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2015年注冊稅務(wù)師考試《財務(wù)會計》真題及答案
一、單項選擇題
1. 某公司一次性出資210萬元投資一項固定資產(chǎn)項目，預(yù)計該固定資產(chǎn)投資項目投資當年可獲凈利30萬元，以后每年獲利保持不變，設(shè)備使用期5年，并按直線法計提折舊，預(yù)計凈殘值為10萬元。企業(yè)的資金成本為10%，該投資項目的凈現(xiàn)值為()萬元。(已知：PVA10%，5=3.7908，PV10%，5=0.6209)
A.-98.37
B.61.565
C.16.35
D.-136.28
2. 某公司購買一臺新設(shè)備用于生產(chǎn)新產(chǎn)品，設(shè)備價值為50萬元，使用壽命為5年，預(yù)計凈殘值為5萬元，按年限平均法計提折舊(與稅法規(guī)定一致)。使用該設(shè)備預(yù)計每年能為公司帶來銷售收入50萬元，付現(xiàn)成本15萬元，最后一年收回殘值收入5萬元。假設(shè)該公司適用企業(yè)所得稅稅率為25%，則該項投資回收率為()。
A.50.0%
B.57.5%
C.60.0%
D.59%
3. 某公司一次性出資300萬元投資一固定資產(chǎn)項目，預(yù)計該固定資產(chǎn)投資項目投資當年可獲凈利40萬元，第2年開始每年遞增5萬元，投資項目有效期6年，并按直線法折舊(不考慮凈殘值)。該投資項目的投資回收期為()年。
A.3.14
B.5
C.3.45
D.4.56
4. 甲公司購買一臺新設(shè)備用于生產(chǎn)新產(chǎn)品A，設(shè)備價值為45萬元，使用壽命為5年，期滿無殘值，按年數(shù)總和法計提折舊(與稅法規(guī)定一致)。該設(shè)備預(yù)計每年能為公司帶來銷售收入38萬元，付現(xiàn)成本15萬元。最后一年全部收回第一年墊付的流動資金8萬元。假設(shè)甲公司適用企業(yè)所得稅稅率為25%，則該公司最后一年因使用該設(shè)備產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量為()萬元。
A.15
B.18
C.26
D.26.4
5. 某企業(yè)投資方案的年銷售收入為500萬元，年現(xiàn)金凈流量為260萬元，折舊為50萬元，所得稅稅率為25%，則該投資方案的付現(xiàn)成本為()萬元。
A.200
B.240
C.170
D.320
6. 某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，全年的現(xiàn)金需要量為300 000元，每次轉(zhuǎn)換為有價證券的成本為600元，有價證券的報酬率為10%，則全年最佳現(xiàn)金持有量下的轉(zhuǎn)換成本為()元。
A.1 000
B.2 000
C.3 000
D.4 000
7. 預(yù)計明年現(xiàn)金需要量10萬元，已知有價證券的報酬率為8%，將有價證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換成本為10元，則最佳現(xiàn)金持有量為()元。
A.3 000
B.4 000
C.4 500
D.5 000
8. 企業(yè)為購買原材料而持有現(xiàn)金是出于()。
A.預(yù)防性動機
B.交易性動機
C.投機性動機
D.以上三個都不正確
9. 對于一年付息一次的債券估價模型，當市場利率低于票面利率時，債券的價值與票面價值的關(guān)系是()。
A.債券價值等于票面價值
B.債券價值小于票面價值
C.債券價值大于票面價值
D.以上三種情況都有可能
10. 某投資者欲投資購買某普通股股票，已知該種股票剛剛支付的每股股利為1.2元，以后的股利每年以2%的速度增長，投資者持有3年后以每股15元的價格出售，投資者要求的必要收益率為6%，則該股票的每股市價不超過()元時，投資者才會購買。
(已知：PV6%，1=0.9434，PV6%，2=0.8900，PV6%，3=0.8396，PV6%，4=0.7921)
A.15.93
B.15.86
C.30.6
D.20.8
11. 某投資者于2012年1月1日以105元的價格，購買A公司于2010年1月1日發(fā)行的5年期的債券，債券面值為100元，票面利率6%，每年12月31日付息，到期還本。則該投資者購入債券并持有至到期日的收益率為()。
(已知：PVA5%，3=2.7232，PVA4%，3=2.7751，PVA3%，3=2.8286，PV5%，3=0.8638，PV4%，3=0.8890，PV3%，3=0.9151)
