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中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展現(xiàn)狀研究
從2003年以來(lái)中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資一直處于高速發(fā)展的狀態(tài)，2017年深受華爾街金融海嘯的影響，全球的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)都處于半停滯的狀態(tài)下，但是對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，中國(guó)卻是為數(shù)不多的避風(fēng)港，這是有利的。但是我們又不得不正視風(fēng)險(xiǎn)投資的現(xiàn)狀。了解現(xiàn)狀是為了更好的吸引投資，更好的利用投資，更好的發(fā)展我國(guó)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)，進(jìn)而觸動(dòng)我國(guó)相關(guān)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的每一步都對(duì)我過經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有有著息息相關(guān)的意義。 1我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的基本發(fā)展?fàn)顩r
1.1整體資金規(guī)模較小，資金來(lái)源一半靠政府
首先我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的平均規(guī)模與歐美國(guó)家資金管理規(guī)模及中國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量相比，基數(shù)是比較低的，外國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)從資本量和管理資金規(guī)模上普遍大于本土風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，相比較而言在多元化投資、追加投資和投資后管理方面更加具有明顯優(yōu)勢(shì)，同時(shí)在運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)和管理水平上也更加具有競(jìng)爭(zhēng)力。（基與風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的特殊性，不同數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)存在一定的出入）但是總體來(lái)說(shuō)我國(guó)2017年風(fēng)險(xiǎn)投資比2017年有較大增長(zhǎng)。根據(jù)道瓊斯VENTURESOURCE的報(bào)告，中國(guó)2017年上半年得到風(fēng)險(xiǎn)投資21.5億美元，比2017年同期上漲85%。其中以互連網(wǎng)最突出。2017年上半年我國(guó)信息技術(shù)領(lǐng)域共42筆，資金達(dá)到11億美元（占同期投資的50%以上）。
在國(guó)外，風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來(lái)源主要是：養(yǎng)老基金，保險(xiǎn)基金，金融機(jī)構(gòu)等。在中國(guó)，政府機(jī)構(gòu)和國(guó)有企業(yè)是在風(fēng)險(xiǎn)投資中本土資金的主要提供者。在近幾年中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的資本來(lái)源不斷多元化的趨勢(shì)下，我們不難看出中國(guó)的民間資本也不斷參與了風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。從有關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，2017年外資比例占到了76.09%超過本土的3倍，到2017年上，這種格局基本上沒有發(fā)生變化，但是中方資本的比例有所上升。特別是2017年第二季度《合伙企業(yè)法》實(shí)施，人民幣基金的加速設(shè)立，本土風(fēng)險(xiǎn)投資表現(xiàn)活躍。
1.2投資資行業(yè)分布廣泛，傳統(tǒng)行業(yè)和擴(kuò)張期企業(yè)更加受青睞
風(fēng)險(xiǎn)投資的行業(yè)分布對(duì)整個(gè)國(guó)家技術(shù)發(fā)展有拉動(dòng)作用。但是不難看出，我過風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)分布與國(guó)外呈現(xiàn)相當(dāng)大的差異。在國(guó)外（主要是歐美，以色列）風(fēng)險(xiǎn)投資的比例主要是60%IT業(yè)，30%生命科學(xué)，10%商業(yè)，消費(fèi)業(yè)和零售業(yè)，而我國(guó)主要是集中與并且更加集中于傳統(tǒng)行業(yè)。主要是因?yàn)槭芙鹑谖C(jī)的影響和資本市場(chǎng)萎靡的影響，風(fēng)險(xiǎn)投資家更加愿意投資與贏利模式較為穩(wěn)固的成熟企業(yè)，這樣不但有利于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，也有利于資本的快近快出。