2016注冊會計師《財務成本管理》考點練習題
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1、如果本年沒有增發(fā)和回購股票，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權益乘數(shù)與上年相同，銷售凈利率比上年提高了，股利支付率不變，則下列說法不正確的是( )。
A. 本年的可持續(xù)增長率高于上年的可持續(xù)增長率
B. 本年的實際增長率高于上年的可持續(xù)增長率
C. 本年的股東權益增長率等于本年的可持續(xù)增長率
D. 本年的可持續(xù)增長率高于上年的實際增長率
【答案】D
【考點】可持續(xù)增長率的計算
【難易程度】★★
【解析】根據(jù)教材內(nèi)容可知，在不增發(fā)新股和回購股票的情況下，如果可持續(xù)增長率公式中的4個財務比率本年有一個比上年增長，則本年實際增長率就會超過上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會超過上年的可持續(xù)增長率，所以，選項A、B不是答案。//根據(jù)“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變”可知，本年實際增長率=本年資產(chǎn)增長率，根據(jù)“權益乘數(shù)不變”可知，本年資產(chǎn)增長率=本年股東權益增長率，所以本年實際增長率=本年股東權益增長率，又由于在不增發(fā)新股和回購股票的情況下，本年的可持續(xù)增長率=本年股東權益增長率，即選項C的說法正確。//本題中的上年實際增長率可以是任意一個數(shù)值，所以，選項D的說法不正確。
2、利用可比企業(yè)的市凈率估計目標企業(yè)價值應該滿足的條件為( )。
A. 適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)
B. 適合市凈率大于1，凈資產(chǎn)與凈利潤變動比率趨于一致的企業(yè)
C. 適用于銷售成本率較低的服務類企業(yè)或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)
D. 適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)
【答案】D
【考點】市盈率的適用情況
【難易程度】★
【解析】市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)。市凈率模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)。收入乘數(shù)模型主要適用于銷售成本率較低的服務類企業(yè)或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。
3、大多數(shù)公司在計算加權平均資本成本時，采用的權重是( )。
A. 按照賬面價值加權計量的資本結構
B. 按實際市場價值加權計量的資本結構
C. 按目標市場價值計量的目標資本結構
D. 按平均市場價值計量的目標資本結構
【答案】D
【考點】加權平均資本成本的計算方法。
【難易程度】★
【解析】加權平均資本成本是公司未來融資的加權平均成本。計算企業(yè)的加權平均資本成本時有三種加權方案可供選擇，即賬面價值加權、實際市場價值加權和目標資本結構加權。由于賬面結構反映的是歷史的結構，不一定符合未來的狀態(tài)，所以，按照賬面價值力加權的計算結果可能會歪曲資本成本，不會被大多數(shù)公司采用。由于市場價值不斷變動，負債和權益的比例也隨之變動，因此，按照實際市場價值加權計算出的加權平均資本成本數(shù)額也是轉(zhuǎn)瞬即逝的，不會被大多數(shù)公司采用。目標資本結構加權，是指根據(jù)按市場價值計量的目標資本結構衡量每種資本要素的比例。這種方法選用平均市場價格，可以回避證券市場價格變動頻繁的不便;可以適用于企業(yè)籌措新資金，而不像賬面價值和實際市場價值那樣只反映過去和現(xiàn)在的資本結構。調(diào)查表明，目前大多數(shù)公司在計算加權平均資本成本時采用按平均市場價值計量的目標資本結構作為權重。
4、如果本年沒有增發(fā)和回購股票，下列說法不正確的是( )。
A. 如果收益留存率比上年提高了，其他財務比率不變，則本年實際增長率高于本年可持續(xù)增長率
B. 如果權益乘數(shù)比上年提高了，其他財務比率不變，則本年實際增長率高于本年可持續(xù)增長率
C. 如果資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比上年提高了，其他財務比率不變，則本年實際增長率高于本年可持續(xù)增長率
D. 如果資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比上年下降了，其他財務比率不變，則本年實際增長率低于上年可持續(xù)增長率
