2017注冊會計師《財務成本》提分試題

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　　1.單選題

　　與其他長期債務籌資相比，下列各項中屬于長期借款籌資優(yōu)點的是( )。

　　A、財務風險較小

　　B、籌資速度快

　　C、籌資規(guī)模大

　　D、具有長期性和穩(wěn)定性

　　【正確答案】B

　　【答案解析】與其他長期債務籌資相比，長期借款籌資優(yōu)點：籌資速度快、借款彈性好。長期借款籌資缺點：財務風險較大;限制條款較多。

　　2.多選題

　　與短期負債相比，下列各項中屬于長期債務籌資特點的有( )。

　　A、還債壓力小

　　B、財務風險小

　　C、籌資成本高

　　D、籌資成本低

　　【正確答案】ABC

　　【答案解析】由于長期負債的歸還期長，債務人可對債務的歸還作長期安排，還債壓力或風險小。長期債務籌資一般成本較高，即長期負債的利率一般會高于短期負債利率。

　　3.多選題

　　為了提高附認股權(quán)證債券投資人的報酬率，發(fā)行公司可以采取的措施有( )。

　　A、降低執(zhí)行價格

　　B、降低債券的市場利率

　　C、降低贖回保護期

　　D、提高債券的票面利率

　　【正確答案】AD

　　【答案解析】為了提高投資人的報酬率，發(fā)行公司需要降低執(zhí)行價格或提高債券的票面利率。所以選項AD是答案。

　　4.多選題

　　下列關(guān)于經(jīng)營租賃和融資租賃的表述中，不正確的有( )。

　　A、典型的經(jīng)營租賃是指短期的、不完全補償?shù)�、可撤銷的凈租賃

　　B、經(jīng)營租賃最主要的外部特征是租賃期短

　　C、融資租賃最主要的外部特征是不可撤銷

　　D、典型的融資租賃是指長期的、完全補償?shù)摹⒉豢沙蜂N的毛租賃

　　【正確答案】ACD

　　【答案解析】典型的經(jīng)營租賃是指短期的、不完全補償?shù)�、可撤銷的毛租賃(毛租賃指的是由出租人負責資產(chǎn)維護的租賃)，因此，選項A的說法不正確，應該把其中的“可撤銷的凈租賃”改為“可撤銷的毛租賃”。典型的融資租賃是指長期的、完全補償?shù)�、不可撤銷的凈租賃(凈租賃指的是由承租人負責資產(chǎn)維護的租賃)，融資租賃最主要的外部特征是租賃期長。因此，選項C、D的說法不正確，應該把其中的“不可撤銷的毛租賃”改為“不可撤銷的凈租賃”。

　　5.單選題

　　F公司正在為某項目擬訂籌資方案。經(jīng)測算，如果發(fā)行普通債券，稅后利率將達到3.75%;如果發(fā)行股票，公司股票的β系數(shù)為1.5，目前無風險報酬率為3%，市場組合收益率為6%，公司所得稅稅率為25%。根據(jù)以上信息，如果該公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，其稅前籌資成本的合理范圍應為( )。

　　A、3.75%~7.5%

　　B、3.75%~10%

　　C、5%~7.5%

　　D、5%~10%

　　【正確答案】D

　　【答案解析】如果可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本低于普通債券的利率，則對投資人沒有吸引力。如果可轉(zhuǎn)換債券的稅后成本髙于股權(quán)成本，則不如直接增發(fā)普通股。本題中，普通債券的利率=3.75%/(1-25%)=5%，所以，可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本的下限為5%，股票資本成本=3%+1.5×(6%-3%)=7.5%，可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本的上限=7.5%/(1-25%)=10%。所以選項D為本題答案。

　　6.多選題

　　下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券和認股權(quán)證的表述中，正確的有( )。

　　A、認股權(quán)證在認購股份時給公司帶來新的權(quán)益資本，轉(zhuǎn)換債券會在轉(zhuǎn)換時給公司帶來新的資本

　　B、發(fā)行附帶認股權(quán)證債券的公司，比發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司規(guī)模小、風險更高

　　C、可轉(zhuǎn)換債券的承銷費用與純債券類似，而附帶認股權(quán)證債券的承銷費用介于債務融資和普通股融資之間

　　D、可轉(zhuǎn)換債券和認股權(quán)證的靈活性較小

　　【正確答案】BC

　　【答案解析】認股權(quán)證在認購股份時給公司帶來新的權(quán)益資本，而可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換時只是報表項目之間的變化，沒有增加新的資本，所以選項A的表述不正確;發(fā)行附帶認股權(quán)證債券的公司，比發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司規(guī)模小、風險更高，往往是新的公司啟動新的產(chǎn)品，所以選項B的表述正確;可轉(zhuǎn)換債券的承銷費用與純債券類似，而附帶認股權(quán)證債券的承銷費用介于債務融資和普通股融資之間，所以選項C的表述正確。可轉(zhuǎn)換債券的類型繁多，千姿百態(tài)，它允許發(fā)行者規(guī)定可贖回條款、強制轉(zhuǎn)換條款等，而認股權(quán)證的靈活性較小，所以選項D的表述不正確。

　　7.單選題

　　下列關(guān)于普通股籌資特點的說法中，不正確的是( )。

　　A、籌資風險大

　　B、籌資限制較少

　　C、股票上市會增加公司被收購的風險

　　D、普通股的資本成本較高

　　【正確答案】A

　　【答案解析】普通股籌資的優(yōu)點：(1)沒有固定利息負擔;(2)沒有固定到期日;(3)籌資風險小;(4)能增加公司的信譽;(5)籌資限制較少。普通股籌資的缺點：(1)普通股的資本成本較高;(2)以普通股籌資會增加新股東，這可能會分散公司的控制權(quán)，削弱原有股東對公司的控制;(3)如果股票上市，需要履行嚴格的信息披露制度，接受公眾股東的監(jiān)督，會帶來較大的信息披露成本，也增加了公司保護商業(yè)秘密的難度;(4)股票上市會增加公司被收購的風險。

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