這樣穩(wěn)健的投資策略與風(fēng)險(xiǎn)投資本應(yīng)更大規(guī)模的投資與高新技術(shù)領(lǐng)域的初衷有所相悖。但是轉(zhuǎn)型期的中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，在擴(kuò)張期合格成熟期能給風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)小于初創(chuàng)期的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)著也是與國(guó)際上風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)相違背的。另外受國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品保價(jià)升高的影響，消費(fèi)需求旺盛，通貨膨脹加劇，刺激了風(fēng)險(xiǎn)投資在農(nóng)產(chǎn)品的投資，在2017年第2【1】
個(gè)季度，15個(gè)2級(jí)行業(yè)獲得投資，其中農(nóng)林牧漁占據(jù)了5個(gè)【2】。
1.3投資區(qū)域主要集中在東部發(fā)達(dá)地區(qū)
我國(guó)目前的風(fēng)險(xiǎn)頭在主要集中與經(jīng)濟(jì)與科技較為發(fā)達(dá)的 。其中50%以上集中與北京和上海，其次是深圳地區(qū)。從根源原因來(lái)看主要是因?yàn)檫@些地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度較高，為國(guó)外認(rèn)可程度和了解相對(duì)較高，資金自然愿意進(jìn)入較熟悉的區(qū)域以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。其次這些地方的經(jīng)濟(jì)，科學(xué)，文化以及基礎(chǔ)建設(shè)相對(duì)來(lái)說(shuō)更加健全，更加能夠催生高科技行業(yè)的發(fā)展，適合風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的最初投資的方向。而西部地區(qū)由于投資環(huán)境不佳而缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的吸引力，發(fā)展較緩慢。
1.4科技實(shí)力不足
從有資料表明，中國(guó)知識(shí)型產(chǎn)業(yè)不到全國(guó)產(chǎn)業(yè)的35%，美國(guó)是75%以上；在科技行業(yè)從業(yè)人員排全球第四，但科技創(chuàng)新能力卻排在在三十幾位；而且科技在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率不高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于世界平局發(fā)展水平。在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域這種差距就表現(xiàn)為規(guī)模并不大的風(fēng)險(xiǎn)投資因?yàn)椴荒苷业街档猛顿Y的項(xiàng)目而被閑置。這就使風(fēng)險(xiǎn)投資因缺少投資目標(biāo)而得不到迅速的發(fā)展。
2我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境的分析
2.1政府與政策環(huán)境
我國(guó)政府在一定程度上先后制定了扶植高科技產(chǎn)業(yè)政策(比如稅收政策的優(yōu)惠)比較穩(wěn)定,但是風(fēng)險(xiǎn)投資公司項(xiàng)目也存在這樣或者那樣的政策性風(fēng)險(xiǎn),比如中國(guó)加如WTO,特別是優(yōu)惠期的結(jié)束,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的投資項(xiàng)目運(yùn)行產(chǎn)生一定影響。
總體來(lái)說(shuō)是缺乏專門針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的相關(guān)法律法規(guī)，在現(xiàn)有的法律法規(guī)條款下，常常由不利于風(fēng)險(xiǎn)投資的條款。例如《公司法》要求公司上市要在股本規(guī)模、股東人數(shù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)入股比例、企業(yè)成立年限與盈利年限方面達(dá)到規(guī)定的要求。這增加了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)上市的難度，客觀上不利于風(fēng)險(xiǎn)資本通過上市方式退出�！豆痉ā芬�(guī)定有限責(zé)任公司的股東不能自由轉(zhuǎn)讓出資，以及發(fā)起人持有的股份自公司成立之日起三年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓的條款；有關(guān)證券法規(guī)還規(guī)定法人股不能流通，這時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)即便上市后也無(wú)法通過拋售股票的方式實(shí)現(xiàn)退出，只能采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓，這兩點(diǎn)都對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的退出時(shí)機(jī)形成了障礙，使得退出的收益大大減少【3】。
