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證券從業(yè)考試關(guān)于虛擬股票的考點(diǎn)
導(dǎo)語(yǔ)：虛擬股票模式是指公司授予激勵(lì)對(duì)象一種“虛擬”的股票，激勵(lì)對(duì)象可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅權(quán)和股價(jià)升值收益。下面是關(guān)于虛擬股票及其需要注意的相關(guān)問(wèn)題，我們大家一起來(lái)看看吧。
虛擬股票(Phantom Stocks)
虛擬股票模式是指公司授予激勵(lì)對(duì)象一種“虛擬”的股票，激勵(lì)對(duì)象可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅權(quán)和股價(jià)升值收益。如果實(shí)現(xiàn)公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)，則被授予者可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅，但沒(méi)有所有權(quán)和表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，在離開(kāi)公司時(shí)自動(dòng)失效。在虛擬股票持有人實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)條件下，公司支付給持有人收益時(shí)，既可以支付現(xiàn)金、等值的股票，也可以支付等值的股票和現(xiàn)金相結(jié)合。虛擬股票是通過(guò)其持有者分享企業(yè)剩余索取權(quán)，將他們的長(zhǎng)期收益與企業(yè)效益掛鉤。
虛擬股票模式需要關(guān)注幾個(gè)問(wèn)題：
第一，股票二級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。如果在二級(jí)市場(chǎng)股票的波動(dòng)幅度加大，公司將承擔(dān)很大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，可能發(fā)生兌付危機(jī)，給公司造成損失。最明顯的是，一旦今后股價(jià)大漲，其激勵(lì)基金可能無(wú)法支付到期應(yīng)兌現(xiàn)的金額。長(zhǎng)期執(zhí)行也缺乏相應(yīng)的資金支持，處理比較復(fù)雜。
第二，行權(quán)價(jià)如何確定。行權(quán)價(jià)定高了，則獲利空間小，不會(huì)有經(jīng)營(yíng)者去買(mǎi);定低了則會(huì)使人感到不公平。其中存在一個(gè)股票期權(quán)行權(quán)價(jià)激勵(lì)和約束的強(qiáng)度問(wèn)題。國(guó)際上，行權(quán)價(jià)主要分為現(xiàn)值有利法、等現(xiàn)值法和現(xiàn)值不利法，其參照系是該公司在股市上的現(xiàn)行股價(jià)。我國(guó)當(dāng)前的股市存在不合理性，股價(jià)偏離其實(shí)際價(jià)值，且波動(dòng)較大，所以照此確定行權(quán)價(jià)很難。國(guó)內(nèi)企業(yè)如要確定行權(quán)價(jià)，最合適的是實(shí)行現(xiàn)值有利法，即行權(quán)價(jià)低于當(dāng)前股價(jià)，否則激勵(lì)的效果差。轉(zhuǎn)自:考試網(wǎng) - [Examw.Com]
第三，如何考核參與虛擬期權(quán)計(jì)劃的人員。對(duì)經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)進(jìn)行科學(xué)的考核，是實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者報(bào)酬與其業(yè)績(jī)掛鉤的前提。如果考核指標(biāo)無(wú)需任何努力即可達(dá)到，或者并不是在期權(quán)與期股的作用下實(shí)現(xiàn)的，那么，激勵(lì)合約并未實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)。以凈資產(chǎn)收益率還是以股價(jià)作為考核指標(biāo)呢?一般情況下，公司的具體財(cái)務(wù)指標(biāo)反映企業(yè)過(guò)去的表現(xiàn)，股票二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)用來(lái)預(yù)期上市公司未來(lái)現(xiàn)金流。一個(gè)有效的經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)考核體系，應(yīng)該將兩者結(jié)合起來(lái)。
虛擬股票模式避免了以變化不定的股票價(jià)格為標(biāo)準(zhǔn)去衡量公司業(yè)績(jī)和激勵(lì)員工，從而避免了由于投機(jī)或其它宏觀變量等經(jīng)理人員不可控因素引起公司股票非正常波動(dòng)時(shí)對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響;同時(shí)，虛擬股票實(shí)質(zhì)上是一種資金的延期支付，在目前的制度環(huán)境下這不失為一種避免違規(guī)操作的好方法。
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