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資產(chǎn)評估師《財務(wù)會計》重點講義:籌資決策分析

時間:2024-07-14 18:47:57 職稱考試 我要投稿
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2017資產(chǎn)評估師《財務(wù)會計》重點講義:籌資決策分析

  導(dǎo)語:籌資決策是指企業(yè)對各種籌資方式的資金代價進行比較分析,使企業(yè)資金達到最優(yōu)結(jié)構(gòu)的過程。其核心是在多渠道、多種籌資方式條件下,力求籌集到最經(jīng)濟、資金成本最低的資金來源。

2017資產(chǎn)評估師《財務(wù)會計》重點講義:籌資決策分析

  一、權(quán)益資金籌集與債務(wù)資金籌集

  (一)權(quán)益資金籌集

  權(quán)益資金(權(quán)益資本、自有資金)是企業(yè)通過接受直接投資、發(fā)行股票、內(nèi)部收益留存等方式籌集的資金。

  主要形式有:普通股籌資、優(yōu)先股籌資、盈余籌資。

  (二)長期負債籌資

  負債籌資分為長期負債籌資和短期負債籌資。長期負債籌資主要有長期借款、長期債券兩種形式。

  長期借款籌資的特點:籌資速度快;借款成本較低;借款彈性較大。其缺點是:償債風(fēng)險較大;限制性條款較多;籌資數(shù)量有限等。

  (三)短期負債籌資

  短期負債籌資的特點:籌資的成本較低;速度快,容易取得;資金使用較靈活,籌資富有彈性。但由于企業(yè)應(yīng)在短期內(nèi)拿出足夠的資金來償還債務(wù),如果屆時現(xiàn)金流量安排不當(dāng),企業(yè)就會陷入財務(wù)危機,因此,短期籌資的籌資風(fēng)險較高。

  商業(yè)信用和短期借款是短期負債籌資的兩種主要方式。

  商業(yè)信用籌資的特點是:使用非常方便,無須辦理正式籌資手續(xù),如果沒有現(xiàn)金折扣信用條件,商業(yè)信用沒有實際的籌資成本;商業(yè)信用的限制條件少,是在商品交換中產(chǎn)生的“自發(fā)性籌資”。

  二、資本結(jié)構(gòu)的決策分析

  (一)資本成本

  1.資本成本概述

  (1)資金成本是指資金使用者為籌集和使用資金所支付的代價,它包括資金的使用費用和籌集費用。

  使用資金支付的報酬是指在資金使用期內(nèi)按年或按月支付給資金供應(yīng)者的報酬,如股息、紅利、利息、租金等;

  籌資費用是指在資金籌集過程中所支付的費用,如委托證券經(jīng)營機構(gòu)代理發(fā)行股票、債券所支付的代辦費,股票、債券的印刷費、發(fā)行費、公證費、廣告費、律師費及籌資手續(xù)費等。

  (2)資本成本作用

  資本成本不僅是企業(yè)選擇籌資方式和評價各種投資項目是否可行的重要依據(jù),而且還是衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的重要標準。

  2.個別資本成本的計算

  個別資本成本是指各種籌資方式的成本。主要包括借款成本、債券成本、普通股成本和留存收益成本。前兩種為債務(wù)資本成本,后兩種為權(quán)益資本成本。

  資本成本=資金占用費/(籌資總額-籌資費用)

  (1)借款成本。借款成本包括借款利息和籌資費用。借款利息計入稅前成本費用,可以起到抵稅的作用。因此,一次還本、分期付息借款的成本為:

  KL=IL(1-T)/L(1-FL)

  KL長期借款成本率

  IL借款年息

  L借款額

  T所得稅率

  FL籌資費率RL為長期借款的利率。

  當(dāng)長期借款的籌資費用很小時,也可以忽略不計。

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