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2.2籌資環(huán)境
在部分經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，投資發(fā)展日漸活躍，特別是近幾年放地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的升溫，投資熱點(diǎn)增加，投資數(shù)量不斷攀升。整體市場(chǎng)的發(fā)展，催生一批成功的民營(yíng)企業(yè)家，他們的冒險(xiǎn)精神和追求利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)，使資本的籌集成為可能。但是真正風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)還沒真正形成，國(guó)內(nèi)雖然有優(yōu)秀的企業(yè)家，但是缺乏真正的風(fēng)險(xiǎn)投資專家，大部分的現(xiàn)存的風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)理缺乏較高的素質(zhì)，聲譽(yù)機(jī)制在我國(guó)市場(chǎng)雖然有發(fā)展，但是市場(chǎng)作用還沒有能夠體現(xiàn)起存在性的必要。同時(shí)從整個(gè)國(guó)家的文化環(huán)境來(lái)說(shuō)，排除近幾年國(guó)民瘋狂進(jìn)軍樓市和股市的非理性化現(xiàn)象，中國(guó)國(guó)民受千百年形成的內(nèi)傾型的性格影響，多數(shù)人還處于保守求聞的心態(tài)，缺乏必要的冒險(xiǎn)精神，更加難以承受失敗后的負(fù)面后果（從中國(guó)股票市場(chǎng)股民心態(tài)可見一斑）。
2.3文化環(huán)境
我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資出現(xiàn)的部分與中國(guó)的社會(huì)文化相關(guān)，比如對(duì)只是產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度不夠，風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)都裹足不前不敢進(jìn)行中前期投資【5】。社會(huì)缺乏必要的創(chuàng)新和發(fā)明的保護(hù)和尊重，社會(huì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的法律制度不夠健全。所以必須認(rèn)識(shí)到知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)做的夠強(qiáng)大才能為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)提供廣大的市場(chǎng)空間。另外中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制還不夠成熟，與較發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家相比，中國(guó)的市場(chǎng)更加的處于無(wú)序狀態(tài)和擁有相對(duì)較高的市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻，導(dǎo)致開拓難度增大。同時(shí)必須建立誠(chéng)實(shí)精神，風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)需要風(fēng)險(xiǎn)投資家與創(chuàng)新者之間的互信和合作，才能取得成功。 【4】
3我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的不足與問題
從我國(guó)的投資環(huán)境和發(fā)展現(xiàn)狀分析，不難發(fā)現(xiàn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資主要存在以下的幾點(diǎn)問題。
3.1資本不足
我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資現(xiàn)行的資本規(guī)模較小，有的甚或只有幾百萬(wàn)資本，在投資項(xiàng)目上多傾向于短平快的項(xiàng)目，很難并且很少投資在真正的高科技行業(yè)中。同時(shí)存在一些投資機(jī)構(gòu)只有本身注冊(cè)資金沒有更多的融資渠道。在不斷擴(kuò)大的投資項(xiàng)目中，很難滿足項(xiàng)目擴(kuò)大本身的資金的需求。這些企業(yè)中不乏一些冒險(xiǎn)采用高成本融資的冒險(xiǎn)做法。這樣給風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)本身和投資項(xiàng)目均帶來(lái)了一定的還貸壓力。從整體來(lái)看，不少小的或者不規(guī)范的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)走上投機(jī)路線。
3.2投資項(xiàng)目偏離風(fēng)險(xiǎn)投資初衷
