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解剖私募基金“坑人”運(yùn)作幕后真相
隱名成立私募并認(rèn)購(gòu)1%-5%份額，掌控銷(xiāo)售通過(guò)虛假宣傳反復(fù)倒騰募資
如果說(shuō)12家私募集體失聯(lián)掀開(kāi)了私募機(jī)構(gòu)灰色運(yùn)作的冰山一角，那么不久前，華中地區(qū)一基金公司陷入兌付危機(jī)則昭示了私募基金市場(chǎng)的混亂不堪。
一周來(lái)，長(zhǎng)江商報(bào)記者多方調(diào)查發(fā)現(xiàn)，私募股權(quán)基金有著極為隱蔽的違規(guī)運(yùn)作灰色路徑。通常情況下，某公司以隱名方式成立有限合伙制私募股權(quán)基金，募資公司作為普通合伙人僅投入少量資金認(rèn)購(gòu)1%—5%份額，但掌控著基金銷(xiāo)售、運(yùn)作，通過(guò)違規(guī)對(duì)外宣傳，吸納有限合伙人(投資人)購(gòu)買(mǎi)基金產(chǎn)品，募集期限未屆滿時(shí)反復(fù)募資，數(shù)十個(gè)小單違規(guī)拼成大單銷(xiāo)售，最后將基金投向地產(chǎn)等項(xiàng)目。一旦項(xiàng)目擱淺，大量投資人將血本無(wú)歸。
記者還注意到，在銷(xiāo)售端，除了第三方理財(cái)公司外，基金公司還通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)公司、P2P平臺(tái)等渠道進(jìn)行銷(xiāo)售。
12月3日，一家P2P平臺(tái)負(fù)責(zé)人向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，除了來(lái)自于股東的產(chǎn)品外，平臺(tái)多是為一些基金公司代銷(xiāo)，賺取銷(xiāo)售提成，至于項(xiàng)目的真實(shí)性、可靠性不做調(diào)查。這名負(fù)責(zé)人稱(chēng)，所融資金多流向地產(chǎn)、原油、白酒等領(lǐng)域。
“一些私募基金從設(shè)計(jì)、發(fā)售到運(yùn)作，進(jìn)行了一系列違規(guī)的精心"坑人"設(shè)計(jì)。”12月4日，一名長(zhǎng)期幫助投資人打維權(quán)官司的律師胡成(化名)告訴長(zhǎng)江商報(bào)記者，在私募股權(quán)基金方面，基金管理人通過(guò)收取管理費(fèi)、銷(xiāo)售提成而穩(wěn)賺不賠，在信息嚴(yán)重不對(duì)稱(chēng)的情況下，投資人往往成為待宰羔羊。
關(guān)聯(lián)隱蔽的“坑人”設(shè)計(jì)
大量私募基金或能預(yù)見(jiàn)到自己將面臨的風(fēng)險(xiǎn)，在最初的設(shè)計(jì)之時(shí)就進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，將自己摘了出來(lái)。
11月底，華中地區(qū)一家第三方理財(cái)公司及其關(guān)聯(lián)的P2P平臺(tái)同時(shí)代銷(xiāo)的一只基金，因?yàn)槿谫Y方開(kāi)發(fā)的房產(chǎn)銷(xiāo)售不理想，資金鏈斷裂，不能按時(shí)還款，導(dǎo)致第三方理財(cái)公司不能向大量投資人兌現(xiàn)預(yù)期的本息。
一名承接多名投資人維權(quán)的律師胡成(化名)告訴長(zhǎng)江商報(bào)記者，經(jīng)調(diào)查研究該案后，他無(wú)奈地告訴維權(quán)投資人，想要拿回投資，可能性非常小。