A.6%
B.4.19%
C.2.25%
D.3.12%
12. 某企業(yè)2009年的信用條件為“2/15，n/30”，有占銷售額60%的客戶在折扣期內(nèi)付款可以享受公司提供的折扣;不享受折扣的銷售額中，有80%可以在信用期內(nèi)收回，另外20%在信用期滿后10天(平均數(shù))收回。當年銷售收入為1 000萬元，變動成本率為80%，機會成本率為10%。為使2010年銷售收入比上年增加20%，將信用政策改為“5/10，n/20”，享受折扣的比例將上升至銷售額的70%;不享受折扣的銷售額中，有50%可以在信用期內(nèi)收回，另外50%可以在信用期滿后20天(平均數(shù))收回，假設(shè)變動成本率不變。則該公司2010年因信用政策改變使應(yīng)收賬款的機會成本比上一年減少()萬元。
A.0.88
B.0.71
C.0.13
D.0.57
13. 關(guān)于收賬政策，下列說法不正確的是()。
A.企業(yè)的收賬政策有積極型和消極型兩種
B.對于超過信用期的客戶通過發(fā)函催收屬于積極的收賬政策
C.積極的收賬政策會加快應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度
D.消極的收賬政策會加大壞賬損失
14. 甲企業(yè)計劃投資一條新的生產(chǎn)線，項目一次性總投資500萬元，建設(shè)期為3年，經(jīng)營期為10年，經(jīng)營期每年可產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量130萬元。若甲企業(yè)要求的年投資報酬率為9%，則該投資項目的現(xiàn)值指數(shù)是()。(已知PVA 9%，13=7.4869，PVA 9%，10=6.4177，PVA 9%，3=2.5313)
A.0.29
B.0.67
C.1.29
D.1.67
15. 采用ABC法對存貨進行管理，下列說法不正確的是()。
A.金額大、數(shù)量少的存貨應(yīng)進行重點管理
B.金額小、數(shù)量多的存貨應(yīng)進行總額靈活管理
C.金額不大，數(shù)量也不多的存貨應(yīng)進行一般管理
D.數(shù)量多的存貨應(yīng)進行重點管理
16. 若用內(nèi)含報酬率法評價某投資方案，判定該投資方案可行的標準是內(nèi)含報酬率()。
A.大于零
B.大于企業(yè)的資金成本
C.大于1
D.小于企業(yè)要求的最低報酬率
17. 甲企業(yè)計劃投資某項目，該項目全部投資均于建設(shè)起點一次性投入，建設(shè)期為零，經(jīng)營期為8年，投產(chǎn)后每年產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量相等，若該項目的靜態(tài)投資回收期為5年，則該項目的內(nèi)含報酬率是()。(已知PVA 11%，8=5.1461，PVA 12%，8=4.9676)
A.9.38%
B.11.82%
C.11.36%
D.12.42%
二、多項選擇題
1. 下列各項中，影響固定資產(chǎn)投資項目現(xiàn)值指數(shù)高低的有()。
A.投資項目的預(yù)計使用年限
B.投資項目形成固定資產(chǎn)的折舊方法
C.投資項目生產(chǎn)產(chǎn)品的市場銷售價格
D.投資人適用的企業(yè)所得稅稅率
E.投資人在投資項目使用年限內(nèi)每年確定的現(xiàn)金股利分配額
2. 一項長期投資方案的現(xiàn)值指數(shù)小于1，說明()。
A.該方案的內(nèi)含報酬率大于企業(yè)的資金成本
B.該方案的內(nèi)含報酬率小于企業(yè)的資金成本
C.該方案凈現(xiàn)值大于0
D.該方案生產(chǎn)經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值大于初始投資的現(xiàn)值
E.該方案不可行
3. 企業(yè)信用政策組成內(nèi)容包括()。
A.信用標準
B.收賬政策
C.銷售政策
D.壞賬確認
E.信用條件
4. 下列各項成本中，屬于企業(yè)信用政策決策應(yīng)予考慮的有()。
A.管理成本
B.收賬成本
C.壞賬損失
D.采購成本
E.生產(chǎn)成本
5. 關(guān)于投資決策方法，下列說法正確的有()。
A.投資回收期一般不能超過固定資產(chǎn)使用期限的一半，多個投資方案中以投資回收期最短者為優(yōu)