從風(fēng)險(xiǎn)投資本身定義而言，風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)應(yīng)該積極在高科技高成長(zhǎng)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)的開拓，而我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)在項(xiàng)目上偏向于傳統(tǒng)行業(yè)的重心偏移。這種情況違背了風(fēng)險(xiǎn)投資是投資于高科技行業(yè)的初衷使他們追求眼前快進(jìn)快出的利益，積極投資于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和成熟產(chǎn)業(yè)，沒有起到風(fēng)險(xiǎn)投在我國(guó)經(jīng)濟(jì)和科技行業(yè)應(yīng)有的動(dòng)力。這從眼前而言可以對(duì)個(gè)別企業(yè)帶來(lái)一定的經(jīng)濟(jì)效益，但是對(duì)整個(gè)國(guó)民科技整體實(shí)力是沒有任何推動(dòng)作用的。
3.2知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度不夠
從我國(guó)的文化環(huán)境來(lái)看，我國(guó)高科技行業(yè)在知識(shí)產(chǎn)權(quán)和無(wú)形資產(chǎn)的保護(hù)力度不夠進(jìn)一步限制了我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)象是高科技產(chǎn)業(yè)，一個(gè)項(xiàng)目在經(jīng)歷過長(zhǎng)期的巨大智力財(cái)力投資后，如果在剛投入市場(chǎng)就遭遇侵權(quán)，特別是我國(guó)現(xiàn)在山寨事業(yè)發(fā)展的如此之猖獗。這樣對(duì)投資人可以帶來(lái)巨大的資本危機(jī)。在缺乏法律制度為保障，風(fēng)險(xiǎn)投資家都不是很敢涉及項(xiàng)目的投資，特別是局限了天使投資在風(fēng)險(xiǎn)投資中的巨大作用。
地區(qū)發(fā)展不平衡，導(dǎo)致需要資金投入的地方得不到很好的發(fā)展。特別是我國(guó)欠發(fā)達(dá)地區(qū)本身吸引資金的能力本身就低，加上外國(guó)資本對(duì)我國(guó)的欠發(fā)到地區(qū)的了解程度不夠，對(duì)于不了解的區(qū)域進(jìn)行投資便增大危險(xiǎn)，極大的銳減了我國(guó)欠發(fā)達(dá)地區(qū)依靠科技帶動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可能性。
3.3缺少風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)人才
風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展一刻也離不開風(fēng)險(xiǎn)投資家，風(fēng)險(xiǎn)投資家不僅要具有極強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和獲取風(fēng)險(xiǎn)收益的耐心，更需要有高-瞻遠(yuǎn)矚的投資眼光，能夠慧眼識(shí)珠選取好的項(xiàng)目進(jìn)行投資，且還能夠?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供指導(dǎo)和咨詢，推薦人才甚至參與企業(yè)管理。根據(jù)美國(guó)硅谷的經(jīng)驗(yàn)，風(fēng)險(xiǎn)投資家應(yīng)是既懂企業(yè)管理、又懂工程技術(shù)，并具有金融投資經(jīng)驗(yàn)的綜合性人才，風(fēng)險(xiǎn)投資公司應(yīng)是這類人才的聚合體。顯然我國(guó)現(xiàn)在急需缺乏這樣的高素質(zhì)人才，現(xiàn)在中國(guó)的教育體制培養(yǎng)的人才在初期不一定能適應(yīng)現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)對(duì)人的需求�，F(xiàn)在從業(yè)人員的行業(yè)素質(zhì)和素養(yǎng)也沒能跟上國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的整體形勢(shì)。很多投資機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員資歷尚淺，且只有小部分人員參加過大型項(xiàng)目的發(fā)展，經(jīng)驗(yàn)缺乏時(shí)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)普遍的通病。
4對(duì)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的幾點(diǎn)意見
4.1大力支持我國(guó)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)