“這個(gè)案子非常典型，能較好反映中國(guó)目前一些私募基金坑人的"頂層設(shè)計(jì)"。”胡成以該案例為藍(lán)本向長(zhǎng)江商報(bào)記者介紹了私募基金的違規(guī)路徑。
據(jù)了解，發(fā)生兌付危機(jī)的基金實(shí)際控制人為一全國(guó)綜合性大型集團(tuán)公司，集團(tuán)公司實(shí)則是家族企業(yè)，主業(yè)為地產(chǎn)、商貿(mào)、投資等。因?yàn)榧瘓F(tuán)公司旗下某地產(chǎn)項(xiàng)目A急需資金，集團(tuán)公司以隱名方式在廣東某地注冊(cè)成立了一家基金管理公司B，集團(tuán)公司以普通合伙人身份，僅投入少量資金認(rèn)購(gòu)了1%的份額。隨后，B在華中某城市對(duì)外發(fā)放關(guān)于A項(xiàng)目《私募基金募集說(shuō)明書(shū)》。B通過(guò)集團(tuán)公司成立的第三方理財(cái)公司C及關(guān)聯(lián)的P2P平臺(tái)D，在約定的募集期內(nèi)大肆宣傳、銷(xiāo)售基金產(chǎn)品，吸引投資人購(gòu)買(mǎi)，并簽訂入伙協(xié)議。
入伙協(xié)議的內(nèi)容為，基金管理公司B作為普通合伙人將成立A項(xiàng)目私募投資基金，用于投資某集團(tuán)公司的A項(xiàng)目。
該律師稱(chēng)，具體是以股權(quán)投資形式投資某集團(tuán)公司還是以債權(quán)形式投資，應(yīng)以募集說(shuō)明書(shū)或者入伙協(xié)議為準(zhǔn)。因?yàn)槊棵顿Y人簽訂的入伙協(xié)議不盡相同。
“理論上來(lái)講，當(dāng)募集人數(shù)達(dá)到49人后，該有限合伙型基金即應(yīng)宣告成立，應(yīng)當(dāng)召開(kāi)合伙人會(huì)議，全體合伙人簽訂合伙協(xié)議。”這名律師稱(chēng)，在實(shí)際操作中，即使募集人數(shù)達(dá)到了49人，只要募集期限未屆滿，基金管理公司B仍然通過(guò)上述兩種銷(xiāo)售渠道，和投資人簽訂入伙協(xié)議，繼續(xù)募資。
由于項(xiàng)目運(yùn)作不暢，加之承諾的高息，集團(tuán)公司無(wú)法如期償還本金，導(dǎo)致出現(xiàn)了兌付危機(jī)。這就是目前大量投資人面臨的困境。
在胡成看來(lái)，投資人基本上不可能拿回投資。他認(rèn)為，如果投資人簽訂入伙協(xié)議的是股權(quán)型投資基金，那么這些投資人現(xiàn)在是作為某集團(tuán)公司的間接持股人，投資本金基本不可能拿回。如果投資人簽訂入伙協(xié)議的是債權(quán)型投資基金，投資人可以通過(guò)合伙企業(yè)要求某集團(tuán)公司償還本金，但如果某集團(tuán)公司申請(qǐng)破產(chǎn)，投資本金同樣無(wú)法拿回。
12月1日，漢金所CEO曾慶群亦向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，普通合伙人僅以微量資金控制規(guī)模幾個(gè)億的資金，其中間的“坑”就在于合伙制基金，協(xié)議對(duì)雙方的約束力非常有限。此外，關(guān)聯(lián)非常隱蔽，投資者見(jiàn)到的產(chǎn)品是經(jīng)過(guò)精心包裝的，有抵押、擔(dān)保且債權(quán)債券關(guān)系明確，殊不知，其融資方存在復(fù)雜的關(guān)聯(lián)關(guān)系。一旦風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，一個(gè)公司跑路，其他人依然逍遙法外。
拼單成合格大單銷(xiāo)售違規(guī)宣稱(chēng)保本保息