B.投資回收率越高，則方案越好
C.凈現(xiàn)值為正的方案是可取的，在多個方案中應(yīng)該選擇凈現(xiàn)值最小的方案
D.現(xiàn)值指數(shù)大于1的方案才是可取的
E.內(nèi)含報酬率是使投資方案現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值相等的貼現(xiàn)率
6. 公司擬以200 000元投資一項目，投產(chǎn)后年營業(yè)收入60 000元，營業(yè)成本50 000元，預(yù)計有效期10年，按直線法提折舊，無殘值。所得稅率為25%，投資人要求的必要報酬率為10%，則該項目()。[(P/A，10%，10)=6.1446]
A.年現(xiàn)金凈流量為27 500元
B.回收期7.27年
C.獲利指數(shù)小于1
D.內(nèi)含報酬率小于10%
E.內(nèi)含報酬率等于10%
7. 下列屬于債券投資的優(yōu)點有()。
A.投資收益比較穩(wěn)定
B.能降低購買力損失
C.投資安全性好
D.購買債券不能達到參與和控制發(fā)行企業(yè)經(jīng)營管理活動的目的
E.能夠獲得公司的控制權(quán)
8. 下列關(guān)于不同投資方式優(yōu)缺點的表述中，正確的有()。
A.股票投資的缺點為風險大，收益不穩(wěn)定
B.股票投資的收益高，能降低購買力的損失
C.債券投資收益比較穩(wěn)定，但投資風險比較大
D.債券投資的缺點是購買債券不能達到參與和控制發(fā)行企業(yè)經(jīng)營管理活動的目的
E.股票投資的優(yōu)點是可以達到控制股份公司的目的
9. 利用存貨模式確定最佳現(xiàn)金余額時，下列說法不正確的有()。
A.現(xiàn)金持有量越大，持有成本越大
B.現(xiàn)金持有量越大，短缺成本越大
C.現(xiàn)金持有量越大，轉(zhuǎn)換成本越大
D.現(xiàn)金持有量越大，收益越高
E.現(xiàn)金持有量越大，轉(zhuǎn)換次數(shù)越少
10. 存貨模型下，影響持有現(xiàn)金總成本的因素有()。
A.現(xiàn)金持有量
B.有價證券的報酬率
C.全年現(xiàn)金需求總量
D.一次的轉(zhuǎn)換成本
E.現(xiàn)金持有時間
11. 信用條件是客戶可以享受的優(yōu)惠條件，下列項目中屬于信用條件的有()。
A.信用期間
B.信用標準
C.現(xiàn)金折扣
D.折扣期間
E.收款政策
三、閱讀理解
1. 2011年底，甲公司財務(wù)部門舉行了一次研討會，對2012年的下列兩項工作計劃進行了討論和決策：
(1)為了擴大銷售，決定改變信用政策
2011年甲公司銷售產(chǎn)品收入為4 320萬元，企業(yè)銷售利潤率為10%，其信用條件是：2/10，n/30，享受現(xiàn)金折扣的占40%，其余享受商業(yè)信用。管理成本占銷售收入的1%，壞賬損失占銷售收入的2%，收賬費用占銷售收入的3%。
2012年擬將賒銷條件改為“2/10，1/20，n/60”，企業(yè)銷售利潤率變?yōu)?2%，預(yù)計銷售收入將增加50%。估計約有60%的客戶(按賒銷額計算)會利用2%的折扣;15%的客戶會利用1%的折扣，其余的享受商業(yè)信用。管理成本占銷售收入的比率變?yōu)?.5%，壞賬損失為銷售收入的2.5%，收賬費用為銷售收入的3.5%。
企業(yè)的資金成本率為8%。
(2)為了擴大生產(chǎn)，討論新生產(chǎn)線購建及籌資方案
新生產(chǎn)線的購建有兩個方案：
方案一：建造一條生產(chǎn)線M，投資額為1 000萬元，于建設(shè)起點一次投入(建設(shè)期較短，可以忽略不計)。該設(shè)備預(yù)計使用壽命為5年，直線法計提折舊，預(yù)計期滿凈殘值為10萬元。投產(chǎn)后每年增加息稅前利潤500萬元。
方案二：同樣的金額直接購買一條生產(chǎn)線N。該生產(chǎn)線購入后即可投入生產(chǎn)使用。預(yù)計使用年限為5年。按年限平均法計提折舊，假設(shè)使用期滿收回凈殘值7萬元。經(jīng)測算，A產(chǎn)品的單位變動成本(包括銷售稅金)為60元，邊際貢獻率為40%，固定成本總額為l25萬元，丁產(chǎn)品投產(chǎn)后每年可實現(xiàn)銷售量20萬件。
為建造該生產(chǎn)線所需的1 000萬元資金有兩個籌資方案可供選擇：
方案一：按每股10元發(fā)行普通股，該企業(yè)剛剛發(fā)放的每股股利為0.3元，預(yù)計股利每年增長5%;
