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期貨從業(yè)考試考點(diǎn)：賣出看漲期權(quán)
看漲期權(quán)賣方損益與買方正好相反，一方的盈利恰好是另一方的虧損，看漲期權(quán)賣方能夠獲得的最高收益為賣出期權(quán)收取的權(quán)利金。下面由yjbys考試網(wǎng)小編為大家分享期貨從業(yè)考試考點(diǎn)：賣出看漲期權(quán)，僅供參考。
(一)目的和基本操作
交易者賣出看漲期權(quán)的主要目的是獲取期權(quán)費(fèi)，但賣出看漲期權(quán)時要繳納保證金，而且保證金要高于權(quán)利金，所以賣出看漲期權(quán)需要一定的初始資金，當(dāng)行情發(fā)生不利變動時還要追加保證金。
看漲期權(quán)賣方在收取期權(quán)費(fèi)后，便擁有了按約定的執(zhí)行價格賣出相關(guān)標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。如果買方行權(quán)，賣方被指定履約時，須以執(zhí)行價格向買方出售標(biāo)的資產(chǎn)，此時標(biāo)的資產(chǎn)價格應(yīng)該高于執(zhí)行價格;
如果標(biāo)的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格，買方放棄行權(quán)，賣方可實(shí)現(xiàn)賺取權(quán)利金收入的目的;
賣方也可在期權(quán)到期前買進(jìn)同一看漲期權(quán)將所持看漲期權(quán)空頭對沖平倉，獲得權(quán)利金價差收益或減少價格向不利方向變動時的損失。
(二)損益分析
看漲期權(quán)空頭的最大損益結(jié)果或到期時的損益狀況參見圖6 -4。
(三)基本運(yùn)用
1、獲取權(quán)利金收入或權(quán)利金價差收益
2、對沖標(biāo)的資產(chǎn)多頭
如果投資者對標(biāo)的資產(chǎn)價格謹(jǐn)慎看多，則可在持有標(biāo)的資產(chǎn)的同時，賣出執(zhí)行價格較高的看漲期權(quán)。
如果標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌，所獲得的權(quán)利金等于降低了標(biāo)的資產(chǎn)的購買成本;
如果標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲，或期權(quán)買方行權(quán)，看漲期權(quán)空頭被要求履行，以執(zhí)行價格賣出標(biāo)的資產(chǎn)，將其所持標(biāo)的資產(chǎn)多頭平倉。
3、增加標(biāo)的資產(chǎn)多頭的利潤
如果交易者對標(biāo)的資產(chǎn)后市謹(jǐn)慎看多，則在買入標(biāo)的資產(chǎn)的同時可賣出該標(biāo)的的看漲期權(quán)，或已經(jīng)持有標(biāo)的資產(chǎn)，當(dāng)價格上漲一定水平后，如果擔(dān)心價格下跌，可采取賣出看漲期權(quán)策略。
此策略視同有保險的看漲期權(quán)策略，賣出期權(quán)建倉時稱為備兌開倉。
構(gòu)建該組合策略主要考慮的因素：
第一，看漲期權(quán)的執(zhí)行價格。
所賣出期權(quán)的執(zhí)行價格越高，買方行權(quán)的可能性越小，賣方賺取權(quán)利金的可能性越大。但執(zhí)行價格越高，看漲期權(quán)的權(quán)利金越低，賣出期權(quán)對增加標(biāo)的資產(chǎn)持倉利潤的影響越小。
第二，標(biāo)的資產(chǎn)價格變化趨勢。
如果預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價格能夠上漲至期權(quán)的執(zhí)行價格與權(quán)利金之和以上時，則單獨(dú)持有標(biāo)的資產(chǎn)更為有利，即預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價格將大幅上漲時不宜采用此策略;如果預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌，則不會購買或繼續(xù)持有標(biāo)的資產(chǎn)。所以，此策略適用于對標(biāo)的資產(chǎn)價格謹(jǐn)慎看多的情形。
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