除了在基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)“挖坑”外，基金銷(xiāo)售環(huán)節(jié)的坑也是星羅棋布，被忽悠的投資人往往掏出大筆資金購(gòu)買(mǎi)。
“中老年人是主要的銷(xiāo)售對(duì)象。”上海一家第三方理財(cái)公司武漢分公司負(fù)責(zé)人向長(zhǎng)江商報(bào)記者坦承，中老年人有富余閑錢(qián)，在銀行利率持續(xù)下降的情況下，看到第三方理財(cái)公司承諾的收益一般都是銀行存款利益的5至10倍，面對(duì)高收益，特別是在理財(cái)公司的業(yè)務(wù)員再三游說(shuō)推薦的情況下，一些中老年人還是會(huì)動(dòng)心。
事實(shí)上，基金產(chǎn)品的發(fā)售對(duì)象主要也是一些中老年人。
胡成向長(zhǎng)江商報(bào)記者透露，按照相關(guān)規(guī)定，私募基金的募資除了投資人有人數(shù)限制(50人)外，還有投資人需為合格投資者，且單只私募基金不低于100萬(wàn)元的認(rèn)購(gòu)門(mén)檻。在實(shí)際操作過(guò)程中，大量基金公司自己銷(xiāo)售或者委托代銷(xiāo)時(shí)，都會(huì)通過(guò)拼單途徑，突破管理規(guī)定。
“將大量的3萬(wàn)、5萬(wàn)、10萬(wàn)的小額投資者歸集到某一個(gè)投資者名下，湊成合格的大單，持大單者屬于代持。”胡成說(shuō)，大量小額投資者分別與融資方簽訂入伙協(xié)議，從而通過(guò)拼單、代持，完成了基金產(chǎn)品的銷(xiāo)售，代持者可以獲得比小額投資者更高比例的提成。
在銷(xiāo)售過(guò)程中還存在一個(gè)違規(guī)之處，那就是違規(guī)大肆宣傳。按照規(guī)定，私募基金是不允許向公眾宣傳的，但在實(shí)際操作中，銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)提供網(wǎng)站、微信及門(mén)店、發(fā)放宣傳單等多種方式向公眾宣傳，且在宣傳過(guò)程中不乏夸大保本保息的功能。
長(zhǎng)江商報(bào)記者了解到，在全國(guó)很多城市，大量第三方理財(cái)公司、資產(chǎn)管理公司、金融公司等鋪設(shè)分公司，雇請(qǐng)人員宣傳銷(xiāo)售理財(cái)產(chǎn)品、基金產(chǎn)品，長(zhǎng)江商報(bào)記者曾采訪過(guò)多家金融公司銷(xiāo)售人員，他們?cè)阡N(xiāo)售時(shí)均千篇一律宣稱(chēng)保本保息，且12個(gè)月的預(yù)期收益多超過(guò)10%。
還有一個(gè)值得關(guān)注的內(nèi)容是基金公司反復(fù)募資現(xiàn)象。
曾是多只基金管理人的劉敏(化名)向長(zhǎng)江商報(bào)記者透露，礙于單只基金規(guī)模限制，融資方在募資時(shí)，可以在一只基金下面設(shè)立多只姊妹基金，如某基金一號(hào)、某基金二號(hào)等，有的設(shè)置到某基金十號(hào)。這樣一來(lái)，雖然募資期屆滿，但基金管理仍會(huì)繼續(xù)發(fā)售基金，借用此前的銷(xiāo)售渠道，重復(fù)基金募集流程，從而可以募集到超過(guò)單只基金規(guī)模10倍的資金。
劉敏向長(zhǎng)江商報(bào)記者坦承，目前，市場(chǎng)上盛行的私募股權(quán)基金多數(shù)采用上述方式發(fā)售，在銷(xiāo)售過(guò)程中，銷(xiāo)售提成一般較高，催生了部分銷(xiāo)售公司人員在銷(xiāo)售過(guò)程中不擇手段，導(dǎo)致投資人不知曉所投資的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，反而誤以為買(mǎi)了個(gè)金元寶。