方案二：按面值發(fā)行票面利率為10%，期限為5年的長期債券，籌資費用率為2%。
已知，所得稅稅率為25%，資金成本為8%;PVA8%，5=3.9927，PVA8%，4=3.3121，PV8%，5=0.6806
根據(jù)上述資料回答下列問題(計算結(jié)果保留兩位小數(shù))：
<1>、購買生產(chǎn)線N方案下，投資項目的凈現(xiàn)值為()萬元。
A.1 819.01
B.882.98
C.1 778.02
D.1 832.33
<2>、甲公司針對新建生產(chǎn)線方案，從資金成本的角度考慮，應(yīng)該選擇的籌資方案為()。
A.方案一
B.方案二
C.兩個方案一樣
D.無法判斷
<3>、在目前的信用政策和采用新的信用政策的情況下，企業(yè)的利潤分別為()萬元。
A.117.12和169.56
B.93.2和169.56
C.117.12和30.2
D.93.2和30.2
<4>、建造和購買生產(chǎn)線項目兩種方案中，甲公司應(yīng)選擇()方案。
A.購買生產(chǎn)線N
B.建造生產(chǎn)線M
C.兩個方案一樣
D.兩個方案均不可行
2. 長江股份有限公司2012年度計劃投資一項目，有關(guān)資料如下：
(1)該項目需要固定資產(chǎn)原始投資2000萬元，無形資產(chǎn)投資500萬元。其中，固定資產(chǎn)原始投資于建設(shè)起點一次投入，建設(shè)期2年。營運期5年。固定資產(chǎn)采用年限平均法按5年計提折舊，預(yù)計凈殘值120萬元;假設(shè)使用5年后的實際變現(xiàn)價值為150萬元。無形資產(chǎn)在建設(shè)期期末投入，從投產(chǎn)年份起按4年平均攤銷。
(2)該項目的固定資產(chǎn)原始投資資金來源于銀行借款，該借款的借款期限為2年，年利率為8%，分年付息一次還本。
(3)預(yù)計該項目投產(chǎn)后可使公司第一年增加銷售收入1300萬元，以后每年比上一年增加200萬元，付現(xiàn)成本為當年銷售收入的40%。項目投資時需要投入營運資金300萬元。
(4)長江股份有限公司使用企業(yè)所得稅稅率為25%，要求的最低投資報酬率為10%。
根據(jù)以上資料，回答下列問題。
<1>、該投資項目建成投產(chǎn)時的投資總額是()萬元。
A.2500
B.2800
C.2960
D.3120
<2>、該投資項目投產(chǎn)后第二年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量是()萬元。
A.726.25
B.816.25
C.906.25
D.734.5
<3>、該投資項目在經(jīng)營期末的現(xiàn)金凈流量是()萬元。
A.1197.5
B.1285.0
C.1497.5
D.1206.25
<4>、該投資項目不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期是()年。
A.3.56
B.3.60
C.3.81
D.3.37
3. 甲公司原有普通股20 000萬元、資金成本10%，長期債券4 000萬元、資金成本8%。
現(xiàn)為購置一臺大型設(shè)備，甲公司向銀行借款1 200萬元，借款年利率為6%，每年計息一次，期限為5年，籌資費用率為零。該設(shè)備價值為1 200萬元(無其他相關(guān)稅費)，購入后即投入使用，使用期間每年可為公司增加利潤總額240萬元。該設(shè)備可使用5年，按平均年限法計提折舊，期滿無殘值。
該公司適用企業(yè)所得稅稅率為25%。向銀行借款增加了公司財務(wù)風險，普通股市價由32元跌至28元，每股股利由5.4元提高到5.6元，對債券的市價和利率無影響。預(yù)計普通股股利以后每年增長1%。
根據(jù)上述資料，回答下列問題：
<1>、該投資項目的投資回收期為()年。
A.2.50
B.2.86
C.4.50
D.5.00
<2>、經(jīng)測算，當貼現(xiàn)率為18%時，該投資項目的凈現(xiàn)值為31.68萬元;當貼現(xiàn)率為 20%時，該投資項目的凈現(xiàn)值為-10.34萬元。采用插值法計算該投資項目的內(nèi)含報酬率為()。
A.18.50%
B.19.15%
C.19.35%
D.19.50%
<3>、若該投資項目的經(jīng)營收益期望值為16%，標準差為8%，經(jīng)專業(yè)機構(gòu)評估的風險報酬系數(shù)為0.2，則該投資項目的風險報酬率為()。
A.1.6%
B.3.2%
C.10.0%
D.20.0%
