我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)治理
公司制度的內(nèi)在需求是規(guī)范的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范上市公司財(cái)務(wù)治理是提高上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，改善上市公司資產(chǎn)質(zhì)量的基本和關(guān)鍵。本文從分析財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的概念上入手，針對(duì)我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)治理機(jī)構(gòu)存在的問(wèn)題，提出相應(yīng)的對(duì)策。
一、財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的相關(guān)理論知識(shí)
財(cái)務(wù)治理的定義有很多種，1986年，郭復(fù)初教授第一次系統(tǒng)提出財(cái)務(wù)機(jī)制這個(gè)概念。他認(rèn)為，所謂的企業(yè)財(cái)務(wù)機(jī)制，主要是由資金、成本和利潤(rùn)等價(jià)值范疇所構(gòu)成的財(cái)務(wù)活動(dòng)的體系，是企業(yè)價(jià)值運(yùn)動(dòng)的自動(dòng)調(diào)節(jié)系統(tǒng)。從治理結(jié)構(gòu)來(lái)看，財(cái)務(wù)治理是公司治理的主要內(nèi)容之一，財(cái)務(wù)治理的內(nèi)容主要有主體、目標(biāo)指向、操作工具等。財(cái)務(wù)治理以協(xié)調(diào)和統(tǒng)籌利益相關(guān)者之間的經(jīng)濟(jì)利益和責(zé)權(quán)關(guān)系為目標(biāo)指向，以利益相關(guān)者為財(cái)務(wù)治理的主體，通過(guò)一定的財(cái)務(wù)治理操作工具和手段，有效配置企業(yè)的財(cái)務(wù)控制權(quán)、財(cái)務(wù)決策權(quán)和剩余索取權(quán)，在此基礎(chǔ)上形成一種有序、高效、相互制衡和自我約束相結(jié)合的動(dòng)態(tài)機(jī)制。從公司財(cái)務(wù)學(xué)的角度看，其屬于財(cái)務(wù)理論、財(cái)務(wù)技術(shù)之外的專(zhuān)門(mén)研究財(cái)權(quán)配置的分支。從范圍來(lái)看，財(cái)務(wù)治理通常指企業(yè)內(nèi)部有關(guān)財(cái)務(wù)方面的治理制度。企業(yè)由企業(yè)出資人(股東會(huì)或股東大會(huì))、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、管理層等管理權(quán)利機(jī)構(gòu)。
基于上面的認(rèn)識(shí)，財(cái)務(wù)治理可以從以下幾方面理解：
第一，公司治理是財(cái)務(wù)治理的基礎(chǔ)，財(cái)務(wù)治理是公司治理的財(cái)務(wù)方面，是公司治理的核心"在很大程度上，公司治理的規(guī)則和程序決定財(cái)務(wù)治理的管理制度，公司治理的責(zé)權(quán)劃分決定財(cái)務(wù)治理的財(cái)權(quán)劃分，公司治理的機(jī)構(gòu)設(shè)置決定財(cái)務(wù)治理相關(guān)的財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)的組建，公司治理的目標(biāo)決定財(cái)務(wù)治理的目標(biāo)，公司治理的監(jiān)控體制影響財(cái)務(wù)治理的財(cái)務(wù)監(jiān)督體制配置"。
第二，財(cái)務(wù)治理目標(biāo)，從小處著眼我們可以理解為合理配置財(cái)權(quán)，協(xié)調(diào)相關(guān)者之間的權(quán)責(zé)關(guān)系，從大處著眼我們可以理解為實(shí)現(xiàn)相關(guān)者利益最大化。
第三，財(cái)務(wù)治理是一種財(cái)務(wù)權(quán)限掌管和財(cái)務(wù)監(jiān)督執(zhí)行的人員安排制度。在公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)中所有者有權(quán)根據(jù)自己的意志安排公司的高層財(cái)務(wù)管理人員，有權(quán)按照自己的需要派遣有關(guān)層次的財(cái)務(wù)監(jiān)督人員，公司的經(jīng)營(yíng)管理者在不違反所有者意志的前提下，有權(quán)根據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)安排下屬機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人，并相應(yīng)配置有關(guān)的財(cái)務(wù)管理權(quán)限，財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)要包括這種財(cái)務(wù)人員的管理制度。