【答案】A
【考點】可持續(xù)增長率的計算
【難易程度】★
【解析】在不增發(fā)新股和回購股票的情況下，本年的可持續(xù)增長率-本年股東權益增長率。
(1)留存收益率提高時，由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，本年實際增長率=本年資產(chǎn)增長率。由于資產(chǎn)負債率不變，本年資產(chǎn)增長率=本年股東權益增長率，所以本年實際增長率=本年股東權益增長率=本年的可持續(xù)增長率，即選項A的說法不正確。
(2)權益乘數(shù)提高時，本年資產(chǎn)增長率>本年股東權益增長率。由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，即本年實際增長率-本年資產(chǎn)增長率，所以，本年實際增長率>本年股東權益增長率。由于本年可持續(xù)增長率-本年股東權益增長率，所以，本年實際增長率>本年可持續(xù)增長率，即選項B的說法正確。
(3)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高時，本年實際增長率>本年資產(chǎn)增長率。由于資產(chǎn)負債率不變，即本年資產(chǎn)增長率-本年股東權益增長率，所以，本年實際增長率>本年股東權益增長率。由于本年可持續(xù)增長率-本年股東權益增長率，因此，本年實際增長率>本年可持續(xù)增長率，即選項C的說法正確。根據(jù)教材內(nèi)容可知，在不增發(fā)新股和回購股票的情況下，如果可持續(xù)增長率公式中的4個財務比率本年有-個比上年下降，則本年的實際增長率低于上年的可持續(xù)增長率，即選項D的說法正確。
5、企業(yè)采用銷售百分比法預測融資需求時，下列式子中不正確的是( )。
A. 預計留存收益增加=預計銷售收入×基期銷售凈利率×(1-預計股利支付率)
B. 融資總需求=基期凈經(jīng)營資產(chǎn)×預計銷售增長率
C. 融資總需求=預計銷售收入×預計銷售增長率×(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比)
D. 預計可動用的金融資產(chǎn)=基期金融資產(chǎn)-預計年度需持有的金融資產(chǎn)
【答案】A
【考點】銷售百分比的計算
【難易程度】★
【解析】預計留存收益增加=預計銷售收入×預計銷售凈利率×(1-預計股利支付率)。
6、下列關于金融市場和金融中介機構的說法中，不正確的有( )。
A. 金融市場上資金的提供者和需求者主要是居民、企業(yè)和政府
B. 金融中介機構分為銀行和非銀行金融機構兩類
C. 會計師事務所屬于證券市場機構
D. 封閉式基金的基金份額總額固定不變，基金份額持有人不得申請贖回基金
【答案】D
【考點】金融市場及金融中介
【難易程度】★★
【解析】封閉式基金的基金份額總額僅僅是在基金合同期限內(nèi)固定不變，所以，選項D的說法不正確。
7、某企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)(以成本為基礎確定)為30次，銷售毛利率為40%，則存貨(以收入為基礎確定)周轉(zhuǎn)次數(shù)為( )次。
A. 12
B. 40
C. 25
D. 50
【答案】D
【考點】存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)
【難易程度】★★
【解析】收入=成本/(1-銷售毛利率)。存貨(收入)周轉(zhuǎn)次數(shù)×(1-銷售毛利率)=存貨(成本)周轉(zhuǎn)次數(shù)，所以存貨(收入)周轉(zhuǎn)次數(shù)=30÷(1-40%)=50(次)。
8、某公司本年沒有增發(fā)和回購股票，資本結構和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持不變，則關于該公司下列說法正確的是( )。
A. 本年實際增長率=本年可持續(xù)增長率
B. 本年實際增長率=上年可持續(xù)增長率
C. 本年可持續(xù)增長率=上年可持續(xù)增長率
D. 本年實際增長率=上年實際增長率
【答案】A
【考點】可持續(xù)增長率的計算
【難易程度】★
【解析】滿足“沒有增發(fā)和回購股票，資本結構和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持不變”的條件下，本年實際增長率=本年可持續(xù)增長率，選項A是答案。由于利潤留存率和銷售凈利率不-定不變，因此不一定滿足可持續(xù)增長的全部條件，選項B、C不是答案;由于上年實際增長率無法判斷，故選項D不是答案。
選項A推導如下：
在不增發(fā)新股和回購股票的情況下，本年的可持續(xù)增長率=本年股東權益增長率。
根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變可知，本年實際增長率=本年資產(chǎn)增長率;根據(jù)資產(chǎn)負債率不變可知，本年資產(chǎn)增長率=本年股東權益增長率，所以本年實際增長率=本年股東權益增長率=本年的可持續(xù)增長率。