<4>、甲公司新增銀行借款后的綜合資金成本為()。
A.9.40%
B.9.49%
C.18.15%
D.18.30%
【參考答案】
一、單項選擇題
1
[答案]：B
[解析]：年折舊額=(210-10)/5=40(萬元)，1～4年的現(xiàn)金凈流量=30+40=70(萬元)，第5年的現(xiàn)金凈流量=30+40+10=80(萬元)，凈現(xiàn)值=70×PVA10%，5+10×PV10%，5-210=61.565(萬元)。
[該題針對“凈現(xiàn)值”知識點進行考核]
2
[答案]：D
[解析]：企業(yè)前四年的現(xiàn)金凈流量=(50-15)-(50-15-45/5)×25%=28.5(萬元)，最后一年的現(xiàn)金凈流量=(50-15)-(50-15-45/5)×25%+5=33.5(萬元)，年均現(xiàn)金凈流量=(28.5*4+33.5)/5=29.5，該項投資回收率=29.5/50=59%。
[該題針對“投資回收率”知識點進行考核]
3
[答案]：A
[解析]：各年的折舊額=300/6=50(萬元)，第1年的現(xiàn)金凈流量=40+50=90(萬元)，第2年的現(xiàn)金凈流量為95萬元，第3年為100萬元，第4年為105萬元，依此類推。
投資回收期= 3+(300-90-95-100)/105=3.14(年)。
[該題針對“投資回收期”知識點進行考核]
4
[答案]：C
[解析]：最后一年折舊=45×1/15=3(萬元)，最后一年的所得稅=(38-15-3)×25%=5(萬元)，最后一年的凈現(xiàn)金流量=38-15-5+8=26(萬元)。
[該題針對“投資項目的現(xiàn)金流量”知識點進行考核]
5
[答案]：C
[解析]：每年現(xiàn)金凈流量=凈利潤+固定資產(chǎn)折舊額，凈利潤=每年現(xiàn)金凈流量-固定資產(chǎn)折舊額=260-50=210(萬元)，凈利潤=(銷售收入-付現(xiàn)成本-固定資產(chǎn)折舊)×(1-25%)，付現(xiàn)成本=銷售收入-凈利潤/(1-25%)-固定資產(chǎn)折舊=500-210/(1-25%)-50=170(萬元)。
[該題針對“投資項目的現(xiàn)金流量”知識點進行考核]
6
[答案]：C
[解析]：最佳現(xiàn)金持有量=[(2×300000×600)/10%]1/2
=60 000(元);
全年轉(zhuǎn)換次數(shù)=300 000/60 000=5(次);
全年轉(zhuǎn)換成本=5×600=3 000(元)。
[該題針對“現(xiàn)金管理”知識點進行考核]
7
[答案]：D
[解析]：(2TF/R)1/2 =[(2×100000×10)/8%] 1/2=5000(元)
[該題針對“現(xiàn)金管理”知識點進行考核]
8
[答案]：B
[解析]：交易性動機，是指為了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營的需要而持有現(xiàn)金，比如為了滿足購買原材料，支付各種成本費用的需要而持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，所以選項B正確。
[該題針對“現(xiàn)金管理”知識點進行考核]
9
[答案]：C
[解析]：當市場利率等于票面利率時，債券價值等于票面價值;當市場利率大于票面利率時，債券價值小于票面價值;當市場利率小于票面利率時，債券價值大于票面價值。
[該題針對“有價證券投資管理”知識點進行考核]
10
[答案]：A
[解析]：根據(jù)題意，該股票預(yù)計第一年的股利為每股1.2×(1+2%)，第二年的股利為每股1.2×(1+2%)2，第三年的股利為每股1.2×(1+2%)3，所以目前股票的內(nèi)在價值=1.2×(1+2%)×PV6%，1+1.2×(1+2%)2×PV6%，2+1.2×(1+2%)3×PV6%，3+15×PV6%，3=15.93(元)。
[該題針對“有價證券投資管理”知識點進行考核]
11
[答案]：B
[解析]：由題意可知：105=100×6%×PVAi,3+100×PVi,3，采用插值法計算：
當i=5%時，100×6%×PVA5%,3+100×PV5%,3=102.72;
當i=4%時，100×6%×PVA4%,3+100×PV4%,3=105.55
(5%-i)/(5%-4%)=(102.72-105)/(102.72-105.55)，所以i=4.19%。
[該題針對“有價證券投資管理”知識點進行考核]
12
[答案]：D
