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2017年基金從業(yè)《基礎(chǔ)知識(shí)》重點(diǎn)
為進(jìn)一步規(guī)范基金銷售行為，提高基金銷售人員業(yè)務(wù)水平和執(zhí)業(yè)素質(zhì)，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)定于2008年9月舉行基金銷售人員從業(yè)考試。接下來小編為大家精心準(zhǔn)備了2017年基金從業(yè)《基礎(chǔ)知識(shí)》重點(diǎn)，想了解更多相關(guān)精彩內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注應(yīng)屆畢業(yè)生考試網(wǎng)!
投資風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制
a) 風(fēng)險(xiǎn)的定義和分類
1. 風(fēng)險(xiǎn)來源于不確定性，是未來的不確定事件可能對(duì)公司帶來的影響。所有的公司都面臨如何在競(jìng)爭(zhēng)和變化市場(chǎng)環(huán)境下不能正常運(yùn)轉(zhuǎn)并取得利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)，這是商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)是來源于人力、系統(tǒng)、流程出錯(cuò)，以及其他不可控但會(huì)影響公司運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。例如人為失誤、內(nèi)部欺詐、系統(tǒng)失靈和合同糾紛等。合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)則與公司因未能遵守所有的法律法規(guī)而遭受處罰有關(guān)。
2. 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：基金投資行為受到宏觀政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等環(huán)境因素對(duì)證券價(jià)格所造成的影響而面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。包括政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。
3. 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：一是基金管理人建倉(cāng)時(shí)或者為實(shí)現(xiàn)投資收益而進(jìn)行組合調(diào)整時(shí)，可能會(huì)由于個(gè)股的市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)不足而無法按預(yù)期的價(jià)格將股票或債券買進(jìn)或賣出;二是為應(yīng)付投資者的贖回，當(dāng)個(gè)股的流動(dòng)性較差時(shí)，基金管理人被迫在不適當(dāng)?shù)膬r(jià)格大量拋售股票或債券。兩者均可能使基金凈值受到不利影響。當(dāng)流動(dòng)性供給者與需求者出現(xiàn)供求不平衡時(shí)便會(huì)帶來流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)有兩方面的影響，從資金供給的角度看取決于股票市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的資金供給，從資金需求的角度則要看基金持有人的結(jié)構(gòu)。
4. 信用風(fēng)險(xiǎn)：信用風(fēng)險(xiǎn)指的是基金投資面臨的基金交易對(duì)象無力履約而給基金帶來的風(fēng)險(xiǎn)，如基金所投資債券的發(fā)行人不能或拒絕支付到期本息，不能履行合約規(guī)定的其他義務(wù)。
b) 事前和事后
事后指標(biāo)通常用來評(píng)價(jià)一個(gè)組合在歷史上的表現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)情況，而事前指標(biāo)則通常用來衡量和預(yù)測(cè)目前組合在將來的表現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)情況。
c) 衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)
1.貝塔系數(shù)(β)是評(píng)估證券或投資組合系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，反映的是投資對(duì)象對(duì)市場(chǎng)變化的敏感度。
貝塔系數(shù)大于 0 時(shí)，該投資組合的價(jià)格變動(dòng)方向與市場(chǎng)一致;貝塔系數(shù)小于 0 時(shí)，該投資組合的價(jià)格變動(dòng)方向與市場(chǎng)相反。貝塔系數(shù)等于 1 時(shí)，該投資組合的價(jià)格變動(dòng)幅度與市場(chǎng)一致。貝塔系數(shù)大于 1 時(shí)，該投資組合的價(jià)格變動(dòng)幅度比市場(chǎng)更大。貝塔系數(shù)小于 1(大于 0)時(shí)，該投資組合的價(jià)格變動(dòng)幅度比市場(chǎng)小。
2. 下行風(fēng)險(xiǎn)是指，由于市場(chǎng)環(huán)境變化，未來價(jià)格走勢(shì)有可能低于基金經(jīng)理或投資者所預(yù)期的目標(biāo)價(jià)位。下行風(fēng)險(xiǎn)是投資可能出現(xiàn)的最壞的情況，也是投資者可能需要承擔(dān)的損失。
3. 最大回撤是從資產(chǎn)最高價(jià)格到接下來最低價(jià)格的損失。