風(fēng)險(xiǎn)投資作為高科技產(chǎn)業(yè)化的“助推器”與“催化劑”，其對(duì)促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、推動(dòng)國(guó)家或者地區(qū)技術(shù)進(jìn)步中的特殊作用已是世界各國(guó)共聞。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于欠發(fā)達(dá)地區(qū)具有特殊的重要性、必要性和緊迫性【6】。欠發(fā)達(dá)地區(qū)是我國(guó)資源優(yōu)勢(shì)最發(fā)達(dá)的地區(qū)和管理最欠缺經(jīng)驗(yàn)的地區(qū)。所以長(zhǎng)期以來(lái)這些的確都是處于單純?cè)虾桶氤善返膯渭兲峁┑兀嬲龑?duì)生物產(chǎn)品的資金主要集中在單位原料和加工企業(yè)上，對(duì)產(chǎn)品的附加值、高技術(shù)的加工卻多在發(fā)達(dá)地區(qū)。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)資金投入不足，企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)缺乏，區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新體系的不完善，確定可我國(guó)欠發(fā)達(dá)地區(qū)由吸收風(fēng)險(xiǎn)投資的的先天優(yōu)勢(shì)。在這些欠發(fā)達(dá)地區(qū)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資就是發(fā)展這些的確的后發(fā)優(yōu)勢(shì)，帶動(dòng)我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。
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4.2培養(yǎng)和引進(jìn)專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資人才和投資家
任何事業(yè)的發(fā)展都離不開人的因素，特別是風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)大批精通金融知識(shí)、懂得經(jīng)營(yíng)管理、有科技知識(shí)復(fù)合型的風(fēng)險(xiǎn)投資人才的渴求，作為風(fēng)險(xiǎn)投資的核心與精髓，他們是聯(lián)接投資者和創(chuàng)業(yè)家的橋梁，風(fēng)險(xiǎn)投資的成功與否與風(fēng)險(xiǎn)投資家的素質(zhì)高低密切相關(guān)。只有在他們的帶動(dòng)下才能將風(fēng)險(xiǎn)投
資的各參與方緊密聯(lián)系在一起，把風(fēng)險(xiǎn)投資過程聯(lián)結(jié)為一個(gè)順暢的資本循環(huán)和增值過程。這就可以減少了退出過程的信息搜尋成本、談判成本和運(yùn)營(yíng)成本，提高了市場(chǎng)交易的效率，也減少了退出過程的潛在道德風(fēng)險(xiǎn)【7】。
另外一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的今年來(lái)發(fā)展，造就了不少有實(shí)力的企業(yè)家，他們的分布最集中與福建和浙江一帶，他們手上聚集著大量的可投資經(jīng)濟(jì)，而且他們積極擴(kuò)張資金投資渠道。我國(guó)現(xiàn)在的大部分中小型風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)是從他們中間發(fā)展起來(lái)的，他們中間雖然有的人富有管理經(jīng)驗(yàn)，但是對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)他們還算是門外漢，需要積極的引導(dǎo)他們的發(fā)展他們形成有著豐富資金的投資主體，從爾有利于帶動(dòng)我國(guó)不同規(guī)模的投資事業(yè)的發(fā)展
4．3完善中介服務(wù)體系 【8】。
可以參與風(fēng)險(xiǎn)投資的機(jī)構(gòu)是相當(dāng)多的，我們完全由必要也有能力推動(dòng)證券公司、投資銀行積極進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，制定投資戰(zhàn)略、市場(chǎng)研究、資金籌措中介服務(wù)，充當(dāng)高科技投資項(xiàng)目供求雙方的中介，溝通風(fēng)險(xiǎn)投資者與項(xiàng)目者，積極推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資在的股票上市，進(jìn)一步完善風(fēng)險(xiǎn)資本退出的機(jī)制。積極的培育各類代理、投資、調(diào)查、顧問機(jī)構(gòu)，為投資者、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供各類服務(wù)【9】。同時(shí)這些機(jī)構(gòu)中我們不能忽視律師事務(wù)所在風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)建立、運(yùn)營(yíng)及退出方面的重要作用和會(huì)計(jì)師事務(wù)所等評(píng)估機(jī)構(gòu)在財(cái)務(wù)審計(jì)、技術(shù)估價(jià)、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估等方面的作用。
4.4建立健全法律法規(guī)