二、我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)治理現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題
隨著我國(guó)企業(yè)改制的逐步進(jìn)行，絕大部分國(guó)有上市公司是由原來(lái)的國(guó)有企業(yè)演變而來(lái)的。國(guó)有股和法人股在國(guó)有上市公司所占的股本比例較大，大量的股東不惜犧牲公司利益來(lái)達(dá)到自身利益的最大化，出現(xiàn)大股東侵占公司資金、操縱股價(jià)、操縱公司利潤(rùn)的現(xiàn)象，導(dǎo)致公司在控制權(quán)市場(chǎng)上發(fā)育不健全，運(yùn)作空間、運(yùn)作質(zhì)量、運(yùn)作效率等受到了極大的限制。近幾年通過(guò)不斷的努力，我國(guó)國(guó)有上市公司財(cái)務(wù)治理機(jī)制逐步得到完善。但仍舊存在許多問(wèn)題。
1.公司激勵(lì)機(jī)制不健全
我國(guó)國(guó)有上市公司對(duì)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)構(gòu)過(guò)于單一，激勵(lì)機(jī)制本身存在缺陷。國(guó)有上市公司的激勵(lì)對(duì)象以經(jīng)營(yíng)者為主，但是目前來(lái)看，其對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)機(jī)制還不夠健全，不夠完善。具體表現(xiàn)在：其一，受長(zhǎng)期計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的影響，給予經(jīng)營(yíng)層的物質(zhì)激勵(lì)在數(shù)量上存在欠缺，同時(shí)在激勵(lì)制度的設(shè)計(jì)上也有重大的欠缺，目前國(guó)有上市公司采取的物質(zhì)激勵(lì)的方式主要是工資和獎(jiǎng)金，這些都屬于短期的激勵(lì)方式，并沒(méi)有實(shí)行長(zhǎng)期的激勵(lì)方式，如期權(quán)激勵(lì)和與公司長(zhǎng)期發(fā)展緊密聯(lián)系的激勵(lì)方式;其二，國(guó)有上市公司普遍存在著隱性激勵(lì)的特點(diǎn)。隱性激勵(lì)實(shí)現(xiàn)方式有高職務(wù)、高消費(fèi)、高福利，出現(xiàn)不規(guī)范的超額分配。由于隱性激勵(lì)與經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)無(wú)關(guān)，所以它不能充分的激發(fā)經(jīng)營(yíng)者的工作動(dòng)力;此外，采取隱性激勵(lì)的方式，不僅損害股東和職工的利益，還會(huì)造成國(guó)有資產(chǎn)的流失，這些都充分的表現(xiàn)了對(duì)經(jīng)營(yíng)者行為缺乏有效的監(jiān)督和約束;其三，除了物質(zhì)激勵(lì)，國(guó)有上市公司給予的精神激勵(lì)主要是體現(xiàn)在政治前途上，這些對(duì)于經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)，短期內(nèi)沒(méi)有起到很好的激勵(lì)效果，并沒(méi)有必要的聲譽(yù)激勵(lì)機(jī)制。
2.股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理
目前，我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)具有兩個(gè)突出特點(diǎn)：一是流通股的比重非常低，絕大部分股份不能上市流通。二是非流通股過(guò)于集中，導(dǎo)致“一股獨(dú)大”，而且非流通股中絕大多數(shù)是國(guó)家股。如下表所示。
3.財(cái)務(wù)信息不共享
目前，我國(guó)國(guó)有企業(yè)集團(tuán)普遍存在著財(cái)務(wù)信息不共享與信息孤立的問(wèn)題，主要表現(xiàn)在：
