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圓通入主先達國際物流利弊分析
導語：作為中國“快遞第一股”，圓通速遞股份有限公司(以下簡稱“圓通速遞”，600233.SH)不僅率先登陸A股，還率先進入香港資本市場，擬入主港股上市公司先達國際物流控股有限公司(06123.HK，以下簡稱“先達國際”)。
5月16日，圓通速遞與先達國際在香港舉行戰(zhàn)略合作發(fā)布會，宣布以總價約10.41億港元收購先達國際61.87%的股份。
據(jù)了解，自圓通速遞5月初發(fā)布公告以來，市場便紛傳圓通速遞此次收購先達國際或是要“借殼”港股。對此，圓通速遞副總裁郝文寧予以否認，稱入股先達國際最核心需求是布局國際板塊，資金是第二考慮要素。公司董秘朱銳也明確表示，圓通速遞不會在港上市，先達物流也將是圓通唯一海外平臺，未來不會實行兩地上市。
“收購先達國際有海外融資的考量，但主要驅(qū)動因素還是在于優(yōu)先滿足國際化的戰(zhàn)略布局。”圓通速遞品牌部相關負責人在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示，圓通速遞將充分利用先達國際這一平臺進行投資、并購、拓展全球快遞業(yè)務，致力于成為全球領先的綜合物流服務提供商以及供應鏈集成商。
收購標的凈利暴跌九成
據(jù)了解，截至2016年底，圓通速遞在全國范圍內(nèi)擁有自營樞紐轉(zhuǎn)運中心62個，加盟商2593家、終端網(wǎng)點37713個，并擁有航空機隊5架。2016年，公司實現(xiàn)業(yè)務量44.6億件，市場規(guī)模居行業(yè)前列;營業(yè)收入168.18億元，同比增長39.04%。
5月8日，圓通速遞發(fā)布公告，公司擬以現(xiàn)金收購的方式收購先達國際2.56億股股份，占已發(fā)行股份的61.87%，目標股份對價約10.41億港元。同日，圓通速遞與先達國際在上海正式簽署了戰(zhàn)略收購協(xié)議，獲得后者控股權(quán)。 5月16日，正式對外公布。
據(jù)了解，先達國際成立于1995年，2014年7月在香港上市，是一家國際貨代運營商，主營航空貨物運輸代理、海運及其他物流服務。目前，其在全球18個國家和地區(qū)擁有公司實體，在全球擁有52個自建站點，業(yè)務范圍覆蓋超過150個國家，國際航線超過2000條。
但由于空運及海運艙位供應過剩，導致行業(yè)價格競爭激烈、員工成本及租金開支因擴展銷售團隊、配套及合約物流服務業(yè)務而增加，以及電子商務公司的凈額虧損等原因，先達國際2016年總營收同比下跌11.05%至28.79億港元，凈利潤同比暴跌90.05%至497萬港元。
對于收購標的業(yè)績欠佳的狀況，圓通速遞在公告中早有預測：先達國際主營業(yè)務為貨物代理運輸業(yè)務，其業(yè)務及盈利受經(jīng)濟發(fā)展周期、國際貿(mào)易活動、行業(yè)競爭、燃油價格變動等多種因素影響，可能使得先達國際盈利下降或虧損。
“公司認為先達國際具有較強的核心競爭力，與圓通的結(jié)合也會產(chǎn)生較大的協(xié)同效益，未來發(fā)展并不會受短期業(yè)績起伏的影響。” 圓通速遞相關負責人告訴記者，收購先達國際后，雙方將通過對現(xiàn)有的客戶資源進行二次開發(fā)、實現(xiàn)供應商規(guī)模采購、共同開發(fā)國際快遞、快運新航線和產(chǎn)品，以及提供一站式綜合物流服務等手段，不僅對現(xiàn)有客戶提供更多服務，更增加和吸引更多新的客戶和業(yè)務。
同時，通過雙方資源的綜合利用，也可以降低成本，提升先達國際的盈利能力。
關于此次收購的風險，圓通速遞在相關公告中稱，先達國際為香港上市公司，并在全球擁有較多實體和站點，其運營與公司在法律法規(guī)、會計稅收制度、商業(yè)慣例、企業(yè)文化等方面存在一定差異，本次收購后，公司與先達國際的業(yè)務整合、協(xié)同發(fā)展能否順利實施及效果能否達到預期，存在不確定性。
欲“圈占”海外市場
“之所以選擇先達國際，是因為其擁有全球服務據(jù)點網(wǎng)絡、全球航線訂艙優(yōu)勢資源和倉儲資源。通過本次收購，公司可獲得其遍布全球的網(wǎng)絡布局、干線運輸能力和關務能力、經(jīng)驗豐富的本土化管理及運營團隊，能夠快速構(gòu)建公司國際化發(fā)展的網(wǎng)絡基礎、奠定海外競爭的先發(fā)優(yōu)勢。”5月16日，圓通速遞董事局主席兼總裁喻渭蛟在發(fā)布會上公開表示。
收購完成后，先達國際將成為圓通速遞的控股子公司。圓通速遞在公告中表示，先達國際為香港上市企業(yè)，借此，公司將擁有境外融資平臺，可利用境外融資效率高、成本低、渠道多樣等優(yōu)勢，快速獲得多元化資本促進公司國際業(yè)務發(fā)展。
“收購先達國際有海外融資的考量，但主要驅(qū)動因素還是在于優(yōu)先滿足公司國際化的戰(zhàn)略布局。”圓通速遞表示，隨著國內(nèi)快遞行業(yè)發(fā)展增速放緩，行業(yè)內(nèi)企業(yè)逐漸將眼光由國內(nèi)市場轉(zhuǎn)向國際市場。
在各大同行快遞公司先后擁抱資本之后，不排除會有部分企業(yè)通過投資并購的方式發(fā)展其海外業(yè)務。
“為了快速搶占國際業(yè)務市場，以最快的速度搭建一張成熟的全球網(wǎng)絡，通過收購一家具有成熟的全球性網(wǎng)絡、干線航線資源、國際團隊等具有影響力的主流貨代公司，將大大縮短公司鋪設全球網(wǎng)絡的時間。”上述負責人表示，隨著行業(yè)增速逐漸放緩，行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級逐步進入“深水區(qū)”，未來的行業(yè)競爭將綜合考量各企業(yè)的價格、時效與服務品質(zhì)。
此外，隨著國家“一帶一路”大戰(zhàn)略的布局深入，經(jīng)濟全球化發(fā)展，跨境電商規(guī)模激增，快遞行業(yè)國際化發(fā)展將成為大趨勢。
業(yè)內(nèi)人士認為，此次收購是圓通速遞為“成為全球領先的綜合物流服務提供商以及供應鏈集成商”下的首步棋。
“此次聯(lián)姻對雙方來講都具有里程碑的意義，也是圓通國際化新的起點。”圓通速遞相關負責人告訴記者，圓通將充分利用先達國際這一平臺進行投資、并購、拓展全球快遞業(yè)務，致力于成為全球領先的綜合物流服務提供商以及供應鏈集成商。
快遞物流咨詢網(wǎng)首席顧問徐勇則分析認為，未來快遞行業(yè)將由專職快遞向綜合物流轉(zhuǎn)型，向國際化、一體化、標準化、信息化、智能化、機械化、自動化升級。其中，加快國際化比較快的方式就是并購。但圓通速遞收購先達國際發(fā)展跨境快遞，將直面國外快遞巨頭和國內(nèi)同行的激烈競爭，未來發(fā)展也將面臨諸多挑戰(zhàn)。
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