上市公司財(cái)務(wù)分析范文兩篇
引導(dǎo)語(yǔ)：財(cái)務(wù)分析的本質(zhì)是搜集與決策有關(guān)的各種財(cái)務(wù)信息，并加以分析和解釋的一種技術(shù)，那么上市公司的財(cái)務(wù)分析報(bào)告應(yīng)該怎么寫(xiě)呢?下面是yjbys小編給大家介紹關(guān)于上市公司財(cái)務(wù)分析范文的相關(guān)資料，希望對(duì)您有所幫助。
篇一：上市公司財(cái)務(wù)分析范文
一、分析上市公司財(cái)務(wù)管理的狀況及問(wèn)題
首先，公司在管理活動(dòng)中，并為充分發(fā)揮財(cái)務(wù)管理的積極作用，提高了公司經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，建立健全和完善的財(cái)務(wù)管理監(jiān)管制度，保證財(cái)務(wù)投資的正確率。公司普遍存在著資金出現(xiàn)外循環(huán)的情況，因?yàn)樨?cái)務(wù)管理監(jiān)督體系的不健全，導(dǎo)致上市公司的財(cái)務(wù)監(jiān)督不能實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的管理，以致公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)極大的提高。
其次，公司對(duì)經(jīng)營(yíng)信息的匯總和整理，主要是通過(guò)投資公司提供的相關(guān)資料數(shù)據(jù)，以此把握公司績(jī)效和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況的把握。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的背景下，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)會(huì)受到諸多因素的影響，例如，國(guó)家的優(yōu)惠政策、宏觀調(diào)控政策等，公司單純地運(yùn)用法定報(bào)表經(jīng)營(yíng)的利潤(rùn)進(jìn)行控制調(diào)節(jié)，會(huì)造成統(tǒng)計(jì)結(jié)果的準(zhǔn)確性和時(shí)效性欠佳，也為未充分發(fā)揮報(bào)表的價(jià)值。此外，在公司的績(jī)效考核上，以公司的營(yíng)運(yùn)狀況為考核的前提，報(bào)表的利用價(jià)值的欠佳將會(huì)對(duì)績(jī)效考核產(chǎn)生消極的影響，從而最后造成不能精準(zhǔn)把握公司經(jīng)營(yíng)狀況，成為公司追求利益最大化的阻礙。
最后，由于上市公司在股權(quán)結(jié)構(gòu)上存在的區(qū)別和差異，流通股和非流通股的不同結(jié)構(gòu)，非流通股一般會(huì)占取較大的比重。上市公司的管理制度自身的表現(xiàn)出分散及控制、制約體制的不健全，需要公司加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的控制和監(jiān)管。目前，大部分的上市公司都是采取以內(nèi)部控制為主的管理機(jī)制，但是存在對(duì)內(nèi)部控制的特點(diǎn)和本質(zhì)缺乏深刻的認(rèn)識(shí)，忽視對(duì)內(nèi)部控制體制的建立和完善，導(dǎo)致公司的執(zhí)行力下降，公司的內(nèi)部管理工作不能有效進(jìn)行，健全公司的內(nèi)部管理控制機(jī)制，對(duì)增強(qiáng)公司管理的執(zhí)行力和競(jìng)爭(zhēng)力有著重大的意義。
二、加強(qiáng)制度建設(shè)，規(guī)范財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)工作
1、全面梳理財(cái)務(wù)管理制度
隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，公司上市對(duì)財(cái)務(wù)制度建設(shè)有了更新的要求，公司對(duì)照《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，對(duì)原有二十多項(xiàng)財(cái)務(wù)制度進(jìn)行分類(lèi)梳理，結(jié)合公司實(shí)際劃分為資金管理、預(yù)算管理、資產(chǎn)管理、財(cái)務(wù)報(bào)告、會(huì)計(jì)政策以及其它專(zhuān)項(xiàng)制度等，查找需要修改完善和填充的內(nèi)容，完成制度建設(shè)的第一步工作。
2、修訂完善財(cái)務(wù)管理制度
在全面梳理的基礎(chǔ)上，公司財(cái)務(wù)組織力量對(duì)原有部分制度進(jìn)行了修訂。同時(shí)，填充了新制訂的制度，這些修訂或制訂的財(cái)務(wù)制度，經(jīng)過(guò)公司董事會(huì)認(rèn)真討論審議后印發(fā)執(zhí)行，財(cái)務(wù)管理制度作為企業(yè)管控的核心制度將更加完善。
3、組織實(shí)施財(cái)務(wù)管理制度