(1)國(guó)有企業(yè)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)及各級(jí)管理人員的認(rèn)識(shí)不足。企業(yè)建立財(cái)務(wù)管理信息系統(tǒng)是一項(xiàng)重大的管理工程，涉及到企業(yè)管理的理念、模式、資金運(yùn)作方式、生產(chǎn)組織形式等諸多方面的變革"現(xiàn)實(shí)中，往往不少管理人員安于現(xiàn)狀，缺乏創(chuàng)新，企業(yè)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)只顧眼前，缺乏從參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的戰(zhàn)略高度來(lái)認(rèn)識(shí)自己的企業(yè)，更沒(méi)有認(rèn)識(shí)到國(guó)有企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理信息化建設(shè)的重要。
(2)信息分散。國(guó)有企業(yè)集團(tuán)，在內(nèi)部設(shè)備和業(yè)務(wù)流程方面比較復(fù)雜，為了各自利益，企業(yè)管理部門(mén)間不愿及時(shí)提供相關(guān)信息，更為嚴(yán)重的是，企業(yè)各方面都在截留信息，甚至提供虛假信息，形成企業(yè)內(nèi)部信息孤島現(xiàn)象。
(3)信息重復(fù)、財(cái)務(wù)管理軟件滯后，局限于事后的信息收集和反映。在各子公司內(nèi)部，業(yè)務(wù)處理系統(tǒng)與財(cái)務(wù)軟件之間不能無(wú)縫聯(lián)接，業(yè)務(wù)處理系統(tǒng)中的數(shù)據(jù)無(wú)法轉(zhuǎn)入到財(cái)務(wù)軟件中進(jìn)行核算，大量的財(cái)務(wù)工作仍在傳遞紙質(zhì)的銷(xiāo)售單據(jù)和記賬憑證，大量的數(shù)據(jù)在企業(yè)內(nèi)部多個(gè)部門(mén)之間多次重復(fù)，造成資源的巨大浪費(fèi)。財(cái)務(wù)核算人員需要根據(jù)大量的業(yè)務(wù)單據(jù)整理后的結(jié)果制作憑證，加重了財(cái)務(wù)人員的工作量，延緩了業(yè)務(wù)處理核算過(guò)程，也降低了數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和及時(shí)性"
三、完善我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)治理的對(duì)策
1.優(yōu)化財(cái)務(wù)激勵(lì)治理結(jié)構(gòu)提高財(cái)務(wù)治理效率
完善的薪酬計(jì)劃安排，主要是通過(guò)對(duì)報(bào)酬契約的設(shè)計(jì)和對(duì)剩余索取權(quán)進(jìn)行合理分配，我國(guó)上市公司經(jīng)營(yíng)管理者的內(nèi)部人控制問(wèn)題嚴(yán)重，這就要求我國(guó)上市公司必須在設(shè)計(jì)報(bào)酬時(shí)加大風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的比例，減少短期激勵(lì)，增加長(zhǎng)期激勵(lì)，盡量使經(jīng)營(yíng)管理者的目標(biāo)與股東趨于一致。完善的`激勵(lì)薪酬計(jì)劃安排的治理機(jī)制就在于能夠糾正經(jīng)營(yíng)管理者的內(nèi)在行動(dòng)，從而有助于形成一種內(nèi)在的自動(dòng)的自我激勵(lì)機(jī)制，降低代理成本，提高財(cái)務(wù)治理效率。對(duì)于我國(guó)上市公司來(lái)說(shuō)，報(bào)酬契約具體的實(shí)施過(guò)程還有賴(lài)于合理的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，只有建立了合理完善的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系，才能保證報(bào)酬契約充分發(fā)揮其財(cái)務(wù)治理機(jī)制作用，形成對(duì)經(jīng)營(yíng)管理者的有效財(cái)務(wù)激勵(lì)，提高財(cái)務(wù)治理效率。 2.明晰國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)