[解析]：目前信用政策下的平均收賬時間=60%×15+40%×80%×30+40%×20%×40=21.8(天)。應(yīng)收賬款的平均余額=日賒銷額×平均收賬時間=1 000/360×21.8=60.56(萬元)應(yīng)收賬款的機會成本=應(yīng)收賬款的平均余額×機會成本率×變動成本率=60.56×10%×80%=4.84(萬元)
改變信用政策的平均收賬時間=70%×10+30%×50%×20+30%×50%×40=16(天)
應(yīng)收賬款的平均余額=日賒銷額×平均收賬時間=1 000×(1+20%)/360×16=53.33(萬元)
應(yīng)收賬款的機會成本=應(yīng)收賬款的平均余額×機會成本率×變動成本率=53.33×10%×80%=4.27(萬元)
2010年因信用政策改變使應(yīng)收賬款的機會成本比上一年減少=4.84-4.27=0.57(萬元)
[該題針對“應(yīng)收賬款管理”知識點進行考核]
13
[答案]：B
[解析]：對于超過信用期的客戶通過發(fā)函催收屬于消極的收賬政策，派人催收的才屬于積極的收賬政策。所以選項B不正確。
[該題針對“應(yīng)收賬款管理”知識點進行考核]
14
[答案]：C
[解析]：投資項目的現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=130×(7.4869-2.5313)=644.23萬元，投資項目的現(xiàn)值指數(shù)=644.23/500=1.29。
[該題針對“現(xiàn)值指數(shù)”知識點進行考核]
15
[答案]：D
[解析]：按照一定的標準，企業(yè)將存貨劃分為ABC三類，分類的標準有兩個，一個是金額標準，金額大的為A類，金額小的為C類;二是數(shù)額標準，數(shù)量多的為C類，數(shù)量少的為A類。ABC三類存貨分別實行重點管理、一般管理和總額靈活管理。所以選項D的說法不正確。
[該題針對“存貨管理”知識點進行考核]
16
[答案]：B
[解析]：某一投資方案其內(nèi)含報酬率大于企業(yè)的資金成本或者投資者要求的最低報酬率時，才是可行的，所以選項B正確。
[該題針對“內(nèi)含報酬率”知識點進行考核]
17
[答案]：B
[解析]：假設(shè)項目投資額為1，因為該項目的靜態(tài)投資回收期為5年，因此每年現(xiàn)金流為1/5，內(nèi)含報酬率是使得1/5×PVA R，8 -1=0成立的貼現(xiàn)利率，即PVA R，8=5。內(nèi)含報酬率=12%-(4.9676-5)/(4.9676-5.1461)×(12%-11%)=11.82%。
[該題針對“內(nèi)含報酬率”知識點進行考核]
二、多項選擇題
1
[答案]：ACD
[解析]：現(xiàn)值指數(shù)是現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的比率，選項A，會影響現(xiàn)金流量的折現(xiàn)時間，進而影響現(xiàn)金流量的現(xiàn)值;選項B，固定資產(chǎn)折舊不影響現(xiàn)金流量，所以不會影響現(xiàn)值指數(shù);選項C，會影響現(xiàn)金流入的金額，從而影響現(xiàn)值指數(shù);選項D，所得稅稅率會影響凈利潤的計算，會影響現(xiàn)金凈流量，進而影響現(xiàn)值指數(shù)，所以選項ABCD正確;選項E，計算現(xiàn)金流量時不需要考慮利潤的分配額，所以不正確。
[該題針對“現(xiàn)值指數(shù)”知識點進行考核]
2
[答案]：BE
[解析]：現(xiàn)值指數(shù)是指生產(chǎn)經(jīng)營期各年的凈現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值與初始投資的現(xiàn)值之比，現(xiàn)值指數(shù)小于1，說明凈現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值小于初始投資的現(xiàn)值，凈現(xiàn)值小于0;內(nèi)含報酬率是使的項目的凈現(xiàn)值等于0的折現(xiàn)率，折現(xiàn)率與凈現(xiàn)值成反向變動，因為凈現(xiàn)值小于0，所以該方案的內(nèi)含報酬率小于企業(yè)的資金成本。
[該題針對“現(xiàn)值指數(shù)”知識點進行考核]
3
[答案]：ABE
[解析]：信用政策由信用標準、信用條件、收賬政策組成。
[該題針對“應(yīng)收賬款管理”知識點進行考核]
4
[答案]：ABC