制度建設(shè)的關(guān)鍵在于落到實(shí)處，公司重點(diǎn)抓好財(cái)務(wù)管理制度的貫徹實(shí)施。首先做好制度的宣傳，根據(jù)不同層次舉辦業(yè)務(wù)培訓(xùn)，讓全體財(cái)會(huì)人員熟悉公司統(tǒng)一制訂的財(cái)務(wù)管理制度內(nèi)容，在思想認(rèn)識(shí)上達(dá)成一致。其次做好監(jiān)督檢查，公司要求各企業(yè)財(cái)務(wù)工作的各個(gè)環(huán)節(jié)必須嚴(yán)格執(zhí)行公司統(tǒng)一制定的財(cái)務(wù)管理制度，并制訂實(shí)施辦法，落實(shí)到位。目前，公司所有企業(yè)全部執(zhí)行內(nèi)部統(tǒng)一的財(cái)務(wù)制度、會(huì)計(jì)政策和核算辦法。隨著財(cái)務(wù)管理制度的逐步完善和具體實(shí)施，實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)管理行為更加規(guī)范、會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作更加扎實(shí)、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量明顯提高。兩年來(lái)，公司母子公司的年報(bào)審計(jì)報(bào)告，全部消除了保留意見(jiàn)事項(xiàng)。按照內(nèi)控制度基本規(guī)范的要求，構(gòu)建了一個(gè)以規(guī)范財(cái)務(wù)行為為核心、與上市監(jiān)管要求相匹配的財(cái)務(wù)管理制度體系。
三、強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理，為公司上市打好扎實(shí)基礎(chǔ)
1、以全面預(yù)算為抓手，加強(qiáng)成本的事前控制
全面預(yù)算管理的廣度和深度，是企業(yè)管理成熟程度的標(biāo)志，也是確保公司加強(qiáng)成本控制，提升盈利能力的重要手段。公司在全面預(yù)算的編制中突出成本預(yù)算的作用，將成本預(yù)算進(jìn)行編制，堅(jiān)持做到縱向到底、橫向到邊，細(xì)化到分公司、項(xiàng)目部，覆蓋到所有單位的全面預(yù)算體系內(nèi)，成本指標(biāo)層層分解落實(shí)到各基層單位，以此作為年度成本控制目標(biāo)。同時(shí)，抓好成本預(yù)算的執(zhí)行與考核，由財(cái)務(wù)部門(mén)對(duì)成本預(yù)算執(zhí)行情況進(jìn)行全面把關(guān)，對(duì)成本增長(zhǎng)超常的企業(yè)及時(shí)作出分析說(shuō)明，年度終了進(jìn)行考核，充分發(fā)揮全面預(yù)算在成本管理中的事前控制作用。
2、加強(qiáng)項(xiàng)目成本管控，提高項(xiàng)目盈利能力
通過(guò)項(xiàng)目成本管理，提高主業(yè)的盈利能力，對(duì)有效穩(wěn)定提高公司盈利能力具有非常重要的意義。公司建立以“一個(gè)中心、二層建設(shè)、三個(gè)集中、四控四管”為核心的項(xiàng)目管理框架體系。一個(gè)中心是以成本管理為中心;二層建設(shè)是項(xiàng)目管理層和勞務(wù)作業(yè)層的建設(shè);三個(gè)集中是材料、資金和信息的集中;四個(gè)控制是質(zhì)量、安全、進(jìn)度、成本的控制;四個(gè)管理是合同管理、采購(gòu)管理、資金管理和現(xiàn)場(chǎng)管理。
3、以提高資產(chǎn)質(zhì)量為重點(diǎn)，狠抓應(yīng)收款管理
提高資產(chǎn)運(yùn)行質(zhì)量，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要工作。公司在培育上市過(guò)程中，結(jié)合公司實(shí)際情況，把應(yīng)收款管理及催討作為重點(diǎn)工作內(nèi)容。做到責(zé)任落實(shí)，公司一位領(lǐng)導(dǎo)分管，財(cái)務(wù)部門(mén)與監(jiān)事會(huì)辦公室配合開(kāi)展工作，分階段性召開(kāi)由子公司總會(huì)計(jì)師、財(cái)務(wù)部經(jīng)理參加的應(yīng)收款項(xiàng)清理專(zhuān)題會(huì)議，定期布置檢查。設(shè)立工作臺(tái)賬，按應(yīng)收款項(xiàng)發(fā)生的年限、金額，分布狀況進(jìn)行分類(lèi)統(tǒng)計(jì)，建立賬齡分析制度。健全組織機(jī)構(gòu)，各子公司成立由財(cái)務(wù)人員為主參加的應(yīng)收款催討清理工作小組，開(kāi)展具體工作。建立考核制度，以應(yīng)收款占營(yíng)業(yè)收入比例為主指標(biāo)、消除三年以上應(yīng)收款為硬指標(biāo)的考核體系，納入領(lǐng)導(dǎo)人員薪酬考核內(nèi)容。
四、結(jié)語(yǔ)