按照產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)，產(chǎn)權(quán)關(guān)系明晰是產(chǎn)權(quán)功能發(fā)揮的基礎(chǔ)，明晰的產(chǎn)權(quán)有利于促進(jìn)效率的提高。“科斯第二定理”企圖證明在交易費(fèi)用為正時(shí)，財(cái)產(chǎn)權(quán)、法律等制度安排影響資源配置結(jié)果。股份公司是以股東投資股份并按其股份分享剩余索取權(quán)和以其股份為限承擔(dān)公司債務(wù)的一種制度安排，在這種制度安排中，股東一旦將資金投入公司之后，便形成了企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)，企業(yè)以其獨(dú)立的法人資產(chǎn)從事經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，股東不得隨意抽取企業(yè)法人資產(chǎn)。這種明晰的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，一方面保證了企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需資金的需要;另一方面，又因法人資產(chǎn)與股東個(gè)人財(cái)產(chǎn)相區(qū)別，使股東對(duì)公司債務(wù)只承擔(dān)有限責(zé)任，從而增強(qiáng)了股東對(duì)公司投資的信心。明晰的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，除了投資者所有權(quán)與法人所有權(quán)相區(qū)別之外，它還要求實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的合理化。產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的合理化，包括股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化和所有權(quán)與債權(quán)比例即資本結(jié)構(gòu)的合理化。
3.嚴(yán)格規(guī)范信息披露制度
在我國(guó)，國(guó)有資產(chǎn)是屬于全體人民共有的，因此在解決國(guó)資委缺乏監(jiān)督積極性的問(wèn)題上，除了加強(qiáng)對(duì)國(guó)有股東代理人的管理和加快法律體系的健全外，充分發(fā)揮人民群眾對(duì)國(guó)有上市公司運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的監(jiān)督作用也是非常必要和必須的。產(chǎn)權(quán)關(guān)系的明晰化進(jìn)程除了在制度上加以明確，還需要社會(huì)公眾的充分監(jiān)督。鑒于我國(guó)目前證券市場(chǎng)的不成熟，市場(chǎng)信息傳遞功能的缺失，公司具體經(jīng)營(yíng)者控制著公司的絕大部分信息，使得中小股東及其他外部相關(guān)利益者很難了解公司具體情況。國(guó)有上市公司缺乏外部監(jiān)督力量下關(guān)聯(lián)交易較普遍，通過(guò)明顯低于市價(jià)的內(nèi)部交易侵吞公司財(cái)產(chǎn)導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失嚴(yán)重。為解決因公司透明度過(guò)低而帶來(lái)的關(guān)聯(lián)企業(yè)間不正當(dāng)內(nèi)部交易問(wèn)題，除了更加積極的發(fā)展證券市場(chǎng)提高其信息傳遞功能外，還要嚴(yán)格規(guī)范公司的對(duì)外信息披露標(biāo)準(zhǔn)及程序，以法律規(guī)范與信息監(jiān)控代替政府行政性審查，通過(guò)明確的規(guī)定、嚴(yán)厲的懲罰以及必要的外部審計(jì)來(lái)保證公司對(duì)外披露信息的真實(shí)性、可靠性，進(jìn)而提高公司的透明度。
四、結(jié)論
國(guó)有上市公司是資本的運(yùn)營(yíng)主體，受政府委托管理國(guó)有資本，在規(guī)模與實(shí)力上都是其他上市公司所無(wú)法比擬的。作為眾多行業(yè)的龍頭企業(yè)，對(duì)其他上市公司甚至整個(gè)資本市場(chǎng)的影響是不可忽視的，是我國(guó)現(xiàn)代化建設(shè)的重要經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。研究國(guó)有上市公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)，有利于引導(dǎo)國(guó)有上市公司在完善的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)下提高資本運(yùn)營(yíng)效率，提高國(guó)有資本在整個(gè)資本市場(chǎng)中的影響力、控制力，穩(wěn)固國(guó)有經(jīng)濟(jì)在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的主導(dǎo)地位，進(jìn)而帶動(dòng)和促進(jìn)國(guó)家整體經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。
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