注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》真題及答案
導(dǎo)語(yǔ)：財(cái)政部成立注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試委員會(huì)（簡(jiǎn)稱財(cái)政部考委會(huì)），組織領(lǐng)導(dǎo)注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國(guó)統(tǒng)一考試工作。下面就由小編為大家?guī)?lái)注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》真題及答案，方便大家學(xué)習(xí)參考！
甲公司是一家制造業(yè)上市公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)是包裝箱的生產(chǎn)和銷售。為進(jìn)一步滿足市場(chǎng)需求，公司準(zhǔn)備新增一條智能化包裝箱生產(chǎn)線。目前，正在進(jìn)行該項(xiàng)目的可行性研究。
1.相關(guān)資料如下：
(1)該項(xiàng)目如果可行，擬在2016年12月31曰開(kāi)始投資建設(shè)生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)建設(shè)期1年，即項(xiàng)目將在2017年12月31日建設(shè)完成，2018年1月1日投產(chǎn)使用，該生產(chǎn)線預(yù)計(jì)購(gòu)置成本8000萬(wàn)元，項(xiàng)目預(yù)期持續(xù)3年。按稅法規(guī)定，該生產(chǎn)線折舊年限4年，殘值率5%，按直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)2020年12月31曰項(xiàng)目結(jié)束時(shí)該生產(chǎn)線變現(xiàn)價(jià)值元。
(2)公司一閑置廠房擬對(duì)外出租，每年租金120萬(wàn)元，在出租年度的上年年末收取。該廠房可用于安裝該生產(chǎn)線，安裝期間及投產(chǎn)后，該廠房均無(wú)法對(duì)外出租。
(3)該項(xiàng)目預(yù)計(jì)2018年生產(chǎn)并銷售24000萬(wàn)件，產(chǎn)銷量以后每年按5%僧長(zhǎng)。預(yù)計(jì)包裝箱單位售價(jià)0.5元，單位變動(dòng)制造成本0.3元；每年付現(xiàn)銷售和管理費(fèi)用占銷售收入的10%; 2018 年、2019年、2020年每年固定付現(xiàn)成本分別為400萬(wàn)元、500萬(wàn)元、600萬(wàn)元。
(4)該項(xiàng)目預(yù)計(jì)營(yíng)運(yùn)資本占銷售收入的20%，墊支的營(yíng)運(yùn)資本在運(yùn)營(yíng)年度的上年年末投入，在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)全部收回。
(5)為籌集所需資金，該項(xiàng)目擬通過(guò)發(fā)行債券和留存收益進(jìn)行籌資。發(fā)行期限5年、面值100元、票面利率8%的債券，每年末付息一次，發(fā)行價(jià)格1050元，發(fā)行費(fèi)用率為發(fā)行價(jià)格的'2%;公司普通股卩系數(shù)1.75,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率3.85%，市場(chǎng)組合必要報(bào)酬率8.85%，當(dāng)前公司資本結(jié)構(gòu)（負(fù)債/權(quán)益）為1/1;目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（負(fù)債/權(quán)益）為2/3。
(6)公司所得稅稅率為25%。
假設(shè)該項(xiàng)目的初始現(xiàn)金發(fā)生在2016年末，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在投產(chǎn)后各年末。
要求：（1)計(jì)算債務(wù)稅后資本成本、股權(quán)資本成本和項(xiàng)目加權(quán)平均資本成本。
(2)計(jì)算項(xiàng)目2016年及以后各年年末的現(xiàn)金凈流量及項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并判斷該項(xiàng)目是否可行。（計(jì)算過(guò)程和結(jié)果填入下方表格中）。
(3)假設(shè)其他條件不變，利用最大最小法，計(jì)算生產(chǎn)線可接受的最高購(gòu)罝價(jià)格。
【參考答案】
(1)假設(shè)債務(wù)稅前資本成本為K，則：
1050X(1-2%)=1000X8%X (P/A,k5)+1000X (P/F,，k,5)
即：1029=80X (P/A,k,5)+1000X (P/F, , k, 5>
當(dāng)k=7%時(shí)，80X (P/A，k，5)+1000X (P/F，, k，5) =80X4.1002+1000X0.7130 = 1041
當(dāng)k=8%時(shí)，80X (P/A，k, 5)+1000X (P/F，，k, 5) =80X3.9927+1000X0.6806 = 1000
根據(jù)（8%-k)/(8%-7%) = (1000-1029)/(1000-1041)解得 K=7.29%
所以，債務(wù)稅后資本成本=7.29%X (1-25%) =5.47%
貝塔資產(chǎn)=1.75/[1+ (1-25%) X1] =1貝塔權(quán)益=1X[1+ (1-25%) X 2/3] =1.5
股權(quán)資本成本=3.85%+l.5X(8.85%_3.85%) =11.35%
加權(quán)平均資本成本=5.47%X 2/5 +11.35%X 3/5=9%
�。�2）各年末的現(xiàn)金凈流量以及凈現(xiàn)值單位：萬(wàn)元
(3)(方法1)假設(shè)生產(chǎn)線可接受的最高購(gòu)罝價(jià)格為W萬(wàn)元，則：
增加的投資額=W - 8000
年折舊額=V/4×(1-5%)
培加的年折舊抵稅=25%×W/4×(1-5%)-475=0.059375W-475
項(xiàng)目結(jié)親時(shí)生產(chǎn)線賬面價(jià)值=W-3×W/4×(1-5%)=0.2875W
變現(xiàn)收祐成少=0.2875W-2300
變現(xiàn)收益納稅減少=(0.2875W-2300）×25%=0.0717875W-575
減少的凈現(xiàn)值=W-8000-(0.059375W-475)×（P/A, 9%, 3)×(P/A, 9%, l)-（0.0718751W-575)×(P/F, 9%, 4)
=W-8000-(0.059375W-475)×2.5313×9174-(0.071875W-575)×0.7084
=W-8000-0.13788W+1103.0519-0.05092W+403.33=0.8112W-6493.6181=289.29
所以。W=8361.57(萬(wàn)元）
(方法2)假設(shè)生產(chǎn)線可接受的最高增加的購(gòu)置價(jià)格為S萬(wàn)元，則：
年折舊增加=S×(1-5%)×25%/4=0.059375S
殘值變現(xiàn)收益納稅減少=[S－S×(1-5%)×3/4]×25%=0.071875S
S-0.059375S×2.5313×0.9174-0.071875S×0.7084=289.29
0.8112S=289.29
S=356.62
可接受的最高購(gòu)置價(jià)格=8000+356.62=8356.62(萬(wàn)元)
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