9、企業(yè)采用銷售百分比法預測融資需求時，下列式子中不正確的是( )。
A. 融資總需求=預計凈經(jīng)營資產(chǎn)增加額
B. 融資總需求=可動用的金融資產(chǎn)+增加的留存收益+增加的金融借款+增發(fā)新股籌資額
C. 外部融資額=融資總需求-可動用金融資產(chǎn)-增加的留存收益
D. 外部融資額=凈負債增加額+增發(fā)新股籌資額
【答案】D
【考點】外部融資額的計算
【難易程度】★
【解析】外部融資額=金融負債增加額+增發(fā)新股籌資額
10、兩種債券的面值、到期時間和票面利率相同，下列說法正確的是( )。
A. 一年內(nèi)復利次數(shù)多的債券實際計息期利率較高
B. 一年內(nèi)復利次數(shù)多的債券實際計息期利率較低
C. 債券實際計息期利率相同
D. 債券實際計息期利率與年內(nèi)復利次數(shù)沒有直接關系
【答案】B
【考點】債券利率的計算
【難易程度】★
【解析】債券的實際計息期利率=債券的報價利率/年內(nèi)復利次數(shù)=債券的票面利率/年內(nèi)復利次數(shù)，一年內(nèi)復利次數(shù)越多，債券實際計息期利率越低，選項B的說法正確。
11、已知風險組合的期望報酬率和標準差分別為15%和20%，無風險報酬率為8%，某投資者除自有資金外，還借入20%的資金，將所有的資金用于購買市場組合，則總期望報酬率和總標準差分別為( )。
A. 16.4%和24%
B. 13.6%和16%
C. 16.4%和16%
D. 13.6%和24%
【考點】資本市場線的意義
【難易程度】★
【答案】A
【解析】總期望報酬率=120%×15%+(1-120%)×8%=16.4%
總標準差=120%×20%=24%。
12、下列有關股東財富最大化觀點的說法中，不正確的是( )。
A. 主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關者的利益
B. 企業(yè)與股東之間的交易也會影響股價，但不影響股東財富
C. 股東財富可以用股東權益的市場價值來衡量，股價最大化與增加股東財富具有同等意義
D. 權益的市場增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值
【考點】股東財富最大化
【答案】C
【難易程度】★★
【解析】股東財富可以用股東權益的市場價值來衡量，在股東投資資本不變的情況下，股價最大化與增加股東財富具有同等意義。
13、在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時，設置按高于面值的價格贖回可轉(zhuǎn)換債券的條款( )。
A. 是為了保護可轉(zhuǎn)換債券持有人的利益，以吸引更多的債券投資者
B. 減少負債籌資額
C. 為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，并鎖定發(fā)行公司的利率損失
D. 增加股權籌資額
【考點】贖回條款的作用
【答案】C
【難易程度】★
【解析】贖回條款對投資者不利，而對發(fā)行者有利。設置贖回條款是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，因此又被稱為加速條款;同時也能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失。
14、甲股票當前的市場價格是40元，最近一期每股收益2元，預期每股收益增長率5%，則該股票的內(nèi)在市盈率為( )。
A. 19.05
B. 20
C. 21
D. 21.05
【考點】內(nèi)在市盈率的計算
【難易程度】★
【答案】A
【解析】內(nèi)在市盈率=本期市盈率/(1+g)=(40/2)/(1+5%)=19.05。
15、已知目前無風險資產(chǎn)收益率為5%，市場組合的平均收益率為10%，市場組合平均收益率的標準差為12%。如果甲公司股票收益率與市場組合平均收益率之間的協(xié)方差為2.88%，則下列說法中正確的是( )。
A. 甲公司股票的β系數(shù)為2
B. 甲公司股票的要求收益率為16%
C. 如果該股票為零增長股票，股利固定為2，則股票價值為30
D. 如果市場是完全有效的，則甲公司股票的預期收益率為10%
【考點】股票價值公式的應用
【難易程度】★★
【答案】A
【解析】甲公司股票的貝塔系數(shù)=2.88%/(12%×12%)=2，甲公司股票的要求收益率=5%+2×(10%一5%)=15%，所以選項A的說法正確，選項8的說法不正確;如果該股票為零增長股票，股利固定為2，則股票價值=2/15%=13.33(元)，所以選項C的說法不正確;如果市場完全有效，則甲公司股票的預期收益率等于要求的收益率15%，所以選項D的說法不正確。