[解析]：企業(yè)信用政策應(yīng)該考慮的因素包括管理成本、收賬成本、壞賬損失。采購成本與存貨管理有關(guān)。
[該題針對“應(yīng)收賬款管理”知識點進行考核]
5
[答案]：ABE
[解析]：現(xiàn)值為正的方案是可取的，在多個方案中應(yīng)該選擇凈現(xiàn)值最大的方案，所以選項C不正確;現(xiàn)值指數(shù)大于或者等于1的方案是可取的，所以選項D不正確。
[該題針對“固定資產(chǎn)投資決策”知識點進行考核]
6
[答案]：ABCD
[解析]：年折舊=200 000/10=20 000(元)，年現(xiàn)金凈流量=(60 000-50 000)×(1-25%)+20 000=27 500(元)，由此可知，A的說法正確;投資回收期=200 000/27 500=7.27(年)，由此可知，B的說法正確;獲利指數(shù)=27 500×(P/A，10%，10)/200 000=0.845，由此可知，C的說法正確;根據(jù)獲利指數(shù)小于1可知，按照10%作為折現(xiàn)率計算得出現(xiàn)金流入現(xiàn)值小于200 000元，而按照內(nèi)含報酬率作為折現(xiàn)率計算得出的現(xiàn)金流量入現(xiàn)值為200 000元，因此，內(nèi)含報酬率低于10%，即D的說法正確。
[該題針對“固定資產(chǎn)投資決策”知識點進行考核]
7
[答案]：AC
[解析]：債券投資的優(yōu)點是投資收益比較穩(wěn)定、投資安全性好;缺點是購買債券不能達到參與和控制發(fā)行企業(yè)經(jīng)營管理活動的目的，所以選項D是債券投資的缺點，選項BE是普通股投資的優(yōu)點。
[該題針對“有價證券投資管理”知識點進行考核]
8
[答案]：ABDE
[解析]：債券投資收益比較穩(wěn)定，投資安全性好，投資風險比較小，選項C不正確。
[該題針對“有價證券投資管理”知識點進行考核]
9
[答案]：BCD
[解析]：選項A，現(xiàn)金持有量越大，也就是持有的現(xiàn)金越多，所以持有成本越大。這里的持有成本可以理解為持有現(xiàn)金的機會成本，也就是用這些現(xiàn)金進行其他投資的收益。選項B，現(xiàn)金持有量越大，那么發(fā)生現(xiàn)金短缺的可能性就越小，所以因現(xiàn)金短缺而發(fā)生的成本就越小。選項
C.E，現(xiàn)金持有量越大，在全年現(xiàn)金需求總額不變的情況下，需要轉(zhuǎn)換的次數(shù)就越少，那么轉(zhuǎn)換成本也就越小。選項D，現(xiàn)金持有量越大，那么持有的現(xiàn)金不能用于投資，所以收益會越小。
[該題針對“現(xiàn)金管理”知識點進行考核]
10
[答案]：ABCD
[解析]：持有現(xiàn)金的總成本=持有成本+轉(zhuǎn)換成本=現(xiàn)金持有量/2×有價證券的報酬率+全年現(xiàn)金需求總量/現(xiàn)金持有量×一次的轉(zhuǎn)換成本，根據(jù)這個公式，可以看出選項ABCD都會影響持有現(xiàn)金的總成本。
[該題針對“現(xiàn)金管理”知識點進行考核]
11
[答案]：ACD
[解析]：選項BE是信用政策的內(nèi)容。
[該題針對“應(yīng)收賬款管理”知識點進行考核]
三、閱讀理解
1
<1>
[答案]：A
[解析]：購買生產(chǎn)線N
變動成本率=1-邊際貢獻率=1-40%=60%，售價=變動成本/變動成本率=60/60%=100(元)
每年的息前稅后利潤=(20×100×40%-125)×(1-25%)=506.25(萬元)，項目的凈現(xiàn)值=〔506.25+(1 000-7)/5〕×PVA8%，5+7×PV8%，5-1 000=1 819.01(萬元)
<2>
[答案]：B
[解析]：普通股資金成本=0.3×(1+5%)/10+5%=8.15%
債券的資金成本=1000×10%×(1-25%)/1000×(1-2%)×100%=7.65%
方案二的資金成本低，因此應(yīng)該選擇方案二。
<3>
[答案]：A
[解析]：①目前信用政策下的平均收款天數(shù)=40%×10+60%×30=22(天)
銷售產(chǎn)品的利潤=4 320×10%=432(萬元)
應(yīng)收賬款平均余額=4 320/360×22=264(萬元)
應(yīng)收賬款的機會成本=264×8%=21.12(萬元)
現(xiàn)金折扣數(shù)額=4 320×40%×2%=34.56(萬元)
管理成本=4 320×1%=43.2(萬元)
壞賬損失=4 320×2%=86.4(萬元)