在新形勢(shì)下，財(cái)務(wù)管理在上市公司管理中占有著核心的地位，加強(qiáng)公司的財(cái)務(wù)管理對(duì)公司的戰(zhàn)略發(fā)展具有舉足輕重的作用，上市公司的財(cái)務(wù)創(chuàng)新是適應(yīng)全球經(jīng)濟(jì)化和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，財(cái)務(wù)的集中管理是公司財(cái)務(wù)管理發(fā)展的新型模式，為了促進(jìn)上市公司在激烈的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中獲取最大化的經(jīng)濟(jì)利益，推進(jìn)上市公司的財(cái)務(wù)管理的國(guó)際化進(jìn)程，及時(shí)對(duì)面臨的危機(jī)采取有效的措施，提升上市公司的企業(yè)價(jià)值，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，使公司的在長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)獲得可持續(xù)的發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
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篇二：上市公司財(cái)務(wù)分析范文
本報(bào)告將結(jié)合《江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司20xx年第一季度報(bào)告》，以盈利能力、資產(chǎn)負(fù)債表科目、現(xiàn)金流量為主線分析江蘇恒瑞醫(yī)藥(以下簡(jiǎn)稱恒瑞)20xx年第一季度的財(cái)務(wù)狀況。資本盈利能力，即企業(yè)運(yùn)用資本(所有者權(quán)益)獲得收益的能力。
恒瑞近六年的每股收益情況如下圖所示：
從圖可見(jiàn)，恒瑞的每股收益波動(dòng)較大，2007年第一季度的時(shí)候最低，僅為0.1700元，2009年第一季度的時(shí)候最高，高達(dá)0.411元。我們?cè)賹⑵渑c108家醫(yī)藥制造業(yè)上市公司的平均每股收益(以下簡(jiǎn)稱"行業(yè)平均每股收益")對(duì)比：
從圖可見(jiàn)，行業(yè)平均每股收益較為穩(wěn)定，而恒瑞的每股收益則波動(dòng)幅度較大。但是不管怎么波動(dòng)，恒瑞的每股收益遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值。
由于每股收益受到每股凈資產(chǎn)的影響，不能單獨(dú)體現(xiàn)資本的實(shí)際收益情況，我們?cè)賮?lái)看恒瑞的凈資產(chǎn)收益率及其與行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益的對(duì)比情況：
從圖可見(jiàn)，與每股收益一樣，恒瑞的凈資產(chǎn)收益率經(jīng)歷了2009年的高峰階段，20xx年-20xx年則趨于穩(wěn)定。20xx年第一季度的時(shí)候，恒瑞凈資產(chǎn)收益率比上年同期下降了5.88%，而行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率比上年同期下降了6.70%。
與行業(yè)平均水平相比，20xx年-20xx年，恒瑞的凈資產(chǎn)收益率穩(wěn)定地維持在行業(yè)平均水平的1.8倍左右。
根據(jù)以上分析，我們認(rèn)為，恒瑞的自有資本盈利能力較強(qiáng)，屬于行業(yè)中的佼佼者。資產(chǎn)盈利能力，即企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力。我們通過(guò)資產(chǎn)凈利率來(lái)分析恒瑞的資產(chǎn)盈利能力：
備注：在進(jìn)行該項(xiàng)分析時(shí)，我們從108家醫(yī)藥制造業(yè)上市公司中選擇了20xx年一季度營(yíng)業(yè)收入在10億元以上的18家公司(以下簡(jiǎn)稱"18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司")進(jìn)行分析(包含恒瑞，其中科倫藥業(yè)由于數(shù)據(jù)不全未被包含在內(nèi)。)，這18家公司20xx年一季度營(yíng)業(yè)收入之和占到了所有醫(yī)藥制造業(yè)上市公司同期營(yíng)業(yè)收入的約56%。
從圖可見(jiàn)，與自有資本盈利能力的變化過(guò)程一樣，恒瑞的綜合資本盈利能力也經(jīng)歷了2009年的高峰時(shí)期，從20xx年開(kāi)始則趨于穩(wěn)定。20xx年第一季度的時(shí)候，恒瑞的資產(chǎn)凈利率相比上年同期下降了0.90%，而18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司平均資產(chǎn)凈利率比上年同期下降了20.63%。
我們?cè)趯⒑闳鸬馁Y產(chǎn)凈利率與18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司進(jìn)行比較時(shí)發(fā)現(xiàn)，只有浙江醫(yī)藥的資產(chǎn)凈利率與恒瑞具有可比性，因此在選擇比較對(duì)象時(shí)，我們只考慮了以下兩者：
1、浙江醫(yī)藥;
2、18家同行業(yè)上市公司的平均資產(chǎn)凈利率(計(jì)算時(shí)考慮了營(yíng)業(yè)收入金額大小的影響)。