近年來(lái)我國(guó)一直在不斷健全法制社會(huì)，風(fēng)險(xiǎn)投資作為整個(gè)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下的一分子，對(duì)其立法已經(jīng)被不斷提上日程。只有在有法可依有法可循的社會(huì)體制中，才能得到更好的依靠風(fēng)險(xiǎn)投資帶動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。只有給風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)在法律上掃清障礙，才能拓寬風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入的渠道。增強(qiáng)投資者信心。特別是面對(duì)廣闊的國(guó)際資金市場(chǎng)，我們更要以良好的法律環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境。
4.5拓寬資金來(lái)源
風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)要成功將科技成果轉(zhuǎn)化為高技術(shù)產(chǎn)業(yè)需要的資金支持體系。因此，拓寬資金來(lái)源，實(shí)行投資主體多元化，使民間資本在風(fēng)險(xiǎn)投資中扮演關(guān)鍵角色，是發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的必要條件【10】。從我國(guó)國(guó)情，中國(guó)在解決風(fēng)險(xiǎn)資金短缺時(shí)，應(yīng)廣設(shè)投資渠道：原有的政府投資仍應(yīng)需保持和繼續(xù)增長(zhǎng)，特別是發(fā)揮政府風(fēng)險(xiǎn)投資在主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的作用及對(duì)其他投資主體的市場(chǎng)導(dǎo)向作用；銀行對(duì)科技貸款需要進(jìn)一步繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)適合企業(yè)的發(fā)放；鼓勵(lì)成熟企業(yè)特別是大型企業(yè)和國(guó)有企業(yè)要高肯于投入放手一搏，使企業(yè)投資成為風(fēng)險(xiǎn)資本的一個(gè)重要來(lái)源；要采取切實(shí)措施，創(chuàng)造條件，吸引民間資本積極流向風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，使民有資本成為中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的主要來(lái)源；充分并敢于利用香港和國(guó)際金融市場(chǎng)資金，擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域?qū)ν馕Y金力度，擴(kuò)大我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的資金來(lái)源。
中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展現(xiàn)狀與稅收政策2017-05-16 12:22 | #2樓
一、 中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展現(xiàn)狀
創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資是促進(jìn)高新技術(shù)發(fā)展的推進(jìn)器。從這個(gè)角度講,創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資也是屬于一個(gè)比較幼稚的產(chǎn)業(yè)，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不利的競(jìng)爭(zhēng)地位，因此，在稅收或者在其他政策上給予優(yōu)惠，這是世界上其他國(guó)家都在實(shí)踐的一種做法。
我國(guó)在創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的稅收優(yōu)惠政策制定方面比較滯后，最近發(fā)布的《國(guó)家中長(zhǎng)期科技發(fā)展規(guī)劃綱要(2017--2020年)》及其配套政策已經(jīng)公布，其中對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資講了一個(gè)比較原則的支持意見，現(xiàn)在財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局也在會(huì)同有關(guān)部門在研究制定這個(gè)方案。
在創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資上，我國(guó)起步實(shí)際上是從1985年才開始的，當(dāng)時(shí)成立的中創(chuàng)公司是我們第一家真正意義上的創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。這么多年來(lái)，我國(guó)的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資也有了一些發(fā)展，但是同發(fā)達(dá)國(guó)家相比，發(fā)展的步伐還是比較慢的。