收賬費用=4 320×3%=129.6(萬元)
目前信用政策下的利潤=432-21.12-34.56-43.2-86.4-129.6=117.12(萬元)
�、谛滦庞谜呦落N售產(chǎn)品的利潤=4 320×(1+50%)×12%=777.6(萬元)
新信用政策下的平均收款天數(shù)=60%×10+15%×20+25%×60=24(天)
新信用政策下應(yīng)收賬款機會成本=4 320×(1+50%)/360×24×8%=34.56(萬元)
新信用政策下現(xiàn)金折扣數(shù)額=4 320×(1+50%)×60%×2%+4 320×(1+50%)×15%×1%=87.48(萬元)
新信用政策下管理成本=4 320×(1+50%)×1.5%=97.2(萬元)
新信用政策下壞賬損失=4 320×(1+50%)×2.5%=162(萬元)
新信用政策下收賬費用=4320×(1+50%)×3.5%=226.8 (萬元)
新信用政策下的利潤=777.6-34.56-87.48-97.2-162-226.8=169.56(萬元)
<4>
[答案]：A
[解析]：建造生產(chǎn)線M
投資總額=1 000萬元
第1～4年每年的現(xiàn)金凈流量=500×(1-25%)+(1 000-10)/5=573(萬元)
第5年每年的現(xiàn)金凈流量=573+10=583(萬元)
則該項目的凈現(xiàn)值=573×PVA8%，5+10×PV8%，5-1 000
=573×3.9927+10×0.6806-1 000
=1 294.62(萬元)
建造生產(chǎn)線M的凈現(xiàn)值小于購買生產(chǎn)線N的凈現(xiàn)值，兩者的投資額與使用年限都相等的情況下，應(yīng)選擇購買生產(chǎn)線N。
2
<1>
[答案]：D
[解析]：該投資項目建成投產(chǎn)時的投資總額=2000+500+300+2000×2×8%=3120(萬元)。
<2>
[答案]：B
[解析]：折舊和攤銷額=(2000+2000×2×8%-120)/5+500/4=565(萬元)，第二年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=1500×0.6-(1500×0.6-565)×25%=816.25(萬元)。
<3>
[答案]：C
[解析]：第五年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=2100×0.6-(2100×0.6-440+30)×25%+150+300=1497.5(萬元)。
<4>
[答案]：D
[解析]：第一年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=1300×0.6-(1300×0.6-565)×25%=726.25(萬元)。
第三年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=1700×0.6-(1700×0.6-565)×25%=906.25(萬元)。
第四年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=1900×0.6-(1900×0.6-565)×25%=996.25(萬元)。
2000+500+2000×8%×2-726.25-816.25-906.25=371.25(萬元)
3+371.25/996.25=3.37(年)
3
<1>
[答案]：B
[解析]：每年的折舊計提數(shù)=1 200/5=240(萬元)，年現(xiàn)金凈流量=240×(1-25%)+240=420(萬元)，投資回收期=1 200/420=2.86(年)。
<2>
[答案]：D
[解析]：假設(shè)項目的內(nèi)含報酬率為i，根據(jù)題目條件可以列式：(i-20%)/(18%-20%)=[0-(-10.34)]/[31.68-(-10.34)]，所以i=19.5%。
<3>
[答案]：C
[解析]：標準離差率=8%/16%=0.5，風險報酬率=風險報酬系數(shù)×標準離差率=0.2×0.5=10%。
<4>
[答案]：C
[解析]：向銀行借款后，銀行借款資金成本=6%×(1-25%)=4.5%，普通股資金成本=5.6/28+1%=21%，所以綜合資金成本=21%×20 000/25 200+8%×4 000/25 200+4.5%×1 200/25 200=18.15%。
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