從圖可知，恒瑞的資產(chǎn)凈利率遠(yuǎn)高于18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司的平均資產(chǎn)凈利率，20xx年-20xx年期間，均達(dá)到了后者的2.5倍以上。除了20xx第一季度的.時(shí)候略低于浙江醫(yī)藥，恒瑞的資產(chǎn)凈利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司。
根據(jù)以上分析，我們認(rèn)為，恒瑞的資產(chǎn)盈利能力較強(qiáng)，屬于同行業(yè)中的佼佼者。銷(xiāo)售盈利能力，既包括企業(yè)利用銷(xiāo)售收入獲利的能力，也包括企業(yè)獲得銷(xiāo)售收入的能力，因此，本節(jié)我們將從銷(xiāo)售凈利率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率兩個(gè)指標(biāo)來(lái)分析恒瑞的銷(xiāo)售盈利能力。
恒瑞的銷(xiāo)售凈利率以及與行業(yè)平均銷(xiāo)售凈利率的比較情況如下圖所示：
從圖可見(jiàn)，近四年來(lái)恒瑞的銷(xiāo)售凈利率保持穩(wěn)中有升。值得注意的是，恒瑞20xx年第一季度的銷(xiāo)售凈利率比20xx年同期高出7.21%，可是從"§1.1自由資本盈利能力"和"§1.2綜合資本盈利能力"中可知，恒瑞20xx年第一季度的凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利率分別比20xx年同期低5.88%、0.90%，是什么因素導(dǎo)致這一現(xiàn)象的出現(xiàn)?從銷(xiāo)售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利率三者的計(jì)算公式中我們可以推出，導(dǎo)致這一現(xiàn)象的原因在于20xx年第一季度凈資產(chǎn)、總資產(chǎn)相比去年同期的增長(zhǎng)比例超過(guò)了凈利潤(rùn)。也就是說(shuō)，在銷(xiāo)售凈利率提升的同時(shí)，資本和資產(chǎn)的盈利能力下降了。
與行業(yè)平均水平比較，恒瑞的銷(xiāo)售凈利率高出行業(yè)平均水平較多，而且差距越拉越大。2008年第一季度的時(shí)候還只是高出行業(yè)平均水平不到20%，到20xx年第一季度的時(shí)候已經(jīng)高出行業(yè)平均水平約87%。
我們?cè)賮?lái)看恒瑞的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率及其與行業(yè)平均值、18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司平均值的比較情況：
從圖可見(jiàn)，恒瑞的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率有所下滑，在2009年第一季度的時(shí)候，還遙遙領(lǐng)先于行業(yè)平均值及18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司平均值，20xx年第一季度，三者差距明顯縮小，而到了20xx年，恒瑞的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率已經(jīng)是三者中最低。
根據(jù)以上分析，我們認(rèn)為，恒瑞雖然銷(xiāo)售凈利率高出行業(yè)平均水平較多，但是營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率已經(jīng)開(kāi)始落后，如不采取有效措施，將對(duì)公司的盈利能力產(chǎn)生難以估量的影響。我們先來(lái)看恒瑞的營(yíng)業(yè)毛利率及其與行業(yè)平均值的比較：
從圖可見(jiàn)，恒瑞的營(yíng)業(yè)毛利率較高，約為行業(yè)平均水平的2倍。也就是說(shuō)，恒瑞的營(yíng)業(yè)成本率很低，營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入的比重僅為行業(yè)平均水平的約1/3。這種結(jié)果應(yīng)該有兩種可能：
1、恒瑞的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)使然;
2、恒瑞的生產(chǎn)管理效率高、采購(gòu)成本控制效果好;
3、以上二者綜合作用的結(jié)果。在"§1.4.1營(yíng)業(yè)成本"的分析中，我們注意到，恒瑞20xx年第一季度的銷(xiāo)售毛利率約為行業(yè)平均水平的187.22%，而同期銷(xiāo)售凈利率僅達(dá)到行業(yè)平均銷(xiāo)售凈利率的186.80%。從表面上看，這兩個(gè)數(shù)據(jù)沒(méi)有什么問(wèn)題，事實(shí)上，由于管理費(fèi)用中絕大部分都是與營(yíng)業(yè)收入不成比例的固定費(fèi)用，而恒瑞20xx年第一季度的營(yíng)業(yè)收入在醫(yī)藥制造業(yè)上市公司中排名第17，且占到醫(yī)藥制造業(yè)上市公司營(yíng)業(yè)收入總額的2.13%，如果考慮規(guī)模效益，銷(xiāo)售凈利率應(yīng)該比銷(xiāo)售毛利率高才對(duì)。恒瑞的三類(lèi)期間費(fèi)用中，財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)值，管理費(fèi)用金額也與去年同期持平，因此，問(wèn)題應(yīng)該處在占期間費(fèi)用總額75.89%的銷(xiāo)售費(fèi)用身上。我們接下來(lái)對(duì)恒瑞的期間費(fèi)用進(jìn)行分析。
