發(fā)行時就明確約定，債券持有人可按照發(fā)行時約定的價格將債券轉(zhuǎn)換成公司的普通股票。如果債券持有人不想轉(zhuǎn)換，則可以繼續(xù)持有債券，直到償還期滿時收取本金和利息，或者在流通市場出售變現(xiàn)。如果持有人看好發(fā)債公司股票增值潛力，在寬限期之后可以行使轉(zhuǎn)換權(quán)，按照預(yù)定轉(zhuǎn)換價格將債券轉(zhuǎn)換成為股票，發(fā)債公司不得拒絕。正因為具有可轉(zhuǎn)換性，可轉(zhuǎn)換債券利率一般低于普通公司債券利率，企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以降低籌資成本。
可轉(zhuǎn)換債券持有人還享有在一定條件下將債券回售給發(fā)行人的權(quán)利。
可轉(zhuǎn)換債券兼有債券和股票雙重特點，對企業(yè)和投資者都具有吸引力。1996年中國政府決定選擇有條件的公司進行可轉(zhuǎn)換債券的試點，1997年頒布了《可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法》，2001年4月中國證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券實施辦法》，極大地規(guī)范、促進了可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)展。
可轉(zhuǎn)換債券具有雙重選擇權(quán)的特征。一方面，投資者可自行選擇是否轉(zhuǎn)股，并為此承擔(dān)轉(zhuǎn)債利率較低的成本；另一方面，轉(zhuǎn)債發(fā)行人擁有是否實施贖回條款的選擇權(quán)，并為此要支付比沒有贖回條款的轉(zhuǎn)債更高的利率。雙重選擇權(quán)是可轉(zhuǎn)換公司債券最主要的金融特征，它的存在使投資者和發(fā)行人的風(fēng)險、收益限定在一定的范圍以內(nèi)，并可以利用這一特點對股票進行套期保值，獲得更加確定的收益。
【證券投資基金基礎(chǔ)知識考點：可轉(zhuǎn)換債券】相關(guān)文章：
可轉(zhuǎn)換證券的價值分析11-07
證券從業(yè)資格《投資分析》考點03-23
證券投資基金分類-特點介紹01-25
證券從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識》考點06-08
速記證券從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識》考點07-07
私募股權(quán)投資基金必備基礎(chǔ)知識01-25
證券金融市場考點：基金當(dāng)事人之間的關(guān)系11-14
基金從業(yè)基礎(chǔ)知識06-12
債券投資面臨哪些風(fēng)險03-23