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2018注冊會計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》快速突破練習(xí)題
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單項(xiàng)選擇題
1、有一只股票的價格為20元,剛剛發(fā)放的股利為1元/股,預(yù)計(jì)股利將以大約10%的速度持續(xù)增長,則該股票的期望報(bào)酬率為( )。
A、15%
B、15.5%
C、11%
D、10%
2、某公司上年的每股收益為2元,將凈利潤的30%作為股利支付,預(yù)計(jì)從今年開始凈利潤和股利長期保持6%的增長率,該公司的β值為0.8.若同期無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%,市場平均收益率為10%,采用市盈率模型計(jì)算的公司股票價值為( )。
A、20.0元
B、20.7元
C、21.2元
D、22.7元
3、在采用市盈率模型對企業(yè)進(jìn)行估價時,選擇可比企業(yè)的要求是( )。
A、增長潛力、股利支付率和股權(quán)資本成本與目標(biāo)企業(yè)相類似
B、權(quán)益凈利率、增長率、股利支付率和股權(quán)資本成本與目標(biāo)企業(yè)相類似
C、銷售凈利率、增長率、股利支付率和股權(quán)資本成本與目標(biāo)企業(yè)相類似
D、增長潛力、銷售凈利率、權(quán)益凈利率與目標(biāo)企業(yè)相類似
4、市凈率的關(guān)鍵驅(qū)動因素是( )。
A、增長潛力
B、銷售凈利率
C、權(quán)益報(bào)酬率
D、股利支付率
5、下列關(guān)于相對價值估價模型適用性的說法中,錯誤的是( )。
A、市凈率估價模型不適用于資不抵債的企業(yè)
B、市凈率估價模型不適用于固定資產(chǎn)較少的企業(yè)
C、市銷率估價模型不適用于銷售成本率較低的企業(yè)
D、市盈率估價模型不適用于虧損的企業(yè)
6、某股票當(dāng)期的市場價格為40元/股,預(yù)計(jì)下年每股股利為2元,股利按照每年4%的速度永續(xù)增長,則該投資該股票的資本利得收益率為( )。
A、5%
B、9%
C、9.25%
D、4%
7、A公司今年的每股收益是1元,分配股利0.4元/股,該公司的凈利潤和股利的增長率都是5%,貝塔值為1.2.政府長期債券利率為3.2%,股票市場的風(fēng)險(xiǎn)附加率為4%。則該公司的本期市盈率為( )。
A、5
B、5.25
C、13.33
D、14
多項(xiàng)選擇題
1、下列關(guān)于影響資本成本因素的說法中,正確的有( )。
A、市場利率上升,公司的債務(wù)成本會上升
B、股權(quán)成本上升會推動債務(wù)成本上升
C、稅率會影響企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)
D、公司的資本成本反映現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)
2、公司的資本來源具有多樣性,最常見的有( )。
A、債務(wù)
B、優(yōu)先股
C、租賃
D、普通股
3、公司資本成本的主要用途包括( )。
A、用于投資決策
B、用于籌資決策
C、用于企業(yè)價值評估
D、用于業(yè)績評價
單項(xiàng)選擇題參考答案及解析
1【答案】B
【解析】本題考核股票的期望報(bào)酬率。預(yù)計(jì)下一期的股利=1×(1+10%)=1.1(元),該股票的期望報(bào)酬率=1.1/20+10%=15.5%。
2【答案】C
【解析】本題考核股票價值的計(jì)算。股權(quán)成本=5%+0.8×(10%-5%)=9%,本期市盈率=股利支付率×(1+增長率)/(股權(quán)成本-增長 率)=30%×(1+6%)/(9%-6%)=10.6,公司股票價值=本期市盈率×本期每股收益=10.6×2=21.2(元/股);颍簝(nèi)在市盈率= 股利支付率/(股權(quán)成本-增長率)=30%/(9%-6%)=10,下期每股收益=2×(1+6%)=2.12(元/股),公司股票價值=內(nèi)在市盈率×下 期每股收益=10×2.12=21.2(元/股)。
3【答案】A
【解析】本題考核市盈率模型。市盈率的驅(qū)動因素:(1)增長潛力(增長率);(2)股利支付率;(3)風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)成本)。其中最關(guān)鍵的驅(qū)動因素是增長潛力。這三個因素類似的企業(yè),才會具有類似的市盈率,可比企業(yè)實(shí)際上是這三個比率類似的企業(yè)。
4【答案】C
【解析】本題考核市凈率的關(guān)鍵驅(qū)動因素。市凈率=股東權(quán)益收益率0×股利支付率×(1+增長率)/(股權(quán)成本-增長率),與市盈率和市銷率的表達(dá)式相比 較可知,股東權(quán)益收益率是市凈率的特有驅(qū)動因素,因此,股東權(quán)益收益率是市凈率的關(guān)鍵驅(qū)動因素,由于股東權(quán)益收益率和權(quán)益報(bào)酬率是同義詞,所以,C是答 案。
5【答案】C
【解析】本題考核相對價值模型。由于市銷率估價模型不能反映成本的變化,而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價值的重要因素之一,因此,市銷率估價模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè),或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。
6【答案】D
【解析】本題考核股票資本利得收益率的計(jì)算。股利固定增長情況下,資本利得收益率=股利增長率=4%。
7【答案】D
【解析】本題考核市盈率的計(jì)算。股利支付率=0.4/1×100%=40%;股權(quán)資本成本=3.2%+1.2×4%=8%;本期市盈率=股利支付率×(1+增長率)/(股權(quán)資本成本-增長率)=40%×(1+5%)/(8%-5%)=14
多項(xiàng)選擇題參考答案及解析
1【答案】ABCD
【解析】本題考核影響資本成本的因素。市場利率上升,公司的債務(wù)成本會上升,因?yàn)橥顿Y人的機(jī)會成本增加了,公司籌資時必須付給債權(quán)人更多的報(bào)酬,所以選 項(xiàng)A的說法正確。股權(quán)成本上升時,各公司會增加債務(wù)籌資,并推動債務(wù)成本上升,所以選項(xiàng)B的'說法正確。稅率變化能影響稅后債務(wù)成本以及公司加權(quán)平均資本成 本,并間接影響公司的最佳資本結(jié)構(gòu),所以選項(xiàng)C的說法正確。公司的資本成本是各種資本要素成本的加權(quán)平均數(shù),由此可知,公司的資本成本反映現(xiàn)有資產(chǎn)的平均 風(fēng)險(xiǎn),所以選項(xiàng)D的說法正確。
2【答案】ABD
【解析】本題考核資本的來源。公司可能有不止一種資本來源,普通股、優(yōu)先股和債務(wù)是常見的三種來源。
3【答案】ABCD
【解析】本題考核資本成本的用途。公司的資本成本主要用于投資決策、籌資決策、營運(yùn)資本管理、企業(yè)價值評估和業(yè)績評價。
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