恒瑞近四年的銷(xiāo)售費(fèi)用率及其與行業(yè)平均銷(xiāo)售費(fèi)用率的比較情況如下圖所示：
從圖可見(jiàn)，恒瑞的銷(xiāo)售費(fèi)用率高出行業(yè)平均水平太多，20xx年第一季度的時(shí)候，其銷(xiāo)售費(fèi)用率達(dá)到了行業(yè)平均銷(xiāo)售費(fèi)用率的265.25%，這就不難解釋為什么從銷(xiāo)售毛利率和銷(xiāo)售凈利率的對(duì)比中我們看不到規(guī)模經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)了。
根據(jù)以上分析，我們認(rèn)為，恒瑞的營(yíng)業(yè)成本優(yōu)勢(shì)非常明顯，使得銷(xiāo)售凈利率遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。但是由于銷(xiāo)售費(fèi)用率過(guò)高，規(guī)模經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)未能體現(xiàn)出來(lái)。
我們通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)分析恒瑞的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，恒瑞近四年的資產(chǎn)負(fù)債率如下圖所示：
從圖可見(jiàn)，恒瑞的資產(chǎn)負(fù)債率一直保持在10%左右，我們將它與醫(yī)藥制造業(yè)上市公司的平均水平(以下簡(jiǎn)稱"行業(yè)平均水平")相比較，如下圖所示：
從圖可見(jiàn)，恒瑞的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。與行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率相比，恒瑞的舉債經(jīng)營(yíng)程度低，債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)小。那么，恒瑞是否因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債率低、財(cái)務(wù)杠桿發(fā)揮的作用不如醫(yī)藥制造業(yè)其他上市公司大，從而對(duì)股東投資報(bào)酬產(chǎn)生影響呢?從"§1.1資本盈利能力"的分析中，我們知道恒瑞的凈資產(chǎn)收益率高于行業(yè)平均水平，以比行業(yè)平均水平低得多的的資產(chǎn)負(fù)債率，達(dá)到了比行業(yè)平均水平高的凈資產(chǎn)收益率。
事實(shí)上，恒瑞的舉債經(jīng)營(yíng)效率從資產(chǎn)、負(fù)債、股東權(quán)益三者的變動(dòng)情況也可見(jiàn)一斑，本報(bào)告其內(nèi)，恒瑞在負(fù)債增加3.09%的情況下，總資產(chǎn)增加了7.48%，股東權(quán)益增加了7.88%，如下表所示：
單位：元幣種：人民幣項(xiàng)目本報(bào)告期末上年度期末本報(bào)告期末比上年度期末增減(%)總資產(chǎn)4，187，183，318.233，895，635，295.027.48%股東權(quán)益(不含少數(shù)股東權(quán)益)3，654，186，948.543，387，376，059.557.88%負(fù)債總額433，796，850.41420，801，862.473.09%根據(jù)以上分析，我們認(rèn)為恒瑞的舉債經(jīng)營(yíng)程度低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。
本報(bào)告期末，恒瑞貨幣資金期末余額9.52億元，而負(fù)債合計(jì)數(shù)僅為4.34億元，即便所有負(fù)債全部予以支付，也能剩余5.18億元，況且還有6.37億元的應(yīng)收票據(jù)�？梢哉f(shuō)，恒瑞的資金很充裕，貨幣資金的可支配度很高。在進(jìn)行該項(xiàng)分析的時(shí)候，我們首先注意到恒瑞的應(yīng)收票據(jù)金額很大，達(dá)到6.37億元。而且應(yīng)收票據(jù)科目本期增加了1.66億元，即便不考慮本報(bào)告期內(nèi)到期的應(yīng)收票據(jù)所帶來(lái)的影響，本期實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入中也至少有12%是通過(guò)票據(jù)的形式收款的。鑒于這一情況，我們推測(cè)恒瑞營(yíng)業(yè)收入的實(shí)現(xiàn)可能對(duì)代理商的依賴不小。
而且我們還注意到恒瑞沒(méi)有預(yù)收賬款，這有可能是寬松的銷(xiāo)售政策所導(dǎo)致，也有可能是嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呢?cái)務(wù)流程所導(dǎo)致，但是結(jié)合"§1.4成本費(fèi)用情況"的分析，我們認(rèn)為前者的可能性更大。