4. 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(value at risk，VaR)，又稱在險(xiǎn)價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)收益、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素發(fā)生變化時(shí)可能對(duì)某項(xiàng)資金頭寸、資產(chǎn)組合或投資機(jī)構(gòu)造成的潛在最大損失。
d) 不同類型基金的風(fēng)險(xiǎn)管理
1. 股票基金的預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)皆為最高。股票基金通過分散投資可以大大降低個(gè)股投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。可以設(shè)置個(gè)股最高比例來控制個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散化。
2. 債券收益波動(dòng)較小，所以債券基金具有風(fēng)險(xiǎn)低、收益低的特點(diǎn)。債券基金主要的投資風(fēng)險(xiǎn)包括利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)以及提前贖回風(fēng)險(xiǎn)。
3. 混合基金的投資風(fēng)險(xiǎn)主要取決于股票與債券配置的比例。
4. 貨幣基金是風(fēng)險(xiǎn)很小的投資方式，是短期投資的良好選擇。
基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)
a) 投資業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的基礎(chǔ)概念
為了對(duì)基金業(yè)績(jī)進(jìn)行有效評(píng)價(jià)，以下因素必須加以考慮：
(一) 投資目標(biāo)與范圍
(二) 基金風(fēng)險(xiǎn)水
(三) 基金規(guī)模
(四) 時(shí)期選擇
b) 收益率
1.假設(shè)某投資者在 2013 年 12 月 31 日，買入 1 股 A 公司股票，價(jià)格為 100 元，2014年 12 月 31 日，A 公司發(fā)放 3 元分紅，同時(shí)其股價(jià)為 105 元。那么該區(qū)間內(nèi)：
資產(chǎn)回報(bào)率=(105-100)/100×100%=5%
收入回報(bào)率=3/100×100%=3%
總持有區(qū)間的收益率=5%+3%=8%
2.假設(shè)某基金在 2012 年 12 月 3 日的單位凈值為 1.484 8 元，2013 年 9 月 1 日的單位凈值為 1.788 6 元。期間該基金曾于 2013 年 2 月 28 日每份額派發(fā)紅利 0.275 元。該基金 2013 年 2 月 27 日(除息日前一天)的單位凈值為 1.897 6 元，則該基金在這段時(shí)間內(nèi)的時(shí)間加權(quán)收益率為：
R=((1.897 6/ 1.484 8) * (1.788 6/(1.897 6-0.275)) - 1) * 100% = 40.87%
c) 業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)概念與選取方法絕對(duì)收益與相對(duì)收益的概念
1. 絕對(duì)收益是證券或投資組合在一定時(shí)間區(qū)間內(nèi)所獲得的回報(bào)，測(cè)量的是證券或投資組合的增值或貶值，常常用百分比來表示收益率。與相對(duì)收益不同，絕對(duì)收益不與基準(zhǔn)做比較。
2. 基金的相對(duì)收益，就是基金相對(duì)于一定的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的收益。多樣性的市場(chǎng)指數(shù)，可以使投資者和基金管理公司選擇適當(dāng)?shù)闹笖?shù)作為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，并進(jìn)而評(píng)估基金的相對(duì)收益。
3. 業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的選取服從于投資范圍。如果一個(gè)基金的目標(biāo)是投資特定市場(chǎng)或特定行業(yè)，就可以選取該市場(chǎng)或行業(yè)指數(shù)，此外，也可以選取幾個(gè)指數(shù)的組合作為一個(gè)基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，混合型的公募基金經(jīng)常選取這樣的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)
d) Brinson歸因
把基金收益與基準(zhǔn)組合收益的差異歸因于四個(gè)因素：資產(chǎn)配置、行業(yè)選擇、證券選擇以及交叉效應(yīng)。
e) 理解全球投資業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn) (GIPS)的目的、作用和要求
1. 投資業(yè)績(jī)的計(jì)算和比較有多種方法。用不同方法制作出來的業(yè)績(jī)報(bào)告之間缺乏可比性。為解決這個(gè)問題， CFA 協(xié)會(huì)在 1995 年開始籌備成立全球投資業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)(GIPS)委員會(huì)，負(fù)責(zé)發(fā)展并制定單一績(jī)效的呈現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)。
2. 該標(biāo)準(zhǔn)的作用是通過制定表現(xiàn)報(bào)告確保投資表現(xiàn)結(jié)果獲得充分的聲明與披露。遵循 GIPS 可以提高業(yè)績(jī)報(bào)告的透明度，確保在一致、可靠、公平且可比的基礎(chǔ)上報(bào)告投資業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，讓不同投資管理機(jī)構(gòu)的投資業(yè)績(jī)具有可比性。
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