上市公司再融資手段

　　引導(dǎo)語(yǔ)：上司公司再融資是指上市公司首次公開(kāi)發(fā)行股票之后，再次在證券市場(chǎng)上募集資金的行為。下面是yjbys小編為你帶來(lái)的上市公司再融資手段，希望對(duì)你有所幫助。

　　我國(guó)上市公司在證券市場(chǎng)上再融資的方式主要包括向原股東配售股份，簡(jiǎn)稱(chēng)“配股”;向不特定對(duì)象公開(kāi)募集股份，簡(jiǎn)稱(chēng)“增發(fā)”;向特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行新股和發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券。上市公司通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行再融資，不僅可以獲得公司可持續(xù)發(fā)展所需要的資金，還可以改善公司的資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)狀況，使公司實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

　　配股時(shí)指上市公司向原有股東配售發(fā)行股票。是股份有限公司在擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模需要資金時(shí)，通過(guò)向股東以一定價(jià)格和按照股東持有公司現(xiàn)有股份一定的比列發(fā)行股份的籌資行為，由于不涉及股東之間的利益平衡，且操作簡(jiǎn)單，審批快捷，因此是最受上市公司青睞的融資方式，配股的最大優(yōu)勢(shì)在于考慮了現(xiàn)有股東的權(quán)益，但存在的明顯缺陷是配股權(quán)不能流通，最直接的影響是交易的低效率。

　　增發(fā)是增發(fā)新股發(fā)行方式的簡(jiǎn)稱(chēng)，是指已經(jīng)經(jīng)歷首次公開(kāi)發(fā)行并已掛牌交易的股份有限公司為滿(mǎn)足公司新的投資項(xiàng)目的需要，擴(kuò)大公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模和能力。在中介機(jī)構(gòu)的幫助下，再次通過(guò)證券市場(chǎng)向社會(huì)投資者發(fā)售股票來(lái)籌集資金的一種途徑。

　　新股增發(fā)并不是所有上市公司獨(dú)可以選擇的，對(duì)公司是有一定要求的：公司成長(zhǎng)性較好或業(yè)績(jī)優(yōu)良;景流通股本較小，但募集資金需求較大;行了B股貨H股;距前次發(fā)行間隔的時(shí)間尚不滿(mǎn)足一個(gè)會(huì)

　　計(jì)年度，但有募集自己需求;大股東的持股比例較高，不存在控制權(quán)的過(guò)度稀釋問(wèn)題。增發(fā)的優(yōu)點(diǎn)在于：限制條件較少，融資規(guī)模大;比配股更符合市場(chǎng)化原則，更能滿(mǎn)足公司的籌資要求;無(wú)利息支出，經(jīng)營(yíng)效益要優(yōu)于舉債融資。

　　增發(fā)的缺點(diǎn)是融資后優(yōu)于股本增加，而投資項(xiàng)目的效益短期內(nèi)往往難以保持相應(yīng)的增長(zhǎng)速度，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)往往被稀釋而下滑;作為股權(quán)融資，由于股權(quán)的稀釋還可能使老股東的利益尤其是控股權(quán)受到不利的影響;融資的成本相對(duì)較高，通常為融資額的5%—10%;股利只能再稅后利潤(rùn)中分配，因此它不如舉債能獲得減稅的好處。

　　可轉(zhuǎn)換公司債券可以視作一種附有“換條件“公司債券，這里的“轉(zhuǎn)換條件”就是一種根據(jù)事先的約定，債券持有者可以在將來(lái)的某個(gè)規(guī)定的期限內(nèi)按照約定條件轉(zhuǎn)換為公司普通的特殊債券，其實(shí)質(zhì)就是期權(quán)的一種變異形式，于股票認(rèn)股權(quán)證較為類(lèi)似。

　　對(duì)于中國(guó)上市公司而言，通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)換實(shí)現(xiàn)其再融資有較為明顯的四個(gè)方面的優(yōu)勢(shì)：

　　1)低成本融資，可以減輕公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。由于可轉(zhuǎn)換債券時(shí)普通債券與看漲期權(quán)的結(jié)合，具有股票，債券，期權(quán)的三重屬性。低廉的利率水平，再考慮到債務(wù)利息特有的“稅盾”作用，可以極大地減輕了公司財(cái)務(wù)上的負(fù)擔(dān)，進(jìn)而有助于提高公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

　　2)利用溢價(jià)，以高價(jià)進(jìn)行股權(quán)融資，從目前可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行情況的統(tǒng)計(jì)表來(lái)看，轉(zhuǎn)股價(jià)上浮比例平均為9.56%。接近一個(gè)漲停的水

　　平;由于配股，增發(fā)的價(jià)格肯定不能超過(guò)市場(chǎng)價(jià)格，尤其考慮到增發(fā)所引致股價(jià)的特殊走勢(shì)，轉(zhuǎn)債的這一發(fā)行溢價(jià)有點(diǎn)顯得尤為突出。

　　3)融資規(guī)模大，可以籌得更多的資金。

　　4)業(yè)績(jī)壓力較輕。一個(gè)投資項(xiàng)目的周期性往往需要3—5a.短期內(nèi)效益可能很小甚至沒(méi)有，如果采用增發(fā)或配股融資，公司可能面臨很大的業(yè)績(jī)壓力，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券則不同，可轉(zhuǎn)換債券至少半年之后方可轉(zhuǎn)換為股票，因此有個(gè)緩沖期，上市公司還可以在發(fā)行公告中，安排轉(zhuǎn)股的頻率，分期按比例轉(zhuǎn)股，因而避免了公司股本在短期內(nèi)急劇擴(kuò)張，并且隨著投資者的再轉(zhuǎn)，企業(yè)還債壓力也會(huì)逐漸下降，因此比怎發(fā)和配股更具技巧性和靈活性

　　上市公司在選擇再融資方式時(shí)，應(yīng)該根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境和公司自身?xiàng)l件及發(fā)展需求，選擇適合公司長(zhǎng)期發(fā)展和價(jià)值最大化的融資方式，做出相應(yīng)的融資決策。

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