從總額上看，恒瑞的應(yīng)收賬款金額很大，達(dá)到11.83億元，相當(dāng)于五個(gè)季度的凈利潤(rùn)。我們?cè)儆脩?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)對(duì)應(yīng)收賬款管理效率進(jìn)行分析，如下圖所示：
從圖可見(jiàn)，恒瑞的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，應(yīng)收賬款回收周期越來(lái)越長(zhǎng)，與18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司的平均水平差距也越拉越大。
根據(jù)以上分析，我們認(rèn)為恒瑞有必要加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，著力于減少壞賬損失和收賬費(fèi)用，以免問(wèn)題越積累越多。我們用存貨周轉(zhuǎn)率來(lái)揭示存貨管理效率，恒瑞的存貨周轉(zhuǎn)率及其與18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司平均水平的比較情況如下圖所示：
從圖可見(jiàn)，2009年以來(lái)，恒瑞的存貨管理效率穩(wěn)步提高，存貨占用水平降低，存貨轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金或者應(yīng)收賬款的速度加快。
但是，與18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司平均水平相比，恒瑞的存貨管理效率明顯偏低。不過(guò)兩者的差距正在逐年減小中，2009年第一季度的時(shí)候，18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司平均存貨周轉(zhuǎn)率比恒瑞高出40.07%，20xx年第一季度的時(shí)候，這一比例為33.74%，到20xx年第一季度，則下降為26.68%。
根據(jù)以上分析，我們認(rèn)為恒瑞的存貨管理效率與同行業(yè)一些企業(yè)相比尚存在一定的差距，但是已經(jīng)在逐步改善中。恒瑞本報(bào)告期末的應(yīng)付職工薪酬僅為34.79萬(wàn)元，因此我們推斷，恒瑞的工資發(fā)放采取了預(yù)發(fā)的辦法，
本報(bào)告期"現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額"為負(fù)值，為此，我們對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)三個(gè)領(lǐng)域產(chǎn)生的現(xiàn)金流量展開(kāi)一一分析：本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~比上年同期減少62.31%，《江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司20xx年第一季度報(bào)告》"§3重要事項(xiàng)-§3.1公司主要會(huì)計(jì)報(bào)表科目、財(cái)務(wù)指標(biāo)大幅度變動(dòng)的情況及原因-損益表及現(xiàn)金流量表項(xiàng)目變動(dòng)情況的說(shuō)明"中指出經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~比上年同期減少62.31%是因?yàn)閳?bào)告期銀行承兌匯票結(jié)算量增加，實(shí)際上，本期"銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金"占營(yíng)業(yè)收入的比例達(dá)到99.69%，而上年同期的這一比例僅為96.2%，而且在營(yíng)業(yè)收入比上年同期增長(zhǎng)18.75%的情況下，本期"銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金"比上年同期增加了23.06%，因此，我們認(rèn)為"銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金"并非受到收款方式的影響。
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)情況如下表所示：
單位：元幣種：人民幣項(xiàng)目本期金額上期金額本期流入比例上期流入比例本期流出比例上期流出比銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金1，115，738，778.47906，673，058.1799.46%95.97%收到的稅費(fèi)返還收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金6，064，391.5938，025，908.000.54%4.03%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)1，121，803，170.06944，698，966.17100.00%100.00%購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金231，347，670.65119，901，638.3021.96%15.70%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