16、已知甲公司上年末的長期資本負債率為40%，股東權益為1500萬元，資產(chǎn)負債率為50%，流動比率為2，現(xiàn)金比率為1.2，交易性金融資產(chǎn)為100萬元，則下列結論不正確的是( )。
A. 貨幣資金為600萬元
B. 營運資本為500萬元
C. 貨幣資金等于營運資本
D. 流動負債為500萬元
【考點】財務指標間的勾稽關系
【難易程度】★★★
【答案】A
【解析】長期資本負債率=非流動負債÷(非流動負債+股東權益)×100%=非流動負債/(非流動負債+1500)×100%=40%，由此可知，非流動負債為1000萬元。
資產(chǎn)負債率=負債÷(負債+股東權益)×100%=負債÷(負債+1500)×100%=50%，因此，負債為1500萬元，流動負債=1500-1000=500(萬元)，流動資產(chǎn)=500×2=1000(萬元)，
貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)=500×1.2=600(萬元)，貨幣資金=600-100=500(萬元)，營運資本=1000-500=500(萬元)。
17、下列有關β系數(shù)的表述不正確的是( )。
A. 在運用資本資產(chǎn)定價模型時，某資產(chǎn)的β系數(shù)小于零，說明該資產(chǎn)風險小于市場平均風險
B. 在證券的市場組合中，所有證券的貝塔系數(shù)加權平均數(shù)等于1
C. 某股票的β值反映該股票收益率變動與整個股票市場收益率變動之間的相關程度
D. 投資組合的β系數(shù)是加權平均的β系數(shù)
【考點】貝塔系數(shù)的概念
【難易程度】★★
【答案】A
【解析】市場組合的β系數(shù)等于1，在運用資本資產(chǎn)定價模型時，某資產(chǎn)的β值小于1，說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風險小于市場風險，所以選項A是錯誤表述;市場組合的貝塔系數(shù)為1。而證券的市場組合可以理解為市場上所有證券所構成的投資組合，所以，在證券的市場組合中，所有證券的β系數(shù)加權平均數(shù)等于1，所以選項B正確;選項C是β系數(shù)的含義，選項D是組合貝塔系數(shù)的含義。
18、A企業(yè)上年的銷售收入為5000萬元，銷售凈利率為10%，收益留存率為60%，年末的股東權益為800萬元.總資產(chǎn)為2000萬元。本年計劃銷售收入達到6000萬元，銷售凈利率為12%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.4次，收益留存率為80%，不增發(fā)新股和回購股票，則下列說法中不正確的是( )。
A. 本年年末的權益乘數(shù)為1.82
B. 本年的可持續(xù)增長率為72%
C. 本年年末的負債大于上年年末的負債
D. 本年股東權益增長率為72%
【考點】可持續(xù)增長率的計算
【難易程度】★
【答案】C
【解析】本年年末的股東權益=800+6000×12%×80%=1376(萬元)，本年年末的總資產(chǎn)=6000/2.4=2500(萬元)，權益乘數(shù)=2500/1376=1.82.由此可知，選項A的說法正確;本年的可持續(xù)增長率=6000×12%×80%/800=72%，由此可知，選項B的說法正確;本年年末的負債=2500-1376=1124(萬元)，低于上年年末(本年年初)的負債(2000-800=1200萬元)，由此可知，選項C的說法不正確;本年股東權益增長率=(1376-800)/800×100%=72%，由此可知。選項D的說法正確。
19、有關財務交易的零和博弈表述不正確的是( )。
A. 一方獲利只能建立在另外一方付出的基礎上
B. 在已經(jīng)成為事實的交易中，買進的資產(chǎn)和賣出的資產(chǎn)總是一樣多
C. “零和博弈”中，雙方都按自利行為原則行事，誰都想獲利而不是吃虧
D. 在市場環(huán)境下，所有交易從雙方看都表現(xiàn)為零和博弈
【考點】財務管理的原則
【答案】D
【難易程度】★★
【解析】因為在存在稅收的情況下，使得一些交易表現(xiàn)為非零和博弈，所以選項D的說法不正確。
20、在下列關于財務管理“引導原則”的說法中，錯誤的是( )。
A. 引導原則只在信息不充分或成本過高，以及理解力有局限時采用
B. 引導原則有可能使你模仿別人的錯誤
C. 引導原則可以幫助你用較低的成本找到最好的方案
D. 引導原則體現(xiàn)了“相信大多數(shù)”的思想
【考點】引導原則
【答案】C
【難易程度】★★
【解析】引導原則指當所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導。引導原則不會幫你找到最好的方案，卻常�？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆樱且粋�次優(yōu)化準則。
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