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銀行從業(yè)資格考試風險管理考點：市場風險計量
導語：市場風險(Market Risk / Market Exposure)在正常的市場條件和給定的持有期間內(nèi)，該投資組合發(fā)生VaR值損失的概率僅為給定的概率水平(即置信水平)。我們一起來看看相關知識吧。
一、基本概念
(一)名義價值、市場價值、公允價值、市值重估
1.名義價值
名義價值：根據(jù)歷史成本所反映的賬面價值;在市場風險管理過程中，由于利率、匯率等市場價格因素的頻繁變動，名義價值一般不具有實質(zhì)性意義。其對風險管理的意義主要體現(xiàn)在：一是在金融資產(chǎn)的買賣實現(xiàn)后，衡量交易方在該筆交易中的盈虧情況;二是作為初始價格，通過模型從理論上計算金融資產(chǎn)的現(xiàn)值，為交易活動提供參考數(shù)據(jù)。在市場風險計量與監(jiān)測的過程中，更具有實質(zhì)意義的是市場價值與公允價值。
2.市場價值
市場價值：公平交易資產(chǎn)所獲得資產(chǎn)的預期價值;
國際評估準則委員會(IVSC)發(fā)布的國際評估準則將市場價值定義為：“在評估基準日，自愿的買賣雙方在知情、謹慎、非強迫的情況下通過公平交易資產(chǎn)所獲得的資產(chǎn)的預期價值。”在風險管理實踐中，市場價值更多地是來自于獨立經(jīng)紀商的市場公開報價或權(quán)威機構(gòu)發(fā)布的市場分析報告。
3.公允價值
公允價值：交易雙方在公平交易中可接受的資產(chǎn)或債權(quán)價值
4.市值重估
市值重估：對交易賬戶頭寸重新估算其市場價值。(應每日至少重估一次)，市值重估應當由與前臺相獨立的中臺、后臺、財務會計部門或其他相關職能部門或人員負責。用于重估的定價因素應當從獨立于前臺的渠道獲取或者經(jīng)過獨立的驗證。前臺、中臺、后臺、財務會計部門、市場風險管理部門等用于估值的方法和假設應當盡量保持一致，在不完全一致的情況下，應當制定并使用一定的校對、調(diào)整方法。
重估方法：盯市、盯模
在缺乏可用于市值重估的市場價格時，商業(yè)銀行應當確定選用代用數(shù)據(jù)的標準、獲取途徑和公允價格的計算方法。商業(yè)銀行在進行市值重估時通常采用以下兩種方法：
①盯市(Mark—to—Market)：按市場價格計值。
②盯模(Mark—to—Model)：按模型計值。當按市場價格計值存在困難時，銀行可以按照數(shù)理模型確定的價值計值。就是以某一個市場變量作為計值基礎，推算出或計算出交易頭寸的價值。
(二)敞口
廣義而言，敞口就是風險暴露，即銀行所持有的各類風險性資產(chǎn)余額。本部分所說的敞口是指狹義上的外匯敞口�？煞譃椋�
1.單幣種敞口頭寸
單幣種敞口頭寸：每種貨幣的即期凈敞口頭寸、遠期凈敞口頭寸、期權(quán)凈敞口頭寸以及其他敞口頭寸之和。
(1)即期凈敞口頭寸：是指計入資產(chǎn)負債表內(nèi)的業(yè)務所形成的敞口頭寸，等于表內(nèi)的即期資產(chǎn)減去即期負債。原則上應當包括資產(chǎn)負債表內(nèi)的所有項目，即應收、應付利息也應包括在內(nèi)，但變化較小的結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)或負債和未到交割日的現(xiàn)貨合約除外。
(2)遠期凈敞口頭寸：主要是指買賣遠期合約而形成的敞口頭寸，其數(shù)量等于買入的遠期合約頭寸減去賣出的遠期合約頭寸。遠期合約包括遠期外匯合約、外匯期貨合約，以及未到交割日和已到交割日但尚未結(jié)算的現(xiàn)貨合約，但不包括期權(quán)合約。
(3)期權(quán)敞口頭寸。銀行因業(yè)務需要會持有和賣出外匯期權(quán)合約。如果銀行具備專用的期權(quán)計價模型，則可根據(jù)計價模型來計量期權(quán)敞口頭寸。否則應采用簡化的計算方法計量期權(quán)敞口頭寸，即持有期權(quán)的敞口頭寸等于銀行因持有期權(quán)而可能需要買入或賣出的外匯總額，賣出期權(quán)的敞口頭寸等于銀行因賣出期權(quán)而可能需要買入或賣出的外匯總額。
(4)其他敞口頭寸。例如以外幣計值的擔保業(yè)務和類似的承諾等，如果可能被動使用同時又是不可撤銷的，就應當記人外匯敞口頭寸。
單幣種敞口頭寸=即期凈敞口頭寸+遠期凈敞口頭寸+期權(quán)敞口頭寸+其他敞口頭寸
=(即期資產(chǎn)-即期負債)+(遠期買入-遠期賣出)+期權(quán)敞口頭寸+其他敞口頭寸
如果某種外匯的敞口頭寸為正值，則說明機構(gòu)在該幣種上處于多頭;如果某種外匯的敞口頭寸為負值，則說明機構(gòu)在該幣種上處于空頭。
2.總敞口頭寸
總敞口頭寸：整個貨幣組合的外匯風險
計算方法：累計總敞口頭寸法、凈總敞口頭寸法、短邊法
一是累計總敞口頭寸法。累計總敞口頭寸等于所有外幣的多頭與空頭的總和。該方法認為，不論多頭還是空頭，都屬于銀行的敞口頭寸，都應被納入總敞口頭寸的計量范圍。因此，這種計量方法比較保守。
二是凈總敞口頭寸法。凈總敞口頭寸等于所有外幣多頭總額與空頭總額之差。該方法主要考慮不同貨幣匯率波動的相關性，認為多頭與空頭存在對沖效應。因此，這種計量方法較為激進。
三是短邊法。短邊法是一種為各國金融機構(gòu)廣泛運用的外匯風險敞口頭寸的計量方法，同時為巴塞爾委員會所采用，中國銀監(jiān)會編寫的《外匯風險敞口情況表》也采用這種算法。短邊法的計算方法是：首先分別加總每種外匯的多頭和空頭(分別稱為凈多頭頭寸之和與凈空頭頭寸之和);其次比較這兩個總數(shù);最后選擇絕對值較大的作為銀行的總敞口頭寸。短邊法的優(yōu)點是既考慮到多頭與空頭同時存在風險，又考慮到它們之間的抵補效應。
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