金93，293，015.8468，636，547.968.85%8.98%支付的各項(xiàng)稅費(fèi)152，585，877.00146，407，317.7014.48%19.17%支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金576，447，852.10428，972，788.6154.71%56.15%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)1，053，674，415.59763，918，292.57經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~68，128，754.47180，780，673.60100.00%100.00%從上表可見(jiàn)，在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入流出的結(jié)構(gòu)比例中，"購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金"一項(xiàng)的比例變化較大，上期僅為15.7%，而本期達(dá)到21.96%。由于結(jié)構(gòu)比例只是一個(gè)相對(duì)比例，為了說(shuō)明問(wèn)題，我們?cè)賹?quot;購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金"與利潤(rùn)表中營(yíng)業(yè)成本進(jìn)行對(duì)照，上期"購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金"占營(yíng)業(yè)成本的84.42%，而本期的這比例為119.4%，因此我們認(rèn)為"購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金"的大幅度提高是導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~比上年同期減少62.31%的重要原因。本期投資活動(dòng)現(xiàn)金流入比上年同期多出6181.52萬(wàn)元，同時(shí)投資活動(dòng)現(xiàn)金流出也比上年同期多出9844.41萬(wàn)元，從而使得投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~比上年同期少3662.89萬(wàn)元
本期籌資活動(dòng)沒(méi)有產(chǎn)生現(xiàn)金流量。
根據(jù)以上分析，我們認(rèn)為，"現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額"為負(fù)值主要是兩個(gè)原因：
1、"購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金"的大幅度提高;
2、投資活動(dòng)投入增加。綜上所述，通過(guò)分析，我們得知恒瑞的資本盈利能力、資產(chǎn)盈利能力均較強(qiáng)，屬于行業(yè)中的佼佼者。但是銷(xiāo)售盈利能力方面，雖然其銷(xiāo)售凈利率高出行業(yè)平均水平較多，但是營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率已經(jīng)開(kāi)始落后，如不采取有效措施，將對(duì)公司的盈利能力產(chǎn)生難以估量的影響。成本費(fèi)用方面，恒瑞的營(yíng)業(yè)成本優(yōu)勢(shì)非常明顯，使得銷(xiāo)售凈利率高出行業(yè)平均水平許多。但是由于銷(xiāo)售費(fèi)用率過(guò)高，未能體現(xiàn)出規(guī)模經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)。
資產(chǎn)負(fù)債方面，恒瑞的舉債經(jīng)營(yíng)程度低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。恒瑞的應(yīng)收賬款及存活管理效率不高。有必要加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，著力于減少壞賬損失和收賬費(fèi)用，以免問(wèn)題越積累越多。其存貨管理效率與同行業(yè)一些企業(yè)相比尚存在一定的差距，但是已經(jīng)在逐步改善中。
現(xiàn)金流量方面，雖然受到"購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金"的大幅度提高及投資活動(dòng)投入增加的影響，本期恒瑞"現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額"為負(fù)值，但是恒瑞的資金很充裕，貨幣資金的可支配度很高。
另外，在進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債表科目分析及期間費(fèi)用分析時(shí)，我注意到恒瑞可能施行了較為寬松的銷(xiāo)售政策，且其營(yíng)業(yè)收入的實(shí)現(xiàn)可能對(duì)代理商的依賴不小。
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