為規(guī)避自融嫌疑反復(fù)倒騰的募資真相
大量投資人雖然購(gòu)買(mǎi)了基金，實(shí)則并不知資金的真正去向，其背后則是融資方的反復(fù)倒騰。
胡成介紹，上述集團(tuán)公司是以隱名方式設(shè)立的基金公司，幾乎所有的投資人都不會(huì)去調(diào)查它，直到風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，投資人才會(huì)去調(diào)查，才會(huì)明白自己上當(dāng)受騙了。
其實(shí)，一些融資方反復(fù)倒騰，并不具備專(zhuān)業(yè)知識(shí)的投資人更是無(wú)從知曉。
“這是我的私人手機(jī)號(hào)，怎么成了基金公司的電話了?”12月2日下午，長(zhǎng)江商報(bào)記者撥打萬(wàn)弘基金管理(蘇州)有限公司工商登記時(shí)留下的聯(lián)系電話，得到了這樣的回答。
長(zhǎng)江商報(bào)記者通過(guò)多方調(diào)查發(fā)現(xiàn)，萬(wàn)弘基金股權(quán)復(fù)雜，辦公地點(diǎn)幾經(jīng)變換，至今仍未找到其真實(shí)的辦公之處。
百度顯示，萬(wàn)弘基金原名東方國(guó)金基金管理(蘇州)有限公司，是一家注冊(cè)于深圳前海的資產(chǎn)管理公司，管理總部位于上海。公司前身為萬(wàn)泓基金管理有限公司，成立于2012年，原始注冊(cè)資本1億元。注冊(cè)資本追加至5億元，股東為華璟(集團(tuán))有限公司和任遠(yuǎn)投資管理有限公司。
記者查詢發(fā)現(xiàn)，東方國(guó)金基金管理(蘇州)有限公司今年3月25日登記，11月9日核準(zhǔn)，股東為東方國(guó)金股權(quán)投資基金管理有限公司及上海任遠(yuǎn)投資管理有限公司，東方國(guó)金股權(quán)投資基金管理公司成立于去年7月，法人代表李思園，只有一個(gè)法人股東上海任遠(yuǎn)投資管理有限公司，也就是說(shuō)上海任遠(yuǎn)投資是萬(wàn)弘基金的控制人。上海任遠(yuǎn)投資法人代表陶玉明，注冊(cè)資本1000萬(wàn)元，有一個(gè)自然人股東陶玉明及企業(yè)法人上海和弈資產(chǎn)管理有限公司，而上海和弈為陶玉明的個(gè)人獨(dú)資。
撥開(kāi)四層股權(quán)關(guān)系發(fā)現(xiàn)，萬(wàn)弘基金的實(shí)際控制人為陶玉明。至于宣傳中聲稱(chēng)的股東華璟(集團(tuán))有限公司，長(zhǎng)江商報(bào)記者未能查到其詳細(xì)信息。
中基協(xié)網(wǎng)站顯示，萬(wàn)弘基金尚無(wú)產(chǎn)品銷(xiāo)售。那它為何要設(shè)置如此的股權(quán)關(guān)系?
劉敏表示，這類(lèi)無(wú)產(chǎn)品的基金，可能從事原始股、理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)。在他看來(lái)，反復(fù)倒騰股權(quán)的真實(shí)目的，就是讓投資者難以知曉其真面目，在風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)后，盡最大可能將自己與融資方割裂開(kāi)來(lái)。
“為了規(guī)避自融嫌疑，很多融資方設(shè)置了繁雜的股權(quán)關(guān)系反復(fù)倒騰掩蓋真相。”劉敏說(shuō)，信息不對(duì)稱(chēng)之中，不乏虛設(shè)項(xiàng)目、虛假募資及挪用募資等大量違規(guī)現(xiàn)象，大量投資人因此上當(dāng)受騙。
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