創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展最關(guān)鍵、最核心的因素，應(yīng)該是它有比較好的退出機(jī)制，現(xiàn)在，我們資本市場(chǎng)中創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的退出渠道還是比較單一，所以創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展不光是涉及稅收政策、信貸政策，還有國(guó)家從其他方面的扶持政策，特別是資本市場(chǎng)健康發(fā)展對(duì)支撐創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展應(yīng)該起到非常關(guān)鍵的作用。
二、風(fēng)險(xiǎn)投資在中國(guó)迎來(lái)有利發(fā)展時(shí)期，政府對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資給予一定稅收支持
1．所得稅方面。黨的十六大報(bào)告里面就已經(jīng)提到了對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資要給予一定的稅收支持。另外還規(guī)定對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的投資額可以給予一定的所得稅方面的抵免。這個(gè)政策我們正在制定當(dāng)中，這個(gè)政策應(yīng)該對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展能夠起到比較大的促進(jìn)作用。
在稅收政策的安排上，主要還是以所得稅為主，涉及的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)，除了投資額所得稅抵免外，我們還會(huì)給予一定的優(yōu)惠。在間接優(yōu)惠方面還有一些其他的措施。今年8月份，全國(guó)人大會(huì)可能審議新的企業(yè)所得稅法。跟過去相比，新的所得稅法對(duì)高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠政策有比較大的改進(jìn)。過去的稅收政策主要以區(qū)域優(yōu)惠政策為主，即對(duì)高新企業(yè)，主要還是放在現(xiàn)在的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)，在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)設(shè)立的企業(yè)，國(guó)家可以給予一定的稅收優(yōu)惠。另外，新的所得稅法，除了直接減免稅收以外，還要鼓勵(lì)企業(yè)增加資本投資。
2．內(nèi)外資稅收政策差異逐步消除�，F(xiàn)行政策在內(nèi)外資稅收政策方面存在有很大差異，比如說(shuō)計(jì)稅工資政策，內(nèi)資企業(yè)是實(shí)行固定稅收抵扣，而外資企業(yè)是浮動(dòng)比例。這個(gè)政策對(duì)科技含量比較高而且人力資本投入方面比較高的企業(yè)是相當(dāng)不利的。新的所得稅法出臺(tái)后，這些問題會(huì)得到相應(yīng)解決，內(nèi)外資企業(yè)在這方面待遇應(yīng)該是相近的。
3．研發(fā)費(fèi)的扣除比例。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)本身研發(fā)費(fèi)用的加計(jì)扣除，原稅法規(guī)定研發(fā)費(fèi)用比上一年增長(zhǎng)10％以上才允許研發(fā)費(fèi)的扣除。這對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行研發(fā)方面投入的激勵(lì)作用是比較大的。其他一些國(guó)家的做法有兩類：一是對(duì)研發(fā)費(fèi)用的直接扣除；二是附加扣除，對(duì)技術(shù)開發(fā)準(zhǔn)備金在稅收方法給予優(yōu)惠。兩種相比較，尤其是對(duì)一些科技投入比較多的企業(yè)來(lái)說(shuō)，加計(jì)扣除的政策更加優(yōu)惠，我們現(xiàn)在規(guī)定150％的加計(jì)扣除的比例是屬于最高的國(guó)家之一。
4．公益捐贈(zèng)方面。對(duì)于國(guó)家設(shè)立的中小企業(yè)創(chuàng)新基金，我們?cè)试S享受現(xiàn)在公益性的政策，實(shí)際上把科技創(chuàng)新的基金納入公益捐贈(zèng)這個(gè)政策中。
5．投資額的抵免。投資額按多大的比例抵免，我們還沒有具體定論。因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在正在調(diào)研階段。我們會(huì)加快工作步伐，可能在年內(nèi)能夠出臺(tái)這個(gè)稅收政策。
6.高新技術(shù)企業(yè)的折舊政策。固定資產(chǎn)的折舊政策在其他國(guó)家也有很多實(shí)踐，比如說(shuō)加速折舊政策、縮小折舊的年限，我們?cè)谶@方面今后也會(huì)有一個(gè)比較靈活的辦法，允許企業(yè)來(lái)選擇使用。
7．高新技術(shù)企業(yè)的整體稅收優(yōu)惠。這個(gè)稅收優(yōu)惠會(huì)是一個(gè)直接的優(yōu)惠，會(huì)有一個(gè)直接允許享受的低稅率。 文章整理:金典網(wǎng)(http://emrowgh.com)，轉(zhuǎn)載請(qǐng)保留相關(guān)信息。
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